[經(jīng)濟(jì)學(xué)]ch22期貨市場-資料下載頁
2024-10-19 02:20本頁面
【正文】 不能同時做多個交易額 2222 小 結(jié) 遠(yuǎn)期合約是一種要求在未來某日以現(xiàn)在商定 的價格交割某項資產(chǎn)的合約。多頭 方有義務(wù)買入資產(chǎn)，而空頭方有義務(wù)交割資產(chǎn)。如果合約到期時資產(chǎn)價格高于遠(yuǎn)期價 格，則多頭方獲利，因為他是以合約價格買入資產(chǎn)的。 2223 小結(jié) 期貨合約與遠(yuǎn)期相似，重要的差異在于標(biāo)準(zhǔn)化與盯市，即每日結(jié)算期貨合約各 頭寸的盈虧。而遠(yuǎn)期合約在到期以前沒有現(xiàn)金轉(zhuǎn)移。 2224 小結(jié) 期貨合約在有組織的交易所中交易，合約規(guī)模、交割資產(chǎn)的等級、交割日、交 割地點(diǎn)都是標(biāo)準(zhǔn)化的，交易者僅需就合約價格進(jìn)行談判。標(biāo)準(zhǔn)化大大增強(qiáng)了市場的流動性，并使買方與賣方很容易地為所需買賣找到交易對手。 2225 小結(jié) 清算所在每對交易者中間充當(dāng)媒介，即是每個多頭方的空頭，也是每個空頭方的多頭。這樣，交易者不需擔(dān)心合約另一方的表現(xiàn)如何，實(shí)際上，每個交易都要交納保證金以防違約。 2226 小結(jié) 在合約期間內(nèi) 0至 t時間，期貨多頭方的損益為 FtF0。由于 FT＝ PT，所以合約到期時多頭方盈利為 PTF0， PT表示 T時的即期價格， F0是最初的期貨價格?？疹^方損益為 F0PT。 2227 小結(jié) 期貨合約可用來套期保值或投機(jī)，投機(jī)者用合約來表明對資產(chǎn)最終價格所持的立場?？疹^套期保值利用空頭來沖銷所持資產(chǎn)價值所面臨的損益，多頭套期保值利用多頭來沖銷所購物價格變動帶來的損益。 2228 小結(jié) 現(xiàn)貨 期貨平價關(guān)系表明某項不附帶服務(wù)與收入 (如紅利 )的資產(chǎn)的期貨的均衡價格為 F0＝P0(1＋ rf)T，如果期貨價格偏離此值，市場參與者就會獲得套利利潤。 2229 小結(jié) 如果資產(chǎn)還附帶服務(wù)或收入，收益率為 d，則平價關(guān)系變?yōu)? F0 ＝ P0(1＋ rfd)T， 這個模型也叫做持倉成本模型，因為它表明期貨價格超出現(xiàn)貨價格的部分實(shí)際上是將資產(chǎn)持至到期的凈成本。 2230 小結(jié) 如果即期價格有系統(tǒng)風(fēng)險時，均衡期貨價格會小于現(xiàn)在預(yù)期的 T 時即期價格。 這提供給承擔(dān)風(fēng)險的多頭方一個預(yù)期盈利，也強(qiáng)加給空頭方一個預(yù)期的損失，當(dāng)然，他愿意承擔(dān)可預(yù)見的損失作為規(guī)避風(fēng)險的方法。
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