【文章內容簡介】 風險，但實際上難以完全消除風險 )。 63 短期償債能力的衡量指標主 要有 (A．流動比率 c．速動比率 D．現(xiàn)金比率 )。 （相對穩(wěn)定性；多元性；層次性） ，屬于長期借款合同例行性保護條款的有（ 限制為其他單位或個人提供擔保； 限制租賃固定資產的規(guī)模）。 （銀行信貸資金；國家資金；居民個人資金；企業(yè)自留資金；其他企業(yè)資金） （滿足生產經營需要；滿足資本結構調整的需要） （債券面額；市場利率；票面利率；債券期限） （吸收直接投 資；發(fā)行股票；發(fā)行長期債券 ） （用來估計銷售額變動對每股收益造成的影響 ； 揭示經營杠桿與財務杠桿之間的相互關系 ）。 （ 前面是絕對數(shù)，后者是相對數(shù) ；前者不便于在投資額不同的方案之間比較，后者便于在投資額不同的方案中比較）。 72．信用標準過高的可能結果包括（喪失很多銷售機會；降低違約風險；減少壞賬費用。 ） 7 企業(yè)在組織賬款催收時，必須權衡催賬費用和預期的催賬收益的關系，一般而言（在一定限度內，催賬費用和壞賬損失成反向變動關系；在某 些情況下，催帳費用增加對進一步增加某些壞 4 賬損失的效力會減弱；在催賬費用高于飽和總費用額時，企業(yè)得不償失。） 面的內容構成（進貨成本；儲存成本；缺貨成本） （風險大；期望收益高） （持續(xù)經營的需要 。 資本保值的需要 。 內外環(huán)境適應的要求 ） 77．在現(xiàn)金需要總量既定的前提下，則（現(xiàn)金持有量越多，現(xiàn)金持有成本越大?，F(xiàn)金持有量越少，現(xiàn)金轉換成本越高。現(xiàn)金持有量與持有成本成正比，與轉換成本成反比。 ） （出售有價證券收回的本金。購貨退出。償還債務本金） 79．在完整的工業(yè)投資項目中，經營期期末（終結時點）發(fā)生的凈現(xiàn)金流量包括（回收流動資金；回收固定資產殘值收入；經營期末營業(yè)凈現(xiàn)金流量；固定資產的變價收入） 80．下列說法正確的是（凈現(xiàn)值法不能反映投資方案的實際報酬；平均報酬率法簡明易懂，但沒有考慮資金的時間價值；獲利指數(shù)法有利于在初始投資額不同的投資方案之間進行對比） 81．固定資產折舊政策的特點主要表現(xiàn)在（政策選擇的權變性；政策運用的相對穩(wěn)定性；政策要素的 簡單性；決策因素的復雜性） 82．折舊政策，按折舊方法不同劃分為以下各種類型（快速折舊政策；直線折舊政策 ） 83．下列能夠計算營業(yè)現(xiàn)金流量的公式有（稅后收入－稅后付現(xiàn)成本＋稅負減少；稅后收入－稅后付現(xiàn)成本＋折舊抵稅；收入（ 1－稅率）－付現(xiàn)成本（ 1－稅率）＋折舊稅率；稅后利潤＋折舊；營業(yè)收入－付現(xiàn)成本－所得稅） 三、判斷題 1．由于優(yōu)先股股利是稅后支付的，因此，相對于債務融資而言，優(yōu)先股融資并不具財務杠桿效應。 ( ) 2 購買國債雖然違約風險小，也幾乎沒有破產風險，但仍會面臨利息率風險和購買 力風險。 (√ ) 3．如果某企業(yè)的永久性流動資產、部分固定資產投資等，是由短期債務來籌資滿足的，則該企業(yè)所奉行的財務政策是激進型融資政策?！?() 4．財務杠桿率大于 1，表明公司基期的息稅前利潤不足以支付當期債息。 ( ) 5 如果項目凈現(xiàn)值小于，即表明該項目的預期利潤小于零。 ( ) 6．資本成本中的籌資費用是指企業(yè)在生產經營過程中因使用資本而必須支付的費用。 ( ) 7．市盈率是指股票的每股市價與每股收益的比率，該比率高低在一定程度上反映了股票的投資價值。 ( ) 8．所有企業(yè)或投資項目所面臨的系統(tǒng)性風險是相同的 。 ( ) 9．在其它條件相同情況下，如果流動比率大于1，則意味著營運資本必然大于零。 (√ ) l0．對于債務人來說，長期借款的風險比短期借款的風險要小。 (√ ) 11．股票價值是指當期實際股利和資本利得之和所形成現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值。 ( ) 12．公司特有風險是指可以通過分散投資而予以消除的風險，因此此類風險并不會從資本市場中取得其相應的風險溢價補償。 (√ ) 13流動比率、速動 t： L~及現(xiàn)金比率是用 TJA析企業(yè)短期償債能力的指標，這三項指標在排序邏輯上一個比一個謹慎，因此，其指標值一個比一個更小。 ( ) 14 若企業(yè)某產品的經營狀況正處于盈虧臨界點，則表明該產品銷售利潤率等于零。 ( ) 15．在有關資金時間價值指標的計算過程中，普通年金現(xiàn)值與普通年金終值是互為逆運算的關系。 ( ) 16．由于借款融資必須支付利息，而發(fā)行股票并不必然要求支付股利，因此，債務資本成本相對要高于股票資本成本。 ( ) 17．與發(fā)放現(xiàn)金股利相比，股票回購可以提高每股收益，使股價上升或將股價維持在一個臺理的： g． Sla上。 (√ ) 18．總杠桿能夠部分估計出銷售額變動對每股收益的影響。 (√ ) 19．在現(xiàn)金需要總量既定的前提下 ，現(xiàn)金持有量越多，則現(xiàn)金持有成本越高、現(xiàn)金轉換成本也相應越高。 ( ) 20．責任中心之間無滄是進行內部結算還是進行責任轉賬，都可以利用內部轉移價格作為計價標準。 (√ ) 21．在項目投資決策中，凈現(xiàn)金流量是指在經營期內預期每年營業(yè)活動現(xiàn)金流八量與同期營業(yè)活動現(xiàn)金流出量之間的差量。 ( ) 22．一般情況下，酌量性固定成本是管理當局的決策行動無法改變其數(shù)量，從而只能承諾支付的固定劇本，如研發(fā)成本。 ( ) 23當息稅前利潤率 (ROA)高于借入資金利率時，增加借入資本，可以提高凈資產收益率 (ROE)。(√ ) 24 在財 務分析中，將通過對比兩期或連續(xù)數(shù)期財務報告中的相同指標，以說明企業(yè)財務狀況或經營成果變動趨勢的方法稱為水平分析法。 (√ ) 25．股利無關理論認為，可供分配的殷利總額高低與公司價值是相關的，而可供分配之股利的分配與否與公司價值是無關的。 (√ ) 26．在計算存貨周轉率時，其周轉額一般是指某一期間內的“主營業(yè)務總成本”。 (√ ) 27．公司制企業(yè)所有權和控制權的分離，是產生代理問題的根本前提。 (√ ) 28．已獲利息倍數(shù)可用于評價長期償債能力高低，該指標值越高，則償債壓力也大。 ( ) 29．一般認為，如果某項 目的預計凈現(xiàn)值為負數(shù)，則并不一定表明該項目的預期利潤額也為負。(√ ) 30．在評價投資項目的財務可行性時，如果投資回收期或會計收益率的評價結論與凈現(xiàn)值指標的評價結論發(fā)生矛盾，應當以凈現(xiàn)值指標的結論為準。 ( √ ) 31 一般認為，奉行激進型融資政策的企業(yè)，其資本成本較低，但風險較高。 (√ ) 32．現(xiàn)金折扣是企業(yè)為了鼓勵客戶多買商品而給予的價格優(yōu)惠，每次購買的數(shù)量越多，價格也就越便宜。 ( ) 33．如果企業(yè)承擔違約風險的能力越強，則企業(yè)制定的信用標準就應該越低。 (√ ) 34．如果某證券的風險系數(shù)為 1，則可以 肯定該證券的風險回報必高于市場平均回報。 ( ) 35某企業(yè)以“ 2／ 10， n／ 39。40”的信用條件購入原料一批，若企業(yè)延至第 30 天付款，則可計算求得，其放棄現(xiàn)金折扣的機會成本為 36． 73％。(√ ) 36 市盈碎；指標主要用來評估股票的投資價值與風險。如果某股票的市盈率為 40，則意味藿該股票的投資收益率為 2 5％。 (√ ) 37．貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標被廣泛采用的根本原因，就在 T它不需要考慮貨幣時間價值和風險因素。 ( ) 38．若凈現(xiàn)值為負數(shù)，則表明該投資項目的投資報酬率小于 0，項目不可行。 ( ) 39．超過盈虧 l 臨界點后的增量收入，將直接增加產品的貢獻毛益總 gK,。 (√ ) 40 A、 B、 C三種證券的期望收益率分別是 12． 5％、25％、 10 8％，標準差分別為 6． 31％、 19． 25％、5． 05％，則對這三種證券的選擇順序應當是 B、A、 C。 ( ) 41如果某債券的票面年利率為 12％，且該債券半年計息一次，則該債券的實際年收益率將大于 12％。 (√ ) 42稅差理論認為，如果資本利得稅率高于股利分紅中個人所得稅率，則股東傾向于將利潤留存于公司內部，而不是將其當作股利來支付。( ) 43由于折舊屬于非付現(xiàn)成本，因此 公司在進行投資決策時，無須考慮這一因素對經營活動現(xiàn)金流量的影響。 ( ) 44在資本結構理論中，由于公司所得稅率的存在，因此，無債公司的價值應大于有債公司價值。( ) 45 從資本提供者角度，固定資本投資決策中用于折現(xiàn)的資本成本其實就是投資者的機會成本。(√ ) 46．在理論上，名義利率 =實際利率 +通貨膨脹貼補率 +實際利率 x 通貨膨脹貼補率。 (√ ) 47．在營運資本管理中，如果公司采用激進型管理策略，其財務后果可能表現(xiàn)為：公司預期的財務風險將提高，而期望的收益能力將降低。 ( ) 48．在不考慮其他因素的 情況下，如果某債券的實際發(fā)行價格等于其票面值，則可以推斷出該債券的票面利率應等于該債券的市場必要收益率。(√ ) 49．從指標含義上可以看出，利息保障倍數(shù)既可以用于衡量公司財務風險，也可用于判斷公司盈利狀況。 (√ ) 50風險與收益對等原則意味著，承擔任何風險都能得到其相應的收益回報。（） 四、名詞解釋 1. 財務活動：財務活動是指資金的籌集、運用、收回及分配等一系列行為。其中資金的運用及收回又稱為投資。從整體上講，財務活動包括籌資活動、投資活動、日常資金營運活動、分配活動。 ：股權資本是 企業(yè)依法籌集并長期擁有、自主支配的資金。我國企業(yè)股權資本，主要包括資本金、資本公積金、盈余公積金和未分配利潤等內容，可分別劃入實收資本 (或股本 )和留存 ：籌資規(guī)模是指一定時期內企業(yè)的籌資總額。它的特征是：層次性、籌資規(guī)模與資產占用的對應性、時間性。 。抵押借款是企業(yè)用抵押品為抵押向銀行借款。抵押品可以是不動產、機器設備等實物資產，也可以是股票、債券等有價證券，企業(yè)到期不能還本付息時，銀行等金融機構有權處置抵押品，以保證其貸款安全。 。 融資租賃是由出租人 (租賃 公司 )按照承租人 (承租企業(yè) )的要求融資購買設備，并 5 在契約或合同規(guī)定的較長時期內提供給承租人使用的信用業(yè)務。它通過融物來達到融資的目的，是現(xiàn)代租賃的主要形式。 。在市場經濟條件下，企業(yè)籌集和使用資金，往往要付出代價。企業(yè)的這種為籌措和使用資金而付出的代價即資本成本。在這里，資本特指由債權人和股東提供的長期資金來源，包括長期負債與股權資本。資本成本包括籌資費用和使用費用兩部分。 7. 籌資風險。籌資風險又稱財務風險，是指由于債務籌資而引起的到期不能償債的可能性。股權資本屬于企業(yè)長期占用的資金，不存在 還本付息的壓力，從而其償債風險也不存在。而債務資金 (本 )則需要還本付息，所以籌資風險是針對債務資金償付而言的。 。 財務風險是指全部資本中債務資本比率的變化帶來的風險。當債務資本比率較高時，投資者系將負擔較多的債務成本，并經受較多的負債作用所引起的收益變動的沖擊，從而加大財務風險；反之，當債務資本比率較低時，財務風險就小。 遭受損失或達不到預期收益的可能性。它可以分為兩類，即經濟風險和心理風險。證券投資所要考慮的風險主要是經濟風險。 有先進行該項目投資后，才能使其后或同時進行的一起或多起投資得以實現(xiàn)收益的投資。其風險收益主要是由自身的風險收益決定的。 ，在其壽命周期內由于生產經營所帶來的現(xiàn)金流入和流出的數(shù)量。營業(yè)現(xiàn)金流量一般以年為單位進行計算。如果一個投資項目的年銷售收入等于營業(yè)現(xiàn)金收入，付現(xiàn)成本（指不包括折舊的成本）等于營業(yè)現(xiàn)金支出，那么，年營業(yè)現(xiàn)金凈流量的計算公式為：每年凈現(xiàn)金流量（ NCF）＝每年營業(yè)收入－付現(xiàn)成本－所得稅或每年凈現(xiàn)金流量（ NCF）＝凈利潤＋折舊。 的凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率，也稱內含報酬率。它實際上反映了投資項目的真實報酬。 13. 零息債券。零息債券又稱純貼現(xiàn)債券，是一種只支付終值的債券。 14. 名義收益率是指在不考慮時間價值與通貨膨脹情況下的收益狀態(tài)，包括到期收益率和持有期間收益率。 15. 應收賬款收現(xiàn)保證率指標是企業(yè)既定會計期間預期必要現(xiàn)金支付需要數(shù)量扣除各種可靠、穩(wěn)定性來源后的差額，必須通過應收賬款有效收現(xiàn)予以彌補的最低保證程度，是企業(yè)控制應收賬款收現(xiàn)水平的基本依據。 16. 保險儲備是企業(yè)為了防止意外情況的發(fā)生而建立的預防性庫存，保險儲備一 般不得動用。 ：基于現(xiàn)金管理的目標，運用一定的方法，依托企業(yè)未來的發(fā)展規(guī)劃，在充分調查分析各種現(xiàn)金收支影響因素的基礎上，合理估測企業(yè)未來一定時期的現(xiàn)金收支狀況，并對預期差異采取相應對策的活動。 ：即應收賬款的管理政策，是指企業(yè)為對應收賬款投資進行規(guī)劃與控制而確定的基本原則與行為規(guī)范，包括信用標準、信用條件和收賬方針三部分內容。 分類管理就是按照一定的標準，將企業(yè)的存貨劃分為 A、 B、 C 三類，分別實行按品種重點管理，按類別一般控制和按總額靈活掌握的存貨管理方法。 20. 收支預算法就是將預算期內可能發(fā)生的一切現(xiàn)金收支項目分類列入現(xiàn)金預算表內，以確定收支差異，采取適當財務對策的方法。收支預算法意味著：在編制現(xiàn)金預算時，