政府發(fā)行地方公債分析論文(編輯修改稿)
2024-12-06 23:26 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 公開募集的方式發(fā)行。（4）市政債券的發(fā)行利率。市政債券的風(fēng)險低于一般企業(yè)債券，略高于國債，因此，市政債券的發(fā)行利率一般來說要低于企業(yè)債券利率，高于國債利率。（5）市政債券的可流通性。市政債券原則上不實現(xiàn)上市流通，但需要積極發(fā)展其場外交易市場，以滿足投資者的流通性需求；等條件成熟以后再逐步考慮實現(xiàn)部分資信較高的市政債券在證券交易所上市。（6）市政債券發(fā)行形式應(yīng)以收入債券為主。以項目的收益作為償還基礎(chǔ)的收入債券明顯優(yōu)于以政府的稅收收入為基礎(chǔ)的一般責(zé)任債券。因此，在市政債券發(fā)展初期，以收入債券的發(fā)行作為切入點符合我國經(jīng)濟發(fā)展現(xiàn)狀。（7）建立與國際標(biāo)準(zhǔn)接軌的商業(yè)資信評級制度。目前，我國大部分評級機構(gòu)是以銀行為主體，或以銀行為依托建立起來的，這種格局容易造成資信評級的信息扭曲，也將削弱債券市場的有效性；影響投資者與交易者的決策行為，造成債券市場價值與真實價值的偏離。因此，要建立與國際標(biāo)準(zhǔn)接軌的商業(yè)資信評級制度。（8）建立完善的市政債券信用監(jiān)控體系和監(jiān)管制度。建議在現(xiàn)有證券監(jiān)管的主體。市政債券專項監(jiān)管機構(gòu)應(yīng)具體負(fù)責(zé)建立監(jiān)管體系，指定監(jiān)管方案，頒布監(jiān)管法規(guī)，加強信息披露管理等多方面的監(jiān)管工作。⑩ （三）為了適應(yīng)地方政府從生產(chǎn)建設(shè)和行政管制型政府向公共服務(wù)型政府轉(zhuǎn)型，允許地方政府發(fā)債進(jìn)行公共設(shè)施項目的建設(shè)。 1規(guī)定地方政府財政不得有赤字，其大的建設(shè)項目，可以發(fā)行地方債進(jìn)行，在預(yù)算中列入項目建設(shè)舉債的還本付息科目。但是，每年借債的規(guī)模，不得超過年度本級財政收入的1/5，地方財政債務(wù)余額不得超過年度本級財政總收入（不含債務(wù)）；并且要測算未來財政增長的來源和還款可能，編制詳細(xì)的還本付息的計劃，每年的還本付息額納入當(dāng)年預(yù)算?？紤]到將地方發(fā)債進(jìn)行項目建設(shè)的方式固定化，地方財政支出項目中應(yīng)當(dāng)有一定比例的還本付息支出被固定化，并逐步增長，不得挪為他用，使發(fā)債的還本付息有一個穩(wěn)定的資金來源。 2任何重大建設(shè)項目若由主要領(lǐng)導(dǎo)決定，應(yīng)當(dāng)視為違法；任何建設(shè)項目，其項目建設(shè)與否，經(jīng)費預(yù)算多少，都要經(jīng)過人大批準(zhǔn)。規(guī)定項目建設(shè)和預(yù)算的立法程序，要編制建設(shè)項目預(yù)算，形成政府的項目建設(shè)議案，報同級人大財政預(yù)算委員會詳細(xì)審查，由人民代表大會討論通過，并由人大監(jiān)督工程款項的支付和工程項目進(jìn)度；人大財政預(yù)算委員會沒有通過的建設(shè)項目建議，必須修改再提議，或者予以否決。 3地方重大的地方建設(shè)項目建議，對其建設(shè)的必要性、可行性、預(yù)算等，由同級人大組織進(jìn)行聽證，參加人員為工程建設(shè)專家、經(jīng)濟學(xué)家、預(yù)算專家、會計師、普通公民、人大代表、政府官員、建筑商、審計師、工程師，等等。 4地方發(fā)債，應(yīng)當(dāng)由中立的政府信用評級機構(gòu)對其發(fā)債信用進(jìn)行評級，公布擬發(fā)債政府的信用等級；信用等級決定債券的價格，并由債券投資者根據(jù)其信用等級決定其是否購買、購買多少、以什么價格購買，等等。因而，政府的財政收支狀況要公開透明，研究機構(gòu)要預(yù)測政府未來的收益趨勢，投資者在綜合信息的基礎(chǔ)上，進(jìn)行地方政府債券的投資，而債券能不能發(fā)出去，能發(fā)出多少，其發(fā)行價格是多少，完全由市場機制來決定。 5對各級地方政府的債務(wù)進(jìn)行清理，不允許地方政府變相借債，一切借債行為都公開和規(guī)范化。 二、地方政府發(fā)行地方公債的可行性分析 （一）持反對的意見。 1一種觀點認(rèn)為，對于政策決策者而言，地方政府舉債至少存在下列風(fēng)險： （1）地方政府債券的發(fā)行和償還風(fēng)險。在當(dāng)前不少地方存在財政困難的背景下發(fā)行地方債券，可能無人購買。而且，即使有人購買，地方政府也面臨著還本付息的風(fēng)險。人們對20世紀(jì)90年代以來中國金融部門出現(xiàn)的一系列金融風(fēng)險至今還記憶猶新，中農(nóng)信的關(guān)閉，廣國投的破產(chǎn)，海南發(fā)展銀行的關(guān)閉，北海市等12家城市信用社的整頓，農(nóng)村合作基金會的清理等，都給地方財政增加不少壓力。如果發(fā)行地方債，地方政府將會同公司發(fā)行債券一樣，因無力償還而破產(chǎn)。 （2）中央承擔(dān)最后償債責(zé)任。一旦放開口子讓地方舉債，各地會一哄而上，競相舉債，結(jié)果導(dǎo)致地方債務(wù)危機。由于道德風(fēng)險存在，中央政府又不得不最后兜底。在中央
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