【正文】 元＝上述的標(biāo)價(jià)方法有兩層含義：1)A貨幣/B貨幣:表示1單位的A貨幣兌換多少B貨幣；2)A數(shù)值/B數(shù)值:分別表示報(bào)價(jià)方的買入價(jià)和賣出價(jià)，由于買入價(jià)和賣出價(jià)相差不大，因此，賣出價(jià)僅標(biāo)出了后兩位，前兩位數(shù)與買入價(jià)相同?！包c(diǎn)”（基本點(diǎn)）指的含義按市場(chǎng)慣例，外匯匯率的標(biāo)價(jià)通常由五位有效數(shù)字組成。從右邊向左邊數(shù)過(guò)去，第一位稱為“X個(gè)點(diǎn)”，它是構(gòu)成匯率變動(dòng)的最小單位；第二位稱為“X十個(gè)點(diǎn)”，如此類推。例如：1歐元=；1美元=,稱歐元對(duì)美元上升了10點(diǎn)，稱美元對(duì)日元下跌了105點(diǎn)。二、 匯率的種類（一） 從制定匯率的角度來(lái)考察： 基本匯率。通常選擇一種國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易中最常使用、在外匯儲(chǔ)備中所占的比重最大的可自由兌換的關(guān)鍵貨幣作為主要對(duì)象，與本國(guó)貨幣對(duì)比，訂出匯率，這種匯率就是基本匯率。 交叉匯率。制定出基本匯率后，本幣對(duì)其他外國(guó)貨幣的匯率就可以通過(guò)基本匯率加以套算，這樣得出的匯率就是交叉匯率，(Gross Rate)又叫做套算匯率。（二） 從匯率制度角度考察： 固定匯率。固定匯率指一國(guó)政府用行政或法律手段選擇基本參照物，并確定、公布和維持本國(guó)貨幣與該單位參照物的比價(jià)。充當(dāng)參照物的可以是黃金（現(xiàn)已不用），也可以是某一種外國(guó)貨幣或是某一組貨幣。當(dāng)一國(guó)政府把本國(guó)貨幣固定在某一組外國(guó)貨幣上時(shí)，稱該貨幣釘住在一籃子貨幣上。在固定匯率制度下，外匯匯率基本固定，匯率的波動(dòng)幅度局限在一個(gè)較小的范圍之內(nèi)。 浮動(dòng)匯率。浮動(dòng)匯率指匯率水平完全由外匯市場(chǎng)上的供求決定，政府不加任何干預(yù)的匯率制度。 （三） 從銀行買賣外匯的角度考察： 買入?yún)R率　　又叫做買入價(jià)，是外匯銀行向客戶買進(jìn)外匯時(shí)使用的價(jià)格。因其客戶主要是出口商，賣出價(jià)常被稱作出口匯率。 賣出匯率　　又叫做賣出價(jià)，是外匯銀行向客戶賣出時(shí)使用的價(jià)格。因其客戶主要是進(jìn)口商，賣出價(jià)常被稱作進(jìn)口匯率?！　≠I入賣出價(jià)是根據(jù)外匯交易中所處的買方或賣方的地位而定的。買賣價(jià)之間的差額一般為1%~5%左右，這是外匯銀行的手續(xù)費(fèi)收益。 中間匯率　　它是買入價(jià)與賣出價(jià)的平均數(shù)。報(bào)刊報(bào)導(dǎo)匯率消息時(shí)常用中間匯率舉例說(shuō)明：經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)的銀行所公布的匯率一般有兩欄，一是買入?yún)R率；一是賣出匯率。：在直接標(biāo)價(jià)法下,是銀行買入外幣所付出的本幣價(jià)格。 ：在直接標(biāo)價(jià)法下,是銀行賣出外幣所收取的本幣價(jià)格。如：2008年11月28日國(guó)家外匯管理局所頒布的人民幣對(duì)外幣的匯率： 買入?yún)R率 賣出匯率 100美元 就是說(shuō)中國(guó)銀行從顧客手中買入100美元（匯票），；中國(guó)銀行賣給顧客100美元（匯票），則向顧客索取人民幣684。67元。買入、賣出是從銀行立場(chǎng)出發(fā)的，銀行在買賣外匯時(shí)，總要賤買貴賣，買入與賣出匯率之間的差價(jià)就是銀行所賺取的利潤(rùn)。在我國(guó)，外匯管理局公布的買入與賣出匯率的差價(jià)均為5‰．同我國(guó)不同，外國(guó)銀行所公布的買入與賣出匯率有三大特點(diǎn)。1） 大銀行所確定的買入與賣出匯率差價(jià)比較小。一般為2‰～3‰，小銀行所規(guī)定的差價(jià)比較大，一般超過(guò)2‰～3‰。 2） 發(fā)達(dá)國(guó)家的銀行確定的買入與賣出匯率差價(jià)??；發(fā)展中國(guó)家的銀行一般差價(jià)大。 3） 主要儲(chǔ)備貨幣的買入與賣出差價(jià)小；非主要儲(chǔ)備貨幣的差價(jià)則相對(duì)大。 在外匯牌價(jià)表中除列有買入與賣出匯率外，一般還經(jīng)常公布現(xiàn)鈔價(jià)。我國(guó)與其它國(guó)家一樣，所規(guī)定的現(xiàn)鈔買入價(jià)，比銀行購(gòu)買匯票等支付憑證的價(jià)格低。: 買入?yún)R率與賣出匯率的中間價(jià)。 即：（買入?yún)R率 +賣出匯率）/2=中間匯率 銀行與銀行之間買賣外匯時(shí)按中間匯率折算，意味著它們之間買賣外匯不賺取利潤(rùn)；此匯率不適用于一般顧客。外國(guó)電臺(tái)、報(bào)紙所公布的匯率常為中間匯率。（四） 從外匯交易支付通知方式角度考察： 電匯匯率?！　‰妳R匯率是銀行賣出外匯后，以電報(bào)為傳遞工具，通知其國(guó)外分行或代理行付款給受款人時(shí)所使用的一種匯率。電匯系國(guó)際資金轉(zhuǎn)移中最為迅速的一種國(guó)際匯兌方式，能在一、三天內(nèi)支付款項(xiàng)，銀行不能利用客戶資金，因而電匯匯率最高。信匯匯率　　信匯匯率是在銀行賣出外匯后，用信函方式通知付款地銀行轉(zhuǎn)付收款人的一種匯款方式。由于郵程需要時(shí)間較長(zhǎng)，銀行可在郵程期內(nèi)利用客戶的資金，故信匯匯率較電匯匯率低。票匯匯率　　票匯匯率是指銀行在賣出外匯時(shí)，開立一張由其國(guó)外分支機(jī)構(gòu)或代理行付款的匯票交給匯款人，由其自帶或寄往國(guó)外取款。由于票匯匯率從賣出外匯到支付外匯有一段間隔時(shí)間，銀行可以在這段時(shí)間內(nèi)占用客戶的資金，所以票匯匯率一般比電匯匯率低。 （五） 從外匯交易交割期限長(zhǎng)短考察： 即期匯率　　也叫現(xiàn)匯匯率。它是指買賣外匯雙方成交當(dāng)天或兩天以內(nèi)進(jìn)行交割時(shí)使用的匯率。 遠(yuǎn)期匯率　　它是在未來(lái)一定時(shí)期進(jìn)行交割，而事先由買賣雙方簽訂合同，達(dá)成協(xié)議的匯率。到了交割日期，由協(xié)議雙方按預(yù)訂的匯率、金額進(jìn)行交割。遠(yuǎn)期外匯買賣是一種預(yù)約性交易，是由于外匯購(gòu)買者對(duì)外匯資金需要的時(shí)間不同，以及為了避免外匯風(fēng)險(xiǎn)而引入的。遠(yuǎn)期匯率與即期匯率相比是有差額的，這種差額叫遠(yuǎn)期差價(jià)。差額用升水、貼水和平價(jià)來(lái)表示。升水是表示遠(yuǎn)期匯率比即期匯率貴，貼水則表示遠(yuǎn)期匯率比即期匯率便宜，平價(jià)表示兩者相等。 （六） 從外匯銀行營(yíng)業(yè)時(shí)間的角度考察： 開盤匯率　　這是外匯銀行在一個(gè)營(yíng)業(yè)日剛開始營(yíng)業(yè)、進(jìn)行外匯買賣時(shí)用的匯率。 收盤匯率　　這是外匯銀行在一個(gè)營(yíng)業(yè)日的外匯交易終了時(shí)的匯率。　　隨著現(xiàn)代科技的發(fā)展、外匯交易設(shè)備的現(xiàn)代化，世界各地的外匯市場(chǎng)連為一體。由于各國(guó)大城市存在時(shí)差，而各大外匯市場(chǎng)匯率相互影響，所以一個(gè)外匯市場(chǎng)的開盤匯率往往受到上一時(shí)區(qū)外匯市場(chǎng)收盤匯率的影響。開盤與收盤匯率只相隔幾個(gè)小時(shí)，但在匯率動(dòng)蕩的今天，也往往會(huì)有較大的出入。第三節(jié) 匯率的變化和影響一、金本位制度下的外匯匯率在第一次世界大戰(zhàn)以前，西方國(guó)家實(shí)行典型的金本位制度。，金幣是用一定數(shù)量和成色的黃金鑄造的，金幣所含有的一定重量和成色的黃金叫做含金量。 ，叫做鑄幣平價(jià)。兩種金幣的金含量是決定它們的匯率的物質(zhì)基礎(chǔ)，鑄幣平價(jià)則是它們的匯率標(biāo)準(zhǔn)。 例如：在實(shí)行金幣本位制度時(shí)，英國(guó)貨幣1英鎊的重量為123．27447格令（Grain），成色為22開（Karat）金，即含金量為113．0016格令；，成色為900‰。根據(jù)含金量計(jì)算，英鎊和美元的鑄幣平價(jià)是：，1英鎊的含金量是1美元的含金量的4．8665倍；因此，1英鎊=4．8665美元。可見(jiàn)，英鎊和美元的匯率以它們的鑄幣平價(jià)作為標(biāo)準(zhǔn)。二、 紙幣制度下的外匯匯率 在實(shí)行紙幣制度時(shí)，各國(guó)政府都參照過(guò)去流通的金屬貨幣的含金量用法令規(guī)定紙幣的金平價(jià)，即紙幣所代表的金量。所以在紙幣流通制度下，兩國(guó)紙幣的金平價(jià)應(yīng)當(dāng)是決定匯率的依據(jù)。兩國(guó)貨幣的金平價(jià)對(duì)比，是紙幣流通下匯率確價(jià)的基礎(chǔ)，在這個(gè)基礎(chǔ)上，外匯買賣的實(shí)際匯率隨市場(chǎng)供求的狀況而不斷上下波動(dòng)，但是兩國(guó)貨幣的波動(dòng)不是漫無(wú)邊際的。1971年底以前國(guó)際貨幣基金曾規(guī)定兩國(guó)貨幣波動(dòng)的幅度不能超過(guò)金平價(jià)對(duì)比的177。1％； 1971年底又將波動(dòng)幅度擴(kuò)大為177。2．25％，直至1973年春。必須指出，紙幣條件下的金平價(jià)對(duì)比實(shí)際是價(jià)值量對(duì)比，國(guó)際貨幣基金組織會(huì)員國(guó)之間所確定的匯價(jià)是官定匯價(jià)，是人為地控制匯價(jià)，這個(gè)受人為控制的匯率的波動(dòng)界限只能保持一定的時(shí)期。隨著紙幣所代表的價(jià)值量的變化，兩國(guó)貨幣的比價(jià)最終必會(huì)變動(dòng)，紙幣貶值國(guó)家的原定金平價(jià)不能維持，要重新確定金平價(jià)。此后，兩國(guó)貨幣比價(jià)在新的基礎(chǔ)上，受供求關(guān)系的影響，在規(guī)定的幅度內(nèi)仍不斷地波動(dòng)起伏。三、匯率及影響其變化的因素匯率總是起起落落，漲跌不休。影響匯率的因素有很多，但概括起來(lái)，主要有以下幾種1．一國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度這是影響匯率波動(dòng)的最基本的因素。國(guó)民總產(chǎn)值的增長(zhǎng)會(huì)引起國(guó)民收入和支出的增長(zhǎng)。收入增加會(huì)導(dǎo)致進(jìn)口產(chǎn)品的需求擴(kuò)張，繼而擴(kuò)大對(duì)外匯的需求，推動(dòng)本幣貶值。而支出的增長(zhǎng)意味著社會(huì)投資和消費(fèi)的增加，有利于促進(jìn)生產(chǎn)的發(fā)展，提高產(chǎn)品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，刺激出口增加外匯供給。 2．國(guó)際收支平衡的情況這是影響匯率的最直接的一個(gè)因素?！　∷^國(guó)際收支，簡(jiǎn)單的說(shuō)，就是商品、勞務(wù)的進(jìn)出口以及資本的輸入和輸出。國(guó)際收支中如果出口大于進(jìn)口，資金流入，意味著國(guó)際市場(chǎng)對(duì)該國(guó)貨幣的需求增加，則本幣會(huì)上升。 反之，若進(jìn)口大于出口，資金流出，則國(guó)際市場(chǎng)對(duì)該國(guó)貨幣的需求下降，本幣會(huì)貶值。 3．物價(jià)水平和通貨膨脹水平的差異在紙幣制度下，匯率從根本上來(lái)說(shuō)是由貨幣所代表的實(shí)際價(jià)值所決定的。按照購(gòu)買力評(píng)價(jià)說(shuō)，貨幣購(gòu)買力的比價(jià)即貨幣匯率。如果一國(guó)的物價(jià)水平高，通貨膨脹率高，說(shuō)明本幣的購(gòu)買力下降，會(huì)促使本幣貶值。反之，就趨于升值。 4．利率水平的差異利率對(duì)匯率的影響主要是通過(guò)對(duì)套利資本流動(dòng)的影響來(lái)實(shí)現(xiàn)的。溫和的通貨膨脹下，較高利率會(huì)吸引外國(guó)資金的流入，同時(shí)抑制國(guó)內(nèi)需求，進(jìn)口減少，使得本幣升高。但在嚴(yán)重通貨膨脹下，利率就與匯率成負(fù)相關(guān)的關(guān)系。 5．人們的心理預(yù)期這一因素在目前的國(guó)際金融市場(chǎng)上表現(xiàn)得尤為突出。匯兌心理學(xué)認(rèn)為外匯匯率是外匯供求雙方對(duì)貨幣主觀心理評(píng)價(jià)的集中體現(xiàn)。評(píng)價(jià)高，信心強(qiáng)，則貨幣升值。這一理論在解釋短線或極短線的匯率波動(dòng)上起到了至關(guān)重要的作用。 第四節(jié) 匯率制度一、固定匯率制度（一）、固定匯率制度概述固定匯率制度的概念：固定匯率制度就是兩國(guó)貨幣比價(jià)基本固定，并把兩國(guó)貨幣比價(jià)的波動(dòng)幅度控制在一定的范圍之內(nèi)。 .固定匯率制度是根據(jù)不同貨幣的含金量對(duì)比制訂出彼此之間的匯率。這一制度下的匯率或是由黃金的流入與流出予以調(diào)節(jié)，或是在貨幣當(dāng)局調(diào)控下，在法定幅度內(nèi)波動(dòng)。在金本位制度時(shí)期和1944年～1973年的不兌現(xiàn)紙幣本位制時(shí)期，絕大多數(shù)國(guó)家的匯率制度基本上屬于固定匯率制度。 在國(guó)際金本位制的固定匯率制度下，匯率的波動(dòng)受黃金輸送點(diǎn)的限制，波動(dòng)幅度一般在5‰～7‰左右。在以美元為中心的固定匯率制度中，各國(guó)貨幣當(dāng)局有義務(wù)對(duì)匯率進(jìn)行干預(yù)，保證波動(dòng)不超過(guò)1％～％的上下界限。這便于準(zhǔn)確地核算貿(mào)易成本與利潤(rùn)，匡算投資收益，促進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。（二）、金本位貨幣制度下的固定匯率制度金本位制于1880年進(jìn)人鼎盛時(shí)期，一直持續(xù)到1914年第一次世界大戰(zhàn)爆發(fā)。在這種制度下，金幣的含金量是決定匯率的物質(zhì)基礎(chǔ)。金本位貨幣制度下的固定匯率制度有兩個(gè)主要特征：⑴匯率有著穩(wěn)定的物質(zhì)基礎(chǔ)。貨幣的黃金含量或鑄幣平價(jià)來(lái)規(guī)定貨幣的價(jià)值，黃金成了兩種貨幣匯率的物質(zhì)基礎(chǔ) ⑵匯率波動(dòng)極小，具有較好的穩(wěn)定性。即使由于供求關(guān)系變化而使匯率產(chǎn)生波動(dòng)，也被自動(dòng)地限制在黃金輸送點(diǎn)以內(nèi)。（三）、第二次世界大戰(zhàn)前紙幣流通制度下的固定匯率第一次世界大戰(zhàn)期間以及30年代世界經(jīng)濟(jì)大危機(jī)后實(shí)行的金塊本位和金匯兌本位制度，各國(guó)貨幣也都規(guī)定了含金量，貨幣兌換比率仍由貨幣所代表的含金量決定。 在這種貨幣制度下，原來(lái)在流通中的銀行券、喪失了直接或間接與金幣或金塊自由兌換的條件，從而蛻化為不可兌換的紙幣繼續(xù)流通，這就是所謂的紙幣制度。紙幣本身沒(méi)有價(jià)值，法律規(guī)定單位紙幣的含金量只是一種名義上的含金量。這種以紙幣的含金量的對(duì)比來(lái)確定的各國(guó)貨幣間的匯率，已不像先前那樣穩(wěn)定了。在這種貨幣制度下，由于各國(guó)貨幣發(fā)行量不再以本國(guó)的黃金儲(chǔ)備量為基礎(chǔ)，因此通貨膨脹嚴(yán)重，外匯匯率不穩(wěn)。（四）、以美元為中心的固定匯率制度 第二次世界大戰(zhàn)以后，資本主義國(guó)家從1944年到1973年普遍實(shí)行的匯率制度是可調(diào)整的釘住匯率制度，通常稱之為固定匯率制度或布雷頓森林體系下的固定匯率制度。這種匯率制度是屬于紙幣流通下的固定匯率制度。固定匯率制度的內(nèi)容1）確定美元含金量以1美元含0．888671克純金，黃金官價(jià)為35美元一盎司。 2）各會(huì)員國(guó)的貨幣規(guī)定含金量，并按含金量的對(duì)比確定與美元的匯率。這就是說(shuō)，各國(guó)貨幣均應(yīng)以黃金，也就是以美元來(lái)表示，使各國(guó)貨幣釘位美元、與美元直接掛鉤。 3）規(guī)定市場(chǎng)匯率的波動(dòng)上下限為貨幣平價(jià)的177。l％，即只能在2％的幅度內(nèi)波動(dòng)（1971年12月，曾一度放寬至貨幣平價(jià)的士2．5％）。若貨幣匯率波動(dòng)超過(guò)上下限度，各國(guó)貨幣當(dāng)局有義務(wù)進(jìn)行干預(yù)，以維護(hù)匯率和金平價(jià)的穩(wěn)定。 4）各國(guó)中央銀行持有的美元可按每盎司35美元的官價(jià)向美國(guó)兌換黃金。這一匯率制度，從美國(guó)來(lái)說(shuō)是實(shí)行美元——黃金本位制。但對(duì)世界各國(guó)來(lái)講，則是實(shí)行以美元為中心的金匯兌本位制。這一匯率制決定的基礎(chǔ)仍然是黃金平價(jià)，匯率波動(dòng)較小。由于是以美元為中心．黃金又在國(guó)際匯兌中發(fā)揮作用，因此稱為以美元為中心的金匯兌本位制。固定匯率制度的特點(diǎn)：1）制度產(chǎn)生的基礎(chǔ)不同。金本位制下的固定匯率制度，是在各主要資本主義國(guó)家普遍實(shí)行金本位制的基礎(chǔ)上自發(fā)地形成的；而第二次世界大戰(zhàn)后的固定匯率制度，是在國(guó)際貨幣基金組織之下人為的建立起來(lái)的，并