權(quán)證投資教室20xx年4月-資料下載頁(yè)
2024-09-28 20:01本頁(yè)面
【導(dǎo)讀】若其他因素不變，權(quán)證價(jià)格會(huì)隨時(shí)間而遞減，換句話說(shuō)，當(dāng)投資。投資人應(yīng)特別注意當(dāng)權(quán)證距離到期日愈近，權(quán)證的時(shí)間價(jià)值會(huì)消。耗很快的現(xiàn)象，如下圖。格升跌的幅度亦遠(yuǎn)大於所對(duì)應(yīng)的股票。證證價(jià)格可跌至零，投資者可能會(huì)損失全部資金。因此當(dāng)權(quán)證到期時(shí)，如果非處?kù)秲r(jià)內(nèi)的情況下，則權(quán)證。將會(huì)無(wú)任何價(jià)值。流動(dòng)量提供者報(bào)價(jià)價(jià)差獲大之風(fēng)險(xiǎn)：流動(dòng)量提供者報(bào)價(jià)時(shí)，外盤之間的價(jià)差，導(dǎo)致獲利機(jī)會(huì)降低。選擇行使比例較大的權(quán)證。由隱含波動(dòng)率來(lái)判斷權(quán)證價(jià)值。由權(quán)證的市價(jià)反算推得的波動(dòng)率，稱之為「隱含波動(dòng)率」。–避免介入股價(jià)離履約價(jià)太遠(yuǎn)而隱含波動(dòng)率過(guò)高的權(quán)證。履約價(jià)格履約價(jià)格愈低，認(rèn)購(gòu)權(quán)證之價(jià)值愈高，認(rèn)購(gòu)權(quán)證之價(jià)格愈低?；販y(cè)月線，漲勢(shì)應(yīng)可持續(xù)。
【正文】 ，因此以購(gòu)買一張標(biāo)的股票的資金，可以用來(lái)購(gòu)買 5張權(quán)證，所以槓桿是 5倍。 26 26 5. 實(shí)際槓桿 Ⅲ 、進(jìn)階觀念 金融商品業(yè)務(wù)本部 – 權(quán)證投資教室 ?實(shí)際槓桿 =Delta 名目槓桿。相當(dāng)於用購(gòu)買一股標(biāo)的股票所需的資金購(gòu)買權(quán)證， 當(dāng)標(biāo)的股票每漲跌一元時(shí)，所購(gòu)買的權(quán)證部位所對(duì)應(yīng)之總漲跌金額 。 ?例如：成本槓桿為 5， Delta為 ，則有效槓桿等於 (=5 )，表示購(gòu)買一張標(biāo)的股票的資金換成 5張權(quán)證，當(dāng)標(biāo)的股價(jià)上漲 1%時(shí)， 5張權(quán)證部位將上漲 %。 ?槓桿效應(yīng)猶如雙刃劍，雖然實(shí)際槓桿較高的認(rèn)股證，在投資者準(zhǔn)確捕捉連結(jié)標(biāo)的之走勢(shì)時(shí)可帶來(lái)較高的回報(bào)，但如投資者看錯(cuò)時(shí)，其虧損幅度亦會(huì)較大。 27 27 6. 歷史波動(dòng)率 Ⅲ 、進(jìn)階觀念 金融商品業(yè)務(wù)本部 – 權(quán)證投資教室 ?波動(dòng)度為連結(jié)標(biāo)的之日?qǐng)?bào)酬率的年化標(biāo)準(zhǔn)差。所謂「歷史波動(dòng)率」，是指標(biāo)的現(xiàn)股於過(guò)去某 一段時(shí)間內(nèi)，以收盤價(jià)計(jì)算報(bào)酬率的年化標(biāo)準(zhǔn)差 。因此歷史波動(dòng)度是由現(xiàn)股的歷史股價(jià)所決定的，因此依照取樣的天期不同也可算出不同天期的歷史波動(dòng)率。 28 28 7. 履約成本 Ⅲ 、進(jìn)階觀念 金融商品業(yè)務(wù)本部 – 權(quán)證投資教室 ? 當(dāng)權(quán)證處?kù)秲r(jià)內(nèi)，若距到期日仍有時(shí)日，此時(shí)投資人可以選擇在次級(jí)市場(chǎng)上將權(quán)證賣出或直接向下單券商申請(qǐng)履約，兩種方式的相關(guān)成本如下表所示： ? 一般而言在市場(chǎng)上賣出權(quán)證通?？梢缘玫絻?nèi)含價(jià)值與時(shí)間價(jià)值，但透過(guò)履約只能獲得內(nèi)含價(jià)值，因此直接在市場(chǎng)賣出的權(quán)證獲利高於履約，綜上所論，不論從成本面或獲利面考量，透過(guò)市場(chǎng)上賣出權(quán)證是較好的獲利了結(jié)方式。 手續(xù)費(fèi) 交易稅 權(quán)證市價(jià) 1 . 425 % 賣方支付 ： 權(quán)證市價(jià) 1 ‰證券給付 履約價(jià) 行使比例 1 . 425 ‰ 無(wú) ( 自行賣出股票 3 ‰ )現(xiàn)金結(jié)算 履約價(jià) 行使比例 1 . 425 ‰ 認(rèn)購(gòu)權(quán)證 ： 標(biāo)的股價(jià) 行使比例 3 ‰ 認(rèn)售權(quán)證 ： 履約價(jià) 行使比例 3 ‰獲利方式賣出權(quán)證損失上限29 29 Ⅲ 、進(jìn)階觀念 金融商品業(yè)務(wù)本部 – 權(quán)證投資教室 ? 重設(shè)型權(quán)證最大的特色是它的履約價(jià)可以依契約規(guī)定調(diào)整，一般常見的認(rèn)購(gòu)權(quán)證重設(shè)條件為：當(dāng)標(biāo)的股價(jià)下跌觸即重設(shè)價(jià)位時(shí)，重設(shè)型認(rèn)購(gòu)權(quán)證的履約價(jià)將向下調(diào)整，這樣的設(shè)計(jì)將使投資人較不易蒙受損失。以臺(tái)灣權(quán)證為例，大多數(shù)的發(fā)行商會(huì)選擇發(fā)行重設(shè)型認(rèn)購(gòu) (售 )權(quán)證且會(huì)訂定履約價(jià)重新向下調(diào) (上調(diào) )整的條件。這樣的設(shè)計(jì)也可避免權(quán)證投資人在權(quán)證初級(jí)市場(chǎng)認(rèn)購(gòu)權(quán)證後，卻面臨數(shù)個(gè)交易日無(wú)法買賣權(quán)證所面臨的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。 30 免責(zé)聲明 Thank you~ ? 本資料僅供兆豐證券股份有限公司供投資者參考，不構(gòu)成公司任何指示、要約或承諾，亦不保證其內(nèi)容、資訊真實(shí)無(wú)誤，且不代表本公司對(duì)市場(chǎng)之任何看法或預(yù)測(cè)。 ? 從事衍生性商品交易並非絕無(wú)風(fēng)險(xiǎn)，本公司不做任何獲利保證，投資人仍應(yīng)自行衡量其投資風(fēng)險(xiǎn)。
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