產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)與債務(wù)選擇思索-資料下載頁
2025-04-03 05:59本頁面
【正文】 尤以產(chǎn)品異質(zhì)程度的關(guān)聯(lián)最為廣泛。在γ與z??i的影響之下，非單調(diào)關(guān)系成為主流：企業(yè)負(fù)債戰(zhàn)略價(jià)值與產(chǎn)品異質(zhì)性正相關(guān)（γ＞0時(shí)）；負(fù)債水平與|γ|同向變化（γ＞0時(shí)同向增加）；需求波動(dòng)z??i與杠桿同向（非單調(diào)）變化；破產(chǎn)概率與γ同向變化（非單調(diào)）；生產(chǎn)成本與企業(yè)均衡產(chǎn)出水平反方向變化（非單調(diào)）。這對(duì)我國(guó)的資本結(jié)構(gòu)理論研究和公司融資選擇實(shí)踐具有重要參考意義： （1）債務(wù)融資是公司基于產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和自身財(cái)務(wù)狀況的綜合戰(zhàn)略決策，決策應(yīng)充分考慮到公司產(chǎn)品差異、外生隨機(jī)沖擊、行業(yè)差異以及自身生產(chǎn)成本等因素綜合影響。這對(duì)逐步推動(dòng)和提升我國(guó)上市公司資本結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略管理水平具有重要參考價(jià)值。 （2）產(chǎn)品異質(zhì)程度與公司間競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度及杠桿選擇的非單調(diào)關(guān)系的分析結(jié)論，為公司理性競(jìng)爭(zhēng)理念和融資戰(zhàn)略選擇提供重要啟示：公司間市場(chǎng)份額的競(jìng)爭(zhēng)取決于其產(chǎn)品的品質(zhì)競(jìng)爭(zhēng)，應(yīng)倡導(dǎo)基于產(chǎn)品品質(zhì)創(chuàng)新的理性競(jìng)爭(zhēng)理念，這不但可為公司創(chuàng)造更多有利增長(zhǎng)機(jī)會(huì)，也可遏制公司間同質(zhì)產(chǎn)品盲目、惡性競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致的我國(guó)上市公司壽命期普遍較短的現(xiàn)狀。 （3）新近很多理論與實(shí)證研究（Guney,。Acharya,2006）表明，在為公司投資提供融資支持方面，負(fù)債與現(xiàn)金持有量之間存在替代或非線性（替代與警示效應(yīng)并存）關(guān)系，基于上述綜合影響的科學(xué)負(fù)債選擇與科學(xué)的現(xiàn)金流政策間的縱深互動(dòng)可為公司投融資戰(zhàn)略選擇提供更趨精確的參考依據(jù)。
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