貨幣經(jīng)濟學—開放經(jīng)濟的宏觀經(jīng)濟學-資料下載頁
2025-05-10 00:12本頁面
【正文】 的。 ? 第二，他假定本國和外國的利率是彼此獨立的，但證據(jù)表明他們通過資本流動是相互聯(lián)系的。 ? 第三，它假定每一時期與其毗鄰其互不相干，因而各時期之間的匯率貶值或升值對模型的內(nèi)生變量沒有影響。 ? 通過考慮國際資本流動把本國利率與外國利率聯(lián)系起來的作用，第二個和第三個缺點可同時糾正。 二、利率平價下的貨幣方法 ? 假設(shè)本國和外國之間完全資本流動，從而把利率平價條件加在基本的 MAER的假設(shè)條件上。另外假定理性預期。于是得到額外假設(shè)條件是： 于是，現(xiàn)期匯率現(xiàn)在取決于下一時期的匯率以及貨幣供給、收入和外國利率。()式。 第十一節(jié)、開放經(jīng)濟的緊型模型：多恩布什模型 ? 固定產(chǎn)出的多恩布什模型 ? 內(nèi)生產(chǎn)出的多恩布什模型 一、固定產(chǎn)出的多恩布什模型 一、固定產(chǎn)出的多恩布什模型 ? 在貨幣供給和價格的變化并不使本國實際產(chǎn)出和外國利率變化的假定下，該價格水平就會保持在當期水平上。從而解得： 一、固定產(chǎn)出的多恩布什模型 ? 該模型的直觀機制是，價格水平上升提高了利率，這會產(chǎn)生最初的資本流入。該最初流入推動匯率到達預期貶值的水平，從而抵消了本國利率的上揚。 ? 價格水平的時間路徑推導 商品總需求的多恩布什模型假定： 總需求隨著本國收入（產(chǎn)出） y的增加和本國利率的下降而增加，也隨著 的上升而增加，而 則是本國商品折合成外國商品的換算率（價格），于是本國價格水平或現(xiàn)期匯率的下降，使得本國商品更具競爭性并增加凈出口。 假定價格按照超額需求的一定必例進行調(diào)整，于是： ()t t tPP?? ??()t t tPP?? ??一、固定產(chǎn)出的多恩布什模型 一、固定產(chǎn)出的多恩布什模型 ? 當 V0時，當期價格將向其長期值收斂，收斂速度取決于 v的值。 ? 如果 ? 如果 ? V 的值越大，向其長期值調(diào)整的速度越快，調(diào)整的時期越短。 00, tv P P P?? 且 經(jīng) 濟 不 會 向 移 動,vP?? 經(jīng) 濟 立 即 調(diào) 整 到 。一、固定產(chǎn)出的多恩布什模型 ? 匯率的時間路徑推導 一、固定產(chǎn)出的多恩布什模型 ? 圖解分析 在 曲線上的所有點，貨幣市場都是均衡狀態(tài)，債券市場的 IRP條件得到滿足。 在商品市場的長期均衡中， PPP隱含著 ，于是長期 PPP均衡要求 。這個關(guān)系有經(jīng)過原點的 45176。 線代表。 因此，長期均衡要求經(jīng)濟處于 A點，即 曲線和 PPP的交點。在這一點， 。 由于現(xiàn)期匯率等于其長期值，匯率的預期變化為零且本國利率等于外國利率。商品市場處于均衡狀態(tài)，價格水平不變。 前面方程（ ）由曲線 表示，該曲 線上的點表明的是貨幣市場和商品市場處于均 衡狀態(tài)的 在這條曲線之上的點，表明存在商品超額供給， 引起價格下跌，并使經(jīng)濟朝這條曲線運動。 反之， ttPP ????且39。 0P ??P與 （ P ） 的 組 合= ?? ?PP= ?? ?PP一、固定產(chǎn)出的多恩布什模型 ? 看一個動態(tài)變化，從 開始。由于假定匯率通過套匯立即調(diào)整以滿足 IRP條件，經(jīng)濟將始終在 曲線上運行，這也保證了貨幣市場的均衡。因此，在給定當期價格 P1的情況下，經(jīng)濟將處在 曲線上的B 點，且有 高于它的長期值。在 B點，存在著商品的超額需求，引起商品價格上升，減少經(jīng)濟中的余額，引致匯率上升。所以經(jīng)濟將沿 曲線移動到 A點（長期位置）。 01PP?1()P ?? ?一、固定產(chǎn)出的多恩布什模型 與貨幣方法相比，多恩布什模型的特別之處 在基本 MAER模型中，貨幣供給增加，引起本國價格水平即刻且按比例提高，因而實際余額不變。匯率也即刻貶值相同的程度。 多恩布什模型，如圖。為維持資產(chǎn)市場均衡，貨幣供給增加必伴隨現(xiàn)匯率貶值和（或）價格上升，于是 曲線向外位移到 Q’Q’,與 平行?，F(xiàn)在的長期均衡點為 c點。于是在 A點和 C點，預期升值和預期價格上升都是零，所以這兩點的利率相同。由于產(chǎn)出固定，所以在 A點和 C點的實際余額需求是一樣的，為保持市場均衡，從 A點到 C點的 價格上升必須與貨幣供給增加成正 比。由于 PPP沿 45176。 線成立，匯率 必按通貨膨脹率下降，所以匯率從 A點到 C點的下降比與貨幣供給增加 成正比。 一、固定產(chǎn)出的多恩布什模型 ? 對于短期動態(tài)，多恩布什模型假定，利息和匯率能即刻調(diào)整以維持資產(chǎn)市場的均衡，價格水平則緩慢地調(diào)整。因此，在當期，價格水平上升要低于貨幣供給增加的比例。因此，實際余額增加，從而在產(chǎn)出既定的情況下，利率下跌。但為了外匯市場的均衡，較低的本國利率要求匯率必須被預期今后會升值。 二、內(nèi)生產(chǎn)出的多恩布什模型 ? 對于產(chǎn)出可以變化的情況，多恩布什假定， 所以： 由于產(chǎn)出是由其需求決定的，商品的超額需求等于零，因而需要一個新的價格調(diào)整方程。多恩布什把這個方程描述為： 因而價格上漲率與“產(chǎn)出缺口”（即當期產(chǎn)出與長期或潛在充分就業(yè)產(chǎn)出之間的缺口）成正比。多恩布什假定，這個長期產(chǎn)出不隨貨幣供給、價格、利率和匯率的變化而變化。 在長期均衡中，由于 并且產(chǎn)出保持在其充分就業(yè)水平上，增加（ ）式和（ ）式并不改變前面的長期分析，圖 期分析不變。 下面分析短期。由于產(chǎn)出在短期可以變化，現(xiàn)匯率下降（因貨幣供給增加）將增加總需求和產(chǎn)出，從而增加了貨幣需求。對此，有兩種情況。 第一，實際余額供給增加大于其需求增加，利率下降。所以，對于 IRP，必然預期匯率從“過度調(diào)整”水平開始升值。 第二，實際余額需求大于實際余額供給增加，利率上升 。對于 IRP，這引起匯率向其長期水平貶值的預期。在這種情況下，不會出現(xiàn)匯率過度調(diào)整。因此，可變產(chǎn)出模型的調(diào)整過程可以有也可以沒有必要匯率過度調(diào)整。 dttyy?39。 0P ?第十二節(jié)、購買力平價和利率平價的經(jīng)驗證據(jù) ? 關(guān)于 PPP和 IRP的經(jīng)驗證據(jù)，似乎大多認為它們不成立，盡管對于某些特定的兩種貨幣，在特定時期，它們得到了支持。在有些情況下，證據(jù)甚至似乎表明現(xiàn)期匯率遵循隨機游動。這種證據(jù)對基于 PPP和IRP建立的緊型模型的經(jīng)驗有效性提出了質(zhì)疑，因而它們的價值在于它們提供了一種深刻見解。
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