【導(dǎo)讀】熟悉財務(wù)評價的概念、目的、內(nèi)容、程序。了解財務(wù)評價中的稅前和稅后分析以及評價報表中的價格。了解通貨膨脹對財務(wù)評價的影響和考慮通貨膨脹的財務(wù)評價方法。掌握新設(shè)項目法人項目財務(wù)評價。負(fù)債比例與財務(wù)風(fēng)險。建設(shè)期利息和生產(chǎn)經(jīng)營期利息的計算。衡量競爭性項目的盈利能力。權(quán)衡非經(jīng)營項目的財務(wù)生存能力。合營項目談判簽約的重要依據(jù)。財務(wù)評價前的準(zhǔn)備。熟悉擬建項目的基本情況。估算項目財務(wù)效益和費用。析，重在考察項目凈現(xiàn)金流量的價值是否大于其投資成本。財務(wù)分析，重在考察項目資金籌措方案能否滿足要求。主要指設(shè)計變更及施工過程中可能增加工程量的費用，一。般由以下三部分構(gòu)成。程造價變化而事先預(yù)留費用，亦稱價格變動不可預(yù)見費。漲價預(yù)備費主要包括：人。產(chǎn)率水平的項目，應(yīng)取不同的指數(shù)值。這一比值不能超過50倍，而在10倍以內(nèi)效果較好.C為擬建項目的建設(shè)投資；費用分別占設(shè)備費的百分比；準(zhǔn)等變化的綜合調(diào)整系數(shù)；

　　

【正文】 是 六、評價結(jié)論 新設(shè)項目法人項目財務(wù)評價案例 既有項目法人項目的特點 (1)項目在不同程度上利用了原有資產(chǎn)和資源 ， 以增量調(diào)動 存量 ， 以較小的新增投入取得較大的新增效益 。 因此 ， 項目與原企業(yè)既有區(qū)別又有聯(lián)系 ， 有些問題的分析范圍 需要從項目擴展至企業(yè) 。 (2)原來已在生產(chǎn)經(jīng)營的企業(yè) ， 其狀況還會發(fā)生變化 ， 因此 項目效益和費用的識別 、 計算較復(fù)雜 。 既有法人項目更多的屬于改擴建和技改項目 ， 這類項目的財務(wù)評價一般采用有無對比法 ， 即改擴建后 (“有項目 ” )的未來情況與不改擴建 (“無項目 ” )的未來情況相對比 ， 而不是改擴建前和后的情況對比 。 既有法人項目財務(wù)評價 ① 避免人為高估或低估 “ 有項目 ” 的效果； ② 以 “ 有項目 ” 的計算期為基準(zhǔn) ， 對 “ 無項目 ” 的計算期進行調(diào)整； ③ 把作價處理的無用資產(chǎn)的收入視作現(xiàn)金流入 。 因此 ， 既有法人項目財務(wù)評價實質(zhì)上是兩個有待決策的互斥方案 (“有項目 ” 、 “ 無項目 ” )的比選 。 為此 ， 在方案對比時應(yīng)注意： 既有法人項目財務(wù)評價 【 例 】 某改造項目原有資產(chǎn)的重估值為 200萬元 ， 其中100萬元的資產(chǎn)將在改造后被拆除變賣 ， 其余的 100萬元資產(chǎn)繼續(xù)留用 。 改造的新增投資估計為 300萬元 ， 改造后預(yù)計的每年的凈收益可達 100萬元 ， 而不改造每年的凈收益預(yù)計只有 40萬元 。 假定改造 、 不改造的壽命期均為 8年 ， 基準(zhǔn)折現(xiàn)率 ic＝ 10％ ， 問該企業(yè)是否應(yīng)當(dāng)進行技術(shù)改造 ? 既有法人項目財務(wù)評價 解： “ 有項目 ” 和 “ 無項目 ” 的現(xiàn)金流量圖如圖所示 。 A無 =40萬元 A有 =100萬元 200萬元 10萬元 300萬元 200萬元 8年 8年 (a)“無項目 ” (b)“有項目 ” 項目財務(wù)評價案例討論 [案例 1] 投資估算案例分析 [案例 2] 財務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)估算案例分析 [案例 3] 財務(wù)分析案例 [背景 ]某公司擬投資建設(shè)一個化工廠 。 該工程項目的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)如下： 該項目建設(shè)期為 3年 ， 實施計劃進度為：第 1年完成項目全部投資的 20%， 第 2年完成項目全部投資的 55%， 第 3年完成項目全部投資的 25%， 第 4年全部投產(chǎn) ， 投產(chǎn)當(dāng)年項目生產(chǎn)負(fù)荷達到設(shè)計生產(chǎn)能力的 70%， 第 5年項目生產(chǎn)負(fù)荷達到設(shè)計生產(chǎn)能力的90%， 第 6年項目生產(chǎn)負(fù)荷達到設(shè)計生產(chǎn)能力的 100%。 項目的運營期總計為 15年 。 該項目工程費用與工程建設(shè)其他費用的估算額為 52180萬元 ， 預(yù)備費為 5000萬元 。 本項目的資金來源為自有資金和貸款 。 貸款總額為 40000萬元 ， 其中外匯貸款為 2300萬美元 。 外匯牌價為 1美元兌換 。 人民幣貸款的年利率為 %(按季計息 )。 外匯貸款年利率為 8%(按年計息 )。 工程項目達到設(shè)計能力后 ， 全廠定員為 1100人 ， 工資和福利費按 7200元 /人年估算 。每年的其他費用為 860萬元 (其中：其他制造費用為 660萬元 )。 年外購原材料 、 燃料及動力費估算為 19200萬元 。 年經(jīng)營成本為 21000萬元 ， 年修理費占年經(jīng)營成本 10%。各項流動資金的最低周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為：應(yīng)收賬款 30天 ， 現(xiàn)金 40天 ， 應(yīng)付賬款 30天 ，存貨 40天 。 案例 1投資估算案例分析 案例 1投資估算案例分析 人民幣貸款實際利率計算 每年投資的本金數(shù)額計算 人民幣貸款總額為： 400002300*=24705萬元 第 1年為： 24705*20%=4941萬元 第 2年為： 24705*55%= 第 3年為： 24705*25%= 美元貸款總額為： 2300萬美元 第 1年為： 2300*20%=460萬美元 第 2年為： 2300*55%=1265萬美元 第 3年為： 2300*25%=575萬美元 案例 1投資估算案例分析 人民幣實際利率 = % 28 . 6 1 ) 4 % 14 . 6 1 ( 1 ) 1 ( 4 = + = + m m r 每年應(yīng)計利息計算 每年應(yīng)計利息 =(年初貸款本息累計 +本年借款 /2)*年實際利率 人民幣建設(shè)期貸款利息計算： 第 1年貸款利息 =(0+4941/2)*%= 第 2年貸款利息 =(4941++)*%= 第 3年貸款利息 =(4941++++) *%= 人民幣貸款利息合計 =++= 外幣貸款利息計算： 第 1年貸款利息 =(0+460/2)*8%= 第 2年貸款利息 =(460++1265/2)*8%= 第 3年貸款利息 =(460++1265++575/2)*8% = 外幣貸款利息合計 = 建設(shè)期貸款利息總計 =+*= 案例 1投資估算案例分析 用分項詳細(xì)估算法估算流動資金 =年經(jīng)營成本 /年周轉(zhuǎn)次數(shù) =21000/(360/30)=1750萬元 =(年工資福利費 +年其他費用 )/年周轉(zhuǎn)次數(shù) =(1100*+860)/(360/40)= = +2528+= 外購原材料、燃料 =年外購原材料、燃料動力費 /年周轉(zhuǎn)次數(shù) =19200/(360/40)= 在制品 =(年工資福利費 +年其他制造費用 +年外購原材料、燃料動力費 +年修理費 )/年周轉(zhuǎn)次數(shù) =(1100*+660+19200+21000*10%)/(360/40) =2528萬元 產(chǎn)成品 =年經(jīng)營成本 /年周轉(zhuǎn)次數(shù) =21000/(360/40)= 案例 1投資估算案例分析 =應(yīng)收賬款 +現(xiàn)金 +存貨 =1750++= =年外購原材料、燃料動力費 /年周轉(zhuǎn)次數(shù) =19200/(360/30)=1600萬元 =應(yīng)付賬款 =1600萬元 流動資金 = 流動資產(chǎn) 流動負(fù)債 = = 項目總投資估算額 =建設(shè)投資 +建設(shè)期利息 +流動資金 =工程費 +工程建設(shè)其他費 +預(yù)備費 +建設(shè)期利息 +流動資金 =52180+5000++ = 案例 1投資估算案例分析 項目總投資 [背景 ]： 2年 ， 運營期為 6年 。 3600萬元 ， 其中：預(yù)計形成固定資產(chǎn) 3060萬元 (含建設(shè)期貸款利息 60萬元 )， 無形資產(chǎn) 540萬元 。 固定資產(chǎn)使用年限為 10年 ， 凈殘值率為 4%， 固定資產(chǎn)余值在項目運營期末收回 。 6年中 ， 均勻攤?cè)氤杀?。 800萬元 ， 在項目壽命期末收回 。 120萬件 ， 產(chǎn)品售價為 45元 /件 ， 銷售稅金及附加的稅率為 6%， 所得稅稅率為 33%， 行業(yè)基準(zhǔn)收益率為 8%。 、 收益和成本等數(shù)據(jù)資料見表 1。 。 長期貸款利率為 6%(按年計息 )；流動資金貸款利率為 4%(按年計息 )。 [問題 ]： ； ； ， 完成財務(wù)數(shù)據(jù)估算任務(wù) 。 案例 2財務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)估算案例分析 表 1 某工程項目資金投入、收益及成本表 案例 2財務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)估算案例分析 序號 項目 年份 1 2 3 4 58 1 建設(shè)投資 資本金 1200 340 貸款 (不含利息 ) 2020 2 流動資金 資本金 300 貸款 (不含利息 ) 100 400 3 年銷售量 (萬件 ) 60 90 120 4 年經(jīng)營成本 1682 2360 3230 借款償還計劃表 單位 :萬元 解：根據(jù)所給條件按照以下步驟編制借款償還計劃表： ，按實際年利率每年計息一次。 (其中 ,還本資金來源部分要與總成本費用表、利潤及分配表交叉編制 )。 案例 2財務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)估算案例分析 本年應(yīng)計利息 本年還本 本年應(yīng)付利息 58 4 3 2 1 未分配利潤 3 攤銷費 折舊費 還本資金來源 2 本年新增借款 年初累計余額 借款 1 年份 項目 序號 2020 60 2060 90 90 90 總成本費用表 單位 :萬元 年折舊費 =[(固定資產(chǎn)投資總額 *(1殘值率 )]/使用年限 =[3060*(14%)]/10=(萬元 ) 年攤銷費 =無形資產(chǎn) /攤銷年限 =540/6=90(萬元 ) 案例 2財務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)估算案例分析 序號 項目 年份 3 4 5 6 7 8 1 經(jīng)營成本 2 折舊費 3 攤銷費 4 財務(wù)費用 長期借款利息 流動資金借款利息 5 總成本費用 1682 2360 3230 3230 3230 3230 90 90 90 90 90 90 4 20 20 20 20 20 20 20 20 [問題 3]: 解：根據(jù)表 1和給定的條件計算有關(guān)數(shù)據(jù)，并編制項目損益和利潤分配表。 =當(dāng)年產(chǎn)量 *產(chǎn)品售價 運營期第 1年： 銷售收入 =60*45=2700萬元 運營期第 2年： 銷售收入 =90*45=4050萬元 運營期第 3~6年： 銷售收入 =120*45=5400萬元 運營期第 1年： 銷售稅金及附加 =2700*6%=162萬元 運營期第 2年： 銷售稅金及附加 =4050*6%=243萬元 運營期第 3~6年： 銷售稅金及附加 =5400*6%=324萬元 。 案例 2財務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)估算案例分析 利潤和利潤分配表 單位：萬元 案例 2財務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)估算案例分析 序號 項目 年份 3 4 5 6 7 8 1 銷售收入 2 總成本費用 3 銷售稅金 4 利潤總額 5 所得稅 6 稅后利潤 7 盈余公積金 8 未分配利潤 2700 4050 5400 5400 5400 5400 162 243 324 324 324 324 [背景 ]：根據(jù)案例 2中財務(wù)估算案例分析中給出的各項基礎(chǔ)條件 。 2年 ， 運營期為 6年 。 3600萬元 ， 其中：預(yù)計形成固定資產(chǎn) 3060萬元 (含 建設(shè)期貸款利息 60萬元 )， 無形資產(chǎn) 540萬元 。 固定資產(chǎn)使用年限為 10年 ， 凈殘值率為 4%， 固定資產(chǎn)余值在項目運營期末收回 。 6年中 ， 均勻攤?cè)氤杀?。 800萬元 ， 在項目壽命期末收回 。 120萬件 ， 產(chǎn)品售價為 45元 /件 ， 銷售稅金及附加的稅率為 6%， 所得稅稅率為 33%， 行業(yè)基準(zhǔn)收益率為 8%。 、 收益和成本等數(shù)據(jù)資料見表 1。 。 長期貸款利率為 6%(按年計息 )；流動 資金貸款利率為 4%(按年計息 )。 要求： ； ； ； ， 對該項目進行財務(wù)分析 。 案例 3財務(wù)分析案例 解： (表 1)以及已完成的總成本費用估算表、利潤和利潤分配表完成項目財務(wù)現(xiàn)金流量表。 表 1 某工程項目資金投入、收益及成本表 序號 項目 年份 1 2 3 4 58 1 建設(shè)投資 資本金 1200 340 貸款 (不含利息 ) 2020 2 流動資金 資本金 300 貸款 (不含利息 ) 100 400 3 年銷售量 (萬件 ) 60 90 120 4 年經(jīng)營成本 1682 2360 3230 案例 3財務(wù)分析案例 項目財務(wù)現(xiàn)金流量表 單位 :萬元