【導(dǎo)讀】2020年和2020年成為中國教育行業(yè)投資高峰期。兩年間投資案例數(shù)量占所有案例數(shù)%，投資金額占所有金額%。金額高達(dá)億美元。教育行業(yè)投資地域高度集中，未來投資地域?qū)⒏嗟貪B透至其他教育發(fā)達(dá)地區(qū)和城市。目前具備VC/PE背景的25家教育企業(yè)中總部位于北京的企業(yè)數(shù)量占84%。性教育企業(yè)獲得本土投資機(jī)構(gòu)青睞。網(wǎng)絡(luò)教育逐漸脫離概念炒作階段，更加注重服務(wù)內(nèi)容和質(zhì)量。中國網(wǎng)絡(luò)教育市場共披露18起投資案例，共有11家企業(yè)獲得億美元投資。市場融資額的%。英語培訓(xùn)已達(dá)到白熱化，英語培訓(xùn)市場獲投資金額9710萬美元，占語言培訓(xùn)市場總額的%。北京地區(qū)IT職業(yè)教育風(fēng)險(xiǎn)投資已近于飽和，投資機(jī)構(gòu)關(guān)注地域可能從北京轉(zhuǎn)移到大連、上。2020年9月新東方登陸紐交所，老虎基金首。校依法遵守國家相關(guān)部門制定的稅收政策。獲投資企業(yè)總部多數(shù)位于北京地區(qū)，但其業(yè)務(wù)大多面向全國。，市場發(fā)展成熟。北京作為國際交流中心，也是出國留學(xué)熱潮起源地，無論

　　

【正文】 已有部分 VC 們正尋求進(jìn)入該領(lǐng)域。 “集富亞洲 ”投資經(jīng)理樂文勇表示在投資安博教育集團(tuán)后，下一個(gè)看好的熱點(diǎn)就是幼兒教育。 嬰幼兒教育成為二十一世紀(jì)教育行業(yè)的朝陽產(chǎn)業(yè)。第一，中國消費(fèi)水平日益提高同時(shí)社會(huì)競爭日益激烈，新生代父母對下一代培養(yǎng)方面有非常強(qiáng)的消費(fèi)意愿；第二，嬰幼兒教育不屬于學(xué)歷教育范疇，受國家政策影響較小；第三，嬰幼兒早教市場集中度低，還沒有出現(xiàn)跨地域發(fā)展的壟斷性企業(yè)，各類嬰幼兒教育企業(yè)都具備巨大的成長空間。 嬰幼兒早期教育市場包 括私立幼兒園、親子園、幼兒智能培訓(xùn)等早期教育機(jī)構(gòu)。其中親子園以親子教育為理念，在幼兒、家長、教師三方面互動(dòng)的教學(xué)活動(dòng)中，開發(fā)嬰幼兒智力潛能并指導(dǎo)家長科學(xué)育兒的早期教育機(jī)構(gòu)。 其中親子園等早教機(jī)構(gòu)比私立幼兒園更適合資本介入。私立幼兒園雖然不屬于學(xué)歷教育范疇，在現(xiàn)有政策下也需要考慮一定的教育公益性，如果以投資回報(bào)為辦學(xué)首要考慮因素則要承受較多輿論壓力，而且上市的可能性極小。而親子園等早教機(jī)構(gòu)以短期培訓(xùn)為主，盈利模式清晰、輿論風(fēng)險(xiǎn)很小，無論直營還是加盟都比較容易復(fù)制推廣做到規(guī)?；?，投資機(jī)構(gòu)退出渠道更加多樣。不 過直營體系的企業(yè)更容易管理和控制風(fēng)險(xiǎn)，因此直營店和加盟店所占比重對投資機(jī)構(gòu)的選擇有一定影響。目前有不少嬰幼兒早教機(jī)構(gòu)抓住市場機(jī)遇已經(jīng)脫穎而出。如東方愛嬰、南方貝貝、紅黃藍(lán)等。（見表 ） 嬰幼兒早教市場部分企業(yè)簡介 4. 教育行業(yè)即將迎來 IPO 和并購高峰 . 20202020 年教育行業(yè)迎來 IPO 高峰 中國教育行業(yè)已有新東方和諾亞舟兩家企業(yè) IPO。新東方作為教育行業(yè)第一家上市企業(yè)，顯示了資本市場對中國教育行業(yè)的認(rèn)可，極大刺激了教育培訓(xùn)企業(yè)上市積極性，同時(shí)也 VC/PE對中國教育培訓(xùn)市場充滿熱情和信心。 2020 年 9 月 7 月新東方登陸紐交所 (NYSE： EDU)， IPO 融資金額約 億美元。老虎基金獲得 倍的回報(bào)率。 2020 年 9 月，諾亞舟登陸紐交所（ NYSE： NED）， IPO 融資額約 億美元。按 IPO 股價(jià)計(jì)算，雷曼兄弟獲得 倍回報(bào) 率，霸陵亞洲獲得 倍回報(bào)率。 （見表 ） 中國教育行業(yè) VC/PE 通過 IPO 退出案例 20202020 年，中國教育培訓(xùn)行業(yè)又將迎來 IPO 高峰期。（見） 2020 年 11 月 26 日，弘成教育集團(tuán)弘成教育已向美國證券監(jiān)管部門提交上市申請，計(jì)劃于 2020 年月登陸納斯達(dá) 克，發(fā)行 680 萬股美國存托憑證 (ADS )，上市代碼為 “CEDU”。按照發(fā)行中間價(jià) 11 美元計(jì)算，此次弘成教育將通過 IPO 募集近 5240 萬美元。 雖然經(jīng)營情況良好的企業(yè)尤其是現(xiàn)金流比較好的企業(yè)一般不愿上市，但是追求上市的過程畢竟對公司良性發(fā)展有顯著積極作用，上市又可以高度提升企業(yè)品牌價(jià)值。同時(shí)由于風(fēng)險(xiǎn)投資介入，企業(yè)需要給 VC 更好的退出渠道。因此上市仍然是眾多教育企業(yè)發(fā)展道路中的重要里程碑。 教育企業(yè)的成熟和發(fā)展需要長時(shí)間積累，同時(shí)出于對公司現(xiàn)有收入規(guī)模和管理規(guī)范程度以及上市標(biāo)準(zhǔn)的考慮，多家于 2020 年和 2020年引入風(fēng)險(xiǎn)投資的企業(yè)將 IPO 計(jì)劃安排在兩三年之內(nèi)（見表）。 2020 年和 2020 年成為教育培訓(xùn)企業(yè) IPO 高峰期。 中國教育培訓(xùn)企業(yè) IPO 計(jì)劃列表 . 20202020 年教育行業(yè)迎來并購高峰 2020 年到 2020年迎來教育行業(yè)并購高峰 期。安博、環(huán)球雅思、巨人教育集團(tuán)等均有通過并購進(jìn)行大規(guī)模擴(kuò)張計(jì)劃。安博 2020 年 9 月份完成 5400 萬美元巨額融資。該輪資金主要是用來支持現(xiàn)有業(yè)務(wù)的更快速發(fā)展，以及通過購并等方式來整合國內(nèi)優(yōu)質(zhì)的職業(yè)院校和培訓(xùn)機(jī)構(gòu)。 2020 年 9月，環(huán)球雅思獲得 SAIF2 億元注資，組成環(huán)球天下教育科技集團(tuán)。環(huán)球雅思學(xué)校計(jì)劃 2020 年投資逾 1 億元進(jìn)行擴(kuò)張和整合。 并購高潮的形成源于中國教育行業(yè)不斷成熟以及眾多企業(yè)為實(shí)現(xiàn)上市計(jì)劃而引發(fā)的擴(kuò)張需求。 首先，行業(yè)競爭加劇，并購勢在必行。近幾年教育培訓(xùn)行業(yè)發(fā)展迅速，各領(lǐng)域企業(yè)數(shù)量激 增，大規(guī)模企業(yè)增多，各細(xì)分行業(yè)競爭壓力劇增。除了優(yōu)勝劣汰機(jī)制使得一部分企業(yè)退出，整個(gè)行業(yè)還必將通過并購進(jìn)行大規(guī)模整合。例如：新加坡和馬來西商人 2020 年投資創(chuàng)辦的重慶國際外國語學(xué)校連續(xù)兩年虧損，最終于 2020 年 12 月，以現(xiàn)金 億元被四川外語學(xué)院附屬重慶外國語學(xué)校并購。 其次，并購實(shí)現(xiàn)多元化發(fā)展。為了防范經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，有些培訓(xùn)機(jī)構(gòu)開始實(shí)行多元化發(fā)展策略，通過并購涉足多種培訓(xùn)業(yè)務(wù)。例如：巨人教育集團(tuán)計(jì)劃上市之后，通過收購的方式加大力度拓展成人教育市場，發(fā)展子品牌。 最后，并購實(shí)現(xiàn)全國快速擴(kuò)張。同時(shí) 2020 年開始，大量風(fēng)險(xiǎn)資金注入教育培訓(xùn)業(yè)，多個(gè)大型培訓(xùn)機(jī)構(gòu)確立了明確的上市計(jì)劃，因此也進(jìn)入了快速擴(kuò)張階段。通過橫向收購（并購?fù)袠I(yè)或同類業(yè)務(wù)企業(yè)）使得公司規(guī)?？梢匝杆贁U(kuò)大，通過縱向收購（并購上下游企業(yè)）則在擴(kuò)張同時(shí)，充分整合資源，提高企業(yè)整體競爭力。例如：安博教育集團(tuán)將通過縱向收購國內(nèi)優(yōu)質(zhì)的職業(yè)院校和培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，在全國范圍內(nèi)迅速擴(kuò)張，以順利實(shí)現(xiàn) 2020 年 IPO。 5. ChinaVenture 觀點(diǎn) ChinaVenture 認(rèn)為，教育培訓(xùn)行業(yè)在 2020 年達(dá)到投資高峰之后仍將有企業(yè)陸續(xù)獲得 VC/PE投資，同 時(shí)教育行業(yè)并購高峰和 IPO 高峰期也將使 VC退出方式更加多樣化。根據(jù)目前教育行業(yè)投資行為和各細(xì)分領(lǐng)域市場發(fā)展特點(diǎn)和趨勢， ChinaVenture 認(rèn)為未來教育行業(yè)有可能出現(xiàn)的投資熱點(diǎn)領(lǐng)域如下： 一． VC/PE 投資網(wǎng)絡(luò)教育將更看重網(wǎng)絡(luò)教育服務(wù)內(nèi)容和質(zhì)量。 職業(yè)認(rèn)證網(wǎng)絡(luò)教育：目前處于發(fā)展早期，未來仍有較高成長空間。并且職業(yè)認(rèn)證網(wǎng)絡(luò)教育包括 IT、會(huì)計(jì)、法律等眾多細(xì)分領(lǐng)域，進(jìn)入該市場的企業(yè)正逐漸增多。未來職業(yè)認(rèn)證網(wǎng)絡(luò)教育可能逐漸成為投資熱點(diǎn)。 高等網(wǎng)絡(luò)教育：市場規(guī)模很大，隨著教學(xué)質(zhì)量和社會(huì)對網(wǎng)絡(luò)教育學(xué)歷的認(rèn)可程 度的提高，未來還會(huì)出現(xiàn)具備較高投資價(jià)值的優(yōu)秀企業(yè)。 二．對于傳統(tǒng)線下培訓(xùn)市場， VC/PE 重點(diǎn)關(guān)注已有一定規(guī)模的發(fā)展期和擴(kuò)張期企業(yè)。 由于市場進(jìn)入壁壘較低，企業(yè)數(shù)量眾多，競爭激烈；企業(yè)能否順利成長需要經(jīng)歷市場多年考驗(yàn)，盈利周期較長。因此 VC/PE 更加看好已有一定規(guī)模的發(fā)展期和擴(kuò)張期企業(yè)。 VC/PE 更加看重教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)的規(guī)模化，因此服務(wù)模式是否具備 “可復(fù)制性 ”成為培訓(xùn)機(jī)構(gòu)發(fā)展的重要因素；另外一些地域性培訓(xùn)機(jī)構(gòu)由于多年積累，在當(dāng)?shù)匾呀?jīng)一定的品牌公信力，這些地域性龍頭企業(yè)也將成為 VC/PE 關(guān)注重點(diǎn)。 語言培訓(xùn)：青少兒英語、日語、韓語、漢語等細(xì)分領(lǐng)域仍將獲得 VC/PE關(guān)注； 中小學(xué)課外輔導(dǎo)培訓(xùn)、 IT 職業(yè)培訓(xùn)：地域性龍頭企業(yè)將獲得重點(diǎn)關(guān)注； 職業(yè)技能培訓(xùn)、嬰幼兒早期教育：將成為新興的 VC/PE投資熱點(diǎn)。