企業(yè)財務(wù)報告分析(編輯修改稿)
2025-06-23 18:18 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 an的 ZModel ? 用于非上市公司 – Altman的 Z’Model ? 用于上市和非上市的制造、流通、服務(wù)類公司，不包括金融業(yè) – Altman的 Z”Model Altman模型及應(yīng)用 Z模型 Z= Z’模型 Z’ Z”模型 Z” 總資產(chǎn)流動資產(chǎn)*?總資產(chǎn)留存收益*?總資產(chǎn)息稅前利潤*?負債總額凈資產(chǎn)*?總資產(chǎn)銷售收入*?總資產(chǎn)流動資產(chǎn)*?總資產(chǎn)留存收益*?總資產(chǎn)息稅前利潤*?負債總額凈資產(chǎn)*?總資產(chǎn)流動資產(chǎn)*?總資產(chǎn)留存收益*?總資產(chǎn)息稅前利潤*?負債總額股票市值*?總資產(chǎn)銷售收入*1?Z系列模型預(yù)測的出錯率 破產(chǎn)前年份 Z模型（％） Z’和 Z”模型（％） I類錯誤 II類錯誤 I類錯誤 II類錯誤 1 6 3 4 10 2 18 6 15 7 3 52 25 9 4 71 32 10 5 64 20 18 Altman模型及應(yīng)用 判定 Z模型 Z值分布 Z’模型 Z’值分布 Z”模型 Z”值分布 破產(chǎn) 灰色地帶 Z Z’ Z 健康 預(yù)測債務(wù)融資的風(fēng)險 ? 信用等級評估 ? 信用等級決定融資成本 信用等級 很高 正常 可疑 很差 Standard amp。 Poor’s AAA A A BBB BB B CCC D Moody’s Aaa Aa A Baa Ba B Caa C 財務(wù)指標概覽 經(jīng)營效率分析類 流動性分析類 營運資本分析 長期償債能力類 盈利能力類 經(jīng)營和財務(wù)杠桿類 存貨周轉(zhuǎn)率 經(jīng)營周期估計 流動比率 負債比例 毛利率 經(jīng)營杠桿OLE 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)周期估計 速動比率 利息保障倍數(shù) 營業(yè)利潤率 vs貢獻毛利 財務(wù)杠桿FLE 應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率 現(xiàn)金比率 固定支出保障倍數(shù) 凈利潤率 總杠桿率 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 經(jīng)營活動現(xiàn)金比率 資本支出比率 總資產(chǎn)報酬率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 極限生存時間 經(jīng)營現(xiàn)金對負債比 凈資產(chǎn)報酬率 指標反映行業(yè)特色和經(jīng)濟活動 ? 盈利能力和經(jīng)營活動效率的權(quán)衡 – 指標凸現(xiàn)行業(yè)特色 ? 總杠桿率的權(quán)衡 – 經(jīng)營杠桿和財務(wù)杠桿 ? 貢獻毛益 /EBIT ? EBIT/凈利潤 ? 討論：如何區(qū)分總成本費用中的固定和變動部分？ 財務(wù)指標概覽 ? 資產(chǎn)負債表的結(jié)構(gòu)指標 – 資產(chǎn)結(jié)構(gòu) – 負債結(jié)構(gòu) – 權(quán)益結(jié)構(gòu) ? 利潤表的結(jié)構(gòu)指標 – 毛利率 – 營業(yè)利潤率 – EBIT率和 EBITDA率 – 凈利潤率 財務(wù)指標的評價 ? 便于不同規(guī)模的公司或同一公司在不同階段比較風(fēng)險和收益（按規(guī)模標準化） ? 假定分子和分母分別獨立于企業(yè)規(guī)模 – 忽略成本性態(tài) – 假定分子和分母之間的關(guān)系為
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