財(cái)務(wù)5--資本結(jié)構(gòu)與股利政策-(ppt46)(編輯修改稿)
2024-11-19 22:25 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 目可以接受。,融資或投資規(guī)模,資本成本或內(nèi)部收益率,第十五章 杠桿效應(yīng)分析,風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的含義 經(jīng)營(yíng)杠桿度、財(cái)務(wù)杠桿度、聯(lián)合杠桿度 杠桿效應(yīng)與風(fēng)險(xiǎn) 決策、結(jié)構(gòu)、杠桿、風(fēng)險(xiǎn)之間的互動(dòng)關(guān)系 如何利用杠桿進(jìn)行預(yù)測(cè)、控制？,如何識(shí)別杠桿？如何計(jì)算杠桿？ 杠桿的兩大作用？杠桿由什么決定？,風(fēng)險(xiǎn)：預(yù)期收入的波動(dòng)程度 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)：稅息前收益（EBIT）的波動(dòng) 程度 取決于兩個(gè)因素：銷售收入的波動(dòng)程度 EBIT對(duì)銷售收入波動(dòng)的敏感度 （經(jīng)營(yíng)杠桿的大?。?財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：每股收益（EPS）的波動(dòng)程度 取決于兩個(gè)因素：EBIT的波動(dòng)程度 EPS對(duì)EBIT波動(dòng)的敏感度 （財(cái)務(wù)杠桿的大?。?討論 如何理解 決策、結(jié)構(gòu)、杠桿、風(fēng)險(xiǎn)之間的互動(dòng)關(guān)系,風(fēng)險(xiǎn)是什么？風(fēng)險(xiǎn)大小與哪些因素有關(guān)？ 哪些是可控的？ 杠桿大小與什么有關(guān)？ F、I、D大小取決于什么？ 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)取決于什么？ 投資決策，融資決策,兩個(gè)案例的比較,馬紹爾工業(yè)公司 ——一個(gè)低負(fù)債的案例,南加州愛(ài)迪生公司 ——一個(gè)高負(fù)債的案例,試比較兩個(gè)案例中以下方面：,在籌資、股利政策方面有何不同？ 行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度？ 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)？ 公司經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略？ 資產(chǎn)的構(gòu)成？（有形資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)所占比例？） 領(lǐng)導(dǎo)者的個(gè)性？,資本結(jié)構(gòu),1 資本結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)的目標(biāo) ——最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的標(biāo)準(zhǔn) 2 規(guī)劃與設(shè)計(jì)資本結(jié)構(gòu)的理論依據(jù) 3 規(guī)劃與設(shè)計(jì)資本結(jié)構(gòu)的決策方法,8.1 融資組合設(shè)計(jì)要解決的問(wèn)題,期限結(jié)構(gòu) 各方式的比例結(jié)構(gòu),簡(jiǎn)化的資產(chǎn)負(fù)債表,資產(chǎn),流動(dòng)負(fù)債 長(zhǎng)期負(fù)債 優(yōu)先股 普通股,資本結(jié)構(gòu),財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu),財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)流動(dòng)負(fù)債=資本結(jié)構(gòu),規(guī)劃與設(shè)計(jì)資本結(jié)構(gòu)的依據(jù)之一 ——公司需交納所得稅并且存在破產(chǎn)的可能性,公司需交納所得稅 ——利息稅盾會(huì)影響公司的資本加權(quán)成本；并且增加公司的市場(chǎng)價(jià)值 是否可以無(wú)限制地提高財(cái)務(wù)杠桿來(lái)增加公司的價(jià)值和降低資本成本呢？ 公司存在破產(chǎn)的可能性 ——輕：債權(quán)人的限制，借貸的困難，好項(xiàng)目的放棄。 重：資產(chǎn)低價(jià)出售；清算成本。,規(guī)劃與設(shè)計(jì)資本結(jié)構(gòu)的依據(jù)之二 ——公司價(jià)值、代理成本、經(jīng)營(yíng)效率,代理成本包括： 1
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