[經(jīng)濟(jì)學(xué)]第三章利息與利息率-資料下載頁(yè)
2024-10-19 02:50本頁(yè)面
【正文】 個(gè)市場(chǎng)均衡條件下的均衡國(guó)民收入。因此，這兩條曲線的交點(diǎn)決定了兩個(gè)市場(chǎng)同時(shí)均衡時(shí)的利率和國(guó)民收入水平。 Y i LM IS Y0 i0 ? （ 4）影響兩市場(chǎng)均衡的主要因素 ? 資本邊際效率的升降 ? 在利率水平一定的情況下，若資本邊際效率上升，企業(yè)家的預(yù)期收入增加，會(huì)刺激其擴(kuò)大投資，增加生產(chǎn)，通過(guò)乘數(shù)作用使國(guó)民收入水平上升， IS曲線向右上方移動(dòng)。因此，在其他情況不變時(shí)，資本邊際效率與國(guó)民收入、利率水平同方向變動(dòng)。 ? 消費(fèi)傾向的增減 ? 按照基本乘數(shù)原理，乘數(shù)的大小與消費(fèi)傾向成正比。因此，當(dāng)消費(fèi)傾向增加時(shí)，就提高了原有的投資乘數(shù)效應(yīng)，使 IS曲線向右上方移動(dòng)。因此，在其他條件不變時(shí)，消費(fèi)傾向與利率、國(guó)民收入同方向變動(dòng)。 ? 貨幣供應(yīng)量的增減 ? 當(dāng)貨幣需求一定時(shí)，貨幣供應(yīng)量增加將使LM曲線向右下方移動(dòng)。因此，貨幣供應(yīng)量與國(guó)民收入同方向變動(dòng)、與利率反方向變動(dòng)。 ? 貨幣需求的變動(dòng) ? 在通常情況下引起貨幣需求變動(dòng)的主要有兩個(gè)：一是流動(dòng)偏好的改變，二是物價(jià)水平的變動(dòng)。當(dāng)貨幣數(shù)量不變而貨幣需求增加時(shí)， LM曲線向左上方移動(dòng)，表明利率水平上升而國(guó)民收入下降。 ? （ 5）政府干預(yù)和兩市場(chǎng)的均衡 ? 財(cái)政政策對(duì)兩市場(chǎng)均衡的影響 ? A、政府支出的增減直接影響投資水平。若政府開(kāi)支增加， IS曲線向右上方移動(dòng)，收入水平和利率上升。反之，則收入水平和利率下降。 ? B、稅收的增減對(duì)兩市場(chǎng)的影響。在既定的收入水平下，如果政府增加稅收，直接使人們的實(shí)際收入下降，必然減少私人消費(fèi)和儲(chǔ)蓄，并由于降低了投資的實(shí)際收益率而阻礙了私人投資。因此， IS曲線向左下方移動(dòng)，國(guó)民收入和利率降低。 ? 財(cái)政政策和貨幣政策配合運(yùn)用的效果 ? ISLM模型表明，當(dāng)政府單獨(dú)運(yùn)用財(cái)政政策或貨幣政策時(shí)，其效果往往達(dá)不到預(yù)期目標(biāo)。 ? 利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)理論 ? 利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)是指期限相同的債券或貸款在違約風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性和所得稅規(guī)定等因素作用下各不相同的利率間的關(guān)系。 ? 同樣期限債券或貸款的利率往往是不同的，造成這種利率差異的主要原因在于債權(quán)人所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)大小不同，因而其獲得的收益率也不同。 ? （ 1）違約風(fēng)險(xiǎn) ? 違約風(fēng)險(xiǎn)或信用風(fēng)險(xiǎn)是指?jìng)l(fā)行人或借款人無(wú)法按時(shí)支付利息和本金的風(fēng)險(xiǎn)。 ? 債券的違約風(fēng)險(xiǎn)與利率是同方向變動(dòng)的。 ? 一般說(shuō)來(lái)，公司債券的違約風(fēng)險(xiǎn)要大于政府債券，因此，公司債券的利率會(huì)高于政府債券。這種由違約風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的利率差額，被稱(chēng)為 “ 風(fēng)險(xiǎn)升水 ” ，其含義是指人們?yōu)槌钟心撤N風(fēng)險(xiǎn)債券所需要獲得的額外利息。 ? （ 2）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) ? 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指資產(chǎn)在必要時(shí)難以迅速轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金而且將使持有人遭受損失的可能。資產(chǎn)流動(dòng)性大小通常用其變現(xiàn)成本來(lái)衡量，其變現(xiàn)成本等于變現(xiàn)的交易傭金加上買(mǎi)賣(mài)差價(jià)。 ? 債券的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)不同，利率就會(huì)存在差別。一般地，債券的流動(dòng)性與利率是反方向變動(dòng)的，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)與利率是同方向變動(dòng)的。 ? （ 3）所得稅因素 ? 在稅法規(guī)定利息所得要交稅的國(guó)家里，稅率的高低直接決定了債權(quán)人納稅后的可支配收益。納稅債券的稅后收益為： ? 稅后收益率 =稅前收益率 x（ 1邊際稅率） ? 稅率通常與稅前利率是同方向變化的。 ? 小結(jié)： ? 1．利息率，簡(jiǎn)稱(chēng)利率，是一定時(shí)期內(nèi)利息額同貸出額的比率。利率體現(xiàn)著借貸資本的增殖程度，是衡量利息量的尺度。 ? 2．利率按不同的標(biāo)準(zhǔn)，可以劃分為不同的種類(lèi)。 ? 利率市場(chǎng)化是指通過(guò)市場(chǎng)和價(jià)格機(jī)制，在某一時(shí)點(diǎn)上由供求關(guān)系決定的利率運(yùn)行機(jī)制，它是價(jià)值規(guī)律作用的結(jié)果。 ? 4．馬克思認(rèn)為利率的高低取決于兩個(gè)因素：一是利潤(rùn)率；二是總利潤(rùn)在貸款人和借款人之間進(jìn)行分割的比例。古典利率理論認(rèn)為，利率是由資本的供給和資本的需求的均衡決定的。凱恩斯認(rèn)為利率是由貨幣供求決定的。 IS— LM理論認(rèn)為，利率是由儲(chǔ)蓄、投資、貨幣供給、貨幣需求等在國(guó)民收入的配合下共同決定的。 ? 復(fù)習(xí)思考題： ? 按照不同標(biāo)準(zhǔn)，利率可以劃分為哪些種類(lèi)？ ? 假如抵押貸款利率從 5%升到 10%，但是住房?jī)r(jià)格預(yù)期增長(zhǎng)率從 2%升到 10%，人們是否更愿意購(gòu)買(mǎi)住房？ ? 為什么要利率市場(chǎng)化？ ? 運(yùn)用貨幣供求利率理論來(lái)解釋利率的順周期性（即經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)利率上升、經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)下降）。 ? 假定在政府的軍費(fèi)開(kāi)支激增的時(shí)候，中央銀行打算抑制利率上升，中央銀行怎樣才能做到這一點(diǎn)？ ? 為什么美國(guó)國(guó)庫(kù)券利率低于大面額可轉(zhuǎn)讓銀行存單的利率。
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