第九章利率衍生性商品的評價-資料下載頁
2024-09-28 14:30本頁面
【導讀】歐洲美元期貨選擇權(quán)(EurodollarFutures. 利率上限、利率下限。接受貸款的銀行信用評等需AA以上，LIBOR可視為。LIBOR為利率選擇權(quán)、利率上限與利率下限的標的變。LIBOR與LIBID的差距很小，約%至%之間。歐洲美元是指在存在美國地區(qū)以外銀行中的美。歐洲美元期貨是一種利率期貨，其交易標的資。此定期存單的利率由成交當時的期貨價格來決。在IMM交易的歐洲美元期貨契約的交割方。期貨價格變動1點的價值為US$2,500. 標的物為歐洲美元期貨契約，其擁有者。在未來該選擇權(quán)到期時，到期時的報償?shù)亩x。在期貨價格為時，標的資產(chǎn)價值。若能對作評價，即可完成。為在T時三個月期的LIBOR市場利。歐洲美元期貨買權(quán)可視為一種利率賣權(quán)。假設(shè)借貸的金額為1元，借貸期間為τ。以上為借入資金所節(jié)省的利息。遠期利率協(xié)定是指一個未來的借貸契約，約定的利率即是遠期利率。利率上限其實是多個不同到期的利率買權(quán)。最常見的利率交換為固定利率與浮動利率。支付以固定利率計算之現(xiàn)金流量的一方稱
【正文】 換利率即為遠期交換利率 財務(wù)工程 呂瑞秋著 23 遠期交換利率 ? 類似即期交換利率條件，遠期交換利率 應(yīng)滿足下列等式 或 ),( MTtK ??),(),(),(),(1TtBMTtBiTtBMTtKMi?????????? ???????MiiTtBMTtBTtBMTtK1),(),(),(),(?????財務(wù)工程 呂瑞秋著 24 遠期交換利率 (Cont) ? 雖然遠期交換利率本身不是某種金融商品的價格， 但可視為兩種不同到期債券的資產(chǎn)組合的價值 ? 若以 為計價單位(numeraire)，依據(jù) Girsanov定理，經(jīng)過機率測度的改變，遠期交換利率會是一個平賭過程 ),(),(1??? iTtBMTtKMi???),(1?iTtBMi???tK wdMTtKMTtdK ),(),( ??? ?? ?財務(wù)工程 呂瑞秋著 25 利率交換選擇權(quán) ? 有利率交換買權(quán)與利率交換賣權(quán)兩種。 ? 歐式利率交換買權(quán)也稱為歐式支付者的利率交換選擇權(quán) (payer swaption)，是指擁有者 (買入買權(quán)的人 )在未來該買權(quán)到期時，有權(quán)利以契約上約定的利率 為交換利率與發(fā)行者 (賣出買權(quán)的人 )訂立利率交換契約且為利率交換的支付者 SK財務(wù)工程 呂瑞秋著 26 歐式利率交換買權(quán)的到期價值 ? 若假設(shè)利率交換的本金為 1元，買權(quán)到期日為 T，則在到期日時，歐式利率交換買權(quán)的價值為 )0,),((),(1SMiKMTKMaxiTTB ??????? ?財務(wù)工程 呂瑞秋著 27 歐式利率交換買權(quán)評價公式 ? )]()(),()[,(1bhKhTTtKiTtBSC SMit ??????? ????? ?bbK MTtKhS/]2/),([l n 2?? ?? dsbKTt22 ???
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