戰(zhàn)略管理--財務戰(zhàn)略3-4(ppt57)-財務綜合-資料下載頁
2025-08-09 16:48本頁面
【導讀】資金缺口預測和融資方案評估。評估資本結構的財務比率。影響融資方式選擇的因素。短期融資策略、過量資本化和過量交易。資產(chǎn)置換資本要求用內(nèi)部資金支持，發(fā)展資本要。負債資金會增大公司、債權人和股東的財務風險。預期利潤/預計資產(chǎn)/財務政策目標（股利支付率/. 資金缺口的計算：增加的資產(chǎn)占用（固定資產(chǎn)+流。利息保障倍數(shù)=息稅前利潤/利息。負債/資產(chǎn)或負債/股本?；谑袌鰞r值的杠桿比：優(yōu)先抵押資本的市。不可贖回債券和不可贖回優(yōu)先股的資金成。新投資采用新融資進行，并使用邊際資金成本法。公司對系統(tǒng)性風險要求額外的補償，系統(tǒng)。β系數(shù)反映個別投資的系統(tǒng)風險相對于市場組合系。股息估值模型與資本資產(chǎn)定價模型計算股本資金成。10%，無風險收益率為4%，實際回報率為%，
【正文】 統(tǒng)性風險和非系統(tǒng)性風險 ? 系統(tǒng)性風險：對市場所有投資項目產(chǎn)生影響的因素引起的收益變動，不能通過多角化投資組合分散 ? 非系統(tǒng)風險：對個別投資項目產(chǎn)生影響的因素引起的收益變動，可以通過多角化投資組合分散 ? 公司對系統(tǒng)性風險要求額外的補償，系統(tǒng)性風險可以通過 β 系數(shù)來計量 資本資產(chǎn)定價模型 ?β 系數(shù)反映個別投資的系統(tǒng)風險相對于市場組合系統(tǒng)風險的變動程度（市場組合的 β 系數(shù)為 1） 2. 資本資產(chǎn)定價模型 ?公式： ?應用：計算單項投資收益率 /預測股票價值 /進行項目評估 ?優(yōu)缺點 ?股息估值模型與資本資產(chǎn)定價模型計算股本資金成本的區(qū)別 jfmfj rrErrE ?])([)( ??? 資本資產(chǎn)定價模型 3. α系數(shù) ? 在一定系統(tǒng)風險和預期市場回報率的條件下，股票實際回報率高預期回報率的差額 ? 例：某公司股票的 β 系數(shù)為 ，市場回報率為10%，無風險收益率為 4%，實際回報率為 %，則 α系數(shù)為 %[預期回報率 =4%+（ 10%4%）=%] ? 若 α系數(shù) 0，表明實際回報率高于預期 — 股價上漲 — 股票回報率相應下降 — α趨于 0 若 α系數(shù) 0，表明實際回報率低于預期 — 股價下跌 — 股票回報率相應上升 — α趨于 0 項目凈現(xiàn)值和股東財富 ?按照股值基本理論，無論對無負債或有負債公司而言，股東財富增加的部分都等于新投資項目的凈現(xiàn)值，但前提條件是使用加權平均資本成本作為項目的折現(xiàn)率，而且該加權平均資金成本能夠反映公司長期的資金成本。
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