確定風險項目的投資決策-資料下載頁
2025-05-11 02:16本頁面
【正文】 投資者要求的報酬率），則該項目可接受；反之則不能接受。 LOGO ?內(nèi)部收益率法的缺陷 ? ?投資型項目：初始現(xiàn)金流量為負，后期現(xiàn)金流量為正 ?融資型項目：初始現(xiàn)金流量為正，后期現(xiàn)金流量為負。 LOGO ?例：假設(shè)公司現(xiàn)在面臨兩個目標項目的選擇，第一個項目其現(xiàn)金流量為（ 10萬元， 1萬元， 11萬元），這就是一個投資型項目；第二個項目假設(shè)現(xiàn)金流量為（ 10萬元，－ 1萬元，－ 11萬元），這是一個融資型項目，市場貼現(xiàn)率均為 5%。 貼現(xiàn)率水平 0 5% 10% 15% 項目1NPV 2 0 － 項目2NPV － 2 － 0 項目的現(xiàn)金流在不同貼現(xiàn)率水平下的 NPV LOGO NPV 貼現(xiàn)率 － 20 IRR＝ 10% 10% NPV 貼現(xiàn)率 20 IRR＝10% 10% 融資型項目 NPV與貼現(xiàn)率的關(guān)系 投資型項目 NPV與貼現(xiàn)率的關(guān)系 LOGO ?對于融資型項目，當 IRR小于市場貼現(xiàn)率時，應(yīng)該接受該項目，反之則拒絕該項目。 ? 個收益率，使內(nèi)部收益率準則無法應(yīng)用。 NPV 貼現(xiàn)率 IRR＝10% 10% 20% IRR＝20% LOGO ? 。 ? 。 ? 增量內(nèi)部收益率 ? 假設(shè)一家公司現(xiàn)在面臨兩個互斥項目，市場貼現(xiàn)率為 10%，項目的具體數(shù)據(jù)如下表： CF0 CF1 IRR NPV(10%) 項目 1 100 180 80% 項目 2 200 300 50% 增量現(xiàn)金流量 100 120 20% 互斥項目的現(xiàn)金流、 IRR及 NPV 單位：萬元 LOGO ?間。 NPV 貼現(xiàn)率 IRR2 IRR1 20% NPV1NPV2 NPV1NPV2 項目 2 項目 1 項目 1未來現(xiàn)金流的數(shù)額較大，項目 2未來現(xiàn)金流的數(shù)額較小 LOGO ?（五）修正內(nèi)部收益率法 （ modified internal rate of return,MIRR) ?項目所有投資支出（現(xiàn)金流出量）的現(xiàn)值＝投資收益終值的現(xiàn)值時所使用的貼現(xiàn)率。 ? ?? ?? ? nnttntntttM I R RrC I FrC OF?????? ??? 11100COFt:t時刻的現(xiàn)金流出量 CIFt:t時刻的現(xiàn)金流入量 r:市場貼現(xiàn)率 LOGO ?（六）獲利指數(shù)（ profitability index，PI） ? ? ?? ???????ntttntttrC OFrC I F1111PI ＝原始投資現(xiàn)值合計現(xiàn)值投產(chǎn)后各年現(xiàn)金流量的）＝獲得指數(shù)（LOGO ?（七）凈現(xiàn)值率（ NPVR） ? ??? ?ntttrC O F1 1N P VN P V R ＝原始投資現(xiàn)值合計項目的凈現(xiàn)值）＝凈現(xiàn)值率（PI＝ 1+凈現(xiàn)值率 LOGO ?二、凈現(xiàn)值（ NPV） ?各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值之和。 ? ??? ??nittrNCFNP V0 1LOGO ?總現(xiàn)金流量（ NCF） ? ＝投資凈現(xiàn)金流量 +經(jīng)營凈現(xiàn)金流量 ?NCF0=1500 ?NCF1=357 ?NCF2=476 ?NCF3= ?NCF4= ?NCF5=350 ?NCF6=361 該項目的 NPV＝ 410萬元 LOGO ?三、各貼現(xiàn)評價指標之間的關(guān)系 ?當 NPV0時， NPVR0,PI1,IRRic ?當 NPV=0時， NPVR=0,PI=1,IRR=ic ?當 NPV0時， NPVR0,PI1,IRRi
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