【正文】 收益率法 評價依據(jù)：若 i*A i*B， 則 A優(yōu)于 B。 NPV( i*)A = 5000+1500(P/A, i*,2)+2021(P/A, i*,2)(P/F, i*,2) = 0 可求得 i *A = 14% NPV( i*)B = 3000+1000(P/A, i*,2)+1200(P/A, i*,2)(P/F, i*,2) = 0 可求得 i*B = 17% ∵ i*A i*B ∴ B 優(yōu)于 A 分析： N P V ( i) A B A B 0 i01 i*A B i02 i*A i*B i ( iC) i031 ） 取 i 01 i*A B NP V( i 01)A NP V( i 01)B A 優(yōu) NP V( i 01)A B 0 A 優(yōu) i*A B i 01 A 優(yōu) i*A i*B B 優(yōu) 2 ）取 i 02 i*A B NP V( i 02)A NP V( i 02)B B 優(yōu) NP V( i 02)A B 0 B 優(yōu) i*A B i 02 B 優(yōu) i*A i*B B 優(yōu) 3) 取 i 03 = i*A B NP V( i 03)A= N P V( i 03)B 一樣 NP V( i 03)A B = 0 一樣 i*A B = i 03 一樣 i*A i*B B 優(yōu) 小 結： （ 1） 對于兩方案比較 凈現(xiàn)值法 投資增額凈現(xiàn)值法 比較的結論一致 投資增額內(nèi)部收益率法 比較的結論 可能不一致 內(nèi)部收益率法 （ 2）投資增額評價法只能反映投資增額現(xiàn)金流量的 經(jīng)濟性，不能判別方案的取舍。 2）多方案比較 ( i 0= 15% ) 例 ： 年 末 全不投資方案 方案 1 方案 2 方案 3 0 0 5000 8000 10000 1 ～ 10 0 1400 1900 2500(1) 投資增額凈現(xiàn)值法 NP V( 15% )1 0 = 5000+1400 ( P /A,15% ,10) = 2026 0 1 優(yōu) NP V( 15% )2 1 = 3000+500 ( P /A,15% ,10) = 491 0 1 優(yōu) NP V( 15% )3 1 = 5000+1 100( P /A,15% ,10) = 521 0 3 優(yōu) 結論：方案 3 優(yōu) ( i 0= 15%) 例 ： 年 末 全不投資方案 方案 1 方案 2 方案 3 0 0 5000 8000 10000 1～ 10 0 1400 1900 2500 ( 2 ) 投資增額內(nèi)部收益率法 N P V( i*1 0) = 5 0 0 0 + 1 4 0 0 ( P /A , i*1 0,1 0 ) = 0 , i*1 0 = 2 5 % i0 = 1 5 % , 1 優(yōu) N P V( i*2 1) = 3 0 0 0 + 5 0 0 ( P /A , i*2 1,1 0 ) = 0 i*2 1 = 1 0 .5 % i0 = 1 5 % , 1 優(yōu) N P V( i*3 1) = 5 0 0 0 + 1 1 0 0 ( P /A , i*3 1,1 0 ) = 0 i*3 1 = 1 7 .6 % i0 = 1 5 % , 3 優(yōu) 結論：方案 3 優(yōu) ( i 0= 15%) 例 ： 年 末 全不投資方案 方案 1 方案 2 方案 3 0 0 5000 8000 10000 1～ 10 0 1400 1900 2500 ( 3 ) 凈現(xiàn)值法 N P V ( 1 5 % )1 = 5 0 0 0 +1 4 0 0 ( P /A ,1 5 % ,1 0 ) = 2 0 2 6 N P V ( 1 5 % )2 = 8 0 0 0 +1 9 0 0 ( P /A ,1 5 % ,1 0 ) = 1 5 3 5 N P V ( 1 5 % )3 = 1 0 0 0 0 +2 5 0 0 ( P /A ,1 5 % ,1 0 ) = 2 5 4 7 結論：方案 3 優(yōu) ( 4 ) 內(nèi)部收益率法 N P V ( i*1) = 5 0 0 0 +1 4 0 0 ( P /A ,i*1,1 0 ) = 0 i*1 = 2 5 % N P V ( i*2 ) = 8 0 0 0 +1 9 0 0 ( P /A ,i*2,1 0 ) = 0 i*2 = 1 9 .9 % N P V ( i*3) = 1 0 0 0 0 +2 5 0 0 ( P /A ,i*3,1 0 ) = 0 i*3 = 2 1 .9 % 結論：方案 1 優(yōu)分析結果： 全不投資方案 方 案 1 方 案 2 方 案 3 投資增額凈現(xiàn)值 0 2 0 2 6 4 9 1 5 2 1 投資增額內(nèi)部收益率 15 % 25 % 10 .5 % 17 .6 % 凈現(xiàn)值 0 20 26 15 35 25 47 優(yōu)劣次序 4 2 3 1 內(nèi)部收益率 15 % 25 % 19 .9 % 21 .9 % 優(yōu)劣次序 4 1 3 2 4. 年值法 年值 （ AW： Annual Worth ） 年成本 （ AC： Annual Cost） 1） 年值的計算 (1) 已知任意現(xiàn)金流量。 F 1 F 3 Fn n NPV(i 0 ) = Σ Ft (1+ i 0 ) t 0 1 2 3 n t=0 F 0 F 2 AW(i 0 ) = NPV (i 0 ) (A/P ,i 0 ,n) ( 2) 已知期初投資、期末殘值、每年末等額支付。 L A A A AA W ( i0) = P ( A / P ,i0,n)+ A +L( A / F ,i0,n) 0 1 2 3 n P L A C ( i0) = P ( A / P ,i0,n)+ A L( A / F ,i0,n) 0 1 2 3 nA C ( i0) = ( P – L) ( A /P ,i0,n) + L i0+A P A A A A 2） 年值法評價依據(jù) 單一方案： 若 A W ( i 0 ) ≥ 0 ，則方案可行。兩方案比較： 若 A W ( i 0 ) A 〉 A W ( i 0 ) B ，則 A 方案優(yōu)于 B 方案。 若 AC (i 0 ) A 〈 A C (i 0 ) B , 則 A 方案優(yōu)于 B 方案。 3） 年值法的應用 例 1：某廠擬購置一臺設備 ， 購置費為 100萬元 ， 估計使用五年后殘值為 20萬元 ， 在使用期五年內(nèi) ， 由于使用這臺機器每年可得收