貨幣金融系第五章收益與金融風(fēng)險(xiǎn)-資料下載頁(yè)
2025-05-15 00:15本頁(yè)面
【正文】 。 非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)通常是由某一特殊的原因引起 ， 與整個(gè)證券市場(chǎng)的價(jià)格不存在系統(tǒng) 、 全面的聯(lián)系 ， 只對(duì)個(gè)別或少數(shù)證券的收益產(chǎn)生影響 。 由于這些風(fēng)險(xiǎn)因素可以通過(guò)多樣化投資而加以消除 ，故又稱(chēng)可避免風(fēng)險(xiǎn)或可分散風(fēng)險(xiǎn) 。 第十一章 證券投資收益與風(fēng)險(xiǎn) 商學(xué)院 四、證券投資的風(fēng)險(xiǎn) 非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)主要有： ?信用風(fēng)險(xiǎn) ?經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) ?財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 第十一章 證券投資收益與風(fēng)險(xiǎn) 商學(xué)院 四、證券投資的風(fēng)險(xiǎn) ?信用風(fēng)險(xiǎn) 又稱(chēng)違約風(fēng)險(xiǎn) ， 是指證券發(fā)行人在證券到期時(shí)無(wú)法還本付息而使投資者遭受損失的風(fēng)險(xiǎn) 。 ?信用風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際上揭示了發(fā)行人在財(cái)務(wù)狀況不佳時(shí)出現(xiàn)違約和破產(chǎn)的可能性 ， 它主要受證券發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)能力 、 盈利水平 、 事業(yè)穩(wěn)定程度及規(guī)模大小等因素的影響 。 第十一章 證券投資收益與風(fēng)險(xiǎn) 商學(xué)院 四、證券投資的風(fēng)險(xiǎn) ?經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) 是指公司的決策人員與管理人員在經(jīng)營(yíng)管理過(guò)程中出現(xiàn)失誤而導(dǎo)致公司盈利水平變化 ， 從而使投資者的預(yù)期收益下降的可能 。 ?公司經(jīng)營(yíng)狀況最終表現(xiàn)在盈利水平的變化和資產(chǎn)價(jià)值的變化 。 ?經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)主要通過(guò)盈利變化產(chǎn)生影響 ， 對(duì)不同證券的影響程度也不同 。 第十一章 證券投資收益與風(fēng)險(xiǎn) 商學(xué)院 四、證券投資的風(fēng)險(xiǎn) ?財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 是指公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不合理 、 融資不當(dāng)而導(dǎo)致投資者預(yù)期收益下降的風(fēng)險(xiǎn) 。 ?公司融資產(chǎn)生的財(cái)務(wù)杠桿作用是一把雙刃劍 ，當(dāng)融資產(chǎn)生的利潤(rùn)大于債息率時(shí) ， 給股東帶來(lái)的是收益增長(zhǎng)的效應(yīng) ， 反之 ， 就是收益減少的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 。 第十一章 證券投資收益與風(fēng)險(xiǎn) 商學(xué)院 四、證券投資的風(fēng)險(xiǎn) 股票風(fēng)險(xiǎn) ： ?公司虧損風(fēng)險(xiǎn) ?市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn) 第十一章 證券投資收益與風(fēng)險(xiǎn) 商學(xué)院 四、證券投資的風(fēng)險(xiǎn) 債券風(fēng)險(xiǎn)： ?信用風(fēng)險(xiǎn) ?市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn) 第十一章 證券投資收益與風(fēng)險(xiǎn) 商學(xué)院 五、證券投資收益與風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系 收益和風(fēng)險(xiǎn)是證券投資的核心問(wèn)題 。 收益和風(fēng)險(xiǎn)的基本關(guān)系： 收益與奉賢相對(duì)應(yīng) 。 也就是說(shuō) ， 風(fēng)險(xiǎn)較大的證券 ， 其要求的收益率相對(duì)較高 ， 反之 ， 收益率較低的投資對(duì)象 ， 風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)也較小 。 但是絕不能認(rèn)為 ， 風(fēng)險(xiǎn)越大 ， 收益就一定越高 ， 因?yàn)檫@里所說(shuō)的風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的 ， 而不包括投資者主觀上的風(fēng)險(xiǎn) 。 第十一章 證券投資收益與風(fēng)險(xiǎn) 商學(xué)院 五、證券投資收益與風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系 收益與風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)應(yīng)的原理 只是揭示了兩者這種內(nèi)在本質(zhì)關(guān)系： ?收益與風(fēng)險(xiǎn)共生共存 ， 承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)是獲取收益的前提； ?收益是風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償 ， 風(fēng)險(xiǎn)是收益的代價(jià) 。 ?它們之間成正比例的互換關(guān)系 ， 這種關(guān)系表現(xiàn)為： 預(yù)期收益率 =無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率 +風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。 第十一章 證券投資收益與風(fēng)險(xiǎn) 商學(xué)院 五、證券投資收益與風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系 例如： ?同一種類(lèi)型的債券 ， 長(zhǎng)期債券的利率比短期債券高 ， 這是對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償； ?不同債券的利率水平不同 ， 這是對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償； ?在通貨膨脹嚴(yán)重的情況下 ， 會(huì)發(fā)行浮動(dòng)利率債券 ， 這是對(duì)購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償； ?股票的收益率一般高于債券 ， 這是因?yàn)槌钟泄善泵媾R的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)比債券大得多 ， 應(yīng)給投資者相應(yīng)的補(bǔ)償 。 第十一章 證券投資收益與風(fēng)險(xiǎn) 商學(xué)院 六、現(xiàn)代證券組合理論 證券組合的目的： ?降低風(fēng)險(xiǎn) ?實(shí)現(xiàn)收益最大化 第十一章 證券投資收益與風(fēng)險(xiǎn) 商學(xué)院 六、現(xiàn)代證券組合理論 證券組合模型： ?資本資產(chǎn)定價(jià)模型 （ CAPM） ?套利定價(jià)理論 （ APT） ?期權(quán)定價(jià)理論 （ OPT）
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