第七章創(chuàng)業(yè)投資與多層次資本市場(chǎng)(編輯修改稿)
2024-10-28 23:43 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 ；中國(guó)交友中心獲得了500萬(wàn)美元的投資。,以百合網(wǎng)為例，百合網(wǎng)借鑒了美國(guó)最成功的婚戀網(wǎng)站 eHarmony 的模式，就是讓所有加入百合網(wǎng)的注冊(cè)用戶都回答一 系列問(wèn)題，進(jìn)行網(wǎng)站設(shè)定的愛(ài)情心理預(yù)測(cè)，以方便尋找匹配度 最高的婚戀對(duì)象。該模式得到用戶認(rèn)同，用戶數(shù)量上升飛快。 鑒于此，百合網(wǎng)CEO田范江向投資商尋求風(fēng)險(xiǎn)投資，風(fēng)險(xiǎn)投資商 當(dāng)然也不想錯(cuò)過(guò)這個(gè)投資機(jī)會(huì)。2005年10月1日前，第一輪投資 到位，Mayfield 和 GSR 兩家美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資商共同出資200萬(wàn)美 元，而當(dāng)初創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)做百合網(wǎng)的投入是數(shù)十萬(wàn)元。到了第二輪 融資時(shí)，由于商業(yè)模式和市場(chǎng)定位比較準(zhǔn)確，很多風(fēng)險(xiǎn)投資商 對(duì)百合網(wǎng)表示了興趣。但是仍存在一個(gè)問(wèn)題：中國(guó)付費(fèi)用戶的 比例還比較低，這主要是跟中國(guó)人的觀念以及付費(fèi)渠道不暢有 關(guān)，顯然，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資商而言若能開(kāi)發(fā)出來(lái)又是一筆大生 意。 （資料來(lái)源：南方周末 2006年5月25日 黃小偉）,風(fēng)險(xiǎn)投資與一般金融投資的區(qū)別,第二節(jié) 多層次資本市場(chǎng)及其功能,一、多層次資本市場(chǎng)的概念 二、創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展離不開(kāi)多層次資本市場(chǎng) 三、美國(guó)多層次資本市場(chǎng)體系的發(fā)展?fàn)顩r 四、多層次資本市場(chǎng)體系生成與演進(jìn)的動(dòng)因分析 五、多層次資本市場(chǎng)的功能性分析 六、我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀及思考,第二節(jié) 多層次資本市場(chǎng)及其功能,一、多層次資本市場(chǎng)的概念 （一）資本市場(chǎng) 一年以內(nèi)的融資市場(chǎng)為貨幣市場(chǎng),一年以上的融資市場(chǎng)為資本市場(chǎng)。 從資產(chǎn)的存在形式看,資本市場(chǎng)可以劃分為證券資本市場(chǎng)和非證券資本市場(chǎng) （二）多層次資本市場(chǎng) （1）所謂多層次資本市場(chǎng),是指為滿足規(guī)模、質(zhì)量、盈利狀況、風(fēng)險(xiǎn)程度不同的企業(yè)的多樣化融資需求而建立起來(lái)的、多層次的配置資本性資源的市場(chǎng)。 （2）多層次資本市場(chǎng)體系是指針對(duì)質(zhì)量、規(guī)模、風(fēng)險(xiǎn)程度不同的企業(yè),為滿足多樣化市場(chǎng)主體的資本要求而建立起來(lái)的分層次的市場(chǎng)體系。 （3）發(fā)展多層次的資本市場(chǎng)體系,就是指建立包括交易所市場(chǎng)(包括主板、二板市場(chǎng))、場(chǎng)外交易體系、區(qū)域性市場(chǎng)和原始的股權(quán)市場(chǎng)等幾個(gè)層次在內(nèi)的資本市場(chǎng)體系。,第二節(jié) 多層次資本市場(chǎng)及其功能,二、創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展離不開(kāi)多層次資本市場(chǎng) 首先,風(fēng)險(xiǎn)資本雖是權(quán)益性質(zhì)的資本,但它追逐高額利潤(rùn)的本性決定了它的目的不是長(zhǎng)期穩(wěn)定的財(cái)務(wù)收益,而是通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓一次性得到高額資本收益 其次,風(fēng)險(xiǎn)資本的投入通常是階段性的、短期的。如圖71由場(chǎng)外市場(chǎng)(OTC)、二板市場(chǎng)、主板市場(chǎng)及私募市場(chǎng)構(gòu)成了一個(gè)條件不同、規(guī)則各異的多層資本市場(chǎng)體系,處于不同發(fā)展階段的風(fēng)險(xiǎn)資本可根據(jù)需要在各層以IPO、公開(kāi)出售等方式退出,其中,公開(kāi)出售包括Mamp。A、第二期收購(gòu)、管理層回購(gòu)(MBO)等多種方式。,圖71 風(fēng)險(xiǎn)資本通過(guò)多層次資本市場(chǎng)退出,第二節(jié) 多層次資本市場(chǎng)及其功能,三、美國(guó)多層次資本市場(chǎng)體系的發(fā)展?fàn)顩r （一）美國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展路線圖 從發(fā)展史看，美國(guó)的資本市場(chǎng)是在民間自然誕生、多個(gè)地域同時(shí)存在的眾多小型地方市場(chǎng)。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，這些小市場(chǎng)相互競(jìng)爭(zhēng)而不斷整合兼并，發(fā)展為大市場(chǎng)，最后出現(xiàn)了全美大型股票交易市場(chǎng)。,圖72：美國(guó)多層次資本市場(chǎng)的形成簡(jiǎn)歷,第二節(jié) 多層次資本市場(chǎng)及其功能,三、美國(guó)多層次資本市場(chǎng)體系的發(fā)展?fàn)顩r （二）美國(guó)資本市場(chǎng)的分層狀況 第一個(gè)層次：紐約證券交易所(NYSE)、NASDAQ市場(chǎng)是“金字塔”的最上端。 第二個(gè)層次：公開(kāi)報(bào)價(jià)系統(tǒng)
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