人大經(jīng)濟(jì)金融中介學(xué)第三章-資料下載頁(yè)
2025-05-11 20:07本頁(yè)面
【正文】 高資產(chǎn)流動(dòng)性和投機(jī)等功能。 表 32 金融創(chuàng)新與金融中介的變化 原因 金融中介的這種結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變同金融創(chuàng)新密切相關(guān)。 20世紀(jì) 70年代后，由于金融創(chuàng)新的不斷推進(jìn)，在金融市場(chǎng)上融資證券化和資產(chǎn)證券化的趨勢(shì)越來越明顯。資金需要者采取發(fā)行證券而不是向銀行金融機(jī)構(gòu)借款的方式籌措資金，這被稱為商業(yè)銀行“脫媒”現(xiàn)象。 金融工具以及交易方式的創(chuàng)新使金融中介機(jī)構(gòu)對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的滲透力大大增強(qiáng)，因?yàn)椋和ㄟ^新的金融交易載體，改變了金融交易的流程；金融業(yè)務(wù)的創(chuàng)新造成金融中介業(yè)務(wù)多元化；金融創(chuàng)新通過各種手段，包括技術(shù)手段、制度手段等對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行規(guī)避；金融創(chuàng)新使得金融資產(chǎn)的實(shí)際收益率增加。 金融創(chuàng)新活動(dòng)使金融中介的一些傳統(tǒng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向金融市場(chǎng)，例如，商業(yè)票據(jù)和貨幣市場(chǎng)共同基金的出現(xiàn)，使原來銀行和儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)的活期存款市場(chǎng)遭到侵蝕。銀行信用和資本市場(chǎng)的界限變得模糊不清，金融中介與金融市場(chǎng)越來越緊密地聯(lián)結(jié)在一起，金融創(chuàng)新使機(jī)構(gòu)與市場(chǎng)之間形成一種動(dòng)態(tài)的交互關(guān)系。 金融創(chuàng)新與金融中介的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變 金融創(chuàng)新與金融中介的功能性轉(zhuǎn)變 金融創(chuàng)新與金融中介的市場(chǎng)化轉(zhuǎn)變 ?三、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌與金融中介 ? 現(xiàn)代金融中介理論都是以成熟的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制為前提，對(duì)市場(chǎng)并不完善的發(fā)展中經(jīng)濟(jì)有所忽視，因而將這些理論應(yīng)用于發(fā)展中經(jīng)濟(jì)的金融中介時(shí)，就會(huì)發(fā)現(xiàn)考慮的因素還有欠缺，其解釋力就顯得有些不足。 ?（一）對(duì)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌中金融中介的零星論述 ? 張杰、博迪、 Merton、青木昌彥、錢穎一和伯格洛夫等的相關(guān)論述。 ?（二）面子成本與轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)中的金融中介：一個(gè)初步的解釋框架 ? 面子成本是指“個(gè)人或者家庭實(shí)施某種金融行為(比如借貸 )時(shí)的精神付出或損失”。一般而言，“任何一個(gè)當(dāng)事人都會(huì)根據(jù)邊際精神損失 (面子成本 )的大小來選擇金融工具與金融行為”。 ? 隨著收入水平的提高，人們更看重面子成本的支付，而金融中介的最終出現(xiàn)則可視為人們節(jié)約面子成本的努力的結(jié)果。
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