企業(yè)發(fā)展中的融資戰(zhàn)略-資料下載頁
2025-10-10 10:14本頁面
【正文】 調(diào)查中，212家公司的財務(wù)經(jīng)理作了回答。結(jié)果顯示： 85%的財務(wù)經(jīng)理將“公司管理層”排在第一位，其次是“投資銀行”和“商業(yè)銀行”。 26 EBITEPS分析法 ? EPS1=[（ EBITI1）（ 1T） P1]/N1 ? EPS2=[（ EBITI2）（ 1T） P2]/N2 ? 令： EPS1=EPS2， ? 求： EBIT。 ? EBIT即為兩種融資方案的臨界點的息稅前利潤。 27 EBITEPS分析法（圖示） ? EPS ? 債券融資方案 ? B 股票融資方案 ? 0 A EBIT 28 杠桿比率分析法 ? 基本思路：〈 1〉選擇一定數(shù)量的反映財務(wù)杠桿狀況的比率；〈 2〉確定各比率的“標(biāo)準(zhǔn)值”；〈 3〉計算不同融資方案下的財務(wù)杠桿比率“預(yù)期值”；〈 4〉將“預(yù)期值”與“標(biāo)準(zhǔn)值”對比，判斷各融資方案可行與否。 ? 注意點：〈 1〉“標(biāo)準(zhǔn)值”因行業(yè)而異；〈 2〉各企業(yè)還有其特殊性，須作進一步調(diào) 29 杠桿比率分析法（續(xù)） ? 整；〈 3〉計算財務(wù)杠桿比率預(yù)期值時所使用的 EBIT值，可以是多個不同的預(yù)測值；〈 4〉這里所指的財務(wù)杠桿比率主要是資產(chǎn)負(fù)債率和固定費用比率；〈 5〉資產(chǎn)負(fù)債率可以表達為“總負(fù)債 /總資產(chǎn)”、“總負(fù)債 /凈資產(chǎn)”、“凈資產(chǎn) /總資產(chǎn)”等；〈 5〉固定費用比率可以表達為 “利息抵付次數(shù)： EBIT/I”、 “現(xiàn)金流固定費用比率：（ EBIT+折舊） /（利息+優(yōu)先股股利 /1t） +還本額 /1t）。 30 四、案例 ? ZH公司：可轉(zhuǎn)換公司債 ? 券（ CB） 籌資
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