【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 飾物 ? 圣誕樹 促銷員 ? 促銷員是圣誕節(jié)活動(dòng)的主力軍，是與消費(fèi)者現(xiàn)場(chǎng)溝通的重要環(huán)節(jié)。 ? 促銷員主要工作是向消費(fèi)者傳播活動(dòng)信息，鼓動(dòng)消費(fèi)者參與，管控現(xiàn)場(chǎng)的禮品和分發(fā)給消費(fèi)者。 ? 活動(dòng)前應(yīng)集中培訓(xùn)，統(tǒng)一促銷操作規(guī)則，保證活動(dòng)順利、有效開展。 ? 費(fèi)用允許的話，可統(tǒng)一圣誕促銷服裝，至少熱點(diǎn)夜場(chǎng)活動(dòng)的促銷員要統(tǒng)一服裝。 ? 人員要合理安排，特別是夜場(chǎng)－－圣誕夜的活動(dòng)，需增加促銷員到夜場(chǎng)支援 。 圣誕節(jié)活動(dòng)時(shí)間流程 11月 12月 ? 策劃、設(shè)計(jì) ? 物料印刷、制作 ? 場(chǎng)地談判 ? 人員培訓(xùn) ? 場(chǎng)地布置 ? 飯市活動(dòng) ? 夜場(chǎng)活動(dòng) ? 影院活動(dòng) 4 6 8 10 12 16 18 20 22 24 26 28 30 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22 24 25 ? 校園活動(dòng) 圣誕節(jié)費(fèi)用預(yù)算 圣誕節(jié)費(fèi)用預(yù)算匯總 費(fèi)用名稱真啤買贈(zèng)圣誕刮刮卡喝酒贈(zèng)禮 圣誕抽獎(jiǎng)圣誕夜游戲禮品影院活動(dòng)校園活動(dòng)線上傳播線下傳播金額 438000 262800 86400 68400 21600 38400 25000 62500 113180 20200 1136280產(chǎn)品銷量( 真啤、國(guó)宴）77200單箱成本 1 4 . 7 2合計(jì)不可預(yù)測(cè)費(fèi)用飯市促銷活動(dòng)夜場(chǎng)公關(guān)活動(dòng) 傳播費(fèi)用項(xiàng)目700001 0 . 0 172002 4 . 5詳細(xì)預(yù)算參閱 《 圣誕節(jié)費(fèi)用預(yù)算方案 》 圣誕節(jié)費(fèi)用分擔(dān)方式 費(fèi)用名稱真啤買贈(zèng)圣誕刮刮卡喝酒贈(zèng)禮 圣誕抽獎(jiǎng)圣誕夜游戲禮品影院活動(dòng)校園活動(dòng)線上傳播線下傳播金額 438000 262800 86400 68400 21600 38400 25000 62500 113180 20200 1136280公司承擔(dān)費(fèi)用 ∨ ∨ ∨ ∨ ∨ ∨ ∨ ∨ 435480經(jīng)銷商承擔(dān)費(fèi)用 ∨ ∨ 700800費(fèi)用項(xiàng)目促銷活動(dòng)不可預(yù)測(cè)費(fèi)用合計(jì)飯市 夜場(chǎng)公關(guān)活動(dòng) 傳播謝謝 有效金融市場(chǎng)理論的由來 ? 有效金融市場(chǎng)的理論提出了一個(gè)這樣的問題：在有效金融市場(chǎng)上，投資人是不可能通過無風(fēng)險(xiǎn)的套利行為來獲利的。任何投資分析師可能都不會(huì)同意這樣一個(gè)讓他失業(yè)的金融工程理論，事實(shí)是：在任何一個(gè)金融市場(chǎng)上，投資分析師的工作仍然在積極地展開。這其實(shí)是一個(gè)不同的概念，投資分析師的工作其實(shí)是幫助投資人通過承擔(dān)合理的風(fēng)險(xiǎn)來獲利的，他們并不能保證投資人實(shí)現(xiàn)無風(fēng)險(xiǎn)的套利行為。 一條重要定理：在有效金融市場(chǎng)上，市場(chǎng)預(yù)期是基于當(dāng)前所有可能信息和對(duì)歷史規(guī)律的最佳認(rèn)識(shí)的基礎(chǔ)上做出的最優(yōu)預(yù)期。這種最優(yōu)預(yù)期已經(jīng)包含在金融市場(chǎng)上的當(dāng)前價(jià)格中了。 緬甸玉石的啟示：新信息 ? 在緬甸開采玉石礦的市場(chǎng)上 ， 擺放著各種未經(jīng)過任何雕琢的礦石 。 這些礦石中有可能包含有大量的翡翠 ， 也可能只有很少一點(diǎn)翡翠 。買賣雙方其實(shí)都不知道這些礦石中究竟含有多少翡翠 。 買主可以選擇打磨和擦拭玉石 ，以便使之露出更多有關(guān)成色的信息 ， 一旦發(fā)現(xiàn)玉石有可能含有高成色的翡翠 ， 那么賣方就會(huì)相應(yīng)提高價(jià)格 ， 反之降價(jià) 。 從這個(gè)例子中 ， 我們可以得出兩點(diǎn)重要的發(fā)現(xiàn)： (1) 信息越多的地方 ， 不確定性就越少 ， 越容易形成雙方都接受的穩(wěn)定價(jià)格 。 (2) 市場(chǎng)價(jià)格的變動(dòng)是由新出現(xiàn)的信息推動(dòng)的 ， 因?yàn)樾滦畔? 改變了人們對(duì)某資產(chǎn)未來價(jià)值的預(yù)期。 請(qǐng)大家討論：你是否有必要去打磨一塊 玉石？得到新信息之后，對(duì)你有好處嗎？ 有效金融市場(chǎng)的三種類型 半強(qiáng)式市場(chǎng)：包含全部公開信息 強(qiáng)式市場(chǎng)：包含全部企業(yè)內(nèi)部信息及其對(duì)全部信息的最佳的分析和解讀 弱式市場(chǎng)： 包含全部歷史信息 有效金融市場(chǎng)的三種類型 ? 從上面的分析我們可以看出 ， 在一個(gè)弱式的市場(chǎng)上 ， 任何基于歷史數(shù)據(jù)的技術(shù)分析都是無效的；在半強(qiáng)式的市場(chǎng)上 ，構(gòu)造任何基于當(dāng)前信息的模型都是徒勞的；而當(dāng)我們接受強(qiáng)式市場(chǎng)的假設(shè)時(shí) ，我們的任何預(yù)測(cè)市場(chǎng)的努力都沒有意義 ，在這種情況下 ， 沒有人能夠 “ 擊敗市 場(chǎng)” (Beat the Market) 。 有效金融市場(chǎng)假設(shè)的推廣 ? 市場(chǎng)無記憶。 ? 總是相信當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格。 ? 市場(chǎng)只對(duì)新信息作出反應(yīng)。 ? 最終造成一個(gè)對(duì)于分析師來說是隨機(jī)過程的一個(gè)移動(dòng)。 (Man can’t beat it.) 金融市場(chǎng) 第二節(jié) 證券組合理論 Portfolio Management 投資的判斷標(biāo)準(zhǔn) ? 風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益 ? 在金融市場(chǎng)上，投資人一般關(guān)心從兩個(gè)方面關(guān)心有價(jià)證券的價(jià)格：風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期回報(bào)。衡量這兩個(gè)基本要素的指標(biāo)分別是：有價(jià)證券價(jià)格變動(dòng)的方差和預(yù)期收益的數(shù)學(xué)期望。需要指出的是，這兩項(xiàng)指標(biāo)均是在有效金融市場(chǎng)上，投資人根據(jù)當(dāng)前全部的信息和歷史規(guī)律的把握，對(duì)未來某項(xiàng)資產(chǎn)（此處為有價(jià)證券）的價(jià)格作出的判斷。 資產(chǎn)復(fù)制 ? 任何在金融市場(chǎng)上交易的有價(jià)證券都可以被其他有價(jià)證券的組合進(jìn)行復(fù)制。 ? 只要是風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)進(jìn)行匹配就可以了。 ? 按照一定的權(quán)重，進(jìn)行組合，復(fù)制目標(biāo) ? 具有許多應(yīng)用，實(shí)際上是免除了我們的許多“猜想性”的分析。 ? 幾乎可以在金融市場(chǎng)上，復(fù)制任何資產(chǎn)，表達(dá)同樣的信息和不確定性。 復(fù)制是一項(xiàng)極有價(jià)值的工作，能夠給我們?cè)S多便利。 但是別走得太遠(yuǎn)：買入了婦女服裝公司股票和嬰兒食品 公司股票并不意味著你復(fù)制了一個(gè)虛擬的家庭。 證券組合理論 （馬科維茨 ） ? 在金融市場(chǎng)上 ， 衡量某項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)的指標(biāo)分別是：該資產(chǎn)價(jià)格的標(biāo)準(zhǔn)差 (σ)和預(yù) 期收益 ( r)。 ? 如果我們用資產(chǎn) A和 B組合去形成 C， 那么資 產(chǎn) C的風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)的計(jì)算方法就是： ? p為相關(guān)系數(shù)。 bbaac rxrxr ??)(2)()()( 222 bababbaac xxxx ?????? ???證券組合理論 ——有效邊界 (Efficient Set) ? 發(fā)現(xiàn)：購買業(yè)務(wù)相關(guān)系數(shù)相反的股票構(gòu)成一個(gè)組合的話，該組合的標(biāo)準(zhǔn)差會(huì)降低。 ? 推論：我們始終能夠掌握資產(chǎn)市場(chǎng)上的每一組股票的風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)，并了解其中兩兩之間的相關(guān)系數(shù)，那么，總能夠在股票市場(chǎng)上不斷地構(gòu)造出新的組合。這些組合只有一個(gè)目的：在給定的風(fēng)險(xiǎn)水平上，取得最大的收益水平；或者在給定的收益水平上，承擔(dān)最小的風(fēng)險(xiǎn)水平。 ? 限制：我們并不能永無止境地通過組合來實(shí)現(xiàn)更低風(fēng)險(xiǎn)和更高收益的組合，而是有一個(gè)組合的有效限度。 證券組合理論 ——有效邊界 (Efficient Set) 預(yù)期收益 100% 標(biāo)準(zhǔn)差 100% 有效組合邊界 證券組合理論 ——降低風(fēng)險(xiǎn) ? 擴(kuò)大投資組合能夠降低組合的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，但不能消除系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。 ? 不要把雞蛋放在一個(gè)籃子里面。 組合內(nèi)的 證券數(shù)量 風(fēng)險(xiǎn) 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 個(gè)股風(fēng)險(xiǎn) 金融市場(chǎng) 第三節(jié) Mamp。M定理及其意義 Mamp。M’s Law Mamp。M定理 ——源自匹薩餅的智慧 ? 1991年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主 ， 米勒和莫迪里亞尼兩位教授曾經(jīng)坦言 ， 他們倆是在芝加哥大學(xué)校園內(nèi)的匹薩餅店里頓悟出有關(guān)于企業(yè)融資行為的理論并一舉得獎(jiǎng)的 。 這套理論的發(fā)明人米勒教授認(rèn)為 ， 企業(yè)的融資行為和其創(chuàng)造價(jià)值的能力是不相關(guān)的 ， 或者說資產(chǎn)負(fù)債表兩邊互不相關(guān) 。 ? 米勒教授曾經(jīng)在獲得諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)之后 ， 應(yīng)前來采訪他的記者的要求 ， 用最通俗的話解釋一下他的獲獎(jiǎng)理論 ， 他思考了一下說： “ 無論你把一塊匹薩餅分成 4份還是 6份 ， 那仍然只是一塊匹薩餅 。 ” 據(jù)說當(dāng)時(shí)采訪他的記者們聽之嘩然 ， 心里紛紛犯嘀咕 ， 其中膽子最大的一個(gè)記者結(jié)結(jié)巴巴地反問道： “ 你就是憑著這個(gè) 發(fā)現(xiàn)拿了諾貝爾獎(jiǎng)？ ” Mamp。M定理 ? 在有效金融市場(chǎng)上，一個(gè)公司的價(jià)值是由其資產(chǎn)增值能力所決定的，而與該公司的融資方式以及資本結(jié)構(gòu)無關(guān)。 ? 資金成本取決于對(duì)資金的運(yùn)用，而不是取決于資金的來源。 ? 企業(yè)的價(jià)值與其資本結(jié)構(gòu)沒有關(guān)系。 ? 融資活動(dòng)本身不創(chuàng)造任何價(jià)值。 ? 公司股票的價(jià)格應(yīng)該是由企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值的能力所決定的，而該企業(yè)的融資活動(dòng)不應(yīng)對(duì)股票的價(jià)格產(chǎn)生任何影響。 ? 國(guó)有股減持不應(yīng)該成為話題，問題在于提高國(guó)有企業(yè)的盈利能力。 Mamp。M定理 ——1997東南亞金融危機(jī) ? 1997年東南亞金融危機(jī)爆發(fā) ， 為了應(yīng)對(duì)投機(jī)商從銀行借款兌換美元 ， 進(jìn)而做空這些國(guó)家的貨幣 ， 東南亞各國(guó)的中央銀行采取了一項(xiàng)被米勒教授斥之為 “ 火上澆油 ” 的政策：提高本幣貸款的利率 。 他們認(rèn)為 ， 通過提高利率 ， 使得從銀行貸款的投機(jī)商要承擔(dān)更高的利率 ， 這樣就可以打擊投機(jī)商 。 不幸的是 ，這項(xiàng)政策頒布以后 ， 這些國(guó)家的貨幣以更快速度貶值 ， 終于無可逆轉(zhuǎn)地形成了危機(jī) 。 ? 米勒：東南亞金融危機(jī)的根本原因是由于這些國(guó)家的中央銀行行長(zhǎng)們都是哈佛大學(xué)的畢業(yè)生 ， 如果他們來 芝加哥大學(xué)的話，這場(chǎng)危機(jī)本來是避免的。 請(qǐng)現(xiàn)場(chǎng)討論，分析原因 金融市場(chǎng) 第四節(jié) 金融市場(chǎng)與價(jià)值創(chuàng)造 Financial Market amp。 Value Creation 金融市場(chǎng)的作用 金融市場(chǎng)向投資人和企業(yè)提供 市場(chǎng)信息 交易工具