投資項目評估案例分析共8個-資料下載頁
2025-08-29 09:36本頁面
【導讀】及情況如表1-1所示。增長比率，系指比1952年增長的倍數(shù)。增長66倍；收音收則增長達1800倍之多。于于1982年電視機的銷售量也比1978. 說明30年來這五種產(chǎn)品大部分處在成長期，銷售量迅速增長。其中半導體收音機和黑白電視機在60年代開始導入，到1981年仍處在導入期，已進入了成熟期。在80年代中期，這五種耐用消費品的銷售量增長都很快，在。要新上生產(chǎn)這些產(chǎn)品的項目，必須使部分。進花色品種，降低成本，否則銷路不易打開，會很快從飽和期進入衰老期。本和售價，否則銷售量也不增加。小，為1850萬元，所以方案Ⅲ為最優(yōu)方案。假定項目所在行業(yè)的基準行益率為15%，每個方。試用差額投資內(nèi)部收益率法、凈現(xiàn)值法、年現(xiàn)。值法和凈現(xiàn)值率法進行各方案的比較和選擇最優(yōu)廠址方案。差額投資內(nèi)部收益率是兩個方案各年凈現(xiàn)金流量差額的現(xiàn)值。之和等于零的折現(xiàn)率。的方案的年凈現(xiàn)金流量；△FIRR差額投資經(jīng)濟內(nèi)部收益率。
【正文】 16066 10966 5000 100 利潤分配。項目所得稅率為 33%。 法定盈余公積金按稅后利潤的 10%提取，當盈余公積金已達注冊資本的 50%時 ，即不再提取。 償還國外貸款本金及還清國內(nèi)借款本金后尚有盈余時，按 10%提取應付利潤。 由于項目生產(chǎn)期的長期借款利息計入產(chǎn)品成本費用，而且是“稅后還貸”，因此，當計算項目固定資產(chǎn)投資國內(nèi)借款償還期，以測算項目最大還款能力時，損益表須與還本付息計算表、總成本費用表逐年聯(lián)合計算。 還款期間，將未分配利潤、折舊費和攤銷費全部用于還款。 （五）固定資產(chǎn)借款還本付息計算（見表 74）。 表 75 損益表（不含增值稅） 單位：萬元 序 號 項目 合計 投產(chǎn)期 達產(chǎn)期 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 6 7 8 8.1 8.2 8.3 生產(chǎn)負荷 產(chǎn)品銷售收入（不含增值稅） 銷售稅金及附加（不含增值稅） 總成本費用（不含增值稅） 利潤總額 彌補以前年度虧損 應納稅所得額 所得稅 稅后利潤 盈余公積金 應付利潤 未分配利潤 累計分配利潤 405000 5156 224504 155340 2257 153083 51173 104167 7853. 8334 87980 40 18000 229 20028 2257 0 2257 0 2257 0 0 2257 2257 60 27000 343 22348 4309 2257 2052 677 3632 363 0 3269 102 100 45000 573 25635 18792 0 10086 3238 6848 685 0 6163 7175. 100 45000 573 25635 18792 0 18792 6201 12591 1259 0 11332 185100 45000 573 24072 20355 0 20355 6717 13638 1364 1364 10910 100 45000 573 23616 20811 0 20811 6868 13943 1394 1394 11155 100 45000 573 23616 20811 0 20811 6868 13943 1394 1394 11155 100 45000 573 23616 20811 0 20811 6868 13943 1394 1394 11155 100 45000 573 23616 20811 0 20811 6868 13943 1394 1394 11155 100 45000 573 23616 20811 0 20811 6868 13943 1394 1394 11155 07 29417 40572 51727 62822 75431 87980 三、財務效益分析 （一）財務盈利能力分析 全部投資現(xiàn)金流量表及自有資金現(xiàn)金流量表分別見表 76 及表 77。 按是否計算增值稅，現(xiàn)金流量表也可采用兩種不同的格式，一種是含增值稅，另一種是不含增值稅。本案例是按照銷售收入、經(jīng)營成本與銷售稅金及附加中均不含增值稅計算的。 各項評價指標見表 78 表 78 各項評價指標 序號 指標名稱 所得稅后 所得稅前 1 2 按全部投資計算 FIRR（ %） FNPV（ ic=20%）（萬元） 全部投資回收期（年） 按自有資金計算 FIRR（ %） FNPV（ ic=20%）（萬元） 6976 12601 18278 — — 財務內(nèi)部收益率（ FIRR）均遠遠大于行業(yè)基準收益率（ ic=20%），全部投資回收期（ Pt=5 年）均小于行業(yè)基準投資回收期（ Pc），表明該項目在財務上是可以接受的。 根據(jù)損益表（見表 75）計算的各項靜態(tài)指標為： 投資利潤率 =23。 7% 投資利稅率 =32。 3% 資本金利潤率 =114。 2% （二）財務清償能力分析 資金來源與運用表（見表 79）和借款還本付息計算表（見表 74） 由表 79 可知項目計算期內(nèi)各年的資金盈余狀況，項目投產(chǎn)后的第二年開始出現(xiàn)盈余資金，計算期內(nèi)累計盈余資金為 109433 萬元。 根據(jù)表 74 計算，固定資產(chǎn)投資國內(nèi)借款償還期 Pd 為： Pd=6+4690/16066=6。 3 年 資產(chǎn)負債表（見表 710） 表 710 可以反映項目 計算期內(nèi)各年資產(chǎn)、負債和所有者僅益情況，通過表列各年的資產(chǎn)負債率、流動比率和速動比率，進一步進行項目清償能力分析： （ 1）項目建成后的資產(chǎn)負債率為 %，除了第一年虧損，資產(chǎn)負債率高達 79%外，償債期間各年的資產(chǎn)負債率最高為 %，最低為 %，其后的年份最高為 %，說明項目面臨的風險程度不是很大，償債能力是較強的。 （ 2）項目投產(chǎn)后的流動比率最低為 146%，投產(chǎn)后的第五年達到 %，說明項目流動資產(chǎn)在短期債務到期以前變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還流動負債的能力是較強的。 （ 3）項目投產(chǎn)后速動比率 ，除前四年低于 100%外，其余年份均在 %以上，說明各年流動資產(chǎn)中可以立即用于償付流動負債的能力也是較強的。 四、不確定性分析 盈虧平衡分析 項目達到設計生產(chǎn)能力和還清借款時的年總成本費用為 23616 萬元，其中：年固定總成本為 11194 萬元，年可變總成本為 12422 萬元，年銷售稅金及附加（不包括增值稅）為 573 萬元。所得稅前以生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點（ Bepi）為： Bepi=34。 98% 計算結(jié)果表明，該項目達到設計生產(chǎn)能力的 %，亦即年產(chǎn)量達到 萬噸時，企業(yè)可以不盈不虧 。由此可見，該項目抗風險能力是較強的。 敏感性分析 主要就銷售收入，經(jīng)營成本和固定資產(chǎn)投資三個變量因素變化對所得稅前全部投資內(nèi)部收益率的影響進行敏感性分析。計算結(jié)果見表 911 及圖 92。 表 911 敏感性分析表 變動因素 10% 基本方案（ IRR） +10% 敏感度（變化率） 銷售收入 經(jīng)營成本 固定資產(chǎn)投資 ~+ +~ +~ 由表 911 及圖 72 可見，三個變動因素中，銷售收入較為敏感，因為銷售收入的敏感度（變化率）最大（ ~+），當銷售收入減少 17%時，項目財務內(nèi)部收益率將為 %，如果銷售收入減少幅度超過 17%時，項目財務內(nèi)部收益率將低于財務基準收益率，項目將變?yōu)椴豢尚小? 五、項目財務評估結(jié)論 根據(jù)財務效益分析結(jié)果，各項指標是： 根據(jù)財務效益分析結(jié)果，各項指標是： 投資利潤率 =% 投資利稅率 =% 資本金利潤率 =% 國內(nèi)借款償還期 = 年 上述指標說明該項目盈昨能力較 強，均優(yōu)于行業(yè)基準水平。通過敏感性分析和資產(chǎn)負債分析，說明項目面臨的投資風險程度不大，償債能力較強，因此，該項目在財務上是可以接受的。 1． 【案例 8】 投資項目評價案例 主要參考資料：周惠珍，《投資項目評估案例分析》，東北財經(jīng)大學出版 社， 2020 年。
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