【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 設(shè)期間無(wú)收益及其他不確定因素增加公司投資風(fēng)險(xiǎn)的局面。同時(shí),連通了福建沿海經(jīng)濟(jì)最發(fā)達(dá)的福州、莆田、泉州、廈門(mén)等地區(qū),構(gòu)筑了閩東南沿海的福泉廈漳高速公路大通道,從福泉、泉廈兩條高速公路的運(yùn)營(yíng)現(xiàn)狀和發(fā)展趨勢(shì)看,具有良好而廣闊的發(fā)展前景,成為福建省建立海峽西岸經(jīng)濟(jì)繁榮帶的主動(dòng)脈。行業(yè)篇———發(fā)展經(jīng)濟(jì)交通先行行業(yè)特點(diǎn)福建高速的主營(yíng)業(yè)務(wù)是投資開(kāi)發(fā)、建設(shè)和經(jīng)營(yíng)高速公路,屬于交通運(yùn)輸業(yè)。世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展史告訴我們,發(fā)展經(jīng)濟(jì)必須交通先行,特別是高等級(jí)公路交通。高速公路的發(fā)展水平是一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展活力的重要標(biāo)志。其內(nèi)在優(yōu)勢(shì)主要表現(xiàn)在:★大大降低運(yùn)輸成本,包括減少油耗、包裝費(fèi)用、延長(zhǎng)汽車(chē)使用壽命等。提高了運(yùn)輸效率,加快了資本和貨物的流通,從而緩解了交通運(yùn)輸現(xiàn)狀在國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的瓶頸效應(yīng)。顯著的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益奠定了高速公路運(yùn)輸在綜合運(yùn)輸體系中的重要地位?！锔咚俟窞閰^(qū)域內(nèi)各個(gè)城市、區(qū)域與區(qū)域之間開(kāi)辟了快速通道。交通的便利有利于吸引大量的國(guó)內(nèi)外客商的投資,從而帶動(dòng)了公路沿線經(jīng)濟(jì)的興起與發(fā)展,推動(dòng)相關(guān)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的同步發(fā)展?！锔咚俟方ㄔO(shè)的投資需求引發(fā)了包括能源、建材、鋼鐵、配套設(shè)施及耐用消費(fèi)品的需求,其乘數(shù)效應(yīng)為許多產(chǎn)品和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)造了市場(chǎng),吸納了大量勞動(dòng)力,從而成為刺激國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的有效需求的重要途徑?！锕愤\(yùn)輸以整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)與消費(fèi)的各個(gè)領(lǐng)域?yàn)槭袌?chǎng),因此對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的敏感性一般較其它行業(yè)為低,盈利能力比較穩(wěn)定?！飺?jù)統(tǒng)計(jì),目前我國(guó)公路國(guó)道主干線中50％以上的路程交通量超過(guò)設(shè)計(jì)能力,我國(guó)目前落后的交通設(shè)施現(xiàn)狀及國(guó)家的強(qiáng)大投資力度決定了我國(guó)公路客貨運(yùn)量將不斷上升,公路基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的的市場(chǎng)前景極為廣闊,從而在相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)公路建設(shè)行業(yè)將不會(huì)受到市場(chǎng)容量的限制,這使建設(shè)與經(jīng)營(yíng)公路的企業(yè)有較好的發(fā)展?jié)摿陀熬??！锸召M(fèi)高速公路建設(shè)期投入較大,但一旦建成投入運(yùn)營(yíng),則具有安全、持續(xù)、回報(bào)穩(wěn)健的優(yōu)勢(shì)。每日源源不斷的通行費(fèi)收入保證公司有充足的現(xiàn)金流量和較強(qiáng)的支付能力。而且行業(yè)的特殊性決定了其無(wú)三角債之虞。我國(guó)高速公路建設(shè)的產(chǎn)業(yè)規(guī)劃″五縱七橫″國(guó)道主干線,建成45個(gè)公路主樞紐,將全國(guó)重要城市、工業(yè)中心、交通樞紐和主要陸上口岸連接起來(lái),逐步形成一個(gè)與國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展格局相適應(yīng),與其它運(yùn)輸方式相協(xié)調(diào),主要由高速公路、一、二級(jí)汽車(chē)專用公路組成的快速、高效、安全的國(guó)道主干線系統(tǒng)。在″九五″國(guó)道主干線規(guī)劃中,中國(guó)公路建設(shè)則著眼于提高路網(wǎng)整體水平,重點(diǎn)建設(shè)″五縱七橫″國(guó)道干線中的″兩縱兩橫三條重要路段″,以緩解交通運(yùn)輸?shù)木o張狀況。福建省高速公路行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r福建省對(duì)高速公路的優(yōu)惠政策類(lèi)同于國(guó)家有關(guān)政策。改革開(kāi)放以來(lái),福建省政府為加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展,建立海峽西岸經(jīng)濟(jì)繁榮地帶,作出了加快高速公路建設(shè)的戰(zhàn)略決策,并制定了高速公路發(fā)展規(guī)劃,明確了在″十五″末期基本建成以″一縱兩橫″高速公路為主的公路主骨架,其中高速公路總里程約1300公里,使全省各地市都有高速公路相通的發(fā)展目標(biāo)和建設(shè)任務(wù),以推進(jìn)福建省以高速公路為重點(diǎn)的交通事業(yè)的新一輪創(chuàng)業(yè)。目前以通車(chē)的高速公路總體運(yùn)營(yíng)情況良好,特別是已通車(chē)運(yùn)營(yíng)將近3年的泉廈高速公路及運(yùn)營(yíng)將近一年的福泉高速公路,月均收入達(dá)3880萬(wàn)元左右?？梢灶A(yù)見(jiàn),作為福建省僅有的一家高速公路上市公司———福建高速具有良好與廣闊的發(fā)展前景。優(yōu)勢(shì)篇———雄踞東南強(qiáng)者之勢(shì)福建高速在福建省內(nèi)從事高速公路投資、經(jīng)營(yíng)事業(yè)具有以下優(yōu)勢(shì):產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì):交通運(yùn)輸是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的命脈,是經(jīng)濟(jì)建設(shè)不可缺少的基礎(chǔ)設(shè)施。以鐵路為主體的運(yùn)輸體系已被打破,公路運(yùn)輸依托諸多內(nèi)在優(yōu)勢(shì)逐漸成為我國(guó)交通運(yùn)輸發(fā)展的主流。區(qū)位優(yōu)勢(shì)福建高速經(jīng)營(yíng)的泉廈高速公路以及本次擬收購(gòu)的福泉高速公路一方面屬于國(guó)家沿海主干道的主要組成部分,另一方面也是福建省境內(nèi)重要的″經(jīng)濟(jì)走廊″。福州、泉州、廈門(mén)三地市的經(jīng)濟(jì)總量位局全省前三位,其交通量大,收益穩(wěn)定政策扶持優(yōu)勢(shì)福建高速?gòu)氖碌母咚俟烽_(kāi)發(fā)、建設(shè)、經(jīng)營(yíng)行業(yè)是國(guó)家重點(diǎn)扶持的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè),在項(xiàng)目立項(xiàng)與審批、資金的獲得等方面享有其他行業(yè)難以比擬的優(yōu)勢(shì)。母公司支持優(yōu)勢(shì)福建高速的母公司———福建省高速公路有限公司是直屬于福建省交通廳的國(guó)有大型企業(yè),注冊(cè)資本10億元人民幣。其統(tǒng)一負(fù)責(zé)福建全省高速公路的建設(shè)、運(yùn)營(yíng)和管理工作。作為今后母公司在國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)的上市公司,福建高速得到了母公司關(guān)于在福建省的高速公 運(yùn)營(yíng)體系中享有眾多優(yōu)惠政策的承諾:壟斷經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)高速公路由于經(jīng)營(yíng)的區(qū)域性而形成的自然壟斷使得公路行業(yè)企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)的激烈程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其他行業(yè),市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)小,屬于典型的″自然壟斷型″公司。福建高速以經(jīng)營(yíng)泉廈、福泉高速公路收費(fèi)權(quán)為主業(yè),區(qū)域內(nèi)的其他競(jìng)爭(zhēng)″對(duì)手″主要是較早建成的324國(guó)道和需繞道的鐵路。其中324國(guó)道由于建設(shè)年限長(zhǎng)、公路等級(jí)低、路況較差,早已處于飽和狀態(tài)。現(xiàn)金優(yōu)勢(shì)高速公路企業(yè)的運(yùn)營(yíng)模式?jīng)Q定了企業(yè)的收入完全是現(xiàn)金,沒(méi)有困擾其他行業(yè)企業(yè)的應(yīng)收帳款的″三角債″問(wèn)題、資產(chǎn)流動(dòng)性問(wèn)題,只要公路經(jīng)營(yíng)區(qū)域內(nèi)經(jīng)濟(jì)、人口保持穩(wěn)定增長(zhǎng),公司的收入也將持續(xù)增長(zhǎng),具有較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。財(cái)務(wù)篇———財(cái)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)持續(xù)表二:福建高速主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)單位:萬(wàn)元2000年17月1999年1998年1997年5主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn) 表三:福建高速主要財(cái)務(wù)指標(biāo)項(xiàng)目2000年17月1999年1998年1997年流動(dòng)比率(％)速動(dòng)比率(％)資產(chǎn)負(fù)債率(％)1凈資產(chǎn)收益率(％)4每股凈利潤(rùn)(元)從以上財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可以看出福建高速歷年的財(cái)務(wù)狀況具有以下特點(diǎn):盈利能力強(qiáng),未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)可期福建高速目前主要經(jīng)營(yíng)泉廈公路,在公司未獲得省人民政府為期五年的政府補(bǔ)貼(1999年7月1日———2004年6月30日)之前,公司998年利潤(rùn)中99％以上都來(lái)自于該公路,主業(yè)十分突出。一般說(shuō)來(lái),公路通車(chē)前幾年車(chē)流量較少,盈利能力相應(yīng)較低,隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,車(chē)流量持續(xù)增長(zhǎng),公路盈利能力顯著提高,％、％、％,％。未來(lái)幾年,福建高速的收益將隨著募集資金投向項(xiàng)目效益的產(chǎn)生、車(chē)流量的增長(zhǎng)而持續(xù)增長(zhǎng)。政府扶持力度大,補(bǔ)貼收入持續(xù)穩(wěn)定1999年7月開(kāi)始,福建高速開(kāi)始享受政府補(bǔ)貼,這部分的補(bǔ)貼收入在公司99年后的業(yè)績(jī)中占有較大比重,盡管比