復(fù)件第四章企業(yè)并購(gòu)運(yùn)作-資料下載頁(yè)
2025-05-14 23:09本頁(yè)面
【正文】 投資 77% 失敗原因 :主營(yíng)業(yè)務(wù)能力不強(qiáng)，對(duì)市場(chǎng)潛力評(píng)估過(guò)于樂(lè)觀，高估了協(xié)同效應(yīng)，收購(gòu)價(jià)過(guò)高，并購(gòu)整合進(jìn)程緩慢。 1995 Mercer管理咨詢 150 并購(gòu) 3年后股東收益率較低 50% 失敗原因 :并購(gòu)雙方缺乏合理評(píng)價(jià)，存在文化沖突，并購(gòu)整合進(jìn)程緩慢。 19881996 Mitchellr/EIV 150 自我評(píng)估 70% 失敗原因 :計(jì)劃不善，并購(gòu)雙方缺乏溝通，整合速度緩慢，缺乏實(shí)際推進(jìn)措施。 1996 庫(kù)帕斯 萊布蘭會(huì)計(jì)咨詢 125 緩慢的年收入利潤(rùn) 和現(xiàn)金流 66% 失敗原因 :整合進(jìn)程緩慢 并購(gòu)整合的類型與內(nèi)容 ? 并購(gòu)整合的類型 整合策略 適用對(duì)象 特點(diǎn) 完全整合 并購(gòu)雙方在戰(zhàn)略上互相依賴，但目標(biāo)企業(yè)的組織獨(dú)立性需求較低。 經(jīng)營(yíng)資源進(jìn)行共享，消除重復(fù)活動(dòng)，重整業(yè)務(wù)活動(dòng)和管理技巧。 共存型整合 并購(gòu)雙方戰(zhàn)略依賴性較強(qiáng)，組織獨(dú)立性需求也較強(qiáng)。 戰(zhàn)略上互相依賴，不分享經(jīng)營(yíng)資源，存在管理技巧的轉(zhuǎn)移。 保護(hù)型整合 并購(gòu)雙方戰(zhàn)略依賴性不強(qiáng)，目標(biāo)企業(yè)組織獨(dú)立性需求較高。 并購(gòu)企業(yè)只能有限干預(yù)目標(biāo)企業(yè)，允許目標(biāo)企業(yè)全面開(kāi)發(fā)和利用自己的潛在的資源和優(yōu)勢(shì)。 控制型整合 并購(gòu)雙方戰(zhàn)略依賴性不強(qiáng)，目標(biāo)企業(yè)組織獨(dú)立性需求較低。 并購(gòu)企業(yè)注重對(duì)目標(biāo)企業(yè)資產(chǎn)和營(yíng)業(yè)部門(mén)的管理，最大限度利用。 并購(gòu)整合的內(nèi)容 ?（ 1） 戰(zhàn)略整合。 ? （ 2）產(chǎn)業(yè)整合。 ? （ 3）存量資產(chǎn)整合。 ? （ 4）管理整合。 本章小結(jié)： ? 預(yù)測(cè)并購(gòu)資金需要量須考慮四項(xiàng)因素：并購(gòu)支付對(duì)價(jià)、承擔(dān)的表外負(fù)債或或有負(fù)債、并購(gòu)交易費(fèi)用、整合運(yùn)營(yíng)成本。 ? 現(xiàn)金支付、股票支付、混合證券支付式并購(gòu)中常用的三種支付方式。不同支付方式對(duì)應(yīng)不同籌資方式。 ? 杠桿并購(gòu)和其特殊形式 管理層收購(gòu)。 ? 提高并購(gòu)成本、降低并購(gòu)收益、收購(gòu)并購(gòu)者、建立合理股權(quán)結(jié)構(gòu)、修改公司章程等都是并購(gòu)常用防御戰(zhàn)略。 ? 并購(gòu)整合的內(nèi)容主要包括戰(zhàn)略整合、產(chǎn)業(yè)整合、存量資產(chǎn)整合和管理整合等。
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