金融中介理論的發(fā)展與評(píng)述-資料下載頁(yè)
2025-05-13 23:21本頁(yè)面
【正文】 是現(xiàn)代金融中介發(fā)展的主要驅(qū)動(dòng)力。金融中介的職能不僅僅是被動(dòng)的存款人和貸款人之間的中介，它們還是獨(dú)立的市場(chǎng)主體，可以通過(guò)資產(chǎn)轉(zhuǎn)換增加存貸雙方的價(jià)值。而金融中介實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值的方式是降低投資者的參與成本和擴(kuò)展金融服務(wù) . Company Logo (四 )金融功能觀 —— 基于金融中介和金融市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)關(guān)系視角 美國(guó)哈佛大學(xué)著名金融學(xué)教授羅伯特 ?默頓 (Robert )和茲維 ?博迪 (Zvi Bodie)等人在20世紀(jì) 90年代提出了基于“功能觀”的金融中介理論。 核心觀點(diǎn) 金融體系的基本功能較穩(wěn)定，但金融機(jī)構(gòu)的構(gòu)成及形式卻是不斷變化的，應(yīng)該以金融體系需要發(fā)揮的經(jīng)濟(jì)功能為依據(jù)，再去尋求一種最好的組織機(jī)構(gòu)，即在金融中介機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)發(fā)展中，誰(shuí)能更充分發(fā)揮金融體系的功能 ,誰(shuí)將會(huì)具有更有利的發(fā)展空間。 Company Logo 金融功能觀 —— 基于金融中介和金融市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)關(guān)系視角 金融中介與金融市場(chǎng)具有各自不同的比較優(yōu)勢(shì) Merton（ 1995）認(rèn)為金融市場(chǎng)和金融中介在提供金融產(chǎn)品上具有各自不同的比較優(yōu)勢(shì)。 金融市場(chǎng)傾向于的交易有 2個(gè)特點(diǎn)：（ 1）具有標(biāo)準(zhǔn)化條款；（ 2）能夠服務(wù)于大量客戶并且在定價(jià)上能夠被交易所充分理解； 而金融中介更適合提供那些為少量客戶特別定制的金融產(chǎn)品。由金融中介提供的金融產(chǎn)品中一旦適應(yīng)了市場(chǎng)，或者說(shuō)信息不對(duì)稱問(wèn)題得到較好解決后，就會(huì)從金融中介轉(zhuǎn)向金融市場(chǎng)。 因此就單一產(chǎn)品的演進(jìn)路徑可以推斷：標(biāo)準(zhǔn)化金融工具的交易市場(chǎng)會(huì)最終取代金融中介。 但對(duì)于金融中介整體而言，這一觀點(diǎn)并不成立。因?yàn)?，金融中介除了“提供定制的產(chǎn)品和服務(wù)外，還具有重要的創(chuàng)新和檢驗(yàn)新產(chǎn)品的功能，這是整個(gè)創(chuàng)新過(guò)程中不可或缺的環(huán)節(jié)”。 Company Logo 金融功能觀 —— 基于金融中介和金融市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)關(guān)系視角 金融中介與金融市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)表現(xiàn)為一種金融創(chuàng)新螺旋 Merton（ 1995）將金融中介和金融市場(chǎng)之間的競(jìng)爭(zhēng)理解成一種“ 金融創(chuàng)新螺旋”式的互動(dòng)發(fā)展。 當(dāng)由金融中介特別定制的金融產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化，適合大量交易后，就會(huì)從金融中介轉(zhuǎn)向金融市場(chǎng)。 進(jìn)一步地，市場(chǎng)交易的活躍和產(chǎn)品創(chuàng)新的成功會(huì)激勵(lì)金融中介更積極地進(jìn)行金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，依此循環(huán)，螺旋前進(jìn)，朝“理論上邊際交易成本為零和動(dòng)態(tài)的完美市場(chǎng)演進(jìn)”。 總之，默頓認(rèn)為，如果靜態(tài)地分析某一金融產(chǎn)品，那么金融中介和金融市場(chǎng)的確是兩個(gè)相互競(jìng)爭(zhēng)的機(jī)制。但如果動(dòng)態(tài)地考察整個(gè)金融體系的演進(jìn)，兩者又是相互補(bǔ)充的制度，在功能上彼此加強(qiáng)，相互促進(jìn)。 Company Logo 金融中介理論 金融中介的內(nèi)涵與構(gòu)成 一 金融中介理論發(fā)展階段的劃分 二 結(jié)論和啟示 三 Company Logo 結(jié)論和啟示 出現(xiàn)于 20世紀(jì) 60年代的交易成本理論和信息不對(duì)稱理論相互補(bǔ)充，共同論證了金融中介存在的意義在于：彌補(bǔ)了市場(chǎng)的缺陷。但這種基于市場(chǎng)缺陷的金融中介理論卻無(wú)法很好地解釋金融體系的動(dòng)態(tài)發(fā)展。 現(xiàn)代金融中介理論的核心內(nèi)容是解釋金融中介為什么存在。但在這個(gè)問(wèn)題上，一直存在著爭(zhēng)議。有相反的觀點(diǎn)認(rèn)為，金融交易的非中介化的全面到來(lái)只是個(gè)時(shí)間問(wèn)題，銀行業(yè)最終可能消失。 從總體上看 , 上述金融中介理論都是以成熟的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制為前提的 ,對(duì)市場(chǎng)并不完善的發(fā)展中經(jīng)濟(jì)有所忽視，因而將這些理論應(yīng)用于發(fā)展中經(jīng)濟(jì)的金融中介時(shí)，就會(huì)發(fā)現(xiàn)考慮的因素還有欠缺，其解釋力就顯得有些不足。 默頓的金融中介功能觀，為我們理解金融中介提供了一個(gè)嶄新的理論視野，有利于我們更好地把握金融體系發(fā)展變革的實(shí)質(zhì)，從而能夠選擇最能發(fā)揮金融功能的形式。 LOG
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