第13章財務(wù)報表分析financialstatementanalysis-資料下載頁
2025-09-19 16:36本頁面
【導讀】1．掌握：償債能力分析、管理效率分析和盈利能力分析常用財。務(wù)指標的計算方法。2．理解：綜合分析體系的設(shè)計理念。財務(wù)報表數(shù)據(jù)集中反映了企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果，據(jù)此進。行分析可以了解企業(yè)過往表現(xiàn)和現(xiàn)狀。對財務(wù)報表感興趣者均有資格獲得財務(wù)報表。企業(yè)提供財務(wù)報表的利害關(guān)系人必須具備法律或合同的授權(quán)。報表則需依照合同約定而獲得。就短期利益而言，債權(quán)人比較重視債務(wù)人的償債能力，公司股。務(wù)水平、品牌信譽等決定企業(yè)發(fā)展的決定性因素。─法律和行政法規(guī)對此并無規(guī)定。說法和做法五花八門。比較分析法試圖通過數(shù)據(jù)之間的對比而揭。示其間的差異、規(guī)律。因素分析法，是依據(jù)財務(wù)指標與其決定因。企業(yè)法人不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，并且資。華人民共和國企業(yè)破產(chǎn)法》的規(guī)定清理債務(wù)。效地利用資金，而此類情形可能會影響企業(yè)的獲利能力。企業(yè)總需要保持必要的流動資產(chǎn)用于持續(xù)經(jīng)。1，表明自身產(chǎn)生的經(jīng)營效益不能支持現(xiàn)有的債務(wù)規(guī)模。
【正文】 margin），又稱銷售貢獻率，是企業(yè)凈利潤與銷售收入凈額的比率。其計算公式為：銷售凈利率 =凈利潤 247。 銷售收入凈額 100%。 ─ 銷售凈利率越高，說明企業(yè)通過擴大銷售獲取收益的能力越強。 ─ 實際工作中，有些企業(yè)根據(jù)上述指標的思路設(shè)計出了“成本費用凈利率”，此處從略。 ? 針對上市公司的財務(wù)分析常常會用到“每股收益”指標，其計算方法參見本書第 11章。 19 Renmin University of China 綜合分析 ? 有沒有可能構(gòu)建出一個相互聯(lián)系的指標分析體系呢？對此，美國杜邦公司的財務(wù)經(jīng)理們給出了肯定的回答，教科書美其名曰“ 杜邦分析系統(tǒng) ”（ DuPont System of Analysis）。 ? 注意到，股東權(quán)益報酬率可以拆分為資產(chǎn)報酬率與權(quán)益乘數(shù)的乘積，即：股東權(quán)益報酬率 =資產(chǎn)報酬率 權(quán)益乘數(shù)。 ? 而資產(chǎn)報酬率又可以拆分為總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與銷售凈利率的乘積，即：資產(chǎn)報酬率 =總資產(chǎn)報酬率 銷售凈利率。 ? 所以，可以把凈資產(chǎn)報酬率表示為三個指標的連乘積 . ? 由上式可見，凈資產(chǎn)報酬率的決定因素被歸納為三點：其一是營業(yè)項目的營利性，由 銷售凈利率 來代表；其二是企業(yè)管理的效率，由 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 來代表；其三是企業(yè)的舉債經(jīng)營能力，由 權(quán)益乘數(shù) 來代表。因此，要想獲得較高的凈資產(chǎn)報酬率就應(yīng)從尋找好的經(jīng)營項目、提高管理質(zhì)量和加強財務(wù)運作等方面入手。 20 Renmin University of China Continued ? 【 例 13— 5】 市場分析人士發(fā)現(xiàn)， C公司的凈資產(chǎn)報酬率遠遠低于 A公司、 D公司。主要財務(wù)指標如下表所示。 ? 由上表可見， C公司在管理質(zhì)量（以總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為代表）和融資水平（以凈資產(chǎn)報酬率為代表）等兩方面明顯落后，這是導致該公司的凈資產(chǎn)報酬率偏低的原因。 21 Renmin University of China 財務(wù)報表分析的局限性 ? 在進行財務(wù)報表分析時，要從報表本身的局限性和分析方法的局限性這兩個方面著眼，深入理解財務(wù)報表分析的局限性。 ? 第一，要認識到財務(wù)會計處理程序本身的局限性。 會計本身并不著眼于預測企業(yè)的業(yè)績，它的基本功能是列示企業(yè)的業(yè)績以及由此形成的財產(chǎn)權(quán)利。報表數(shù)據(jù)所呈現(xiàn)出的某種趨勢僅僅具有參考價值。 ? 第二，要注意會計制度所導致的數(shù)據(jù)口徑變化的潛在影響。 近年來，會計準則逐步引入了估計、現(xiàn)值等所謂的“國際會計慣例”，導致會計報表中出現(xiàn)了大量的金融預期（即缺乏法律證據(jù)的信息）。在分析財務(wù)報表時，應(yīng)注意剔除交易性金融資產(chǎn)等項目所導致的報表數(shù)據(jù)波動的影響。 22 Renmin University of China Continued ? 第三，要注意慎重選擇參照系。 進行財務(wù)分析時，需要有一個“參照系”，例如，與企業(yè)的歷史水平相比較，與同行業(yè)平均水平或行業(yè)先進水平比較，與計劃預算相比較，等等。否則單個指標沒有什么說服力。橫向比較時需要使用同業(yè)標準，而同業(yè)的平均數(shù)只有一般性的參考價值，不一定有代表性。選一組有代表性的公司的指標并求其平均數(shù)作為同業(yè)標準，可能比整個行業(yè)的平均數(shù)更有意義。但是，不少公司實行跨行業(yè)經(jīng)營，沒有明確的行業(yè)歸屬，這使得同業(yè)比較變得更加困難。 ? 第四，警惕數(shù)字“陷阱”。 比率的計算結(jié)果常常會誤導報表讀者。例如，如果分母數(shù)值很小，則比率常常會大得出奇。
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