第七章創(chuàng)業(yè)投資與多層次資本市場(編輯修改稿)
2024-10-28 23:43 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 ；中國交友中心獲得了500萬美元的投資。,以百合網(wǎng)為例，百合網(wǎng)借鑒了美國最成功的婚戀網(wǎng)站 eHarmony 的模式，就是讓所有加入百合網(wǎng)的注冊用戶都回答一 系列問題，進行網(wǎng)站設(shè)定的愛情心理預(yù)測，以方便尋找匹配度 最高的婚戀對象。該模式得到用戶認同，用戶數(shù)量上升飛快。 鑒于此，百合網(wǎng)CEO田范江向投資商尋求風(fēng)險投資，風(fēng)險投資商 當(dāng)然也不想錯過這個投資機會。2005年10月1日前，第一輪投資 到位，Mayfield 和 GSR 兩家美國風(fēng)險投資商共同出資200萬美 元，而當(dāng)初創(chuàng)業(yè)團隊做百合網(wǎng)的投入是數(shù)十萬元。到了第二輪 融資時，由于商業(yè)模式和市場定位比較準(zhǔn)確，很多風(fēng)險投資商 對百合網(wǎng)表示了興趣。但是仍存在一個問題：中國付費用戶的 比例還比較低，這主要是跟中國人的觀念以及付費渠道不暢有 關(guān)，顯然，對于風(fēng)險投資商而言若能開發(fā)出來又是一筆大生 意。 （資料來源：南方周末 2006年5月25日 黃小偉）,風(fēng)險投資與一般金融投資的區(qū)別,第二節(jié) 多層次資本市場及其功能,一、多層次資本市場的概念 二、創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展離不開多層次資本市場 三、美國多層次資本市場體系的發(fā)展?fàn)顩r 四、多層次資本市場體系生成與演進的動因分析 五、多層次資本市場的功能性分析 六、我國資本市場發(fā)展現(xiàn)狀及思考,第二節(jié) 多層次資本市場及其功能,一、多層次資本市場的概念 （一）資本市場 一年以內(nèi)的融資市場為貨幣市場,一年以上的融資市場為資本市場。 從資產(chǎn)的存在形式看,資本市場可以劃分為證券資本市場和非證券資本市場 （二）多層次資本市場 （1）所謂多層次資本市場,是指為滿足規(guī)模、質(zhì)量、盈利狀況、風(fēng)險程度不同的企業(yè)的多樣化融資需求而建立起來的、多層次的配置資本性資源的市場。 （2）多層次資本市場體系是指針對質(zhì)量、規(guī)模、風(fēng)險程度不同的企業(yè),為滿足多樣化市場主體的資本要求而建立起來的分層次的市場體系。 （3）發(fā)展多層次的資本市場體系,就是指建立包括交易所市場(包括主板、二板市場)、場外交易體系、區(qū)域性市場和原始的股權(quán)市場等幾個層次在內(nèi)的資本市場體系。,第二節(jié) 多層次資本市場及其功能,二、創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展離不開多層次資本市場 首先,風(fēng)險資本雖是權(quán)益性質(zhì)的資本,但它追逐高額利潤的本性決定了它的目的不是長期穩(wěn)定的財務(wù)收益,而是通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓一次性得到高額資本收益 其次,風(fēng)險資本的投入通常是階段性的、短期的。如圖71由場外市場(OTC)、二板市場、主板市場及私募市場構(gòu)成了一個條件不同、規(guī)則各異的多層資本市場體系,處于不同發(fā)展階段的風(fēng)險資本可根據(jù)需要在各層以IPO、公開出售等方式退出,其中,公開出售包括Mamp。A、第二期收購、管理層回購(MBO)等多種方式。,圖71 風(fēng)險資本通過多層次資本市場退出,第二節(jié) 多層次資本市場及其功能,三、美國多層次資本市場體系的發(fā)展?fàn)顩r （一）美國資本市場發(fā)展路線圖 從發(fā)展史看，美國的資本市場是在民間自然誕生、多個地域同時存在的眾多小型地方市場。隨著經(jīng)濟的發(fā)展，這些小市場相互競爭而不斷整合兼并，發(fā)展為大市場，最后出現(xiàn)了全美大型股票交易市場。,圖72：美國多層次資本市場的形成簡歷,第二節(jié) 多層次資本市場及其功能,三、美國多層次資本市場體系的發(fā)展?fàn)顩r （二）美國資本市場的分層狀況 第一個層次：紐約證券交易所(NYSE)、NASDAQ市場是“金字塔”的最上端。 第二個層次：公開報價系統(tǒng)
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