【正文】 100% 銷售成本（包括銷售稅金） 75% 毛利 25% 期間費(fèi)用 13% 營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 12% 營(yíng)業(yè)外凈損益 1% 稅前利潤(rùn) 11% 所得稅 3% 稅后利潤(rùn) 8%,損 益 表,理想的損益表：,現(xiàn)金流量表 的閱讀和評(píng)價(jià),為編制現(xiàn)金流量表從權(quán)責(zé)發(fā)生制轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金收付制,現(xiàn)金流量表簡(jiǎn)表,現(xiàn)金流量表構(gòu)成,籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流量,投資活動(dòng)的現(xiàn)金流量,經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量,力求簡(jiǎn)單：直接，迅速,供應(yīng)商,客戶,競(jìng)爭(zhēng)力,最佳的 客戶體驗(yàn),低成本 體系,虛擬 整合,衡量標(biāo)準(zhǔn),流動(dòng)性,增長(zhǎng)性,盈利,Dell模式,信心十足成長(zhǎng)型公司,凈利潤(rùn)及經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流入持續(xù)快速增長(zhǎng)。（在對(duì)的產(chǎn)業(yè)做對(duì)的事） 投資活動(dòng)現(xiàn)金大幅增加（仍看見(jiàn)眾多投資機(jī)會(huì)） 長(zhǎng)期負(fù)債增加，不進(jìn)行增資擴(kuò)股（對(duì)投資報(bào)酬率高于借款利息率充滿信心）,穩(wěn)健的績(jī)優(yōu)公司,凈利潤(rùn)及經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流入持續(xù)快速增長(zhǎng)，但幅度不大。 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入大于投資活動(dòng)現(xiàn)金支出 大量買回自家股份，發(fā)放大量現(xiàn)金股利。,危機(jī)四伏的地雷公司,凈利潤(rùn)增長(zhǎng)，但經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流出（好大喜功，管理失控） 投資活動(dòng)現(xiàn)金大幅增加（仍積極追求增長(zhǎng)） 短期借款大幅增加，但同業(yè)應(yīng)付款大量減少（短期內(nèi)有償債壓力，知情的同行不敢再提供信用）,經(jīng)營(yíng)衰退的夕陽(yáng)公司,凈利潤(rùn)及經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量持續(xù)下降 投資活動(dòng)現(xiàn)金不增長(zhǎng)反而下降，甚至不斷處理資產(chǎn)以取得現(xiàn)金。 無(wú)法穩(wěn)定地支付現(xiàn)金股利,會(huì)計(jì)利潤(rùn)只是主觀評(píng)價(jià) 現(xiàn)金流量才是客觀事實(shí) 銷售部門增加收入 生產(chǎn)部門控制成本 財(cái)務(wù)部門決策優(yōu)化.,凈 利 潤(rùn),企業(yè)健康發(fā)展,企業(yè)面臨關(guān)閉,經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流,企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難,企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難,企業(yè)運(yùn)營(yíng)正常，自身能夠產(chǎn)生經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入，企業(yè)的實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期發(fā)展所需的資源能夠得到保障。,企業(yè)沒(méi)有經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入，說(shuō)明盈利質(zhì)量不佳，需要外部融資來(lái)補(bǔ)充自身的現(xiàn)金不足。企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)內(nèi)部管理，特別是對(duì)流動(dòng)資金的管理，如存貨管理、應(yīng)收帳款管理，充分利用商業(yè)信用延遲付款期。,企業(yè)雖然虧損，但仍有經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入，能夠確保生產(chǎn)銷售的正常進(jìn)行，應(yīng)重點(diǎn)提高產(chǎn)品的盈利能力，如降低成本，提高產(chǎn)品價(jià)格，加大市場(chǎng)投入以提升銷量。,企業(yè)自身失去造血的機(jī)能，持續(xù)虧損，經(jīng)營(yíng)惡化，又得不到外部資金的補(bǔ)充，將面臨破產(chǎn)清算的局面。,凈 利 潤(rùn),企業(yè)健康發(fā)展,企業(yè)面臨關(guān)閉,經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流,企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難,企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難,生存 ？,生存 ？？？,生存 ？？,發(fā)展 ?。。?財(cái)務(wù)報(bào)表分析框架,戰(zhàn)略分析,會(huì)計(jì)分析,財(cái)務(wù)分析,前景分析,二、 戰(zhàn)略分析,行業(yè)特征分析,行業(yè)性質(zhì)及其在 國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位和作用,市場(chǎng)總量 及 增長(zhǎng)前景,行業(yè)所處 發(fā)展階段,行業(yè)技術(shù) 變革速度,行 業(yè) 市場(chǎng)邊界,買方賣方 數(shù)量及 相對(duì)規(guī)模,產(chǎn)品差別 和一體化 程度,,競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略分析,低成本 以更低的成本提供相同 產(chǎn)品或服務(wù)的能力 大批量生產(chǎn)的規(guī)模優(yōu)勢(shì) 生產(chǎn)的高效率 產(chǎn)品設(shè)計(jì)簡(jiǎn)化 低投入成本 較少的研究開發(fā)費(fèi)用或者廣告費(fèi) 嚴(yán)格的成本控制機(jī)制,差異化 獨(dú)一無(wú)二的產(chǎn)品或服務(wù), 消費(fèi)者優(yōu)先考慮購(gòu)買 更好的產(chǎn)品質(zhì)量 更多的產(chǎn)品花樣 更好的客戶服務(wù) 更加靈活的交貨方式 投資于產(chǎn)品品牌 更多投資于研究開發(fā) 著眼于產(chǎn)品的改革和創(chuàng)新,競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì) 執(zhí)行戰(zhàn)略要求核心競(jìng)爭(zhēng)力和主要成功因素相互匹配 執(zhí)行戰(zhàn)略要求公司價(jià)值鏈和活動(dòng)相互匹配 競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的重要性 知識(shí)力+執(zhí)行力=核心競(jìng)爭(zhēng)力,平衡記分卡,作為受顧客歡迎的 供貨商，我們應(yīng)成 為行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者。,遠(yuǎn) 景,超出需要的服務(wù) 顧客滿意度 持續(xù)的改進(jìn) 員工素質(zhì) 股東預(yù)期,戰(zhàn) 略,,,財(cái)務(wù)信息的特點(diǎn),財(cái)務(wù)的與非財(cái)務(wù)的 歷史成本與現(xiàn)行市價(jià) 會(huì)計(jì)利潤(rùn)與現(xiàn)金流量 過(guò)去與未來(lái) 貨幣化信息與非貨幣化信息 估計(jì)、判斷、分析、選擇,主要財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析方法,盈利,資金,增長(zhǎng),公司價(jià)值,風(fēng)險(xiǎn),財(cái)務(wù)分析,財(cái)務(wù)分析架構(gòu),盈利能力與成長(zhǎng)性,產(chǎn)品戰(zhàn)略,財(cái)務(wù)戰(zhàn)略,管理(效率),經(jīng)營(yíng)(效果),融資策略,股利政策,收入與費(fèi)用 管理,營(yíng)運(yùn)資本與 固定資產(chǎn)管理,負(fù)債和權(quán)益 結(jié)構(gòu)管理,股利支付及 利潤(rùn)分配,,,財(cái)務(wù)分析,財(cái)務(wù)指標(biāo)體系,可持續(xù)的成長(zhǎng)率,股利支付率,凈資產(chǎn)收益率,銷售回報(bào)率,資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,財(cái)務(wù)杠桿率,,,COGS / Sales Gross Profit / Sales SGamp。A / Sales OI / Sales NI / Sales,CA Turnover WC Turnover AR Turnover Inv. Turnover FA Turnover TA Turnover,Current Ratio Quick Ratio Operating CF Ratio L to E Ratio D to E Ratio Intr. Coverage,財(cái)務(wù)分析,Du Pont 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析法,凈資 產(chǎn)收 益率,總資 產(chǎn)收 益率,權(quán)益 乘數(shù),銷 售 利潤(rùn)率,資 產(chǎn) 周轉(zhuǎn)率,凈利潤(rùn),銷售收入,銷售收入,全部成本,銷售成本,期間費(fèi)用,利息費(fèi)用,其他支出,所得稅,銷售收入,資產(chǎn)總額,資產(chǎn)總額,所有者權(quán)益,長(zhǎng)期資產(chǎn),流動(dòng)資產(chǎn),現(xiàn)金amp。證券,應(yīng)收賬款,存 貨,其他流動(dòng),,,,,,,,,,,247。,247。,247。,,+,三大邏輯切入點(diǎn),三大 邏輯 切入 點(diǎn),盈利質(zhì)量,資產(chǎn)質(zhì)量,現(xiàn)金流量,收入質(zhì)量,利潤(rùn)質(zhì)量,毛利率高低,成長(zhǎng)性,財(cái)務(wù)彈性,潛在損失,經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量,自由現(xiàn)金流量,波動(dòng)性,資產(chǎn)結(jié)構(gòu),現(xiàn)金含量,”造血“功能,自由裁量,研發(fā)營(yíng)銷,,,,,,,,現(xiàn)代成功企業(yè)的理財(cái)觀 從“利潤(rùn)導(dǎo)向”到“現(xiàn)金導(dǎo)向” —— 現(xiàn)金為王（Cash is King）！ 從“EPS導(dǎo)向”到“每股經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流入導(dǎo)向” —— 經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流入是企業(yè)經(jīng)營(yíng)的“血脈”！ 從“流動(dòng)比率管理導(dǎo)向”到“營(yíng)運(yùn)資本管理導(dǎo)向” —— 控制存貨、應(yīng)收帳款和預(yù)付款的戰(zhàn)略！ 從“利潤(rùn)最大化導(dǎo)向”到“企業(yè)價(jià)值最大化導(dǎo)向” —— 股東的資本（權(quán)益資本）是昂貴的、具有很高的機(jī)會(huì)成本！ 從“被動(dòng)的增長(zhǎng)管理導(dǎo)向”到“主動(dòng)的增長(zhǎng)管理導(dǎo)向” —— 自我可持續(xù)增長(zhǎng)率與預(yù)計(jì)銷售增長(zhǎng)率之間的差具有重要現(xiàn) 實(shí)意義，其實(shí)際上影響著企業(yè)的財(cái)務(wù)政策！ 從“被動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)管理導(dǎo)向”到“主動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)管理導(dǎo)向” —— 企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是可以分解、控制、預(yù)見(jiàn)和化解的！,審時(shí)度勢(shì)的投資決策 （1）把握投資機(jī)會(huì)； （2）科學(xué)評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目，防范投資風(fēng)險(xiǎn)。 適度負(fù)債 （1）負(fù)債可以降低資本成本，對(duì)企業(yè)和股東有利； （2）負(fù)債必須盡快發(fā)揮效益； （3）謹(jǐn)防過(guò)度負(fù)債。 股東至上 （1）股東的資本不是零成本，而是最為昂貴的資本； （2）應(yīng)該給予股東合適的回報(bào)