金融中介理論的發(fā)展與評(píng)述-免費(fèi)閱讀
【正文】 有相反的觀點(diǎn)認(rèn)為，金融交易的非中介化的全面到來(lái)只是個(gè)時(shí)間問(wèn)題，銀行業(yè)最終可能消失。 當(dāng)由金融中介特別定制的金融產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化，適合大量交易后，就會(huì)從金融中介轉(zhuǎn)向金融市場(chǎng)。 核心觀點(diǎn) 金融體系的基本功能較穩(wěn)定，但金融機(jī)構(gòu)的構(gòu)成及形式卻是不斷變化的，應(yīng)該以金融體系需要發(fā)揮的經(jīng)濟(jì)功能為依據(jù)，再去尋求一種最好的組織機(jī)構(gòu)，即在金融中介機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)發(fā)展中，誰(shuí)能更充分發(fā)揮金融體系的功能 ,誰(shuí)將會(huì)具有更有利的發(fā)展空間。在這種情況下，由金融中介代替投資者參與市場(chǎng)和進(jìn)行投資，可以降低投資者的參與成本。 因此，企業(yè)需要金融中介為他們規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)提供相應(yīng)的避險(xiǎn)產(chǎn)品和增值工具?；钇诖婵顬榧s束銀行行為提供了可置信威脅 ———如果銀行監(jiān)督企業(yè)不力，委托人即存款人就會(huì)通過(guò)擠兌對(duì)銀行進(jìn)行懲罰。 （ 2）逆向選擇和金融中介的信息生產(chǎn) Akerlof（ 1970）的二手車市場(chǎng)模型證明，逆向選擇的存在會(huì)影響金融市場(chǎng)的有效運(yùn)作，導(dǎo)致?lián)碛型顿Y機(jī)會(huì)的企業(yè)無(wú)法得到外部投資者的融資。 但是現(xiàn)實(shí)中，市場(chǎng)交易過(guò)程中摩擦不可避免。現(xiàn)實(shí)中的信息不對(duì)稱，交易成本、道德風(fēng)險(xiǎn)的存在，使得市場(chǎng)的部分金融功能失效，從而內(nèi)生出對(duì)金融中介的需求。首次用數(shù)量分析方法研究了部分準(zhǔn)備制度和銀行的流動(dòng)性管理問(wèn)題，得出結(jié)論認(rèn)為：在準(zhǔn)備制度下有規(guī)模經(jīng)濟(jì)的存在。 Company Logo （一）古典經(jīng)濟(jì)學(xué)關(guān)于金融中介理論研究 信用創(chuàng)造論評(píng)述 信用創(chuàng)造論從技術(shù)上描述了銀行信用對(duì)貨幣流通的經(jīng)濟(jì)過(guò)程的影響，并且提出了信用制度下貨幣供應(yīng)方式和貨幣倍數(shù)擴(kuò)張的原理，這對(duì)中央銀行制度的完善和對(duì)貨幣量的調(diào)控提供了理論依據(jù)，對(duì)后來(lái)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家深入研究貨幣信用起了很好的啟發(fā)作用。斯密、大衛(wèi) LOGO 金融中介理論的發(fā)展與評(píng)述 Company Logo 金融中介理論 金融中介的內(nèi)涵與構(gòu)成 一 金融中介理論發(fā)展階段的劃分 二 結(jié)論和啟示 三 Company Logo 金融中介的內(nèi)涵 Freixas＆ Rochet(1997) 金融中介是從事金融合同和證券買賣活動(dòng)的專業(yè)經(jīng)濟(jì)部門 不同界定 John Chant(1990) 金融中介的本質(zhì)是在儲(chǔ)蓄 —投資轉(zhuǎn)化過(guò)程中，在最終借款人和最終貸款人之間插入第三方。李嘉圖、約翰 但是，信用創(chuàng)造論的 “ 信用即財(cái)富、貨幣即資本 ” ， “ 銀行無(wú)限創(chuàng)造信用 ” 的觀點(diǎn)則是錯(cuò)誤的。這一研究成果以及所使用的概率統(tǒng)計(jì)方法為 20 世紀(jì)中后期建立并發(fā)展的各種金融理論提供了重要研究基礎(chǔ)。 20世紀(jì) 50、 60年代，金融中介理論的研究在阿羅 —德布魯均衡理論的框架中找到了突破口。如果沒(méi)有金融中介的存在，金融交易可能會(huì)因?yàn)榻灰壮杀咎叨鵁o(wú)法完成。解決的辦法是好企業(yè)發(fā)出信號(hào)讓投資者相信它確實(shí)擁有好項(xiàng)目。 這就是著名的代理 監(jiān)督模型。這也是當(dāng)今金融中介廣泛開展風(fēng)險(xiǎn)管理的原因所在。這就是金融中介存在的必要性所在。 Company Logo 金融功能觀 —— 基于金融中介和金融市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)關(guān)系視角 金融中介與金融市場(chǎng)具有各自不同的比較優(yōu)勢(shì) Merton（ 1995）認(rèn)為金融市場(chǎng)和金融中介在提供金融產(chǎn)品上具有各自不同的比較優(yōu)勢(shì)。 進(jìn)一步地，市場(chǎng)交易的活躍和產(chǎn)品創(chuàng)新的成功會(huì)激勵(lì)金融中介更積極地進(jìn)行金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，依此循環(huán)，螺旋前進(jìn)，朝“理論上邊際交易成本為零和動(dòng)態(tài)的完美市場(chǎng)演進(jìn)”。 從總體上看 , 上述金融中介理論都是以成熟的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制為前提的 ,對(duì)市場(chǎng)并不完善的發(fā)展中經(jīng)濟(jì)有所忽視，因而將這些理論應(yīng)用于發(fā)展中經(jīng)濟(jì)的金融中介時(shí)，就會(huì)發(fā)現(xiàn)考慮的因素還有欠缺，其解釋力就顯得有些不足。但在這個(gè)問(wèn)題上，一直存在著爭(zhēng)議。 Company Logo
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