【正文】 段期間誰(shuí)占不了誰(shuí)的便宜。看好的一方認(rèn)為其價(jià)位是很理想的買入點(diǎn)，于是股價(jià)每回落到該水平即買入，形成了一條水平的需求線。與此同時(shí)，另一批看淡的投資者對(duì)股市沒(méi)有信心，認(rèn)為股價(jià)難以升越其水平，于是股價(jià)回升至該價(jià)位水平，便即沽售，形成一條平行的供給線。從另一個(gè)角度分析，矩形也可能是投資者因后市發(fā)展不明朗，投資態(tài)度變得迷惘和不知所措而造成。所以，當(dāng)股價(jià)回升時(shí)，一批對(duì)后市缺乏信心的投資者退出；而當(dāng)股價(jià)回落時(shí)，一批憧憬著未來(lái)前景的投資者加進(jìn)，由于雙方實(shí)力相若，于是股價(jià)就來(lái)回在這一段區(qū)域內(nèi)波動(dòng)。 一般來(lái)說(shuō)，矩形是整理形態(tài)，市道牛皮上落，順升市和跌市中都可能出現(xiàn)，長(zhǎng)而窄且成交量小的矩形在原始底部比較常出現(xiàn)。突破上下了限后有買入和賣出的訊號(hào)，漲跌幅度通常等于矩形本身寬度。 71 證 券 投 資 分 析 3．要點(diǎn)提示 （１）矩形形成的過(guò)程中，除非有突發(fā)性的消息擾亂，其成交量應(yīng)該是不斷減少的。如果在型態(tài)形成期間，有不規(guī)則的高成交出現(xiàn)，型態(tài)可能失敗。當(dāng)股價(jià)突破矩形上限的水平時(shí)，必須有成交量激增的配合；但若跌破下限水平時(shí)，就不須高成交量的增加。 （２）矩形呈現(xiàn)突破后，股價(jià)經(jīng)常出現(xiàn)反抽，這種情形通常會(huì)在突破后的三天至三星期內(nèi)出現(xiàn)。反抽將止于頂線水平之上，往下跌破后的假性回升，將受阻于底線水平之下。 （３）一個(gè)高，低波幅較大的矩形，較一個(gè)狹窄而長(zhǎng)的矩形型態(tài)更具威力。 72 證 券 投 資 分 析 3．要點(diǎn)提示 （１）矩形形成的過(guò)程中，除非有突發(fā)性的消息擾亂，其成交量應(yīng)該是不斷減少的。如果在型態(tài)形成期間，有不規(guī)則的高成交出現(xiàn)，型態(tài)可能失敗。當(dāng)股價(jià)突破矩形上限的水平時(shí)，必須有成交量激增的配合；但若跌破下限水平時(shí)，就不須高成交量的增加。 （２）矩形呈現(xiàn)突破后，股價(jià)經(jīng)常出現(xiàn)反抽，這種情形通常會(huì)在突破后的三天至三星期內(nèi)出現(xiàn)。反抽將止于頂線水平之上，往下跌破后的假性回升，將受阻于底線水平之下。 （３）一個(gè)高，低波幅較大的矩形，較一個(gè)狹窄而長(zhǎng)的矩形型態(tài)更具威力。 73 證 券 投 資 分 析 第十六節(jié)整理型態(tài) —— 旗型 1．型態(tài)分析 旗形走勢(shì)的型態(tài)就象一面掛在旗桿頂上的旗幟，這型態(tài)通常在急速而又大幅的市場(chǎng)波動(dòng)中出現(xiàn)，股價(jià)經(jīng)過(guò)一連串緊密的短期波動(dòng)后，形成一個(gè)稍徽與原來(lái)趨勢(shì)呈相反方向傾斜的長(zhǎng)方形，這就是旗形走勢(shì)。旗形走勢(shì)又可分作上升旗形和下降旗形。 上升旗形的形成過(guò)程是：股價(jià)經(jīng)過(guò)陡峭的飆升后，接著形成一個(gè)緊密，狹窄和稍徽向下傾斜的價(jià)格密集區(qū)域，把這密集區(qū)域的高點(diǎn)和低點(diǎn)分別連接起來(lái)，就可以劃出二條平行而又下傾的直線，這就是上升旗形。 下降旗形則剛剛相反，當(dāng)股價(jià)出現(xiàn)急速或垂直的下跌后，接著形成一個(gè)波動(dòng)狹窄而又緊密，稍微上傾的價(jià)格密集區(qū)域，象是一條上升通道，這就是下降旗形。 成交量在旗形形成過(guò)程中，是顯著地漸次遞減的。 74 證 券 投 資 分 析 2．市場(chǎng)含義 旗型經(jīng)常出現(xiàn)于急速上升或下降的行情中途，在急速的直線上升中，成交量逐漸增加，最后達(dá)到一個(gè)短期最高記錄，早先持有股票者，已困獲利而賣出，上升趨勢(shì)亦遇到大的阻力，股價(jià)開(kāi)始小幅下跌，形成旗形。不過(guò)大部分投資者對(duì)后市依然充滿信心，所以回落的速度不快，幅度也十分輕微，成交量不斷減少，反映出市場(chǎng)的沽售力量在回落中不斷地減輕。經(jīng)過(guò)呈段時(shí)間整理，到了旗型末端股價(jià)突然上升，成交量亦大增，而且?guī)缀跣纬梢粭l直線。股價(jià)又象形成旗形時(shí)移動(dòng)速度一樣急速上升。這是上升形成的旗形。 在下跌時(shí)所形成的旗形，其形狀為上升時(shí)圖形之倒置，在急速的直線下降中，成交量增加達(dá)到一個(gè)高點(diǎn)，然后有支撐反彈，不過(guò)反彈幅度不大，成交量減少，股價(jià)小幅上升，形成旗形，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間整理，到達(dá)旗形末端，股價(jià)突然下跌，成交量大增，股價(jià)續(xù)跌。 以上分析可見(jiàn)，旗形是個(gè)整理形態(tài)。即型態(tài)完成后股價(jià)將繼續(xù)原來(lái)的趨勢(shì)方向移動(dòng)，上升旗形將有向上突破，而下降旗形則是往下跌破，上升旗形大部分在牛市第三期中出現(xiàn)，因此形態(tài)暗示升市可能進(jìn)入尾聲階段。下降旗形大多在熊市第一期出現(xiàn)，這型態(tài)顯示大市（或介）可能作垂直式的下跌。因此這階段中形成的旗形十分細(xì)小，可能在三，四個(gè)交易日內(nèi)經(jīng)已完成，如果在熊市第三期中出現(xiàn)，旗形形成的時(shí)間需要較長(zhǎng)，而且跌破后只作有限度的下跌。 旗形型態(tài)可量度出最少升 /跌幅。其量度的方法是突破旗形（上升旗形和下降旗形相同）后最少升 /跌幅度，相等于整支旗桿的長(zhǎng)度。至于旗桿的長(zhǎng)度是形成旗桿的突破點(diǎn)開(kāi)始，直到旗形的頂點(diǎn)為止。 75 證 券 投 資 分 析 3．要點(diǎn)提示 （１）這型態(tài)必須在急速上升或下跌之后出現(xiàn)，成交量則必須在形成形態(tài)期間不斷地顯著減少。 （２）當(dāng)上升旗形往上突破時(shí)，必須要有成交量激增的配合；當(dāng)下降旗形向下跌破時(shí)，成交也是大量增加的。 （３）在型態(tài)形成中，若股價(jià)趨勢(shì)形成旗形而其成交量為不規(guī)則或很多又非漸次減少的情況時(shí)，下一步將是很快的反轉(zhuǎn)，而不是整理。即上升旗形往下突破而下降旗形則是向上升破。換言之，高成交量的旗形型態(tài)市況可能出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，而不是個(gè)整理型態(tài)。因此，成交量的變化在旗形走勢(shì)中是十分重要的，它是觀察和判斷形態(tài)真?zhèn)蔚奈ㄒ环椒ā? （４）股價(jià)應(yīng)在四周內(nèi)向預(yù)定的方向突破，超出三周時(shí)，就應(yīng)該特別小心，注意其變化。 76 證 券 投 資 分 析 第十七節(jié)整理型態(tài) —— 島型 1．型態(tài)分析 股市持續(xù)上升一段時(shí)間后，有一日忽然呈現(xiàn)缺口性上升，接著股價(jià)位于高水平徘徊，很快價(jià)格又再缺口性下跌，兩邊的缺口大約在同一價(jià)格區(qū)域發(fā)生，使高水平爭(zhēng)持的區(qū)域在圖表上看來(lái)就像是一個(gè)島嶼的形狀，兩邊的缺口令這島嶼孤立獨(dú)聳于海洋之上。成交量在形成的島型期間十分巨大。股價(jià)在下跌時(shí)形成的島型形狀也是一樣。 77 證 券 投 資 分 析 2．市場(chǎng)含義 股價(jià)不斷的上升，使原來(lái)想買入的沒(méi)法在預(yù)期的價(jià)位追入，持續(xù)的升勢(shì)令他們終于忍不住不計(jì)價(jià)搶入，于是形成一個(gè)上升缺口?？墒枪蓛r(jià)卻沒(méi)有因?yàn)檫@樣的跳升而繼續(xù)向上，在高水平明顯呈現(xiàn)阻力，經(jīng)過(guò)一段短時(shí)間的爭(zhēng)持后，股價(jià)終于沒(méi)法在高位支持，而缺口性下跌。 股價(jià)不斷地下跌，最后所形成的島型和升市時(shí)一樣。 島型經(jīng)常在長(zhǎng)期或中期性趨勢(shì)的頂部或底部出現(xiàn)。當(dāng)上升時(shí)，島型明顯形成后，這是一個(gè)沽出汛號(hào)；反之若下跌時(shí)出現(xiàn)這型態(tài)，就是一個(gè)買入訊號(hào)。 78 證 券 投 資 分 析 3．要點(diǎn)提示 （１）在島型前出現(xiàn)的缺口為消耗性缺口，其后在反方向移動(dòng)中出現(xiàn)的缺口為突破性缺口。 （２）這二個(gè)缺口順很短時(shí)間內(nèi)先后出現(xiàn)，最短的時(shí)間可能只有一個(gè)交易日，亦可能長(zhǎng)達(dá)數(shù)天至數(shù)個(gè)星期左右。 （３）形成島型的二個(gè)缺口大多在同呈段價(jià)格范圍之內(nèi)。 （４）島型以消耗性缺口開(kāi)始，突破性缺口結(jié)束，這情形是以缺口填補(bǔ)缺口，因此缺口已是被完全填補(bǔ)了。 79 證 券 投 資 分 析 第十八節(jié)整理型態(tài) —— 碟型 1．型態(tài)分析 碟型的股價(jià)與成交量變動(dòng)情形和圓形反轉(zhuǎn)型態(tài)差不多，標(biāo)準(zhǔn)的碟型是以一連串一個(gè)以上的圓形底的型態(tài)出現(xiàn)，后一個(gè)的平均價(jià)格要比前一個(gè)高，每一個(gè)碟型的尾部?jī)r(jià)格，要比開(kāi)始時(shí)高出一些。 2．市場(chǎng)含義 和圓形頂型態(tài)一樣，碟型是代表著上升的意義，不過(guò)上升的步伐穩(wěn)健而緩慢，并非是大幅搶升，股價(jià)每當(dāng)升勢(shì)轉(zhuǎn)急時(shí)，便馬上遭受回吐的壓力，但回吐的壓力不強(qiáng)，當(dāng)成交量減少到一個(gè)低點(diǎn)時(shí)，另一次上升又開(kāi)始。股價(jià)就是這樣反復(fù)地移升上去。這型態(tài)告訴我們： （１）這是一個(gè)上升型態(tài)，每一個(gè)圓形的底部都是一個(gè)理想的買入點(diǎn)。 （２）當(dāng)?shù)巫邉?shì)可以肯定時(shí)，股價(jià)波動(dòng)的形式將會(huì)一直持續(xù)，直到圖表上出現(xiàn)其他型態(tài)為止。 80 證 券 投 資 分 析 要點(diǎn)提示 （１）盤型整理型態(tài)向上變動(dòng)時(shí)，其價(jià)差通常從左端到右端增加１０－１５％，從碟型的右端到底部的價(jià)差約為２０ ─３０％，形成一個(gè)碟形所需的時(shí)間往往在５－７周之間，很少短于３周，因此整個(gè)上升過(guò)程顯得穩(wěn)健而緩慢。 （２）從該型態(tài)的成交量可見(jiàn)，大部分投資者都在股價(jià)上升時(shí)購(gòu)入（因此成交量大增）；但當(dāng)股價(jià)回落時(shí)，他們卻又畏縮不前（因此圓形底成交減少）。其實(shí)，當(dāng)分析者在圖表上檢視出這形態(tài)時(shí)，應(yīng)該在成交量最低沉?xí)r跟進(jìn)，因碟型總是在升勢(shì)開(kāi)始轉(zhuǎn)急時(shí)回落。 81 證 券 投 資 分 析 第十九節(jié)整理型態(tài) —— 頭肩整理形態(tài) 1．形態(tài)分析 一般情況下頭肩式是一個(gè)轉(zhuǎn)向型態(tài)，當(dāng)它出現(xiàn)時(shí)即表示過(guò)去的趨勢(shì)已告一段落，未來(lái)大市（或股價(jià)）將朝著相反的方向移動(dòng)。 有些投資者可能會(huì)以為若頭肩式同時(shí)成為轉(zhuǎn)向型態(tài)和整理型態(tài)，它所給我們的啟示是股價(jià)將再繼續(xù)前而的方向移動(dòng)，而并非扭轉(zhuǎn)原來(lái)的趨勢(shì)。 頭肩式轉(zhuǎn)向型態(tài) —— （１）頭肩頂 —— 跌市中出現(xiàn)；（２）頭肩底 —— 升市中出現(xiàn)。 頭肩式整理型態(tài) —— （１）頭肩頂 —— 升市中出現(xiàn)；（２）頭肩底 —— 市中出現(xiàn)。 形狀方面，頭肩整理型態(tài)和頭肩型態(tài)基本上一樣，同樣有一個(gè)突出的頭部，一個(gè)左肩與一個(gè)右肩，兩肩高度大致相等；而頸線就是辨認(rèn)型態(tài)確立的主要水平。至于成交量，在形成頭肩整理型態(tài)過(guò)程中，有不斷遞減的傾向。 82 證 券 投 資 分 析 2．市場(chǎng)含義 股價(jià)上升到某水平后出現(xiàn)獲利回吐，經(jīng)調(diào)整價(jià)格后又復(fù)上升，但升至上次高點(diǎn)水平時(shí)再一次受到壓力，而且還跌過(guò)上次低點(diǎn)，幸而很快地股價(jià)出現(xiàn)第二次回升，可惜依然沒(méi)法突破高生活水平而回呸過(guò)這一次的回落，當(dāng)?shù)磷蠹绮糠炙綍r(shí)便不再下跌，接著回升穿越高點(diǎn)阻力水平，繼續(xù)原來(lái)的上升趨勢(shì)。 頭肩底是一個(gè)低價(jià)收集性買入的區(qū)域，而升市中出現(xiàn)的頭肩整理型態(tài)（頭肩底）則可說(shuō)是一個(gè)中途收集性買入?yún)^(qū)域，是那些錯(cuò)過(guò)了第一次買入機(jī)會(huì)的人作另一次買入的良機(jī)！走勢(shì)驟然看來(lái)，似乎是多次到頂不破，上升阻力十分強(qiáng)大，其實(shí)是壓價(jià)進(jìn)貨而已！ 至于頭肩頂則是一個(gè)高價(jià)派發(fā)性沽售的區(qū)域，而跌市中出現(xiàn)的頭肩整理型態(tài)（頭肩頂），驟看股價(jià)在某水平（即頸線）似乎呈現(xiàn)強(qiáng)大支持，其實(shí)只是另一次沽售機(jī)會(huì)，是部分大戶正在托價(jià)出貨，那些趕不及在跌市來(lái)臨前沽出的投資者，正趁機(jī)脫身 。 83 證 券 投 資 分 析 3．要點(diǎn)提示 （１）雖然頭肩型態(tài)有最少升 /跌幅的量度方法，但在頭肩整理型態(tài)中這量度公式卻不適用。換言之，這型態(tài)并沒(méi)有最少升 /跌幅的方法量度。 （２）復(fù)合頭肩整理型態(tài)，例如一頭多肩式，多頭肩式等很少在圖表上出現(xiàn)。 （３）當(dāng)頭肩底整理形態(tài)向上突破頸線阻力時(shí)，必須要有大量成交的配合，但頭肩頂整理型態(tài)往下跌時(shí)則不必成交增加的伴隨。 84 證 券 投 資 分 析 第二十節(jié)缺口 1．型態(tài)分析 缺口是指股價(jià)在快速大幅變動(dòng)中有一段價(jià)格沒(méi)有任何交易，顯示在股價(jià)趨勢(shì)圖上是一個(gè)真空區(qū)域，這個(gè)區(qū)域稱之“缺口”，它通常又稱為跳空。當(dāng)股價(jià)出現(xiàn)缺口，經(jīng)過(guò)幾天，甚至更長(zhǎng)時(shí)間的變動(dòng)，然后反轉(zhuǎn)過(guò)來(lái)，回到原來(lái)缺口的價(jià)位時(shí)，稱為缺口的封閉。又稱補(bǔ)空。 缺口分普通缺口，突破缺口，持續(xù)性缺口與消耗性缺口等四種。從缺口發(fā)生的部位大小，可以預(yù)測(cè)走勢(shì)的強(qiáng)弱，確定是突破，還是已到趨勢(shì)之盡頭，它是研判各種型態(tài)時(shí)最有力的輔助材料。茲述如下。 85 證 券 投 資 分 析 （１）普通缺口 這類缺口通常在密集的交易區(qū)域中出現(xiàn)，因此許多需要較長(zhǎng)時(shí)間形成的整理或轉(zhuǎn)向型態(tài)如三角形，矩型等都可能有這類缺口形成。 （２）突破缺口 突破缺口是當(dāng)一個(gè)密集的反轉(zhuǎn)或整理型態(tài)完成后突破盤局時(shí)產(chǎn)生的缺口。當(dāng)股價(jià)以一個(gè)很大的缺口跳空遠(yuǎn)離型態(tài)時(shí)，這表示真正的突破已經(jīng)形成了。因?yàn)殄e(cuò)誤的移動(dòng)很少會(huì)產(chǎn)生缺口，同時(shí)缺口能顯示突破的強(qiáng)勁性，突破缺口愈大，表示未來(lái)的變動(dòng)強(qiáng)烈。 （３）持續(xù)性缺口 在上升或下跌途中出現(xiàn)缺口，可能是持續(xù)性缺口。這種缺口不會(huì)和突破缺口混淆，任何離開(kāi)型態(tài)或密集交易區(qū)域后的急速上升或下跌，所出現(xiàn)的缺口大多是持續(xù)性缺口。這種缺口可幫助我們估計(jì)未來(lái)后市波幅的幅度，因此亦稱之為量度性缺口。 （４）消耗性缺口 和持續(xù)性缺口一樣，消耗性缺口是伴隨快的，大幅的股價(jià)波幅而出現(xiàn)。在急速的上升或下跌中，股價(jià)的波動(dòng)并非是漸漸出現(xiàn)阻力，而是愈來(lái)愈急。這時(shí)價(jià)格的跳升（或跳位下跌）可能發(fā)生，此缺口就是消耗性缺口。通常消耗性缺口大多在恐慌性拋售或消耗性上升的末段出現(xiàn)。 86 證 券 投 資 分 析 2．市場(chǎng)含義 （１）普通缺口并無(wú)特別的分析意義，一般在幾個(gè)交易日內(nèi)便會(huì)完全填補(bǔ)，它只能幫助我們辨認(rèn)清楚某種型態(tài)的形成。普通缺口在整理型態(tài)要比在反轉(zhuǎn)型態(tài)時(shí)出現(xiàn)的機(jī)會(huì)大得多，所以當(dāng)發(fā)現(xiàn)發(fā)展中的三角形和矩形有許多缺口，就應(yīng)該增強(qiáng)它是整理型態(tài)的信念。 （２）突破缺口的分析意義較大，經(jīng)常在重要的轉(zhuǎn)向型態(tài)如頭肩式的突破時(shí)出現(xiàn)，這缺口可幫助我們辨認(rèn)突破訊號(hào)的真?zhèn)?。如果股價(jià)突破支持線或阻力線后以一個(gè)很大的缺口跳離形態(tài)，可見(jiàn)突破十分強(qiáng)而有力，很少有錯(cuò)誤發(fā)生。形成突破缺口的原因是其水平的阻力經(jīng)過(guò)時(shí)間的爭(zhēng)持后，供給的力量完全被吸收，短暫時(shí)間缺乏貨源，買進(jìn)的投資者被迫要以更高價(jià)求貨。又或是其水平的支持經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的供給后，購(gòu)買力完全被消耗，沽出的須以更低價(jià)才能找到買家，因此