金融學簡明教程貨幣政策-資料下載頁
2025-08-21 06:34本頁面
【導讀】貨幣政策是指中央銀行為實現(xiàn)一定的。經(jīng)濟目標，運用各種政策工具調(diào)節(jié)貨幣供應量和利率，進而影響宏觀經(jīng)濟的方針和措施的總和。貨幣政策通常由一國的中央銀行來制定和實施。用各種政策手段組織貨幣政策的實施。它包括貨幣政策目標、貨幣政策工具、貨幣政策措施及。效果等基本內(nèi)容。本章4節(jié)分別討論貨幣政策目標、工具、政策傳遞和政。中央銀行通過對操作目標和中介目標的監(jiān)控，可以及時而有效地跟蹤貨幣政策的效果。又有矛盾性，因而無法同時實現(xiàn)。抑制通貨膨脹，避免通貨緊縮，保持價格穩(wěn)定。和幣值穩(wěn)定是貨幣政策的首要目標。貨緊縮將引起企業(yè)和公眾對經(jīng)濟的不良預期，銷售下降，利潤減少，企業(yè)倒閉，失業(yè)增加，中央銀行所要解決的是由總需求不足而引起的周期性失。在經(jīng)濟衰退、失業(yè)嚴重時，中央銀。收支失衡主要是為了減少甚至消除國際收支逆差。各國中央銀行運用貨幣政策發(fā)揮宏觀調(diào)控的職能是在實。據(jù)情況不斷修正自己的貨幣政策最終目標取向。
【正文】 準備金和超額準備金，前者是金融機構依照法律規(guī)定繳納的，后者是金融機構為應付臨時性的資金需求而儲備的。 ? 從供給方面看，可將其分為借入性儲備和非借入性儲備前者為金融機構通過向中央銀行再貼現(xiàn)和貸款取得的；后者為金融機構在公開市場上買賣證券取得的。 準備金 ? 準備金的增加意味著市場銀根寬松；準備金的減少，則意味著市場銀根緊縮。因此，以準備金為操作指標，有利于監(jiān)測政策工具的調(diào)控效果，并及時調(diào)節(jié)和控制其方向和力度。 ? 同樣，在選擇哪一個準備金指標為操作指標上也有分歧。貨幣學派認為應該以準備金總額為控制對象，美聯(lián)儲在1979到 1982年間是以非借入儲備為操作目標的，在1982年之后，以借入儲備為操作指標。 基礎貨幣 (base money) ? 基礎貨幣由準備金和流通中現(xiàn)金組成的，在金融市場發(fā)育程度較低、現(xiàn)金流通比例較高的情況下，控制基礎貨幣顯然比只控制準備金更為重要。 ? 貨幣供給量等于基礎貨幣和貨幣乘數(shù)的乘積，在貨幣乘數(shù)一定或者貨幣乘數(shù)可預測的情況下，控制住基礎貨幣也就控制住了貨幣供給量。 ? 中央銀行對基礎貨幣的控制也不是完全的，其通過公開市場操作形成的那部分基礎貨幣可控性較強，而通過再貼現(xiàn)業(yè)務和再貸款業(yè)務投放的基礎貨幣的可控性較弱。 ? 貨幣乘數(shù)是否穩(wěn)定可測也是通過基礎貨幣控制貨幣供給量的一個影響因素。貨幣乘數(shù)并不是一個常數(shù)，而是一個經(jīng)常波動的變量。但貨幣乘數(shù)的變動比較有規(guī)律，一般在短期內(nèi)變化不大，貨幣乘數(shù)基本可測。 貨幣政策中介目標的選擇 目前，大多數(shù)國家的中央銀行都選用貨幣供給量或者利率作為中間指標。 ? 從可測性方面看，利率似乎比貨幣供給量更便于測量，但能夠迅速準確的測得的利率是名義利率，而非預期實際利率； ? 從可控性方面看，中央銀行對貨幣供給總量確實具有一定的控制能力，也可通過公開市場操作、調(diào)整再貼現(xiàn)率，甚至直接規(guī)定利率等辦法，對市場利率產(chǎn)生影響； ? 從相關性來看，貨幣供給總量和利率對經(jīng)濟活動都有重要的影響，但是，何者的影響更大目前仍難以計量。 ? 所以貨幣供應量和利率指標數(shù)優(yōu)孰劣很難從選擇指標的標準直接比較。但有一點可以肯定的是，貨幣供給量和利率不能同時被選擇作為中介指標。如果中央銀行將貨幣供給量作為中介指標，則無法同時控制利率，見下圖。 ? 由于貨幣供給量和利率不能同時作為中介指標，那么，這兩者之間哪一個更適合作中介指標呢？ ? 根據(jù)上述的分析，這兩者在可測性和可控性方面都各有利弊，在相關性方面也難以比較。 ? 一般說來，各國都是根據(jù)一定時期的經(jīng)濟狀況和中央銀行操作的方便來選取中介指標的。 貨幣政策操作目標的選擇 ? 操作目標的選擇可以建立在與評價中介目標所使用的相同標準之上。 ? 最佳操作目標的選擇取決于中介目標的選擇。 ? 我國目前是以貨幣供應量作為貨幣政策的中介目標，因此理想的操作目標應為準備金或基礎貨幣。 圖 114 貨幣政策工具體系
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