第13章財(cái)務(wù)報(bào)表分析financialstatementanalysis-資料下載頁
2024-09-28 16:36本頁面
【導(dǎo)讀】1．掌握：償債能力分析、管理效率分析和盈利能力分析常用財(cái)。務(wù)指標(biāo)的計(jì)算方法。2．理解：綜合分析體系的設(shè)計(jì)理念。財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)集中反映了企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果，據(jù)此進(jìn)。行分析可以了解企業(yè)過往表現(xiàn)和現(xiàn)狀。對財(cái)務(wù)報(bào)表感興趣者均有資格獲得財(cái)務(wù)報(bào)表。企業(yè)提供財(cái)務(wù)報(bào)表的利害關(guān)系人必須具備法律或合同的授權(quán)。報(bào)表則需依照合同約定而獲得。就短期利益而言，債權(quán)人比較重視債務(wù)人的償債能力，公司股。務(wù)水平、品牌信譽(yù)等決定企業(yè)發(fā)展的決定性因素。─法律和行政法規(guī)對此并無規(guī)定。說法和做法五花八門。比較分析法試圖通過數(shù)據(jù)之間的對比而揭。示其間的差異、規(guī)律。因素分析法，是依據(jù)財(cái)務(wù)指標(biāo)與其決定因。企業(yè)法人不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，并且資。華人民共和國企業(yè)破產(chǎn)法》的規(guī)定清理債務(wù)。效地利用資金，而此類情形可能會(huì)影響企業(yè)的獲利能力。企業(yè)總需要保持必要的流動(dòng)資產(chǎn)用于持續(xù)經(jīng)。1，表明自身產(chǎn)生的經(jīng)營效益不能支持現(xiàn)有的債務(wù)規(guī)模。
【正文】 margin），又稱銷售貢獻(xiàn)率，是企業(yè)凈利潤與銷售收入凈額的比率。其計(jì)算公式為：銷售凈利率 =凈利潤 247。 銷售收入凈額 100%。 ─ 銷售凈利率越高，說明企業(yè)通過擴(kuò)大銷售獲取收益的能力越強(qiáng)。 ─ 實(shí)際工作中，有些企業(yè)根據(jù)上述指標(biāo)的思路設(shè)計(jì)出了“成本費(fèi)用凈利率”，此處從略。 ? 針對上市公司的財(cái)務(wù)分析常常會(huì)用到“每股收益”指標(biāo)，其計(jì)算方法參見本書第 11章。 19 Renmin University of China 綜合分析 ? 有沒有可能構(gòu)建出一個(gè)相互聯(lián)系的指標(biāo)分析體系呢？對此，美國杜邦公司的財(cái)務(wù)經(jīng)理們給出了肯定的回答，教科書美其名曰“ 杜邦分析系統(tǒng) ”（ DuPont System of Analysis）。 ? 注意到，股東權(quán)益報(bào)酬率可以拆分為資產(chǎn)報(bào)酬率與權(quán)益乘數(shù)的乘積，即：股東權(quán)益報(bào)酬率 =資產(chǎn)報(bào)酬率 權(quán)益乘數(shù)。 ? 而資產(chǎn)報(bào)酬率又可以拆分為總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與銷售凈利率的乘積，即：資產(chǎn)報(bào)酬率 =總資產(chǎn)報(bào)酬率 銷售凈利率。 ? 所以，可以把凈資產(chǎn)報(bào)酬率表示為三個(gè)指標(biāo)的連乘積 . ? 由上式可見，凈資產(chǎn)報(bào)酬率的決定因素被歸納為三點(diǎn)：其一是營業(yè)項(xiàng)目的營利性，由 銷售凈利率 來代表；其二是企業(yè)管理的效率，由 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 來代表；其三是企業(yè)的舉債經(jīng)營能力，由 權(quán)益乘數(shù) 來代表。因此，要想獲得較高的凈資產(chǎn)報(bào)酬率就應(yīng)從尋找好的經(jīng)營項(xiàng)目、提高管理質(zhì)量和加強(qiáng)財(cái)務(wù)運(yùn)作等方面入手。 20 Renmin University of China Continued ? 【 例 13— 5】 市場分析人士發(fā)現(xiàn)， C公司的凈資產(chǎn)報(bào)酬率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于 A公司、 D公司。主要財(cái)務(wù)指標(biāo)如下表所示。 ? 由上表可見， C公司在管理質(zhì)量（以總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為代表）和融資水平（以凈資產(chǎn)報(bào)酬率為代表）等兩方面明顯落后，這是導(dǎo)致該公司的凈資產(chǎn)報(bào)酬率偏低的原因。 21 Renmin University of China 財(cái)務(wù)報(bào)表分析的局限性 ? 在進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表分析時(shí)，要從報(bào)表本身的局限性和分析方法的局限性這兩個(gè)方面著眼，深入理解財(cái)務(wù)報(bào)表分析的局限性。 ? 第一，要認(rèn)識到財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)處理程序本身的局限性。 會(huì)計(jì)本身并不著眼于預(yù)測企業(yè)的業(yè)績，它的基本功能是列示企業(yè)的業(yè)績以及由此形成的財(cái)產(chǎn)權(quán)利。報(bào)表數(shù)據(jù)所呈現(xiàn)出的某種趨勢僅僅具有參考價(jià)值。 ? 第二，要注意會(huì)計(jì)制度所導(dǎo)致的數(shù)據(jù)口徑變化的潛在影響。 近年來，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則逐步引入了估計(jì)、現(xiàn)值等所謂的“國際會(huì)計(jì)慣例”，導(dǎo)致會(huì)計(jì)報(bào)表中出現(xiàn)了大量的金融預(yù)期（即缺乏法律證據(jù)的信息）。在分析財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)，應(yīng)注意剔除交易性金融資產(chǎn)等項(xiàng)目所導(dǎo)致的報(bào)表數(shù)據(jù)波動(dòng)的影響。 22 Renmin University of China Continued ? 第三，要注意慎重選擇參照系。 進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)，需要有一個(gè)“參照系”，例如，與企業(yè)的歷史水平相比較，與同行業(yè)平均水平或行業(yè)先進(jìn)水平比較，與計(jì)劃預(yù)算相比較，等等。否則單個(gè)指標(biāo)沒有什么說服力。橫向比較時(shí)需要使用同業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，而同業(yè)的平均數(shù)只有一般性的參考價(jià)值，不一定有代表性。選一組有代表性的公司的指標(biāo)并求其平均數(shù)作為同業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，可能比整個(gè)行業(yè)的平均數(shù)更有意義。但是，不少公司實(shí)行跨行業(yè)經(jīng)營，沒有明確的行業(yè)歸屬，這使得同業(yè)比較變得更加困難。 ? 第四，警惕數(shù)字“陷阱”。 比率的計(jì)算結(jié)果常常會(huì)誤導(dǎo)報(bào)表讀者。例如，如果分母數(shù)值很小，則比率常常會(huì)大得出奇。
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