財(cái)務(wù)報(bào)表分析財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法基礎(chǔ)-資料下載頁
2025-08-21 10:04本頁面
【導(dǎo)讀】財(cái)務(wù)分析的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。時(shí)間序列（趨勢(shì)）分析。財(cái)務(wù)報(bào)表與非財(cái)務(wù)報(bào)表信息的結(jié)合。驗(yàn)而形成的標(biāo)準(zhǔn)(適當(dāng))的財(cái)務(wù)比率值。例如,西方國(guó)家70年代的財(cái)務(wù)實(shí)踐就形成了。還有,通常認(rèn)為,當(dāng)流動(dòng)負(fù)債。事實(shí)上,所有這些經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)主要是就制造。一切領(lǐng)域和一切情況的絕對(duì)標(biāo)準(zhǔn)。必須結(jié)合一些更為具體的信息。存貨及現(xiàn)金管理等方面都非常成功。的平均值,并不一定就構(gòu)成經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)。率,才可能建立起適當(dāng)?shù)慕?jīng)驗(yàn)比率。經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)的不足：并非“廣泛”適用。；隨時(shí)間推移而變化。年或上年同期)該指標(biāo)的實(shí)際值。財(cái)務(wù)狀況是否得到改善是非常有用的。與上年實(shí)際業(yè)績(jī)作比較。生突變后,歷史標(biāo)準(zhǔn)的作用會(huì)受到限制。行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的問題:同“行業(yè)”內(nèi)的兩個(gè)公司并。為此,在進(jìn)行不同規(guī)模企業(yè)間的比?？刂埔?guī)模差異的途徑之一,就是將財(cái)務(wù)報(bào)。即編制共同規(guī)模財(cái)務(wù)報(bào)表。資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目表達(dá)為資產(chǎn)的百分比。映不出年度內(nèi)發(fā)生的不規(guī)則變化。<5>與現(xiàn)金流量表相關(guān)的財(cái)務(wù)比率,即用
【正文】 性 速動(dòng)比率 流動(dòng)性 稅后資產(chǎn)收益率 獲利能力 利息保障倍數(shù) 長(zhǎng)期安全性 年度報(bào)告最常出現(xiàn)的財(cái)務(wù)比率 比率 公司數(shù) 總經(jīng)理信 部門評(píng)述 部門重點(diǎn) 財(cái)務(wù)評(píng)論 財(cái)務(wù)摘要 每股收益 100 66 5 98 45 93 每股股利 98 53 10 85 49 88 每股帳面價(jià)值 84 10 3 53 18 63 營(yíng)運(yùn)資本 81 1 1 50 23 67 權(quán)益收益率 62 28 3 21 23 37 利潤(rùn)率 58 10 3 21 23 35 實(shí)際稅率 50 2 1 2 46 6 流動(dòng)比率 47 3 1 16 12 34 債務(wù) /資本 23 9 0 4 14 13 年度報(bào)告最常出現(xiàn)的財(cái)務(wù)比率（續(xù) 1） 比率 公司數(shù) 總經(jīng)理信 部門評(píng)述 部門重點(diǎn) 財(cái)務(wù)評(píng)論 財(cái)務(wù)摘要 資本收益率 21 6 2 8 8 5 債務(wù) /權(quán)益 19 5 0 3 8 8 資產(chǎn)收益率 13 4 1 2 5 10 股利支付率 13 3 0 0 6 6 銷售毛利率 12 0 1 0 11 3 稅前毛利率 10 2 0 3 6 6 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 7 1 0 0 4 4 價(jià)格 /收益比率 7 0 0 0 1 6 營(yíng)業(yè)毛利率 7 1 0 2 6 1 每小時(shí)人工 5 0 2 3 2 2 年度報(bào)告最常出現(xiàn)的財(cái)務(wù)比率（ 續(xù) 2） ?總共調(diào)查了 100家公司 ,故上表中的數(shù)據(jù)既是絕對(duì)數(shù) ,又是百分?jǐn)?shù) 。 ?同一比率在同一家公司年度報(bào)告中可能同時(shí)出現(xiàn)于兩個(gè)或兩個(gè)以上的地方 ?故年度報(bào)告中五個(gè)具體位置出現(xiàn)某一比率的頻率總和可能會(huì)超過左列所顯示的出現(xiàn)頻率 。 年度報(bào)告最常出現(xiàn)的財(cái)務(wù)比率（ 續(xù) 3） ?出現(xiàn)最多的多為獲利能力比率 。 ?有關(guān)比率的計(jì)算方式存在較大差異 ,尤其是債務(wù) /權(quán)益 (資產(chǎn) )比率 。 （ 該比率出現(xiàn)了 23次 ， 計(jì)有 11種不同的計(jì)算公式 。 三 、 財(cái)務(wù)比率在財(cái)務(wù)失敗預(yù)測(cè)中的應(yīng)用 ?單變量模型 ?多變量模型 單變量模型 ?該模型由威廉 比弗 （ William Beaver）于 1968年提出 。 其基本特點(diǎn)是：用一個(gè)財(cái)務(wù)比率 （ 變量 ） 預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)失敗 。 ?威廉 比弗定義的財(cái)務(wù)失敗包括：破產(chǎn) 、拖欠償還債券 、 透支銀行帳戶 、 或無力支付優(yōu)先股利 。 單變量模型 （ 續(xù) 1） ?威廉 比弗的基本研究方法：從 《 MOOD行業(yè)手冊(cè) 》 中抽取 79個(gè)失敗企業(yè)和 79個(gè)成功企業(yè) ， 進(jìn)行比較研究 ， （ 注：為每一個(gè)失敗企業(yè)找一個(gè)具有相同資產(chǎn)規(guī)模的成功企業(yè) ） ?研究發(fā)現(xiàn)：下列財(cái)務(wù)比率有助于預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)失敗 （ 以預(yù)測(cè)能力為序 ） ： ?〈 1〉 現(xiàn)金流量 /債務(wù)總額； 單變量模型 （ 續(xù) 2） ?〈 2〉 凈收益 /資產(chǎn)總額； ?〈 3〉 債務(wù)總額 /資產(chǎn)總額 （ 關(guān)注比率趨勢(shì)很有必要 ） ?特點(diǎn)及其解釋：這三個(gè)指標(biāo)均為反映企業(yè)長(zhǎng)期財(cái)務(wù)狀況而非短期財(cái)務(wù)狀況的指標(biāo)；威廉 比弗所作的解釋是 —— 由于企業(yè)失敗對(duì)于所有利害關(guān)系人來講都代價(jià)昂貴 ， 故決定一個(gè)企業(yè)是否 “ 宣告 ” 失敗的因素 ， 主要是那些長(zhǎng)期因素 ， 而不是短期因素 。 單變量模型 （ 續(xù) 3） ?其他發(fā)現(xiàn)：威廉 比弗的研究還指出 ， 失敗企業(yè)在三個(gè)主要流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目分布上具有下列特點(diǎn)： ?〈 1〉 失敗企業(yè)有較少的現(xiàn)金 ， 但有較多的應(yīng)收賬款； ?〈 2〉 失敗企業(yè)的存貨一般較少； ?〈 3〉 當(dāng)把現(xiàn)金和應(yīng)收賬款加在一起列入速動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)中時(shí) ， 失敗企業(yè)于成功企業(yè)之間的差異就被掩蓋了 。 多變量模型 ?該模型是由埃德沃德 奧爾特曼 （ Edward ） 于 1968年提出的 ， 故簡(jiǎn)稱奧爾特曼模型 ?研究方法：最初的研究樣本取自己于19461965年間依破產(chǎn)法申請(qǐng)破產(chǎn)的制造業(yè)公司 ， 樣本總數(shù)有 33家 ， 資產(chǎn)規(guī)模從100萬美元到 2500萬美元不等 。 多變量模型 （ 續(xù) 1） ?同時(shí) ， 為這 33家失敗企業(yè)分別找了 1家產(chǎn)業(yè)及資產(chǎn)規(guī)模相當(dāng)?shù)奈词∑髽I(yè) 。 并初選了 22個(gè)財(cái)務(wù)比率 （ 選擇依據(jù)是文獻(xiàn)上的流行程度和對(duì)該項(xiàng)研究的潛在相關(guān)性 ） 。 進(jìn)而將這 22個(gè)比率歸于五類：流動(dòng)性 、 獲利性 、 杠桿 、 償債能力 、 營(yíng)運(yùn) 。 ?然后從每一類中選擇一個(gè)代表性比率加入模型 。 這五個(gè)比率是： 多變量模型 （ 續(xù) 2） ?X1 = 營(yíng)運(yùn)資金 /總資產(chǎn)； ?X2 = 留存收益 /總資產(chǎn)； ?X3 = 息稅前收益 /總資產(chǎn)； ?X4 = 權(quán)益市價(jià) /債務(wù)總額帳面價(jià)值； ?X5 = 銷售額 /總資產(chǎn) 多變量模型 （ 續(xù) 3） ?Altman（ 1968） 研究報(bào)告中的 (倒閉企業(yè)倒閉前一年的 )平均比率如下： 比率 倒閉企業(yè) 未倒閉企業(yè) X1 X2 X3 X4 X5 模型： Z = ++++ 多變量模型 （ 續(xù) 4） ?在 Z值計(jì)算中 ,所有比率均以絕對(duì)百分率表示 ,如銷售額 /總資產(chǎn)為 200%,則取值即為 200。 Z值越低 ， 企業(yè)越可能破產(chǎn) 。 ?在對(duì) 19701973年間資料進(jìn)行研究時(shí) ， 得出的 Z的判別值為 。 即上一年 Z值小于 ， 就被預(yù)測(cè)為 “ 失敗 ” 企業(yè) 。 多變量模型 （ 續(xù) 5） ?Altman的檢驗(yàn)： 25家失敗企業(yè)中 ， 24家被正確預(yù)測(cè)為失敗企業(yè)； 66家遭遇暫時(shí)性獲利困難但未倒閉的企業(yè)中 ， 52家被正確預(yù)測(cè)為未倒閉 。 ?注意點(diǎn)： 〈 1〉 預(yù)測(cè)提前期越長(zhǎng) ， 預(yù)測(cè)效果越差；〈 2〉 無公司股票市價(jià)資料時(shí) ， 該模型無法使用 ， 因?yàn)?X4要求市價(jià)資料 。
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