eva財(cái)務(wù)管控系統(tǒng)的理論分析-資料下載頁
2025-04-03 12:23本頁面
【正文】 本贊同斯特恩斯圖爾特的調(diào)整思路。 四、EVA系統(tǒng)中的紅利銀行 斯特恩斯圖爾特指出，應(yīng)設(shè)置紅利銀行用以管理以EVA為基礎(chǔ)的紅利獎(jiǎng)勵(lì)。他們的系統(tǒng)與許多公司實(shí)際的制度并不一致，所以，我們首先描述了常規(guī)的紅利計(jì)劃。 (一)常規(guī)的紅利計(jì)劃 許多常規(guī)的紅利計(jì)劃具有表1所表示的特點(diǎn)：在企業(yè)業(yè)績(jī)較低的時(shí)候，管理者沒有紅利。業(yè)績(jī)水平一旦達(dá)到了L，管理者開始獲得紅利，隨著業(yè)績(jī)的增加紅利不斷增大。但是，在超過U之后，管理者將不能獲得額外的紅利。在表1所描述的情況中，管理者并沒有處于準(zhǔn)所有者的位置，一個(gè)準(zhǔn)所有者的紅利支付應(yīng)隨業(yè)績(jī)的提高而不斷上升。當(dāng)業(yè)績(jī)超過U時(shí)，此類紅利支付計(jì)劃并未能有效激發(fā)管理者努力工作的動(dòng)機(jī)。而且，如果企業(yè)業(yè)績(jī)一直小于L，它也不能刺激管理者努力工作。 之所以實(shí)行這樣的紅利計(jì)劃，其原因在于：在U點(diǎn)，如果管理者知道依據(jù)期間業(yè)績(jī)的紅利額沒有界限，他們將會(huì)有強(qiáng)烈的動(dòng)機(jī)從事加速收入確認(rèn)的行為。他們將可能利用會(huì)計(jì)操縱或以未來的損失為代價(jià)進(jìn)行投資決策以改進(jìn)目前的經(jīng)營業(yè)績(jī)。L點(diǎn)的存在，是由于存在法定的和勞動(dòng)力市場(chǎng)對(duì)具有較差經(jīng)營業(yè)績(jī)企業(yè)管理者的收入水平規(guī)定的界限。 (二)EVA系統(tǒng)中的紅利銀行 在一定程度上，EVA是用于避免操縱盈余進(jìn)而影響紅利支付的行為發(fā)生。盡管利潤操縱(期間之間利潤的再分配)改變了這些利潤的現(xiàn)值與相關(guān)的紅利，但是此類利潤的再配置并沒有改變EVA的現(xiàn)值。從方程(3d)中能看出這一點(diǎn)：將利潤提前確認(rèn)所帶來的“貨幣時(shí)間價(jià)值利益”能通過在未來期間EVA中所征收的資本費(fèi)用予以消除。因此，如果紅利直接與EVA相關(guān)，這時(shí)就可以避免通過各期間的利潤操縱來改變紅利支付。然而，如果紅利未反映全部(包括現(xiàn)在和未來的)的操縱影響，價(jià)值不變性將遭到破壞。比如，管理者未來收到的紅利可能為0，或者如果管理者能在由于目前的正EVA所導(dǎo)致的未來負(fù)EVA效應(yīng)將影響未來的紅利支付前更換工作，這時(shí)價(jià)值不變性將發(fā)生改變。因?yàn)榇藭r(shí)EVA系統(tǒng)之下，管理者仍然有動(dòng)機(jī)加速收入確認(rèn)。也就是說，在EVA系統(tǒng)下，仍然不能避免管理者操縱利潤行為的發(fā)生。 斯特恩斯圖爾特提出了設(shè)置將紅利報(bào)酬與紅利支付分割開的紅利銀行，以防止管理者操縱EVA的行為。在紅利銀行的制度中，以EVA為基礎(chǔ)的單期間管理者紅利將計(jì)人管理者的紅利銀行帳戶中，該帳戶在該期間的期初余額包括以前期間的紅利報(bào)酬超過以前期間紅利支付的余額。本期支付的紅利基于更新的紅利銀行帳戶的余額(它由期初余額加該年的報(bào)酬組成)。具體運(yùn)用時(shí)又包括各種形式，比較典型的是定期以一個(gè)不變的比例支付紅利，通常是該紅利銀行帳戶余額的三分之一。如果紅利銀行帳戶的余額為負(fù)，將沒有紅利支付。本期的余額(正或負(fù))將被結(jié)轉(zhuǎn)到下一期。 需要指出的是，盡管EVA財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)作為一種有效的企業(yè)管理工具，在美、英等國家倍受關(guān)注，但也有不少反對(duì)之聲，比如，畢德等(1997)經(jīng)過實(shí)證研究，指出傳統(tǒng)的業(yè)績(jī)計(jì)量方式即報(bào)告盈余與非正常股東收益之間的聯(lián)系比EVA更緊密。貝克德瑞等(1997)提出了“修正的經(jīng)濟(jì)增加值(REVA)”并將之與EVA比較，他們的實(shí)證結(jié)論發(fā)現(xiàn)非正常股東收益與REVA的相關(guān)性強(qiáng)于EVA。我們?cè)谶@里對(duì)EVA財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)所做的只是一種框架式的理論分析，主要是探尋EVA作為一種評(píng)價(jià)和激勵(lì)企業(yè)管理者工具的內(nèi)在性質(zhì)，為廣大同仁構(gòu)建適合我國特征的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)與相關(guān)激勵(lì)制度提供參考。
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