【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 的組合型投資方式。股權(quán)投資通常需要經(jīng)歷若干年的投資周期，而因?yàn)橥顿Y于發(fā)展期或成長(zhǎng)期的企業(yè)，被投資企業(yè)的發(fā)展本身有很大風(fēng)險(xiǎn)，如果被投資企業(yè)最后以破產(chǎn)慘淡收?qǐng)?，私募股?quán)基金也可能血本無歸第三篇：私募股權(quán)基金LP所得稅問題探討有限合伙人（LP）投資收益應(yīng)適用20%個(gè)人所得稅率2006年新的《合伙企業(yè)法》確立了中國(guó)有限合伙制度，由此，有限合伙制股權(quán)投資基金在我國(guó)迅速發(fā)展。通常，基金投資人以有限合伙人（LP）身份加入，不參與基金的管理、運(yùn)作，基金管理人為了控制風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任，一般成立基金管理公司，以普通合伙人（GP）的身份進(jìn)行股權(quán)基金的管理運(yùn)作。2000年以后，我國(guó)不再對(duì)合伙企業(yè)征收企業(yè)所得稅，根據(jù)財(cái)稅[2000]91號(hào)，“合伙企業(yè)以每一個(gè)合伙人為納稅義務(wù)人”，財(cái)稅[2008]159號(hào)文首次則明確“先分后稅”的原則，合伙企業(yè)雖然不再是納稅的主體，但是必須作為應(yīng)納稅所得核算主體，在核算出應(yīng)納稅所得后，將“稅基”分配到合伙人，然后由合伙人繳稅。這一政策在執(zhí)行中常常被錯(cuò)誤的“認(rèn)為”是：先分后稅“分”的是合伙人企業(yè)利潤(rùn)，如果沒有利潤(rùn)，則無需納稅。實(shí)際上，這是對(duì)政策的一種錯(cuò)誤理解及做法。財(cái)稅[2000]91號(hào)同時(shí)規(guī)定：個(gè)人獨(dú)資企業(yè)和合伙企業(yè)每一納稅的收入總額減除成本、費(fèi)用以及損失后的余額，作為投資者個(gè)人的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得，比照個(gè)人所得稅法的“個(gè)體工商戶的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得”應(yīng)稅項(xiàng)目，適用5％—35％的五級(jí)超額累進(jìn)稅率，計(jì)算征收個(gè)人所得稅。同時(shí)，《國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于〈個(gè)人獨(dú)資企業(yè)和合伙企業(yè)投資者征收個(gè)人所得稅的規(guī)定〉執(zhí)行口徑的通知》（國(guó)稅函〔2001〕84號(hào)）第二條規(guī)定，個(gè)人獨(dú)資企業(yè)和合伙企業(yè)對(duì)外投資分回的利息或者股息、紅利，不并入企業(yè)的收入，而應(yīng)單獨(dú)作為投資者個(gè)人取得的利息、股息、紅利所得，按“利息、股息、紅利所得”應(yīng)稅項(xiàng)目計(jì)算繳納個(gè)人所得稅。以合伙企業(yè)名義對(duì)外投資分回利息或者股息、紅利的，應(yīng)按《財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于印發(fā)〈關(guān)于個(gè)人獨(dú)資企業(yè)和合伙企業(yè)投資者征收個(gè)人所得稅的規(guī)定〉的通知》（財(cái)稅〔2000〕91號(hào)）第五條規(guī)定確定各個(gè)投資者的利息、股息、紅利所得，分別按“利息、股息、紅利所得”應(yīng)稅項(xiàng)目計(jì)算繳納個(gè)人所得稅。按照《個(gè)人所得稅法》的規(guī)定，“利息、股息、紅利所得”適用20%的個(gè)人所得稅率。由此可以發(fā)現(xiàn)，在國(guó)家立法層面，針對(duì)有限合伙人從合伙企業(yè)取得的投資收益存在兩種政策規(guī)定，要么比照“個(gè)體工商戶的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得”征收5%35%的個(gè)人所得稅，要么比照“利息、股息、紅利所得”征收20%的個(gè)人所得稅。事實(shí)上，各省市在執(zhí)行國(guó)家上述政策時(shí)，也出現(xiàn)了不一致，以北京、天津?yàn)榇淼拇蟛糠值貐^(qū)針對(duì)有限合伙人的投資收益（LP）目前執(zhí)行的是20%的稅率，少數(shù)地區(qū)如上海則實(shí)行5%35%的個(gè)人所得稅率。地區(qū)北京天津上海深圳基金投資人（LP）20%20%5%35%20% 基金管理人（GP）20%20%5%35%5%35%投資人20%20%5%35%5%35% 有人提出，對(duì)自然人投資者執(zhí)行20%個(gè)人所得稅率違反了財(cái)稅[2000]91號(hào)的規(guī)定，許多PE/VC服務(wù)機(jī)構(gòu)及官方研究機(jī)構(gòu)（國(guó)家稅務(wù)總局稅收科學(xué)研究所《理解國(guó)家的合伙稅收政策》）也普遍持這種觀點(diǎn)。針對(duì)這一爭(zhēng)議，我們應(yīng)該梳理一下相關(guān)規(guī)定，基于國(guó)家的法律政策作出判斷：第一，在財(cái)稅〔2000〕91號(hào)頒布的第二年，針對(duì)91號(hào)實(shí)施的口徑問題，國(guó)稅總局又出臺(tái)了國(guó)稅函〔2001〕84號(hào)文，如上文所述，該文件指出：“對(duì)于合伙企業(yè)對(duì)外投資的收益應(yīng)該按照財(cái)稅〔2000〕91號(hào)第五條規(guī)定確定各個(gè)投資者的利息、股息、紅利所得，分別按“利息、股息、紅利所得”應(yīng)稅項(xiàng)目計(jì)算繳納個(gè)人所得稅?！笨梢姡?4號(hào)有意將合伙企業(yè)對(duì)外投資特殊對(duì)待，也即“合伙企業(yè)對(duì)外投資分回的利息或者股息、紅利”并不屬于財(cái)稅〔2000〕91號(hào)在附件1第四條第二款規(guī)定的收入總額（指企業(yè)從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)以及與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有關(guān)的活動(dòng)所取得的各項(xiàng)收入，包括商品（產(chǎn)品）銷售收入、營(yíng)運(yùn)收入、勞務(wù)服務(wù)收入、工程價(jià)款收入、財(cái)產(chǎn)出租或轉(zhuǎn)讓收入、利息收入、其他業(yè)務(wù)收入和營(yíng)業(yè)外收入）。第二，財(cái)稅〔2000〕91號(hào)與國(guó)稅函〔2001〕84號(hào)均為部門規(guī)范性文件，不存在91號(hào)優(yōu)于84號(hào)文的說法，按照“新法優(yōu)于舊法，特別法優(yōu)于一般法”的原則，合伙制PE/VC有限合伙人投資收益應(yīng)該按照84號(hào)文的規(guī)定比照“利息、股息、紅利”征收20%的個(gè)人所得稅。當(dāng)然，無論91號(hào)文還是84號(hào)文，都不具有法規(guī)的屬性；但是，規(guī)范性文件作為當(dāng)前我國(guó)稅收征管的“主力軍”卻是不爭(zhēng)的事實(shí)。我們可以根據(jù)上位法（比如《個(gè)人所得稅法》）否定規(guī)范性文件的適用效力，但是不能根據(jù)一個(gè)規(guī)范性文件而去否認(rèn)另一個(gè)規(guī)范性文件的適用效力。至于后來的159號(hào)文，可見，合伙企業(yè)對(duì)外權(quán)益性投資收益是不屬于財(cái)稅〔2000〕91號(hào)“比照個(gè)人所得稅法的‘個(gè)體工商戶的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得’應(yīng)稅項(xiàng)目，適用5％—35％的五級(jí)超額累進(jìn)稅率”范疇的，各地普遍執(zhí)行的20%的稅率在現(xiàn)有法律政策背景下并沒有違反現(xiàn)有規(guī)定。在PE/VC運(yùn)行中，實(shí)際情況還要復(fù)雜些，普通合伙人如果僅僅管理基金，沒有參與基金的投資，按照財(cái)稅〔2000〕91號(hào)的規(guī)定應(yīng)該執(zhí)行5%35%的個(gè)人所得稅率；如果基金管理人同時(shí)也是基金的投資人，則應(yīng)該就經(jīng)營(yíng)所得和投資所得分別核算，對(duì)于投資所得執(zhí)行20%的個(gè)人所得稅率，對(duì)于經(jīng)營(yíng)所得則應(yīng)依照“個(gè)體工商戶經(jīng)營(yíng)所得”適用5%35%的稅率。從以上統(tǒng)計(jì)來看，目前，蘇州工業(yè)園、成都、廈門是按照這一規(guī)定執(zhí)行的，其余地區(qū)則較為混亂（如前表格統(tǒng)計(jì)）。當(dāng)然，執(zhí)行20%的稅率未必就比執(zhí)行35%的稅率稅負(fù)重，因?yàn)椤袄?、股息、紅利所得”個(gè)稅不得扣除任何成本，是以全部收益作為稅基，而按照“個(gè)體工商戶經(jīng)營(yíng)所得”納稅，則可以扣除符合的規(guī)定的相關(guān)成本、費(fèi)用等，稅基事實(shí)上上減小了。但是，從國(guó)家層面來看，針對(duì)PE/VC的稅收政策應(yīng)該明確且各地統(tǒng)一，否則會(huì)影響稅法的權(quán)威性和地區(qū)間的公平性。深圳取消稅收優(yōu)惠：35%所得稅率LP要哭了！深圳實(shí)施不到五年的合伙制PE個(gè)人所得稅稅率將由20%調(diào)整為嚴(yán)格按照“個(gè)體工商戶的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得”項(xiàng)目征稅，適用5%35%的五級(jí)超額累進(jìn)稅率計(jì)征個(gè)人所得稅。由于私募基金的LP出資額都較大，原先20%的所得稅率將上升至35%！據(jù)了解，北京、上海、天津、蕪湖、新疆以及西藏等地均有PE稅收優(yōu)惠及扶持政策。恰逢中央鼓勵(lì)投資創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，深圳突然取消合伙制PE稅收優(yōu)惠政策，多名PE人士及律師告訴證券時(shí)報(bào)記者，取消稅收優(yōu)惠政策對(duì)深圳本地PE機(jī)構(gòu)影響頗大，未來這些機(jī)構(gòu)或考慮遷址?！岸靵砹?，春天還會(huì)遠(yuǎn)么?”英國(guó)詩(shī)人雪萊的這句詩(shī)曾給人們帶來不少希望。然而，隨著深圳天氣回暖，不少本地私募股權(quán)機(jī)構(gòu)(VC/PE)卻開始發(fā)問：“春天來了，下一個(gè)冬天還會(huì)遠(yuǎn)么?”這里的冬天是指深圳市地方稅務(wù)局發(fā)布的取消區(qū)域合伙制PE稅收優(yōu)惠政策的通知。在近日深圳地稅局發(fā)布的《關(guān)于合伙制股權(quán)投資基金企業(yè)停止執(zhí)行地方性所得稅優(yōu)惠政策的溫馨提示》中，深圳地稅局表示將按照國(guó)務(wù)院清理規(guī)范稅收等優(yōu)惠政策的要求，于2014年12月1日起停止實(shí)施合伙制股權(quán)投資基金和股權(quán)投資基金管理企業(yè)的個(gè)人所得稅的優(yōu)惠措施。至此，深圳實(shí)施不到五年的合伙制PE個(gè)人所得稅稅率將由20%調(diào)整為嚴(yán)格按照“個(gè)體工商戶的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得”項(xiàng)目征稅，適用5%35%的五級(jí)超額累進(jìn)稅率計(jì)征個(gè)人所得稅。而在2010年7月9日深圳市下發(fā)的《印發(fā)關(guān)于促進(jìn)股權(quán)投資基金業(yè)發(fā)展的若干規(guī)定的通知》中，對(duì)于有限合伙制PE，個(gè)人LP征收的個(gè)人所得稅為20%。目前，深圳是第一個(gè)取消合伙制PE區(qū)域優(yōu)惠政策的地區(qū)。了解，北京、上海、天津、蕪湖、新疆以及西藏等地均有PE稅收優(yōu)惠及扶持政策。恰逢中央鼓勵(lì)投資創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，深圳突然取消合伙制PE稅收優(yōu)惠政策，多名PE人士及律師告訴證券時(shí)報(bào)記者，取消稅收優(yōu)惠政策對(duì)深圳本地PE機(jī)構(gòu)影響頗大，未來這些機(jī)構(gòu)或考慮遷址。由于對(duì)有限合伙企業(yè)征稅尚存在諸多不明朗的地方，以后個(gè)人LP(合伙人)可能會(huì)通過資管計(jì)劃或者轉(zhuǎn)以公司實(shí)業(yè)身份進(jìn)行投資，從而減輕高達(dá)35%的稅率負(fù)擔(dān)。深圳本土PE影響大業(yè)內(nèi)人士表示，取消優(yōu)惠政策主要影響的是有限合伙制PE，公司制PE則不在影響范圍內(nèi)。其中，個(gè)人LP和基金產(chǎn)品是受影響最大的兩類主體。深圳一家本土PE機(jī)構(gòu)的內(nèi)部人士告訴記者，PE機(jī)構(gòu)在選擇注冊(cè)地時(shí)主要關(guān)心政策的三個(gè)層面:一是政策優(yōu)惠，二是政策穩(wěn)定，三是政策落實(shí)。為打造金融中心，深圳曾出臺(tái)包括按有限合伙制PE當(dāng)年實(shí)際募集資金規(guī)模進(jìn)行一定獎(jiǎng)勵(lì)的措施，比如募資10億元獎(jiǎng)勵(lì)500萬元，募資30億元獎(jiǎng)勵(lì)1000萬元，募資50億元獎(jiǎng)勵(lì)1500萬元。在諸如此類政策的吸引下，深圳成為北上廣深四個(gè)一線城市中PE機(jī)構(gòu)落戶最多的城市。這次政策突然取消，業(yè)內(nèi)人士多覺得不可理解。上述PE機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為其實(shí)深圳從未有過“優(yōu)惠”政策。按照2010年頒發(fā)的通知，個(gè)人LP按個(gè)人所得額20%的稅率進(jìn)行征稅。北京、上海、天津以及蕪湖等全國(guó)很多地區(qū)的個(gè)人LP均是按照此稅率交稅。真正優(yōu)惠的政策在于區(qū)域性稅收返還。他舉例說，新疆和西藏等地的優(yōu)惠政策即反映在稅收返還，“如果將返還的