【正文】 SouthWestern ? 名義匯率 —— 一個(gè)人可以用一國(guó)通貨交換另一國(guó)通貨的比率。 名義匯率 169。 2021 Thomson SouthWestern 名義匯率 名義利率可以用兩種方法來(lái)表示： 每一美元外國(guó)貨幣 每一單位外國(guó)貨幣美元 169。 2021 Thomson SouthWestern 名義匯率 如果日元和美元之間的匯率是 80日元對(duì) 1美元： 1美元換 80日元。 1日元換 1/80 (=)美元。 169。 2021 Thomson SouthWestern 名義匯率 ? 升值 —— 按所能購(gòu)買(mǎi)到的外國(guó)通貨量衡量的一國(guó)通貨的價(jià)值增加。 ? 貶值 —— 按所能購(gòu)買(mǎi)到的外國(guó)通貨量衡量的一國(guó)通貨的價(jià)值減少。 169。 2021 Thomson SouthWestern 名義匯率 如果一個(gè)美元能買(mǎi)到更多外國(guó)通貨，就說(shuō)美元升值。 如果買(mǎi)到更少，就說(shuō)美元貶值。 169。 2021 Thomson SouthWestern Real Exchange Rates 實(shí)際匯率 ? The real exchange rate is the rate at which a person can trade the goods and services of one country for the goods and services of another. ? 實(shí)際匯率 —— 一個(gè)人可以用一國(guó)物品與勞務(wù)交換另一國(guó)物品與勞務(wù)的比率。 169。 2021 Thomson SouthWestern 實(shí)際匯率 實(shí)際匯率比較國(guó)內(nèi)物品價(jià)格與國(guó)外物品在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)中的價(jià)格。 如果一箱德國(guó)啤酒的價(jià)格是一箱美國(guó)啤酒價(jià)格的 2倍，實(shí)際匯率就是一箱美國(guó)啤酒對(duì) 1/2箱德國(guó)啤酒。 169。 2021 Thomson SouthWestern Real Exchange Rates 實(shí)際匯率 ? The real exchange rate depends on the nominal exchange rate and the prices of goods in the two countries measured in local currencies. ? 實(shí)際匯率取決于名義匯率和用本國(guó)貨幣衡量的兩國(guó)物品的價(jià)格。 169。 2021 Thomson SouthWestern 實(shí)際匯率 ? 實(shí)際匯率是一個(gè)國(guó)家進(jìn)口量和出口量的一個(gè)關(guān)鍵決定因素。 實(shí)際匯率 = 名義匯率 國(guó)內(nèi)價(jià)格 國(guó)外價(jià)格 169。 2021 Thomson SouthWestern 實(shí)際匯率 ? 假設(shè)每蒲式耳美國(guó)大米賣(mài) 100美元，而每蒲式耳日本大米賣(mài) 16000日元。如果名義匯率是 1美元兌換 80日元，美國(guó)大米和日本大米之間的名義匯率是多少？ 蒲式耳日本大米每蒲式耳美國(guó)大米對(duì)日元每蒲式耳日本大米日元每蒲式耳美國(guó)大米日元每蒲式耳日本大米美元）（每蒲式耳大米日元）（每美元實(shí)際匯率2/11600080001600010080????169。 2021 Thomson SouthWestern 實(shí)際匯率 美元實(shí)際匯率貶值（下降）意味著相對(duì)于外國(guó)物品而言，美國(guó)物品變得便宜了。 這種變化鼓勵(lì)國(guó)內(nèi)與國(guó)外消費(fèi)者更多地購(gòu)買(mǎi)美國(guó)物品，而更少地購(gòu)買(mǎi)外國(guó)物品。 169。 2021 Thomson SouthWestern 實(shí)際匯率 結(jié)果是美國(guó)出口增加而進(jìn)口減少，這兩種變化都增加了美國(guó)的凈出口。 相反，美國(guó)實(shí)際匯率升值意味著與外國(guó)物品相比，美國(guó)物品變得更昂貴了，所以，美國(guó)的凈出口減少。 169。 2021 Thomson SouthWestern 第一種匯率決定理論：購(gòu)買(mǎi)力平價(jià) 購(gòu)買(mǎi)力平價(jià) 理論是一種最簡(jiǎn)單并得到最廣泛接受的解釋現(xiàn)期匯率變化的理論。 169。 2021 Thomson SouthWestern 購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)的基本邏輯 ? 購(gòu)買(mǎi)力平價(jià) 是一種匯率理論，認(rèn)為任何一單位通貨應(yīng)該能在所有國(guó)家買(mǎi)到等量物品。 ? 根據(jù)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論，任何一單位通貨應(yīng)該能在所有國(guó)家買(mǎi)到等量物品。 169。 2021 Thomson SouthWestern 購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)的基本邏輯 ? 購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論根據(jù)了一個(gè)被稱(chēng)為單一價(jià)格規(guī)律的原理。 – 根據(jù)單一價(jià)格規(guī)律，在所有地方同一種物品都應(yīng)該按同樣的價(jià)格出售。 如果單一價(jià)格規(guī)律不正確，就存在可以獲得潛在利潤(rùn)的機(jī)會(huì) 。 利用不同市場(chǎng)上價(jià)格差獲取利潤(rùn)的過(guò)程被稱(chēng)為套利。 169。 2021 Thomson SouthWestern 購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)的基本邏輯 如果可以進(jìn)行套利，最終兩個(gè)市場(chǎng)上不同的價(jià)格必然趨同。 根據(jù)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論，一種通貨必然在所有國(guó)家都有相同的購(gòu)買(mǎi)力，而且匯率要調(diào)整，直到具有相同的購(gòu)買(mǎi)力。 169。 2021 Thomson SouthWestern 購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)的含義 如果一美元的購(gòu)買(mǎi)力在國(guó)內(nèi)與國(guó)外總是相同的，那么匯率就不會(huì)變。 兩個(gè)國(guó)家通貨之間的名義匯率必然反映這兩個(gè)國(guó)家的物價(jià)水平差別。 169。 2021 Thomson SouthWestern 購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)的含義 ? 當(dāng)中央銀行印發(fā)了大量貨幣時(shí)，無(wú)論根據(jù)它能買(mǎi)到的物品與勞務(wù)，還是根據(jù)它能買(mǎi)到的其他通貨，這種貨幣的價(jià)值都降低了。 169。 2021 Thomson SouthWestern 圖 3. 德國(guó)超速通貨膨脹時(shí)期的貨幣、物價(jià)與名義匯率 10,000,000,000 1,000,000,000,000,000 100,000 1 .00001 .0000000001 1921 1922 1923 1924 Exchange rate Money supply Price level 1925 指數(shù) （ = 100) 貨幣供給 匯率 物價(jià)水平 169。 2021 Thomson SouthWestern 購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)的局限性 許多物品是不易于交易或從一國(guó)運(yùn)輸?shù)搅硪粐?guó)的。 可交易的物品在不同國(guó)家生產(chǎn)時(shí)，即使是可交易產(chǎn)品，也并不總能完全替代。 169。 2021 Thomson SouthWestern 購(gòu)買(mǎi)力平價(jià) ? 大麥克指數(shù) big Mac index， 也叫巨無(wú)霸指數(shù)。 ? 英國(guó)的雜志《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》，從 1986年開(kāi)始每半年他就討論一下各國(guó)匯率的發(fā)展情況，大麥克指數(shù)根據(jù)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)指數(shù)，兩國(guó)匯率調(diào)整后，同樣一美元，在各國(guó)的購(gòu)買(mǎi)力是相同的。 ? 麥當(dāng)勞的巨無(wú)霸漢堡在全球是完全一樣的質(zhì)量，在全球 128個(gè)國(guó)家出售。這個(gè)漢堡包在美國(guó) 元，在中國(guó)價(jià)格應(yīng)該是多少？ 169。 2021 Thomson SouthWestern 購(gòu)買(mǎi)力平價(jià) ? 美國(guó)＄ ：中國(guó)￥ ? ＄ 1：￥ ? 美國(guó)＄ ：日本 262日元 ? ＄ 1： 90日元 169。 2021 Thomson SouthWestern 購(gòu)買(mǎi)力平價(jià) ? 美國(guó)依據(jù)這個(gè)價(jià)格壓迫日元升值。 ? 現(xiàn)在，又是依據(jù)這個(gè)巨無(wú)霸指數(shù)要求人民幣升值。 ? 《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》每半年公布一次大麥克指數(shù)，對(duì)各國(guó)具有參考意義。 169。 2021 Thomson SouthWestern 購(gòu)買(mǎi)力平價(jià) ? 按照購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)：現(xiàn)在人民幣與美元的匯率 1： ，你在中國(guó)花 ，按照 1： ？ ，帶著這個(gè)相同質(zhì)量的漢堡包，到美國(guó)去銷(xiāo)售， ，這樣一個(gè)漢堡包獲利 。 169。 2021 Thomson SouthWestern 購(gòu)買(mǎi)力平價(jià) ? 再比如：同樣一米布在美國(guó)需要 1$把它買(mǎi)下來(lái)，在中國(guó)需要 4個(gè)人民幣把它買(mǎi)下來(lái)。如果中國(guó)政府公布的匯率是 1： ，這時(shí)人們應(yīng)該如何套利： 在華買(mǎi)布花 4元， 在美賣(mài)布得到 1美元， 在外匯市場(chǎng)拋出一美元得到 ， 1米布獲利 。 169。 2021 Thomson SouthWestern 購(gòu)買(mǎi)力平價(jià) ? 問(wèn)題： ? 食物的價(jià)格在不同的國(guó)家是得到價(jià)格補(bǔ)貼的。 ? 每個(gè)國(guó)家的稅收是不一樣的 ? 跨國(guó)公司在每一個(gè)國(guó)家市場(chǎng)戰(zhàn)略是不一樣的。 ? 在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中，落后國(guó)家物價(jià)偏低，低工資尤其反映在非貿(mào)易勞務(wù)的價(jià)格中。 ? 漢堡包是不容易貿(mào)易的。 169。 2021 Thomson SouthWestern 購(gòu)買(mǎi)力平價(jià) ? 美國(guó)的一些研究機(jī)構(gòu)，他們通過(guò) 105種商品和服務(wù)進(jìn)行監(jiān)測(cè)得出結(jié)果，購(gòu)買(mǎi)這些商品如果需要 1美元的話(huà)，在中國(guó)需要 4個(gè)人民幣。根據(jù)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)，可以得到 1美元： 4單位人民幣。所以，按照購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)，美國(guó)研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為人民幣被低估了。 169。 2021 Thomson SouthWestern 購(gòu)買(mǎi)力平價(jià) ? 問(wèn)題： ? 商品和服務(wù)的質(zhì)量是不一樣的。 ? 比如拔牙和理發(fā) 169。 2021 Thomson SouthWestern 購(gòu)買(mǎi)力平價(jià) ? 我國(guó)人民幣的匯率是根據(jù)出口換匯成本來(lái)決定的。每換回 1美元的商品所需要的人民幣的數(shù)量。比如你在中國(guó)收上來(lái) 1雙布鞋需要 ，賣(mài)到美國(guó)收入 1美元。那么 1美元 =。如果匯率是 1： 4的話(huà)，中國(guó)企業(yè)就虧損了。 169。 2021 Thomson SouthWestern 購(gòu)買(mǎi)力平價(jià) ? 1980年，改革開(kāi)放的初期，我國(guó)規(guī)定 1美元：。而當(dāng)時(shí)的換匯成本是 人民幣。也就是企業(yè)每出口 1美元要虧損 1塊零 3分。企業(yè)沒(méi)有出口的積極性。我國(guó)的外貿(mào)部和國(guó)家計(jì)委就聯(lián)合給國(guó)務(wù)院打報(bào)告一定要讓人民幣貶值，至少貶到 1： 水平，為了使外貿(mào)公司有 10%的利潤(rùn)，又使匯率上浮到 。 169。 2021 Thomson SouthWestern 購(gòu)買(mǎi)力平價(jià) ? 國(guó)務(wù)院對(duì)此作了兩點(diǎn)批示： 指示是 1980年 6月 30做出的。到 1981年 1月 1日開(kāi)始實(shí)行。 ，不便于計(jì)算，把他進(jìn)到 。 ? 這個(gè)指示實(shí)際上沒(méi)有和國(guó)際接軌。一個(gè)表現(xiàn)是公布的時(shí)間和執(zhí)行的時(shí)間間隔大，有半年的周期。對(duì)于企業(yè)什么影響？比如 100萬(wàn)美元的出口，要不要把錢(qián)拿回來(lái)。 169。 2021 Thomson SouthWestern 購(gòu)買(mǎi)力平價(jià) ? 如果是 1980年把錢(qián)拿回來(lái)，當(dāng)時(shí)是 1： ，國(guó)家就給你 150萬(wàn)元人民幣，如果是 1981年，是 1： ，就能拿回 280萬(wàn)元了，所以，很多企業(yè)出口推遲，進(jìn)口提前。所以，以后，我們?cè)儆蓄?lèi)似的措施的時(shí)候，都是第二天貶值，頭一天通知企業(yè)。 169。 2021 Thomson SouthWestern 購(gòu)買(mǎi)力平價(jià) ? 第二啟示：現(xiàn)在的匯率都是精確到小數(shù)點(diǎn)后第四位，這是國(guó)際普遍的做法。 —— ，說(shuō)明人民幣貶值了 100點(diǎn)，第四位才是點(diǎn)數(shù)， ，人家還要在 3后面加一個(gè) 0。中國(guó)政府把 ，這本身不符合經(jīng)濟(jì)規(guī)律。 169。 2021 Thomson SouthWestern 利率平價(jià)理論 169。 2021 Thomson SouthWestern ? A 凈出口是在國(guó)外銷(xiāo)售的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)的物品與勞務(wù)的價(jià)值減在國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售的國(guó)外生產(chǎn)的物品與勞務(wù)的價(jià)值。 資本凈流出是國(guó)內(nèi)居民獲得的國(guó)外資產(chǎn)減外國(guó)人獲得的國(guó)內(nèi)資產(chǎn)。 169。 2021 Thomson SouthWestern ? A 一個(gè)經(jīng)濟(jì)的資本凈流出等于其凈出口 一個(gè)經(jīng)濟(jì)的儲(chǔ)蓄既可以為國(guó)內(nèi)投資籌資，又可以購(gòu)買(mǎi)國(guó)外資產(chǎn)。 169。 2021 Thomson SouthWestern ? A 名義匯率是兩國(guó)通貨的相對(duì)價(jià)格。 實(shí)際匯率是兩國(guó)物品與勞務(wù)的相對(duì)價(jià)格。 169。 2021 Thomson SouthWestern ? A 當(dāng)名義匯率變動(dòng)以至于每美元購(gòu)買(mǎi)了更多外國(guó)通貨時(shí)，可以說(shuō)美元升值或者堅(jiān)挺。 當(dāng)名義匯率變動(dòng)以至于每美元購(gòu)買(mǎi)了更少外國(guó)通貨時(shí)，可以說(shuō)美元貶值或者疲軟。 169。 2021 Thomson SouthWestern ? A 根據(jù)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論，一個(gè)單位的通貨應(yīng)該能在所有的國(guó)家購(gòu)買(mǎi)等量的物品。 兩個(gè)國(guó)家通貨之間的名義匯率應(yīng)該反映這兩個(gè)國(guó)家的物價(jià)水平。