【正文】 01220132014201520161流動資產(chǎn)50 100 100100 100100 應(yīng)收帳款459090909090現(xiàn)金5888882流動負(fù)債2 5 5555應(yīng)付帳款8 17 17 17 17 17 3流動資金(12)52 100 1001001001004流動資金本年增加額52480 0 0 0 表3 項(xiàng)目流動資金估算表續(xù)表 單位：萬元序號項(xiàng)目201720182019202020211流動資產(chǎn)100 100 100 100 100 應(yīng)收帳款9090909090現(xiàn)金888882流動負(fù)債5 5 5 5 5 應(yīng)付帳款17 171717173流動資金(12)100 1001001001004流動資金本年增加額0 0 0 0 0 第十六章 物流倉儲項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價(jià)一、物流倉儲項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價(jià)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)與參數(shù)選取1．財(cái)務(wù)價(jià)格 根據(jù)項(xiàng)目規(guī)劃和行業(yè)情況，并原則上根據(jù)中國財(cái)政部頒布的會計(jì)準(zhǔn)則、會計(jì)制度和有關(guān)的法律規(guī)定，對本項(xiàng)目進(jìn)行有關(guān)的財(cái)務(wù)預(yù)測。 本預(yù)測中各種數(shù)據(jù)比例，是通過調(diào)查國內(nèi)該行業(yè)的有關(guān)資料，并通過分析統(tǒng)計(jì)，制定出的相關(guān)比例，具有宏觀性和滿足統(tǒng)計(jì)規(guī)律的特點(diǎn)。在本項(xiàng)目的預(yù)測中，能夠比較好地、大致地反映項(xiàng)目的收益價(jià)值狀況，但在項(xiàng)目具體實(shí)施的過程中，還有大量的、次要的不確定因素，甚至有時(shí)還會出現(xiàn)重大的偶然因素，這些因素都會影響到該項(xiàng)目的收益，所以，具體實(shí)施可能與本預(yù)測存在一定的差異是正常的。本次財(cái)務(wù)預(yù)測將采用現(xiàn)值法。 現(xiàn)值法是通過估算建設(shè)項(xiàng)目未來壽命期內(nèi)預(yù)期凈現(xiàn)金流，并以適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率折算成現(xiàn)值，借以確定被咨詢項(xiàng)目價(jià)值的一種咨詢方法。2．計(jì)算期與生產(chǎn)負(fù)荷 根據(jù)預(yù)測學(xué)的原理、該項(xiàng)目技術(shù)水平在國內(nèi)、國際領(lǐng)先程度、市場競爭狀況和產(chǎn)品生命周期理論，(），主要意義在于： 第一、避免企業(yè)在不同發(fā)展規(guī)模和周期內(nèi)所產(chǎn)生的企業(yè)發(fā)展趨勢變化的影響； 第二、避免由于預(yù)測期后諸如宏觀經(jīng)濟(jì)政策、景氣程度、市場結(jié)構(gòu)變化、物價(jià)指數(shù)變化等不可預(yù)見因素變化的影響，盡量減少偏差，保證預(yù)測結(jié)果的相對準(zhǔn)確性； 第三、符合投資項(xiàng)目為項(xiàng)目投資者帶來直接的、即期的或者可預(yù)見的近期可獲得的項(xiàng)目收益的原則。 項(xiàng)目建成后，當(dāng)年達(dá)到生產(chǎn)負(fù)荷的50%，從第二年開始，達(dá)到100%。3．財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率設(shè)定 評估中的折現(xiàn)率按照下式選取： 折現(xiàn)率＝無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率216。 （1）無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的高低，主要受平均利潤率、資金供求關(guān)系和政府調(diào)節(jié)的影響。一般來說，無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率可以參考政府發(fā)行的中長期國債的利率或同期銀行存款利率確定。本次評估中，以五年期銀行存款利率為基準(zhǔn)，%。216。 （2）風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 無論是投資還是經(jīng)營，都面臨諸多風(fēng)險(xiǎn)，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越高，要求補(bǔ)償?shù)慕痤~也就越大，經(jīng)濟(jì)學(xué)中把得到的補(bǔ)償相對于風(fēng)險(xiǎn)投資額的比例稱之為風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。對風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率一般采用累加法估算，即把面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)對風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的要求加以量化并予以累加，其公式為： 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率＝行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率是針對特定的行業(yè)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，主要與經(jīng)營項(xiàng)目所在行業(yè)的市場發(fā)育程度、行業(yè)景氣度、行業(yè)市場特點(diǎn)、國家產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整等因素有關(guān)。本次綜合利用項(xiàng)目同時(shí)設(shè)計(jì)競爭性項(xiàng)目和非競爭性項(xiàng)目。本次評估中，%。 經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率：經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)指企業(yè)因經(jīng)營上的原因而導(dǎo)致收益發(fā)生變動的可能性，本項(xiàng)目影響經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的因素包括自然氣候條件、市場需求變動、項(xiàng)目經(jīng)營成本變動、經(jīng)營單位調(diào)整與應(yīng)對價(jià)格變動的能力等。經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)具體表現(xiàn)在項(xiàng)目對經(jīng)濟(jì)周期的敏感性，市場需求與價(jià)格的變異性，項(xiàng)目的競爭能力和開拓能力，經(jīng)營狀況或環(huán)境變化的變動性越大，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)也越大。經(jīng)綜合考慮，%。 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指全部資本中債務(wù)資本比率變化帶來收益減少以及由此引發(fā)的債務(wù)償還危機(jī)的可能性。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率主要與企業(yè)經(jīng)營過程中資金周轉(zhuǎn)、資金調(diào)度及企業(yè)外部融資能力等因素有關(guān)?？紤]到本評估項(xiàng)目外部融資額度較大，同時(shí)不可抗力和不可預(yù)測事件的可能出現(xiàn)，企業(yè)及項(xiàng)目經(jīng)營存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)綜合考慮后，%。 綜上分析，%，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率與無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率之和為10%。同時(shí)由于項(xiàng)目收益預(yù)測中未考慮通貨膨脹的因素，因而折現(xiàn)率中也不考慮通貨膨脹率。4．其他計(jì)算參數(shù) 其它計(jì)算參數(shù)按國家或地方有關(guān)文件選取。二、物流倉儲項(xiàng)目營業(yè)收入估算表1 項(xiàng)目營業(yè)收入及稅金估算表單位：萬元序號項(xiàng)目2011201220132014201520161營業(yè)收入480960960960960960倉儲收入380760760760760760吊費(fèi)收入1002002002002002002營業(yè)稅金及附加153030303030營業(yè)稅（5%）244848484848城市維護(hù)建設(shè)稅（1%）教育費(fèi)附加（3%） 表2 項(xiàng)目銷售收入及稅金估算表續(xù)表單位：萬元序號項(xiàng)目201720182019202020211營業(yè)收入960960960960960倉儲收入760760760760760吊費(fèi)收入2002002002002002營業(yè)稅金及附加3030303030營業(yè)稅（5%）4848484848城市維護(hù)建設(shè)稅（1%）教育費(fèi)附加（3%）三、物流倉儲項(xiàng)目成本費(fèi)用估算表3 總成本費(fèi)用估算表單位：萬元序號項(xiàng)目2011201220132014201520161經(jīng)營成本50100 100 100 100 100 營業(yè)費(fèi)用255050505050管理費(fèi)用153030303030燃料動力費(fèi)91818181818維護(hù)費(fèi)1010101010其它1222222折舊費(fèi)20202020201+2總成本費(fèi)用50230230230230230表4 總成本費(fèi)用估算表續(xù)表單位：萬元序號項(xiàng)目201720182019202020211經(jīng)營成本100 100 100 100 100 營業(yè)費(fèi)用5050505050管理費(fèi)用3030303030燃料動力費(fèi)1818181818維護(hù)費(fèi)1010101010其它222222折舊費(fèi)20202020201+2總成本費(fèi)用230230230230230四、物流倉儲項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價(jià)報(bào)表1．物流倉儲項(xiàng)目財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表 表5 項(xiàng)目財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表 單位：萬元序號項(xiàng)目2011201220132014201520161現(xiàn)金流入480 960960960960960營業(yè)收入480960960960960960回收固定資產(chǎn)余值　　　　　　回收流動資金　　　　　　2現(xiàn)金流出665 16510050 50 50 固定資產(chǎn)投資500　　　　流動資金5050 0 0 0 0 經(jīng)營成本50100 100 100 100 100 營業(yè)稅金及附加153030303030所得稅50 100 1001001001003凈現(xiàn)金流量(12) 4累計(jì)凈現(xiàn)金流量 5所得稅前凈現(xiàn)金流量 334. 374. 6所得稅前累計(jì)凈現(xiàn)金流量 7凈現(xiàn)金流量折現(xiàn) 8累計(jì)凈現(xiàn)金流量折現(xiàn) 1533. 9所得稅前凈現(xiàn)金流量折現(xiàn) 2555 10累計(jì)稅前凈現(xiàn)金流量折現(xiàn) 1308 3862 表6 項(xiàng)目財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表續(xù)表 單位：萬元序號項(xiàng)目201720182019202020211現(xiàn)金流入960960960960960營業(yè)收入960960960960960回收固定資產(chǎn)余值　　　　 回收流動資金　　　　 2現(xiàn)金流出5050505050固定資產(chǎn)投資　　　　　流動資金0 0 0 0 0 經(jīng)營成本100 100 100 100 100 營業(yè)稅金及附加3030303030所得稅1001001001001003凈現(xiàn)金流量(12) 4累計(jì)凈現(xiàn)金流量 1470. 5所得稅前凈現(xiàn)金流量 6所得稅前累計(jì)凈現(xiàn)金流量 7凈現(xiàn)金流量折現(xiàn) 1115 8累計(jì)凈現(xiàn)金流量折現(xiàn) 9所得稅前凈現(xiàn)金流量折現(xiàn) 10累計(jì)稅前凈現(xiàn)金流量折現(xiàn) 2．物流倉儲項(xiàng)目損益和利潤分配表表7 項(xiàng)目損益和利潤分配表 單位：萬元序號項(xiàng) 目201120122013201420151營業(yè)收入4809609609609602營業(yè)稅金及附加15303030303總成本費(fèi)用501001001001004利潤總額(123)5所得稅6稅后利潤(45) 7可供分配利潤 盈余公積金 未分配利潤8累計(jì)未分配利潤1225. 表8 項(xiàng)目損益和利潤分配表續(xù)表 單位：萬元序號項(xiàng) 目201720182019202020211營業(yè)收入9609609609609602營業(yè)稅金及附加30303030303總成本費(fèi)用1001001001001004利潤總額(123)5所得稅6稅后利潤(45) 7可供分配利潤 盈余公積金 未分配利潤8累計(jì)未分配利潤 五、物流倉儲項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價(jià)指標(biāo)表9 物流倉儲項(xiàng)目投資評價(jià)指標(biāo)指標(biāo)所得稅后所得稅前財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率%%財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值靜態(tài)投資回收期 動態(tài)投資回收期 投資凈利率%1)項(xiàng)目財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率 財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率是指項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計(jì)等于零時(shí)的折現(xiàn)率。它的經(jīng)濟(jì)合義是在項(xiàng)目終了時(shí)，保證所有投資被完全收回的折現(xiàn)率。代表了項(xiàng)目占用資金預(yù)期可獲得的收益率，可以用來衡量投資的回報(bào)水平。 根據(jù)項(xiàng)目財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表計(jì)算，%遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)基準(zhǔn)收益率10%，反映出項(xiàng)目投資回報(bào)水平較高，說明項(xiàng)目具有很好的經(jīng)濟(jì)效益。 2)財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值 財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值是按行業(yè)基準(zhǔn)收益率，將項(xiàng)目計(jì)算期10年內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到建設(shè)期初的現(xiàn)值之和?？筛鶕?jù)本項(xiàng)目現(xiàn)金流量表計(jì)算得到。因?yàn)轫?xiàng)目財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值大于零，說明本項(xiàng)目從財(cái)務(wù)角度分析是可行的。 3)投資回收期 （含建設(shè)期），說明本項(xiàng)目開始運(yùn)營后。本項(xiàng)目投資回收期較短，說明項(xiàng)目能回收投資資金的能力強(qiáng)。 4)投資利潤率 投資利潤率是指項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力后的一個(gè)正常年份的年利潤總額或生產(chǎn)能力后的一個(gè)正常年