【導(dǎo)讀】在下文的敘述中，我們將直接使用公司或機(jī)構(gòu)的簡稱。公司的董事會(huì)一直在為改善其監(jiān)控水平而進(jìn)行著自發(fā)的努力。這一董事會(huì)行為規(guī)范在美國得到了廣泛地討論和模。仿，它的影響甚至超越了美國國界。式與NACD報(bào)告中的內(nèi)容基本一致。盡管BRT鼓勵(lì)各機(jī)構(gòu)投資者應(yīng)該對(duì)公司起到一定的監(jiān)控作用，但它同時(shí)承。認(rèn)，關(guān)于公司監(jiān)控的最終原則性決定還是應(yīng)該由各個(gè)董事會(huì)獨(dú)立做出，并且BRT表示會(huì)遵循聲明中的自愿原則，NACO關(guān)于董事會(huì)成員職業(yè)準(zhǔn)則的報(bào)告發(fā)布于1996年。固定的，僵硬的董事會(huì)行為規(guī)則并不。但是報(bào)告建議董事會(huì)應(yīng)該通過慎重的考慮集體議定他們自己的管理公司的規(guī)則。他們一致認(rèn)為董事會(huì)是全體股東的代表，董事會(huì)的最基本的也是最終的職責(zé)是使股東的長期利益最大化。BRT指出，一個(gè)商業(yè)企業(yè)的最基本目標(biāo)就是為它的所有者帶來經(jīng)濟(jì)回報(bào)。在上述兩個(gè)共同點(diǎn)之處，每個(gè)機(jī)構(gòu)針對(duì)董事的其它標(biāo)準(zhǔn)還有一些具體的相異的規(guī)定。

　　

【正文】 2 繼任計(jì)劃和管理層的發(fā)展 GM， BRT， CACPERS 和 CII 一致認(rèn)為董事會(huì)應(yīng)該通過或者是建立一個(gè) CEO 的繼任計(jì)劃，以保證在 CEO發(fā)生特殊情況（比如死亡、傷殘或離職）時(shí)，公司的運(yùn)行不會(huì)受到影響。這一繼任計(jì)劃一般由管理層根據(jù)其高層管理人員的發(fā)展情況提出。董事會(huì)應(yīng)該指定一個(gè)或者幾個(gè)董事或者是某個(gè)委員會(huì)，一般是提名 /報(bào)酬 /人事委員會(huì)，負(fù)責(zé)定期審查繼任計(jì)劃以及計(jì)劃中提到的繼任者。 GM 公司規(guī)定 CEO 應(yīng)該每年向董事會(huì)提交一份繼任計(jì)劃。如果 CEO 意外傷殘的話， CEO 推薦的繼任者應(yīng)該有可能使公司正常連續(xù)地運(yùn)轉(zhuǎn)。而且 CEO 每 年在提交繼任計(jì)劃的同時(shí)，還應(yīng)該向董事會(huì)提交一份管理人員發(fā)展報(bào)告。 中國最大的管理資源中心 第 13 頁 共 56 頁 其它規(guī)定 A CEO 在其它公司擔(dān)任董事的規(guī)定 （ The CEO and Outside Boards） NACD 認(rèn)為 CEO 在其它公司兼任董事對(duì) CEO 本身來說可能是有益的，但從另外一個(gè)角度講，在其它公司兼職的 CEO 或是董事可能會(huì)因?yàn)榫^于分散而無法最好地服務(wù)于本公司。一般來說， CEO 除了兼任自己公司的董事之外最多只應(yīng)該兼任兩個(gè)其它公開上市公司的董事。 CII 規(guī)定，如果本公司的某個(gè)董事同時(shí)擔(dān)任本公司的 CEO，那么他 /她只有在本公司處于同行業(yè)前 1/2 時(shí)，才可以兼任另外一家公司的董事。 B 管理者報(bào)酬 盡管各個(gè)機(jī)構(gòu)對(duì)這一問題的表達(dá)方式不同，但其實(shí)質(zhì)含義是一致的。即外部董事制訂管理人員的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)和激勵(lì)機(jī)制，管理者報(bào)酬要與他們的表現(xiàn)直接掛鉤，而且管理者的一部分報(bào)酬應(yīng)該采取權(quán)益的方式（比如股票期權(quán)）以保證他們的利益與股東的利益緊密相連。 BRT 認(rèn)為，“選擇和評(píng)價(jià)” CEO 包括決定其報(bào)酬多少。董事會(huì)有責(zé)任保證激勵(lì)機(jī)制的有效性和合理性，使其恰當(dāng)?shù)胤从彻芾韺雍凸镜哪繕?biāo)和業(yè)績。不同的公司激勵(lì)機(jī)制可以不同，但是要注意短期激勵(lì)和長期激勵(lì)的協(xié)調(diào)。為了將管理者利益和股東 利益直接相連，董事會(huì)應(yīng)該考慮股票期權(quán)等其它的傾向權(quán)益的報(bào)酬機(jī)制。 CII 核心原則規(guī)定， CEO 的報(bào)酬（包括紅利，離職賠償金，基于權(quán)益的報(bào)酬和其它任何形式的額外報(bào)酬）應(yīng)該在大多數(shù)外部董事贊同的基礎(chǔ)上決定。董事會(huì)不應(yīng)該為 CEO 提供兩種或兩種以上的基于權(quán)益的報(bào)酬。除非由股東表決通過，“ Under Water”期權(quán)（標(biāo)的物價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格）不應(yīng)該被重新定價(jià)或者是重新收回再發(fā)放，公司不應(yīng)該向管理者發(fā)放折扣期權(quán)（ Discount Options）。除非存在特殊的原因，董事會(huì)提供給管理者的基于權(quán)益的報(bào)酬在同行業(yè)之間應(yīng)該是可 比的。董事會(huì)也可以考慮利用遠(yuǎn)期期權(quán)（ Options with forward contracts）來加強(qiáng)股東與管理者之間的利益聯(lián)系。 TIAA— CRER 認(rèn)為董事會(huì)及其報(bào)酬委員會(huì)應(yīng)該負(fù)責(zé)制訂一套能夠吸引和保留合格的管理人才的報(bào)酬機(jī)制。這一機(jī)制所決定的管理者的報(bào)酬應(yīng)該與管理者在最大化股東收益方面所做出的貢獻(xiàn)直接相連。這一基于業(yè)績的報(bào)酬機(jī)制應(yīng)該保證公平對(duì)待股東和管理者。 TIAACRER 作為投資者，很難確定“過高報(bào)酬”的具體程度，所以從審慎的角度出發(fā)，一位投資者應(yīng)該向公司推薦決定“過高報(bào)酬”的策略、標(biāo)準(zhǔn)和方法。這 些建議包括：（ 1）報(bào)酬應(yīng)該分為固定薪水和與業(yè)績相連的分紅兩部分；（ 2）董事會(huì)應(yīng)該在每年的 PROXY STATEMENT 披露公司用于評(píng)價(jià) CEO 和其它管理人員的標(biāo)準(zhǔn)， TIAA— CREF 很贊同 SEC 關(guān)于加強(qiáng)管理者報(bào)酬披露及報(bào)酬委員會(huì)向股東報(bào)告的規(guī)定；（ 3）公開上市公司應(yīng)該完整清晰地披露其重要的高層管理人員的相關(guān)報(bào)酬；（ 4）只有在不損害股東利益的前提下，董事會(huì)才可以本著合理的公司發(fā)展的目的增加管理人員持有的股票的數(shù)量，比如說，董事會(huì)不應(yīng)該向管理者發(fā)放過于慷慨的股票期權(quán)。 ＡＦＬ — Ｃ IＯ規(guī)定代理投票人不應(yīng)該支持滿足下 列條件的管理者報(bào)酬機(jī)制：（１）超過吸引和保留合格管理人才所需的過高報(bào)酬機(jī)制；（２）對(duì)股東有負(fù)面影響的報(bào)酬機(jī)制；（３）過度慷慨的報(bào)酬機(jī)制；（４）不能提出清晰的有挑戰(zhàn)性的業(yè)績目標(biāo)的報(bào)酬機(jī)制。（５）對(duì)職員的生產(chǎn)率和士氣有負(fù)面影響的報(bào)酬機(jī)制。代理投票人應(yīng)該支持與公司長期目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)情況有直接關(guān)聯(lián)的報(bào)酬機(jī)制。由于通常來講，各種形式的關(guān)于高層管理者報(bào)酬的信息對(duì)股東都是有價(jià)值的，所以代理投票人應(yīng)該支持關(guān)于加強(qiáng)管理者報(bào)酬披露的決議。代理投票人還應(yīng)該否決為管理層提供 Golden Parachutes 的建議。 Ｃ 董事會(huì)的責(zé)任 董事會(huì)最基本的責(zé)任和目標(biāo)就是使股東的利益最大化。公司應(yīng)該在董事會(huì)的領(lǐng)導(dǎo)下努力實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，而董事會(huì)則將處理日常事務(wù)的權(quán)力和責(zé)任付與公司管理層。在這一前提下ＢＲＴ，ＮＡＣＤ，Ｔ IＡＡ — ＣＲＥＦ 中國最大的管理資源中心 第 14 頁 共 56 頁 就董事會(huì)的責(zé)任做出了具體規(guī)定。（１）確認(rèn)公司的使命；（２）監(jiān)督、選擇、評(píng)價(jià)、必要的話更換管理層并為其制定報(bào)酬機(jī)制；（３）審查、決定企業(yè)主要的經(jīng)營戰(zhàn)略和商業(yè)計(jì)劃；（４）審查、決定企業(yè)主要的財(cái)務(wù)目標(biāo)以及審查公司各項(xiàng)計(jì)劃的實(shí)施情況；（５）發(fā)生重大問題時(shí)，為管理層提供建議；（６）監(jiān)督長期策略和商業(yè)計(jì)劃指導(dǎo)下的企業(yè)經(jīng)營狀況；（７） 保證公司運(yùn)行遵守道德準(zhǔn)則和相關(guān)法律；（８）評(píng)估其自身的有效性；（９）進(jìn)行董事提名并保證董事會(huì)的組織結(jié)構(gòu)和行為有利于進(jìn)行有效的公司監(jiān)控。為了保證董事會(huì)職責(zé)能夠被成功而且靈活的覆行，董事會(huì)應(yīng)該定期審查公司章程中對(duì)董事會(huì)職能所做的描述，有必要的話可以根據(jù)公司運(yùn)行和監(jiān)控的具體情況適當(dāng)改動(dòng)這些規(guī)定。 除此之外，ＢＲＴ針對(duì)將公司何種程度的運(yùn)行管理權(quán)授予管理層這一問題做了具體說明?？偟膩碇v這種授權(quán)依賴于公司的規(guī)模和情況。運(yùn)行較好、管理較為成熟的大公司的董事會(huì)可以將更多的權(quán)力授予管理層，而對(duì)于一個(gè)規(guī)模較小或面臨困境的公司來 說，董事會(huì)直接參與管理可能就是更適合的作法。而且，ＢＲＴ強(qiáng)調(diào)，公司里面的每一位董事都應(yīng)該代表所有股東的利益而不是某一個(gè)或某一組股東的利益。 ＣＩＩ強(qiáng)調(diào)，董事應(yīng)該與金融、會(huì)計(jì)、公司監(jiān)控等方面的發(fā)展保持同步。應(yīng)該保證獨(dú)立的了解和熟悉公司的運(yùn)行情況，即董事不應(yīng)當(dāng)僅僅依賴于ＣＥＯ提供的信息進(jìn)行工作。 Ｔ IＡＡ — ＣＲＥＦ強(qiáng)調(diào)董事會(huì)的基本職責(zé)是審查公司的長期發(fā)展計(jì)劃。董事會(huì)有責(zé)任采取高效率的規(guī)章制度的辦法組織行使其功能。董事會(huì)有責(zé)任鼓勵(lì)和營造一個(gè)具有強(qiáng)大內(nèi)部控制能力和較高道德標(biāo)準(zhǔn)同時(shí)遵循相關(guān)法律法規(guī)的企業(yè)環(huán)境。 ＡＦＬ － CIO 強(qiáng)調(diào)董事會(huì)應(yīng)該向股東負(fù)責(zé)而不應(yīng)該有下列損害股東利的行為。（ 1）向管理者提供過高的報(bào)酬；（ 2）不遵從大多數(shù)股東的良好愿望，比如無力貫徹一項(xiàng)大多數(shù)股東同意的決議；（ 3）不負(fù)責(zé)任地進(jìn)行損害股東利益的公司重組或者降低公司規(guī)模；（ 4）采取損害股東利益的反收購行動(dòng)；（ 5）拒絕向股東提供股東有權(quán)了解的信息等等。 D 外部咨詢 BRT 認(rèn)為，由于公司一般能夠提供與公司相關(guān)的信息和專業(yè)人士，所以通常來講公司和董事會(huì)可以通過公司內(nèi)部的組織和人才解決其面臨的問題。但在有些情況下，董事會(huì)也可能需要法律或其它方面的外部支持。此 時(shí)，董事會(huì)應(yīng)該與 CEO 一起尋求這種外部的專家支持。 NACD 與 BRT 的觀點(diǎn)相似，認(rèn)為只是在偶然的情況下，由于董事會(huì)和管理者的不同職能，董事會(huì)可能有必要保留其自身的咨詢?nèi)藛T。公司董事和管理者應(yīng)該共同選擇為董事會(huì)和管理層提供服務(wù)的外部咨詢?nèi)藛T或機(jī)構(gòu)。在特殊的情況下，董事會(huì)可以考慮不再繼續(xù)聘請(qǐng)為董事會(huì)提供服務(wù)的外部咨詢機(jī)構(gòu)、人員或?qū)＜摇? CalPERS 強(qiáng)調(diào) Lead independent Director 負(fù)責(zé)向董事會(huì)推薦直接為董事會(huì)服務(wù)的咨詢?nèi)藛T；當(dāng)董事長本身是獨(dú)立外部董事時(shí)，在與其它董事協(xié)商的基礎(chǔ)上，他有權(quán)決定 是否雇傭服務(wù)于董事會(huì)的咨詢?nèi)藛T。 CII 強(qiáng)調(diào)，提名、審計(jì)和報(bào)酬委員會(huì)應(yīng)該可以自由選擇為它們自身提供服務(wù)的人。 E 監(jiān)控原則 對(duì)于每一個(gè)公司來說，制訂一個(gè)行之有效的監(jiān)控原則都是很重要的。 BRT 沒有規(guī)定是否每個(gè)董事會(huì)都必須制訂一個(gè)書面的正式的監(jiān)控條款，但它提出，董事會(huì)不應(yīng)該將其監(jiān)控條款規(guī)定得過于復(fù)雜和形式化，這樣只能導(dǎo)致監(jiān)控的僵化和注重形式多于注重內(nèi)容；但同時(shí)董事會(huì)也應(yīng)該盡量避免由于監(jiān)控條款過于寬松而出現(xiàn)的理解不清晰的局面。 NACD 的規(guī)定則嚴(yán)肅得多，它認(rèn)為為了保證董事會(huì)的有效監(jiān)控，董事會(huì)應(yīng)該成立一個(gè)由外部董事組 成的專門負(fù)責(zé)公司監(jiān)控的委員會(huì)，并詳細(xì)定義該委員會(huì)的功能和責(zé)任，比如說提名董事、制定和監(jiān)控公司所要達(dá)到的運(yùn)行目標(biāo)等等。 CalPERS 和 CII 則認(rèn)為，公開上市公司應(yīng)該制定一份關(guān)于公司監(jiān)控原則和辦法的書面材料，并且應(yīng)該將這份材料披露給共眾，使得股東和其它機(jī)構(gòu)都可以從中獲益。 CII 提出盡管一個(gè)董事會(huì)的整體運(yùn)做情況主要取決于其 中國最大的管理資源中心 第 15 頁 共 56 頁 組成人員的質(zhì)量和責(zé)任感，但是制定一個(gè)相應(yīng)的監(jiān)控政策也是很重要的。因?yàn)檫@些政策有助于保證董事會(huì)無論在順境還是逆境都能夠最有效的運(yùn)行，政策還可以幫助個(gè)別董事和股東有效地識(shí)別公司產(chǎn)生的各種問題。 CalPERS 仍然強(qiáng)調(diào)獨(dú)立的董事長應(yīng)該幫助公司董事會(huì)遵循并貫徹監(jiān)控原則中的各項(xiàng)條款，并且他有責(zé)任對(duì)這些條款提出修改建議。 TIAACREF 認(rèn)為，適當(dāng)?shù)谋O(jiān)控必須能夠很好地平衡股東 —— 公司所有者 —— 的權(quán)利和管理者 —— 處理公司日常事務(wù)的人員 —— 的需要。監(jiān)控原則也應(yīng)該隨著公司的發(fā)展而不斷演變。 AFLCIO 提出，在有些情況下，公司監(jiān)控原則的提案是在競爭公司控制權(quán)的環(huán)境下提出的，而有的時(shí)候，股東對(duì)提案的表決結(jié)果可能直接影響公司的 material transaction 的可能性，比如， tenderoffer，杠桿收 購（ LBO）、兼并，重組，收購， spinoff（拆分）等。此時(shí)，代理投票人應(yīng)該對(duì)這些交易的可能結(jié)果進(jìn)行獨(dú)立、徹底的成本 /收益分析。當(dāng)提案不屬于上述范圍時(shí)，代理投票人應(yīng)該仔細(xì)考慮投票結(jié)果對(duì)公司資產(chǎn)的影響以及對(duì)股東控制、影響管理者的能力的影響。代理投票人還應(yīng)該支持禁止非法的內(nèi)部交易活動(dòng)。 GM 公司在這方面也有規(guī)定，即公司監(jiān)控的相關(guān)決策應(yīng)該由外部董事做出。公司的前任 CEO 在進(jìn)行公司監(jiān)控政策的表決時(shí)應(yīng)被看作為內(nèi)部董事。 F 董事承擔(dān)的法律責(zé)任以及公司對(duì)董事的賠償。 BRT 沒有直接涉及到這個(gè)問題，但是它規(guī)定，董事會(huì)必 須保證該公司正在有效地運(yùn)行著一個(gè)內(nèi)部控制系統(tǒng)，該系統(tǒng)應(yīng)該滿足下列條件：（ 1）能夠確保公司的資產(chǎn)；（ 2）能夠管理公司可能面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)；（ 3）能夠精確報(bào)告公司的財(cái)務(wù)狀況和運(yùn)行情況；（ 4）遵守適用于該系統(tǒng)的相關(guān)的法律法規(guī)；（ 5）與其它關(guān)鍵的內(nèi)部控制政策和機(jī)構(gòu)表達(dá)一致。 TIAA— CREF 明確規(guī)定，如果由于董事的失職而使公司造成了損失，則該名董事應(yīng)該承擔(dān)責(zé)任。 AFL— CIO 的規(guī)定較為詳細(xì)，它認(rèn)為董事在承擔(dān)重大責(zé)任、行使重要權(quán)力的同時(shí)應(yīng)該為他們的行為承擔(dān)責(zé)任。除非公司提出具有說服力的證據(jù)說明限制董事的法律責(zé)任對(duì)吸 引和保留董事來說是必須的，否則代理投票人不應(yīng)該支持這樣的決議。相反的代理投票人應(yīng)該支持站在委托人的角度考慮的加強(qiáng)董事責(zé)任的提議。如果某一位董事出現(xiàn)了下列情況，則代理投票人應(yīng)該反對(duì)限制其責(zé)任的提議。（ 1）對(duì)股東不忠誠：（ 2）有意失誤或者違反法律；（ 3）非法買賣交換股票；（ 4）收取非法紅利；（５）收取不正當(dāng)?shù)膱?bào)酬等。而且，如果董事會(huì)成員卷入法律糾紛而案子又懸而未決，代理投票人應(yīng)該反對(duì)減少或者消除董事的個(gè)人責(zé)任的提議。另外，如果公司非常有說服力地聲稱在某些情況下給與董事某種賠償對(duì)吸引和保留董事來說是必須的，那么代 理投票人可以支持這樣的提議。但是，代理投票人不應(yīng)該支持將董事與他們已采取的行動(dòng)相隔絕的提議。 ＧＭ針對(duì)董事制定的賠償條款如下：跟據(jù)本章的其它相關(guān)規(guī)定，如果某董事或管理人員因?yàn)樵位颥F(xiàn)任本公司的董事或管理人員或者是因?yàn)榻邮鼙竟镜囊髶?dān)任任何其它公開上市公司、合伙公司、合資公司、信托公司或組織的董事、管理人員、職員、代理人或其它任何形式的雇員而陷入民事、刑事法律糾紛或者是被強(qiáng)迫接受其它形式的調(diào)查的話，公司應(yīng)該以現(xiàn)存的或者是即將被修改的法律允許的方式在法律允許的程度上對(duì)該董事或管理人員（或者其繼承人、律師或其它 法律代表）進(jìn)行賠償。賠償金額為在這一糾紛或調(diào)查過程中發(fā)生在該人員身上的全部費(fèi)用（包括訴訟費(fèi)用、罰金、律師費(fèi)用及其它費(fèi)用）。但是公司不負(fù)責(zé)賠償在這一過程中發(fā)生在其它相關(guān)人員