財務5--資本結(jié)構與股利政策-(ppt46)(編輯修改稿)
2024-11-19 22:25 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 目可以接受。,融資或投資規(guī)模,資本成本或內(nèi)部收益率,第十五章 杠桿效應分析,風險、經(jīng)營風險、財務風險的含義 經(jīng)營杠桿度、財務杠桿度、聯(lián)合杠桿度 杠桿效應與風險 決策、結(jié)構、杠桿、風險之間的互動關系 如何利用杠桿進行預測、控制？,如何識別杠桿？如何計算杠桿？ 杠桿的兩大作用？杠桿由什么決定？,風險：預期收入的波動程度 經(jīng)營風險：稅息前收益（EBIT）的波動 程度 取決于兩個因素：銷售收入的波動程度 EBIT對銷售收入波動的敏感度 （經(jīng)營杠桿的大小） 財務風險：每股收益（EPS）的波動程度 取決于兩個因素：EBIT的波動程度 EPS對EBIT波動的敏感度 （財務杠桿的大?。?討論 如何理解 決策、結(jié)構、杠桿、風險之間的互動關系,風險是什么？風險大小與哪些因素有關？ 哪些是可控的？ 杠桿大小與什么有關？ F、I、D大小取決于什么？ 資產(chǎn)結(jié)構、財務結(jié)構取決于什么？ 投資決策，融資決策,兩個案例的比較,馬紹爾工業(yè)公司 ——一個低負債的案例,南加州愛迪生公司 ——一個高負債的案例,試比較兩個案例中以下方面：,在籌資、股利政策方面有何不同？ 行業(yè)競爭程度？ 經(jīng)營風險？ 公司經(jīng)營戰(zhàn)略？ 資產(chǎn)的構成？（有形資產(chǎn)、無形資產(chǎn)所占比例？） 領導者的個性？,資本結(jié)構,1 資本結(jié)構設計的目標 ——最優(yōu)資本結(jié)構的標準 2 規(guī)劃與設計資本結(jié)構的理論依據(jù) 3 規(guī)劃與設計資本結(jié)構的決策方法,8.1 融資組合設計要解決的問題,期限結(jié)構 各方式的比例結(jié)構,簡化的資產(chǎn)負債表,資產(chǎn),流動負債 長期負債 優(yōu)先股 普通股,資本結(jié)構,財務結(jié)構,財務結(jié)構流動負債=資本結(jié)構,規(guī)劃與設計資本結(jié)構的依據(jù)之一 ——公司需交納所得稅并且存在破產(chǎn)的可能性,公司需交納所得稅 ——利息稅盾會影響公司的資本加權成本；并且增加公司的市場價值 是否可以無限制地提高財務杠桿來增加公司的價值和降低資本成本呢？ 公司存在破產(chǎn)的可能性 ——輕：債權人的限制，借貸的困難，好項目的放棄。 重：資產(chǎn)低價出售；清算成本。,規(guī)劃與設計資本結(jié)構的依據(jù)之二 ——公司價值、代理成本、經(jīng)營效率,代理成本包括： 1
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