【文章內容簡介】 是有風險的，而當利率水平逐步降低或者維持比較低的利率水平的時候，經濟又比較穩(wěn)定增長的時候，它是沒有風險的。為什么這么說？我們看窮人申請了貸款，申請了次級貸款去買房，然后他以房子做抵押，他只需要很少的首付或者幾乎不要首付，就可以獲得貸款了，就可以獲得次級貸款了。那么很顯然，對于有風險的貸款，貸款機構要做一件什么事情呢？貸款機構我們剛才說了，他要控制貸款的風險。那么怎么控制貸款風險呢？控制貸款風險的辦法有很多，其中有一個辦法最簡單，就是你這個貸款申請人，你的風險比較大，我要獲得的收益比較高，也就是說我要收取比較高的利息，優(yōu)惠貸款可能申請放貸的利息3%，那么你就得給我%甚至于5%，那么也就是說這個次級貸款確實是給窮人貸的，但是對窮人來說，他所付出的利息的成本比較高。那么大家說這種高成本，是不是就使得貸款機構不敢放呢？貸款機構看什么情況，貸款機構在遇到利率水平比較低，甚至于從高到低慢慢下降的時候，他是可以放貸的，為什么可以放貸呢？大家想當利率水平比較低，又刺激著經濟在慢慢地平穩(wěn)地增長的時候，這是沒有什么風險的，為什么說沒有什么風險呢？大家想利率水平低就意味著房價就比較高，利率水平低就意味著經濟發(fā)展比較快，那么利率水平低，意味著刺激經濟發(fā)展的可能性就比較大，那么經濟比較發(fā)展了，窮人能夠就業(yè)的機會多了，是不是還貸的可能性怎么樣？也增加。所以從貸款機構來說，他既然能夠從次級貸款人手中獲得比較高的利息，雖然說放這筆貸款風險比較高，但是他高風險、高收益，所以貸款機構愿意放。那么當利率水平比較低或者利率水平逐漸逐漸下降的時候，房地產市場是個什么情況呢？只要經濟發(fā)展比較平穩(wěn)，房地產市場也是一個可喜的市場，大家知道，那會出現房地產的價格穩(wěn)步地怎么樣？上升。面對一個穩(wěn)步上升的房地產市場，大家想一想是不是貸款機構的風險更低了？因為在利率水平比較低的時候，房價不斷上漲，那么作為次級貸款的申請人，他有能力還貸，貸款機構自然可以逐步地收回本金和利息，因為利息比較高，所以他貸款的收益也比較高。精品文檔精品文檔就在這里各類專業(yè)好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊，應有盡有那么萬一次級貸款的申請人丟掉工作，還不起次級貸款了，因為房價在不斷的上漲過程當中，貸款機構感覺我損失也不大，為什么？一個次級貸款的申請人貸款買房，給貸款機構交了兩年的月供，兩年后這個房價上漲了，他付不起了，付不起了我們知道，這房子就歸了怎么樣？貸款機構。兩年前這個房子是18萬，兩年后這個房子是20萬，大家想一想這貸款機構有損失嗎？沒有損失。當時我核算貸款的時候18萬，現在我把這個房子收回來賣掉，20萬，我還收了人家兩年的還的本錢和利息，是不是對貸款機構來說他沒有風險？因此，只要利率水平比較低，或者利率水平穩(wěn)步下降，同時經濟又比較穩(wěn)定的在增長的話，是不是發(fā)放次級貸款的金融機構也沒有什么風險。什么時候開始有風險？從哪開始有風險？什么時候利率開始上調了，經濟開始緩慢地下降了，風險來了。大家都知道利率水平緩慢地上調，那么還次級貸款的利息也要隨著怎么樣？水漲船高，對于借次級貸款的窮人來說，還款的負擔怎么樣？加重，而且還會遇到另外一個頭疼的問題，因為利率提高，因為利率提高以后，借錢的成本都提高了，所以除了申請房貸的人要多付利息外，是不是所有其他的企業(yè)到銀行借錢的成本也要提高？他們也要多付利息，這樣社會的投資就會減少，社會投資減少帶來的后果是什么？經濟增長速度隨之慢慢地下降，就業(yè)的崗位也怎么樣？慢慢地減少。因此，對這些申請次級貸款的窮人來說，他可能承受雙重的打擊。一，我還貸的成本提高了；二，我失去工作的可能性增加了。假如他真的失去了工作，是不是要把這房子給貸款機構，再說貸款機構把房子賣掉，當時的貸款就拿回來了？不，難了，為什么難了？我們知道在房地產市場上這時候出現的情況是什么呢？隨著利率的提高，隨著經濟的慢慢的收縮，房子不好賣了，房子不好賣了，房地產市場就出現了一個問題叫做房價下跌，大家發(fā)現問題了嗎？房價一下跌，我們知道這貸款機構信貸風險怎么樣？增加。原來一套房18萬，現在因為利率水平的提高，這一套只有16萬，貸款機構就是把房子拿回來賣掉，只能收回怎么樣？16萬，要是這兩年的還貸的，還本付息的不夠2萬塊錢，大家想想這貸款機構是不是虧了？而且貸款機構這時候還遇到一個問題，你要用16萬把房子賣掉，那只是市場價格。問題在這不管是美國人還是中國人，大家買房都有個共同的特點叫做是什么呢？買漲不買跌，大家都一樣，漲的時候大家頭擠得像柿餅子一樣地怎么樣？搶購，跌的時候大家怎么樣？一個比一個怎么樣？縮得快。有錢的往后退，沒錢的更往后退，中產階級要觀望，窮人精品文檔精品文檔就在這里各類專業(yè)好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊，應有盡有付不起錢，富人也要觀望，越是觀望是不是市場的成交量就會萎縮，也就是說房地產市場需求減少、供給增加了，在這種情況下，你的變現是不是很困難？雖說市場可能定16萬，你可能拿不到16萬，為什么？16萬你賣不掉，你可能要賣15萬，你可能要賣14萬，這時候對貸款機構來說，風險就來了，也就是說我們前面講的借貸的風險、利率的風險在次級貸款當中怎么樣？表現得非常地清晰。利率水平提高，大家知道那房價就怎么樣？有問題了，房價的問題在什么地方？房價的問題在于隨著利率水平的提高，高房價不能維持了，高房價不能維持了，那就出現了怎么樣？低房價，那么低房價是有問題的，低房價的問題在什么地方呢？就是我們開頭跟大家說的，當利率水平提高了，當房價下跌了，買房的人少了，工作的機會減少了，還款的概率就下降了，還款的概率下降，大家說商業(yè)銀行也賣房子，不行，你賣的房子只能是你的虧損，從浮虧變成了實虧，一套房子原來你貸款的時候放出去18萬，現在變成15萬了，你賣只賣了14萬，實虧4萬，風險來了。大家千萬不要以為這個風險就是貸款機構的風險，它是貸款機構的風險，也是誰的風險呢？也是購買次級貸款債券的投資者們的怎么樣？風險。誰買了這一些次級貸款的債券，誰就可能面臨損失，什么損失？因為放貸款的機構他不能夠按時地還本付息了，當然這個債券也就沒有辦法給債券持有人還本付息了。那么不能給貸款持有人還本付息，是不是次級貸款債券的風險就來了。次級貸款的債券的風險一來，市場的投資者是不是要采取行動？大家說采取什么行動？這個債券好，我們競相購買，這個債券不好呢？我們搶先拋售。當你也拋售，他也拋售的時候，大家說出了一個什么問題？你也拋售，他也拋售，必然出現的問題是次級貸款的債券價格怎么樣？一點一點地下降。那么也就是說債券的持有人，你拿著債券還本付息怎么樣，沒法保證，你損失了。賣掉債券呢？隨著債券價格的一點一點的下降，你也損失啊。本來這個債券值105塊錢，90塊錢賣掉了虧15。那么也就是說按揭證券化以后，大家發(fā)現問題沒有？按揭證券化以后要賺錢，大家一道掙錢，要賠錢，大家一起賠錢，先從哪賠起？貸款機構賠起，貸款機構賠了，所有投資者購買次級貸款證券的人，一定要跟著怎么樣？虧錢。也就是說一場大家共贏的金融的活動，一場金融的盛宴，現在變成了一場怎么樣？金融的悲劇。僅僅是如此的話，這個悲劇還不嚴重，也就是說誰持有著證券，誰倒霉。誰沒有拿著債券呢？誰還不倒霉。那么也就是說本來這場金融危機，假如僅僅是我剛才說的按揭證券化，精品文檔精品文檔就在這里各類專業(yè)好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊，應有盡有把次級貸款變成了債券賣到市場上去，充其量倒霉的是什么呢？放次級貸款的貸款機構，買次級貸款的投資者。剛才我們說了這些投資者已經包括全世界的銀行、對沖基金，還有通過銀行和其他金融機構賣給個人的投資者，那本來就這么多了，但是在這個過程當中，由于投資銀行的介入，這個證券化變得更加的復雜了。我們剛才說有了按揭證券化，有了次級貸款的債券，一開始無非只是增加了資金的流動性，那么有了投資銀行介入以后，這種流動性更快，原來假如我是一個貸款者，我手里有100億的資金，那么我必須是什么樣的？我放出去了，我這100億放出去了，然后我找一個機構來，找個證券公司來，說你幫我做成次級貸款債券賣掉，它怎么著也有個周期，或者說我放10個億，我找個證券公司來，你不可能你放一筆貸款你就找個證券公司來，那成本太高了，一般的貸款機構都負擔不起，而這個時候出來了一個急貸款機構所急、想貸款機構所想的機構，投資銀行。投資銀行一看說這小債券公司你做這個事情，你一筆一筆地做，10個億做一次，100個億做一次，我機構大，能量大，分支機構也多，我能怎么做呢？他能這