財(cái)務(wù)5--資本結(jié)構(gòu)與股利政策-(ppt46)-全文預(yù)覽
【正文】 預(yù)測(cè)、控制？,如何識(shí)別杠桿？如何計(jì)算杠桿？ 杠桿的兩大作用？杠桿由什么決定？,風(fēng)險(xiǎn)：預(yù)期收入的波動(dòng)程度 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)：稅息前收益（EBIT）的波動(dòng) 程度 取決于兩個(gè)因素：銷(xiāo)售收入的波動(dòng)程度 EBIT對(duì)銷(xiāo)售收入波動(dòng)的敏感度 （經(jīng)營(yíng)杠桿的大?。?財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：每股收益（EPS）的波動(dòng)程度 取決于兩個(gè)因素：EBIT的波動(dòng)程度 EPS對(duì)EBIT波動(dòng)的敏感度 （財(cái)務(wù)杠桿的大?。?討論 如何理解 決策、結(jié)構(gòu)、杠桿、風(fēng)險(xiǎn)之間的互動(dòng)關(guān)系,風(fēng)險(xiǎn)是什么？風(fēng)險(xiǎn)大小與哪些因素有關(guān)？ 哪些是可控的？ 杠桿大小與什么有關(guān)？ F、I、D大小取決于什么？ 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)取決于什么？ 投資決策，融資決策,兩個(gè)案例的比較,馬紹爾工業(yè)公司 ——一個(gè)低負(fù)債的案例,南加州愛(ài)迪生公司 ——一個(gè)高負(fù)債的案例,試比較兩個(gè)案例中以下方面：,在籌資、股利政策方面有何不同？ 行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度？ 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)？ 公司經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略？ 資產(chǎn)的構(gòu)成？（有形資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)所占比例？） 領(lǐng)導(dǎo)者的個(gè)性？,資本結(jié)構(gòu),1 資本結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)的目標(biāo) ——最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的標(biāo)準(zhǔn) 2 規(guī)劃與設(shè)計(jì)資本結(jié)構(gòu)的理論依據(jù) 3 規(guī)劃與設(shè)計(jì)資本結(jié)構(gòu)的決策方法,8.1 融資組合設(shè)計(jì)要解決的問(wèn)題,期限結(jié)構(gòu) 各方式的比例結(jié)構(gòu),簡(jiǎn)化的資產(chǎn)負(fù)債表,資產(chǎn),流動(dòng)負(fù)債 長(zhǎng)期負(fù)債 優(yōu)先股 普通股,資本結(jié)構(gòu),財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu),財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)流動(dòng)負(fù)債=資本結(jié)構(gòu),規(guī)劃與設(shè)計(jì)資本結(jié)構(gòu)的依據(jù)之一 ——公司需交納所得稅并且存在破產(chǎn)的可能性,公司需交納所得稅 ——利息稅盾會(huì)影響公司的資本加權(quán)成本；并且增加公司的市場(chǎng)價(jià)值 是否可以無(wú)限制地提高財(cái)務(wù)杠桿來(lái)增加公司的價(jià)值和降低資本成本呢？ 公司存在破產(chǎn)的可能性 ——輕：債權(quán)人的限制，借貸的困難，好項(xiàng)目的放棄。94年后又與80年代相似。第五篇 資本結(jié)構(gòu)與股利政策,資本結(jié)構(gòu) 資本成本 杠桿效應(yīng)分析 股利政策,在學(xué)習(xí)企業(yè)融資理論以前，我對(duì)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的理解是空洞的，只認(rèn)為它是一種快速籌資、有利于企業(yè)快速發(fā)展的方法；現(xiàn)在我明白了它也是調(diào)整收益、調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)的一種方法，它既可以雪上加霜，也可以錦上添花。,分析：,與70年代相比，美國(guó)公司在80年代更傾向提高公司
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