【文章內(nèi)容簡介】 的組合型投資方式。股權(quán)投資通常需要經(jīng)歷若干年的投資周期，而因為投資于發(fā)展期或成長期的企業(yè)，被投資企業(yè)的發(fā)展本身有很大風(fēng)險，如果被投資企業(yè)最后以破產(chǎn)慘淡收場，私募股權(quán)基金也可能血本無歸第三篇：私募股權(quán)基金LP所得稅問題探討有限合伙人（LP）投資收益應(yīng)適用20%個人所得稅率2006年新的《合伙企業(yè)法》確立了中國有限合伙制度，由此，有限合伙制股權(quán)投資基金在我國迅速發(fā)展。通常，基金投資人以有限合伙人（LP）身份加入，不參與基金的管理、運作，基金管理人為了控制風(fēng)險責(zé)任，一般成立基金管理公司，以普通合伙人（GP）的身份進行股權(quán)基金的管理運作。2000年以后，我國不再對合伙企業(yè)征收企業(yè)所得稅，根據(jù)財稅[2000]91號，“合伙企業(yè)以每一個合伙人為納稅義務(wù)人”，財稅[2008]159號文首次則明確“先分后稅”的原則，合伙企業(yè)雖然不再是納稅的主體，但是必須作為應(yīng)納稅所得核算主體，在核算出應(yīng)納稅所得后，將“稅基”分配到合伙人，然后由合伙人繳稅。這一政策在執(zhí)行中常常被錯誤的“認為”是：先分后稅“分”的是合伙人企業(yè)利潤，如果沒有利潤，則無需納稅。實際上，這是對政策的一種錯誤理解及做法。財稅[2000]91號同時規(guī)定：個人獨資企業(yè)和合伙企業(yè)每一納稅的收入總額減除成本、費用以及損失后的余額，作為投資者個人的生產(chǎn)經(jīng)營所得，比照個人所得稅法的“個體工商戶的生產(chǎn)經(jīng)營所得”應(yīng)稅項目，適用5％—35％的五級超額累進稅率，計算征收個人所得稅。同時，《國家稅務(wù)總局關(guān)于〈個人獨資企業(yè)和合伙企業(yè)投資者征收個人所得稅的規(guī)定〉執(zhí)行口徑的通知》（國稅函〔2001〕84號）第二條規(guī)定，個人獨資企業(yè)和合伙企業(yè)對外投資分回的利息或者股息、紅利，不并入企業(yè)的收入，而應(yīng)單獨作為投資者個人取得的利息、股息、紅利所得，按“利息、股息、紅利所得”應(yīng)稅項目計算繳納個人所得稅。以合伙企業(yè)名義對外投資分回利息或者股息、紅利的，應(yīng)按《財政部、國家稅務(wù)總局關(guān)于印發(fā)〈關(guān)于個人獨資企業(yè)和合伙企業(yè)投資者征收個人所得稅的規(guī)定〉的通知》（財稅〔2000〕91號）第五條規(guī)定確定各個投資者的利息、股息、紅利所得，分別按“利息、股息、紅利所得”應(yīng)稅項目計算繳納個人所得稅。按照《個人所得稅法》的規(guī)定，“利息、股息、紅利所得”適用20%的個人所得稅率。由此可以發(fā)現(xiàn)，在國家立法層面，針對有限合伙人從合伙企業(yè)取得的投資收益存在兩種政策規(guī)定，要么比照“個體工商戶的生產(chǎn)經(jīng)營所得”征收5%35%的個人所得稅，要么比照“利息、股息、紅利所得”征收20%的個人所得稅。事實上，各省市在執(zhí)行國家上述政策時，也出現(xiàn)了不一致，以北京、天津為代表的大部分地區(qū)針對有限合伙人的投資收益（LP）目前執(zhí)行的是20%的稅率，少數(shù)地區(qū)如上海則實行5%35%的個人所得稅率。地區(qū)北京天津上海深圳基金投資人（LP）20%20%5%35%20% 基金管理人（GP）20%20%5%35%5%35%投資人20%20%5%35%5%35% 有人提出，對自然人投資者執(zhí)行20%個人所得稅率違反了財稅[2000]91號的規(guī)定，許多PE/VC服務(wù)機構(gòu)及官方研究機構(gòu)（國家稅務(wù)總局稅收科學(xué)研究所《理解國家的合伙稅收政策》）也普遍持這種觀點。針對這一爭議，我們應(yīng)該梳理一下相關(guān)規(guī)定，基于國家的法律政策作出判斷：第一，在財稅〔2000〕91號頒布的第二年，針對91號實施的口徑問題，國稅總局又出臺了國稅函〔2001〕84號文，如上文所述，該文件指出：“對于合伙企業(yè)對外投資的收益應(yīng)該按照財稅〔2000〕91號第五條規(guī)定確定各個投資者的利息、股息、紅利所得，分別按“利息、股息、紅利所得”應(yīng)稅項目計算繳納個人所得稅?！笨梢?，84號有意將合伙企業(yè)對外投資特殊對待，也即“合伙企業(yè)對外投資分回的利息或者股息、紅利”并不屬于財稅〔2000〕91號在附件1第四條第二款規(guī)定的收入總額（指企業(yè)從事生產(chǎn)經(jīng)營以及與生產(chǎn)經(jīng)營有關(guān)的活動所取得的各項收入，包括商品（產(chǎn)品）銷售收入、營運收入、勞務(wù)服務(wù)收入、工程價款收入、財產(chǎn)出租或轉(zhuǎn)讓收入、利息收入、其他業(yè)務(wù)收入和營業(yè)外收入）。第二，財稅〔2000〕91號與國稅函〔2001〕84號均為部門規(guī)范性文件，不存在91號優(yōu)于84號文的說法，按照“新法優(yōu)于舊法，特別法優(yōu)于一般法”的原則，合伙制PE/VC有限合伙人投資收益應(yīng)該按照84號文的規(guī)定比照“利息、股息、紅利”征收20%的個人所得稅。當(dāng)然，無論91號文還是84號文，都不具有法規(guī)的屬性；但是，規(guī)范性文件作為當(dāng)前我國稅收征管的“主力軍”卻是不爭的事實。我們可以根據(jù)上位法（比如《個人所得稅法》）否定規(guī)范性文件的適用效力，但是不能根據(jù)一個規(guī)范性文件而去否認另一個規(guī)范性文件的適用效力。至于后來的159號文，可見，合伙企業(yè)對外權(quán)益性投資收益是不屬于財稅〔2000〕91號“比照個人所得稅法的‘個體工商戶的生產(chǎn)經(jīng)營所得’應(yīng)稅項目，適用5％—35％的五級超額累進稅率”范疇的，各地普遍執(zhí)行的20%的稅率在現(xiàn)有法律政策背景下并沒有違反現(xiàn)有規(guī)定。在PE/VC運行中，實際情況還要復(fù)雜些，普通合伙人如果僅僅管理基金，沒有參與基金的投資，按照財稅〔2000〕91號的規(guī)定應(yīng)該執(zhí)行5%35%的個人所得稅率；如果基金管理人同時也是基金的投資人，則應(yīng)該就經(jīng)營所得和投資所得分別核算，對于投資所得執(zhí)行20%的個人所得稅率，對于經(jīng)營所得則應(yīng)依照“個體工商戶經(jīng)營所得”適用5%35%的稅率。從以上統(tǒng)計來看，目前，蘇州工業(yè)園、成都、廈門是按照這一規(guī)定執(zhí)行的，其余地區(qū)則較為混亂（如前表格統(tǒng)計）。當(dāng)然，執(zhí)行20%的稅率未必就比執(zhí)行35%的稅率稅負重，因為“利息、股息、紅利所得”個稅不得扣除任何成本，是以全部收益作為稅基，而按照“個體工商戶經(jīng)營所得”納稅，則可以扣除符合的規(guī)定的相關(guān)成本、費用等，稅基事實上上減小了。但是，從國家層面來看，針對PE/VC的稅收政策應(yīng)該明確且各地統(tǒng)一，否則會影響稅法的權(quán)威性和地區(qū)間的公平性。深圳取消稅收優(yōu)惠：35%所得稅率LP要哭了！深圳實施不到五年的合伙制PE個人所得稅稅率將由20%調(diào)整為嚴格按照“個體工商戶的生產(chǎn)經(jīng)營所得”項目征稅，適用5%35%的五級超額累進稅率計征個人所得稅。由于私募基金的LP出資額都較大，原先20%的所得稅率將上升至35%！據(jù)了解，北京、上海、天津、蕪湖、新疆以及西藏等地均有PE稅收優(yōu)惠及扶持政策。恰逢中央鼓勵投資創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，深圳突然取消合伙制PE稅收優(yōu)惠政策，多名PE人士及律師告訴證券時報記者，取消稅收優(yōu)惠政策對深圳本地PE機構(gòu)影響頗大，未來這些機構(gòu)或考慮遷址。“冬天來了，春天還會遠么?”英國詩人雪萊的這句詩曾給人們帶來不少希望。然而，隨著深圳天氣回暖，不少本地私募股權(quán)機構(gòu)(VC/PE)卻開始發(fā)問：“春天來了，下一個冬天還會遠么?”這里的冬天是指深圳市地方稅務(wù)局發(fā)布的取消區(qū)域合伙制PE稅收優(yōu)惠政策的通知。在近日深圳地稅局發(fā)布的《關(guān)于合伙制股權(quán)投資基金企業(yè)停止執(zhí)行地方性所得稅優(yōu)惠政策的溫馨提示》中，深圳地稅局表示將按照國務(wù)院清理規(guī)范稅收等優(yōu)惠政策的要求，于2014年12月1日起停止實施合伙制股權(quán)投資基金和股權(quán)投資基金管理企業(yè)的個人所得稅的優(yōu)惠措施。至此，深圳實施不到五年的合伙制PE個人所得稅稅率將由20%調(diào)整為嚴格按照“個體工商戶的生產(chǎn)經(jīng)營所得”項目征稅，適用5%35%的五級超額累進稅率計征個人所得稅。而在2010年7月9日深圳市下發(fā)的《印發(fā)關(guān)于促進股權(quán)投資基金業(yè)發(fā)展的若干規(guī)定的通知》中，對于有限合伙制PE，個人LP征收的個人所得稅為20%。目前，深圳是第一個取消合伙制PE區(qū)域優(yōu)惠政策的地區(qū)。了解，北京、上海、天津、蕪湖、新疆以及西藏等地均有PE稅收優(yōu)惠及扶持政策。恰逢中央鼓勵投資創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，深圳突然取消合伙制PE稅收優(yōu)惠政策，多名PE人士及律師告訴證券時報記者，取消稅收優(yōu)惠政策對深圳本地PE機構(gòu)影響頗大，未來這些機構(gòu)或考慮遷址。由于對有限合伙企業(yè)征稅尚存在諸多不明朗的地方，以后個人LP(合伙人)可能會通過資管計劃或者轉(zhuǎn)以公司實業(yè)身份進行投資，從而減輕高達35%的稅率負擔(dān)。深圳本土PE影響大業(yè)內(nèi)人士表示，取消優(yōu)惠政策主要影響的是有限合伙制PE，公司制PE則不在影響范圍內(nèi)。其中，個人LP和基金產(chǎn)品是受影響最大的兩類主體。深圳一家本土PE機構(gòu)的內(nèi)部人士告訴記者，PE機構(gòu)在選擇注冊地時主要關(guān)心政策的三個層面:一是政策優(yōu)惠，二是政策穩(wěn)定，三是政策落實。為打造金融中心，深圳曾出臺包括按有限合伙制PE當(dāng)年實際募集資金規(guī)模進行一定獎勵的措施，比如募資10億元獎勵500萬元，募資30億元獎勵1000萬元，募資50億元獎勵1500萬元。在諸如此類政策的吸引下，深圳成為北上廣深四個一線城市中PE機構(gòu)落戶最多的城市。這次政策突然取消，業(yè)內(nèi)人士多覺得不可理解。上述PE機構(gòu)人士認為其實深圳從未有過“優(yōu)惠”政策。按照2010年頒發(fā)的通知，個人LP按個人所得額20%的稅率進行征稅。北京、上海、天津以及蕪湖等全國很多地區(qū)的個人LP均是按照此稅率交稅。真正優(yōu)惠的政策在于區(qū)域性稅收返還。他舉例說，新疆和西藏等地的優(yōu)惠政策即反映在稅收返還，“如果將返還的