金融法論文論銀行不良資產(chǎn)證劵化-資料下載頁(yè)
2025-06-04 19:48本頁(yè)面
【正文】 借：信托受益權(quán) A,B,C 級(jí) 億元 待處理資產(chǎn)證劵化差額 億元 貸：貸款 億元 之所以未能在當(dāng)年將財(cái)務(wù)包袱消化，主要有兩方面的原因：一是這一財(cái)務(wù)包袱較大，共計(jì) 億元人民幣，以寧波工作當(dāng)年的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)不足 以消化解決；二是 政策上的障礙，根據(jù)目前財(cái)政部及人民銀行有關(guān)貸款核銷(xiāo)規(guī)定，并未明確不良資產(chǎn)證劵化的差額損失可以核銷(xiāo)。 (2)B 級(jí)信托收益權(quán)的轉(zhuǎn)讓實(shí)屬表內(nèi)業(yè)務(wù)，并非真實(shí)出售 “真實(shí)出售”是資產(chǎn)證劵化的關(guān)鍵。美國(guó)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)委員會(huì)（ FASB）對(duì)真實(shí)出售規(guī)定了三個(gè)條件： 1 將被轉(zhuǎn)讓的資產(chǎn)與轉(zhuǎn)讓方隔離。推定即使在轉(zhuǎn)讓破產(chǎn)或清算時(shí)，轉(zhuǎn)讓方和其債權(quán)人也不能破及已出讓的資產(chǎn)； 2 資產(chǎn)受讓方享有將此資產(chǎn)出質(zhì)或在轉(zhuǎn)讓的權(quán)利，并不受任何限制，或者當(dāng)資產(chǎn)受讓方是合格的 SPV的時(shí)候，其收益權(quán)益的持有者享有將資產(chǎn)出質(zhì)或再轉(zhuǎn)讓的權(quán)利，并不受限制條件的約 束：（ 1）簽訂回購(gòu)協(xié)議，約定資產(chǎn)出售方有權(quán)或者有義務(wù)在到期之前回購(gòu)該資產(chǎn)；（ 2）簽訂回購(gòu)協(xié)議，約定資產(chǎn)出售方在尚未取得轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)的情況下將未來(lái)轉(zhuǎn)讓的資產(chǎn)回購(gòu)。 寧波工行項(xiàng)目推出的轉(zhuǎn)讓信托受益權(quán)有 A 級(jí)， B 級(jí)。 A 級(jí)屬于擔(dān)保，無(wú)回購(gòu)的信托收益權(quán)，是真正意義上的證劵化，但 B 級(jí)信托收益權(quán)存在工行承諾回購(gòu)，因此從法律角度分析 B 級(jí)收益權(quán)并非真實(shí)出售。因此處理 B 級(jí)轉(zhuǎn)讓會(huì)計(jì)分錄時(shí)應(yīng)按表內(nèi)融資方式記錄，但在實(shí)際處理仍按表外方式記錄，同時(shí)并未在表外相關(guān)科目體現(xiàn)回購(gòu)承諾。 表內(nèi)融資會(huì)計(jì)分錄： 借：存款 億元 貸：應(yīng)付信托受益權(quán) B 級(jí) 億元 同時(shí)相應(yīng)在表外科目單方向記錄： 借：回購(gòu)承諾 B 級(jí)信托受益權(quán) 億元 表外融資會(huì)計(jì)分錄（實(shí)際會(huì)計(jì)處理）： 借：存款 億元 貸：信托受益權(quán) B 級(jí) 億元 4 解決 、法律限制 自 20 世紀(jì) 90 年代以來(lái)，中國(guó)法制建設(shè)的速度有所加快，《擔(dān)保法》、《商業(yè)銀行法》、《保險(xiǎn)法》、《證券法》、《信托法》等經(jīng)濟(jì)立法相繼出臺(tái)，為不良資產(chǎn)證券化的運(yùn)作創(chuàng)造了一定的法律條件。但是，作為新興事物，發(fā)行不良資產(chǎn)支持證券還存在較多的法律障礙。主要體現(xiàn)在：特設(shè)交易載體（ SPV）作為證券化交易的中介，是資產(chǎn)證券化的特別之處。 SPV 業(yè)務(wù)單一，無(wú)需經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所，也不需要較大的資金投入（為了降低資產(chǎn)支持證券的發(fā)行成本，也要求盡可能少投入），只需要一個(gè)法律上的名稱(chēng)，因此，它實(shí)質(zhì)上是一個(gè)“空殼公司”。對(duì)這種特殊的實(shí)體，中國(guó)法律還沒(méi)有專(zhuān)門(mén)的規(guī)定，并且根據(jù)現(xiàn)行的《公司法》，它屬于限制的對(duì)象?！豆痉ā访鞔_規(guī)定公司設(shè)立的必要條件之一是“有固定的經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所和必要的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng) 條件”。 在運(yùn)作上， SPV 是作為資產(chǎn)支持證券的發(fā)行主體，而中國(guó) 公司法 規(guī)定，發(fā)行公司債券，股份有限公司的凈資產(chǎn)額不得低于人民幣 3000 萬(wàn)元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)額不得低于人民幣 6000 萬(wàn)元。并且，累計(jì)發(fā)行債券的總面額不得超過(guò)該公司的凈資產(chǎn)額的 40％；最近三年平均可分配利潤(rùn)足以支付公司債券的利息。而設(shè)立 SPV，不可能也不需要投入大量的資產(chǎn)并在發(fā)行資產(chǎn)支持證券前三年就設(shè)立。這些都給 SPV 的運(yùn)作造成法律障礙。 中國(guó)應(yīng)加快與資產(chǎn)證券化有關(guān)的立法建設(shè)。立法體系必須著眼于交易成本的最低化和效益最大化。只有從資產(chǎn)證 券化交易有關(guān)當(dāng)事人的成本和效益角度考慮，才能真正促成有關(guān)當(dāng)事人積極投身不良資產(chǎn)證券化，進(jìn)而充分發(fā)揮證券化在解決不良資產(chǎn)問(wèn)題中的作用。 、稅收限制 不良資產(chǎn)證券化的規(guī)模一般都較大。因?yàn)榭紤]到成本和規(guī)模效益，如果資產(chǎn)證券化的規(guī)模較小，單位成本將太高，使得發(fā)行資產(chǎn)支持證券無(wú)利可圖。美國(guó)學(xué)者阿諾德在 1986 年就曾估計(jì)，只有當(dāng)其資產(chǎn)規(guī)模大于 1 億美元時(shí)，發(fā)行資產(chǎn)支持證券才有利可圖。但如此大的交易額，可能導(dǎo)致龐大的稅收負(fù)擔(dān)。一是商業(yè)銀行將資產(chǎn)銷(xiāo)售給 SPV 過(guò)程中的所得稅、營(yíng)業(yè)稅和印花稅，二是資產(chǎn)支持證券投資者的個(gè) 人所得稅，三是 SPV 的所得稅。這將造成資產(chǎn)證券化的稅務(wù)成本過(guò)高而使資產(chǎn)證券化難以開(kāi)展。 從促進(jìn)不良資產(chǎn)證券化順利開(kāi)展、盡快解決中國(guó)國(guó)有 商業(yè)銀行 風(fēng)險(xiǎn)的角度出發(fā)，中國(guó)應(yīng)對(duì)不良資產(chǎn)證券化實(shí)行一定的稅收優(yōu)惠政策，不能因?yàn)槎愂斩鴮?dǎo)致證券化融資成本大幅度上升使證券化融資在稅制上缺乏效率。 、市場(chǎng)限制 一種金融工具能否順利推銷(xiāo)，需求一 個(gè)決定性因素。如前面所述，不良資產(chǎn)支持證券在中國(guó)有著很大的市場(chǎng)需求潛力，但由于目前中國(guó)對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的投資限制，這些潛在的市場(chǎng)需求還無(wú)法轉(zhuǎn)化為真正的市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)力。因此，從為證券化產(chǎn)品市場(chǎng)培育投資者，也為更好地實(shí)現(xiàn)各種基金的保值增值出發(fā)，政府應(yīng)適當(dāng)放寬對(duì)投資基金、保險(xiǎn)基金等機(jī)構(gòu)投資的范圍限制。 資產(chǎn)證劵化本身并不能消滅風(fēng)險(xiǎn)，它的作用更多體現(xiàn)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)上。但是，只要風(fēng)險(xiǎn)能夠次序轉(zhuǎn)移，地產(chǎn)發(fā)動(dòng)機(jī)能繼續(xù)轟鳴。一個(gè)小小的 ABS曾經(jīng)令美國(guó)地產(chǎn)至少多延續(xù)數(shù)年，這一次，我們應(yīng)該也不會(huì)例外。
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