【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 漏洞，企業(yè)委托人與代理人之間目標(biāo)不一致，代理人通天津工業(yè)大學(xué) 20xx 屆本科生畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文） 6 常傾向于進(jìn)行逆向選擇，產(chǎn)生道德風(fēng) 險(xiǎn)問題，即委托代理問題。主要表現(xiàn)為，經(jīng)營者不努力工作，熱衷進(jìn)行非生產(chǎn)性消費(fèi)，投資不足，過度投資，短視等行為。這些表現(xiàn)都嚴(yán)重影響企業(yè)績(jī)效及企業(yè)價(jià)值最大化。為了解決代理問題，委托人就必須事先對(duì)代理人行為進(jìn)行控制，包括對(duì)其日常工作的監(jiān)督；設(shè)計(jì)對(duì)代理人的激勵(lì)約束條款；代理人若損害所有人利益應(yīng)付出的補(bǔ)償?shù)取Ｉ鲜龃胧┧a(chǎn)生的監(jiān)督成本、約束成本和剩余損失總和便是代理成本。代理成本理論便是研究如何構(gòu)建代理成本最小化、企業(yè)績(jī)效價(jià)值最大化的資本結(jié)構(gòu)。合理負(fù)債支付利息可以減少經(jīng)營者可使用的自由現(xiàn)金流，并且由于存在破產(chǎn)成本，使得經(jīng) 營者受到破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)約束，能夠在破產(chǎn)成本和自身利益之間進(jìn)行權(quán)衡，以企業(yè)價(jià)值最大化為目標(biāo)，從而降低代理成本。 ② 信號(hào)傳遞理論。該理論是假設(shè)在信息非對(duì)稱的條件下，經(jīng)營者通過選擇不同的融資方式，向市場(chǎng)傳遞有關(guān)企業(yè)質(zhì)量的信號(hào)，并且避免傳遞負(fù)面信號(hào)。外部投資者對(duì)企業(yè)的了解情況遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如內(nèi)部經(jīng)營者，而內(nèi)部經(jīng)營者掌握了企業(yè)盈利能力、未來收益、風(fēng)險(xiǎn)等信息，內(nèi)部經(jīng)營者會(huì)根據(jù)這些信息來選取有利于企業(yè)發(fā)展的融資方式，例如：如果此時(shí)企業(yè)股票價(jià)值被高估，則企業(yè)往往選擇股權(quán)融資方式來募集資金，若企業(yè)價(jià)值被低估，即此時(shí)企業(yè)績(jī)效較好，則企業(yè)往往選 擇債權(quán)融資方式來回購企業(yè)股權(quán)，因此，外部投資者往往根據(jù)經(jīng)營者的融資方式來判斷企業(yè)績(jī)效的好壞。根據(jù)該理論，股權(quán)融資方式給外部投資者傳遞的是企業(yè)績(jī)效較差的信號(hào)。 ③ 優(yōu)序融資理論。該理論是在權(quán)衡理論、代理成本理論及信號(hào)傳遞理論的基礎(chǔ)上發(fā)展而來。在信息非對(duì)稱的情況下，企業(yè)的融資決策、資本結(jié)構(gòu)都會(huì)為投資者傳遞信號(hào)。企業(yè)如果通過發(fā)行股票籌集資金，投資者會(huì)認(rèn)為企業(yè)資金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)問題，企業(yè)價(jià)值下降。所以，企業(yè)最優(yōu)融資方式是保留盈余內(nèi)部融資，若仍不滿足投資需求時(shí)，企業(yè)外部融資順序應(yīng)是債權(quán)融資、股權(quán)融資。債權(quán)融資成本較低，且只支付 固定利息，其余盈余都?xì)w股東，對(duì)企業(yè)價(jià)值影響小。因此，該理論認(rèn)為企業(yè)融資最優(yōu)順序應(yīng)是：內(nèi)部融資、債權(quán)融資、股權(quán)融資。 ④ 控制權(quán)理論。該理論認(rèn)為，經(jīng)營者對(duì)控制權(quán)具有偏好，他們通過不同融資方式變動(dòng)資本結(jié)構(gòu)來影響控制權(quán)，以影響企業(yè)價(jià)值、績(jī)效。由于未來不確定及契約不完善，投資者與經(jīng)營者在企業(yè)經(jīng)營過程中，目標(biāo)并不具有一致性。投資者只關(guān)心貨幣收益，而經(jīng)營者還會(huì)關(guān)心非貨幣收益。企業(yè)最佳負(fù)債水平表現(xiàn)為當(dāng)企業(yè)破產(chǎn)時(shí)，將控制權(quán)從股東轉(zhuǎn)移到債權(quán)人的負(fù)債水平。企業(yè)經(jīng)營者和投資者的總是存在利益沖突，經(jīng)營者的目標(biāo)是企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營；并且經(jīng)營 者為追求企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，可能會(huì)產(chǎn)生過度投資問題，即使投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為負(fù)。提高債務(wù)水平可以約束經(jīng)營者上述行為，減少兩者利益沖突。在企業(yè)現(xiàn)金流少的情況下，債權(quán)人可以要求企業(yè)破產(chǎn)清算，接管企業(yè)，保護(hù)投資者利益，抑制經(jīng)營者的過度投資。以上融資結(jié)構(gòu)理論皆是以企業(yè)價(jià)值最大化為根本目標(biāo)，以提高企業(yè)績(jī)效為發(fā)展方向，優(yōu)選適合企業(yè)成長(zhǎng)的融資方式及合適的融資結(jié)構(gòu)，傳統(tǒng)的一般企業(yè)幾乎都適用融資優(yōu)序理論。對(duì)于高新技術(shù)這一非傳統(tǒng)型的新興產(chǎn)業(yè)，在選取適合的融資方式時(shí)，又根據(jù)產(chǎn)業(yè)特有的一些特點(diǎn)，有其自己的融資特征。 業(yè)上市融資特征分析 天津工業(yè)大學(xué) 20xx 屆本科生畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文） 7 高新技術(shù)企業(yè)根據(jù)其融資渠道、資金來源，融資方式主要分 內(nèi)源融資和外源融資兩類。內(nèi)源融資是企業(yè)依靠自身資金滿足融資需求，也是高新技術(shù)企業(yè)最初主要的資金來源。這部分資金并非零成本，它們具有機(jī)會(huì)成本，對(duì)于投資者個(gè)人來說，犧牲這部分資金進(jìn)行其他投資方式可能獲得的收益來進(jìn)行企業(yè)投資。但是這部分資金總體來講，數(shù)量一般較少，募集范圍也不廣泛，難以承擔(dān)企業(yè)未來的發(fā)展。外源融資主要包括債權(quán)融資和股權(quán)融資，債權(quán)融資主要包括金融貸款、發(fā)行債券、民間拆借等幾種方式，債權(quán)融資的優(yōu) 點(diǎn)在于企業(yè)融資成本較低， 且在支付利息 時(shí)，利息具有抵稅作用，企業(yè)減少利息支出，相當(dāng)于增加企業(yè)績(jī)效、價(jià)值，另一方面?zhèn)鶛?quán)融資也有其不可忽視的缺點(diǎn)，由于高新技術(shù)企業(yè)的高投入、高風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)品成果化周期長(zhǎng)的特征，企業(yè)進(jìn)行債權(quán)融資后，企業(yè)面臨更大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，破產(chǎn)可能性增大，一旦發(fā)生，對(duì)企業(yè)是毀滅性打擊。股權(quán)融資方式是更適合于高新技術(shù)企業(yè)的融資方式，不同于傳統(tǒng)企業(yè)的股權(quán)融資，對(duì)于高新技術(shù)企業(yè)，有一批被稱為天使投資人的風(fēng)險(xiǎn)投資家為企業(yè)注入資金，他們是風(fēng)險(xiǎn)偏好高且風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)的個(gè)人或家庭，在自己感興趣的領(lǐng)域，憑借自己的專業(yè)能力選擇具有高成長(zhǎng)潛力卻缺乏自有資金的 項(xiàng)目進(jìn)行直接的權(quán)益資本投資。這類風(fēng)險(xiǎn)投資介入 初期創(chuàng)建的企業(yè)，根據(jù)硅谷風(fēng)險(xiǎn)投資收益的“大拇指定律”：其中 30%的企業(yè)會(huì)破產(chǎn)， 30%的企業(yè)發(fā)展停滯等待收購， 30%的企業(yè)成功上市，還有 10%企業(yè)會(huì)成為行業(yè)新星，并被稱作“大拇指”。因此初創(chuàng)期的風(fēng)險(xiǎn)投資者，如果企業(yè)成功，將獲得豐厚的回報(bào)。高新技術(shù)企業(yè)還有一個(gè)不同于傳統(tǒng)企業(yè)的資金來源即是政府扶持，包括直接投入和間接扶持。企業(yè)不支付或只需支付很少的費(fèi)用即可，但是政府扶持會(huì)附加一些條件，這些條件在一定程度上會(huì)阻礙企業(yè)發(fā)展。高新技術(shù)企業(yè)由于其研發(fā)、產(chǎn)出過程具有明顯的階段 性特征，因此分為四個(gè)成長(zhǎng)發(fā)展階段，分別為種子期、初創(chuàng)期、成長(zhǎng)期及成熟期，各發(fā)展階段企融資特征分析如下： （ 1）種子期。處于該階段企業(yè)，研發(fā)投入需求大，沒有現(xiàn)金流入，由于信息的嚴(yán)重不對(duì)稱，即企業(yè)創(chuàng)建者對(duì)于企業(yè)前景的看好和技術(shù)研發(fā)情況具有深入了解，而且外部投資者卻可能會(huì)完全不了解，因此，這一階段，金融貸款獲得的可能性很低，幾乎不可能，而政府此階段也不會(huì)提供扶持資金。企業(yè)資金來源主要是創(chuàng)建者自有資金，幸運(yùn)的企業(yè)也能獲得風(fēng)險(xiǎn)偏好高的風(fēng)險(xiǎn)資本的垂青。 （ 2）初創(chuàng)期。在這個(gè)階段，多數(shù)中小企業(yè)獲取外部資金仍很困難，如果出 現(xiàn)周轉(zhuǎn)資金不足，企業(yè)會(huì)陷于資金困境，甚至可能就此破產(chǎn)，企業(yè)需要尋求合理的資金渠道支持企業(yè)營運(yùn)。除創(chuàng)業(yè)者自有資金外，產(chǎn)品銷售收入或是對(duì)上下游企業(yè)的商品貿(mào)易融資可以為企業(yè)提供一定現(xiàn)金流，企業(yè)留存收益、企業(yè)內(nèi)部職工借款、民間借貸、信用擔(dān)保貸款、政府扶持資金、風(fēng)險(xiǎn)投資、租賃融資、票據(jù)融資、典當(dāng)融資和股權(quán)的場(chǎng)外交易是其資金來源。大多數(shù)銀行仍然不會(huì)為企業(yè)提供貸款支持 ,但也有部分銀行較有遠(yuǎn)見，已經(jīng)開始在用發(fā)展的眼光篩選成長(zhǎng)型企業(yè)，為有發(fā)展空間和潛力的企業(yè)發(fā)放小額創(chuàng)業(yè)貸款支持企業(yè)發(fā)展。 天津工業(yè)大學(xué) 20xx 屆本科生畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文） 8 （ 3）成長(zhǎng)期。在這一時(shí)期，企業(yè)已有研 發(fā)成果并且形成了自己的主導(dǎo)產(chǎn)品 ,有了一定的市場(chǎng)占有率。企業(yè)具備了較強(qiáng)的創(chuàng)新科技的能力，而且將研發(fā)技術(shù)成果化的能力 ,企業(yè)發(fā)展速度加快，規(guī)模不斷壯大，經(jīng)營者積累豐富的管理經(jīng)驗(yàn)，管理體制逐步規(guī)范。企業(yè)擁有穩(wěn)定的銷售，擁有較大的現(xiàn)金流入，但由于企業(yè)技術(shù)需要不斷創(chuàng)新、生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，企業(yè)現(xiàn)有的現(xiàn)金流仍然無法滿足資金需求。由于投資者開始對(duì)企業(yè)擁有較好的發(fā)展預(yù)期，因此，企業(yè)可從銀行爭(zhēng)取短期貸款，也有政府扶持資金及一些風(fēng)險(xiǎn)投資樂意進(jìn)入企業(yè)。企業(yè)的融資方式開始呈現(xiàn)多樣化，企業(yè)逐漸擁有融資選擇主動(dòng)權(quán)，企業(yè)進(jìn)入高速發(fā)展期。 （ 4） 成熟期。經(jīng)歷高速發(fā)展成長(zhǎng)期后，企業(yè)會(huì)進(jìn)入一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的成熟期，在這個(gè)階段的企業(yè)，產(chǎn)品逐步多元化且形成自己的特點(diǎn)，樹立良好的企業(yè)形象。企業(yè)財(cái)務(wù)經(jīng)營狀況良好，具有較大的市場(chǎng)占有率及較好的發(fā)展前景，企業(yè)現(xiàn)金流量穩(wěn)定，企業(yè)技術(shù)研發(fā)在不斷進(jìn)行中，產(chǎn)品也在穩(wěn)定創(chuàng)新和功能提升，因此，企業(yè)仍需不斷融資以保證企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展。企業(yè)掌握了融資選擇主動(dòng)權(quán)，獲得銀行貸款已不再困難，企業(yè)增加長(zhǎng)期借款以利用杠桿作用提高企業(yè)績(jī)效、增加股東價(jià)值；符合條件的大型企業(yè)開始選擇上市融資，這樣能夠廣泛地募集到大額資金，并且規(guī)范企業(yè)治理結(jié)構(gòu)以及形 成良好的市場(chǎng)影響力。上市高新技術(shù)企業(yè)在選取融資方式時(shí)，一般具有股權(quán)融資偏好，對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響從多個(gè)角度進(jìn)行傳導(dǎo)和作用。 根據(jù)學(xué)者的實(shí)證研究，股權(quán)融資是上市公司優(yōu)選融資方式，融資之后企業(yè)資本結(jié)構(gòu)、生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模、所得稅等方面都有變化，這些變化通過企業(yè)的運(yùn)作和經(jīng)營最終表現(xiàn)為企業(yè)績(jī)效的變動(dòng)。結(jié)合高新技術(shù)企業(yè)的特點(diǎn)，股權(quán)融資對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響主要通過以下幾個(gè)途徑進(jìn)行傳導(dǎo)和作用。 （ 1）資本成本。根據(jù)融資結(jié)構(gòu)理論，由于股權(quán)資本投資風(fēng)險(xiǎn)高，因此資本成本較高，股權(quán)融資比例加大，將導(dǎo)致企業(yè) 資本使用成本的增加。而根據(jù)我國目前資本市場(chǎng)現(xiàn)狀，由于企業(yè)股利發(fā)放政策的不完善，在股權(quán)融資實(shí)際運(yùn)作過程中，企業(yè)實(shí)際支付的股權(quán)融資成本較低，這使得企業(yè)傾向于使用這一融資方式，但隨著相應(yīng)法律法規(guī)制度的出臺(tái)，資本市場(chǎng)將逐漸完善，為保障投資者利益，股權(quán)融資成本也將回歸正軌，因此，在進(jìn)行績(jī)效評(píng)價(jià)時(shí)，應(yīng)對(duì)這一點(diǎn)進(jìn)行考慮，以得到企業(yè)經(jīng)營運(yùn)作的真實(shí)利潤(rùn)。資本成本的增加，將導(dǎo)致企業(yè)利潤(rùn)下降。 （ 2）所得稅。我國《企業(yè)所得稅暫行條例》中規(guī)定，向金融機(jī)構(gòu)的借款利息可在稅前列支，因而具有減稅功能，而股息只能在稅后支付，不能減稅，因而 用權(quán)益資本籌資而不使用債務(wù)資本籌資將會(huì)減少企業(yè)獲得的減稅好處。 （ 3）生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模。企業(yè)在進(jìn)行股權(quán)融資后，獲得大量資金，這些資金相比債權(quán)融資數(shù)量大，且無償債壓力，根據(jù)代理成本理論，經(jīng)營者偏好企業(yè)持續(xù)經(jīng)營及不斷擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，并且有獲取個(gè)人福利的傾向性，在這種情況下，企業(yè)規(guī)模是否合理，需要通過天津工業(yè)大學(xué) 20xx 屆本科生畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文） 9 考察企業(yè)規(guī)模效率獲得答案。企業(yè)在股權(quán)融資后，為彌補(bǔ)較大的資本成本，需要提高企業(yè)資金使用效率，提高盈利能力。高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，則會(huì)將較多資金投入到產(chǎn)品研發(fā)費(fèi)用上，并會(huì)擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，以提高企業(yè)技術(shù)效率并獲得規(guī)模效益。 企 業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)研究 理論 績(jī)效，在英文中是 performance 一詞，意思是：①正在執(zhí)行的活動(dòng)或已完成的活動(dòng)；②重大的成就，正在進(jìn)行的某種活動(dòng)或者取得的成績(jī)《現(xiàn)代漢語詞典》將其定義為：①建立的功勞和完成的事業(yè)；②重大的成就。財(cái)政部統(tǒng)計(jì)評(píng)價(jià)司在制定企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系時(shí)指出，評(píng)價(jià)企業(yè)績(jī)效時(shí)，應(yīng)從財(cái)務(wù)效益、資產(chǎn)營運(yùn)、償債能力和后續(xù)發(fā)展等四個(gè)方面進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)。馮麗霞認(rèn)為，企業(yè)績(jī)效包括企業(yè)以結(jié)果或以行為為導(dǎo)向所獲取的業(yè)績(jī)兩方面。張金山認(rèn)為企業(yè)在一定經(jīng)營期間完成既定生產(chǎn)或其他任務(wù)的數(shù)量、質(zhì) 量、效率及盈利狀況便是企業(yè)績(jī)效。通過對(duì)相關(guān)文獻(xiàn)的研究和結(jié)論的總結(jié)，本文認(rèn)為企業(yè)績(jī)效是企業(yè)在一定生產(chǎn)經(jīng)營期間，其所獲業(yè)績(jī)所體現(xiàn)的盈利及成長(zhǎng)能力和在企業(yè)運(yùn)營過程中其效率所體現(xiàn)的運(yùn)營能力的綜合描述。根據(jù)高新技術(shù)企業(yè)特點(diǎn)，企業(yè)績(jī)效從企業(yè)運(yùn)營業(yè)績(jī)及生產(chǎn)技術(shù)、規(guī)模效率方面對(duì)企業(yè)進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)。對(duì)企業(yè)績(jī)、效分別進(jìn)行界定：“績(jī)”為企業(yè)業(yè)績(jī)，主要從財(cái)務(wù)角度并且考慮企業(yè)在營運(yùn)過程中所使用的資本成本來體現(xiàn)投入產(chǎn)出經(jīng)營成果；“效”為企業(yè)效率，主要評(píng)價(jià)企業(yè)綜合效率、技術(shù)效率及規(guī)模效率，在量 化不統(tǒng)一的情況下，反映企業(yè)資本、研發(fā)費(fèi)用、人 員實(shí)際投入數(shù)及凈利潤(rùn)產(chǎn)出的企業(yè)經(jīng)營效率成果。企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)是指運(yùn)用科學(xué)、規(guī)范的評(píng)價(jià)方法，選取評(píng)價(jià)指標(biāo)體系、評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)及程序，對(duì)企業(yè)經(jīng)營期間的表現(xiàn)進(jìn)行分析，綜合評(píng)判企業(yè)總體運(yùn)營狀況。它是評(píng)價(jià)理論方法在企業(yè)評(píng)價(jià)實(shí)踐中的具體應(yīng)用，運(yùn)用會(huì)計(jì)學(xué)、財(cái)務(wù)管理方法、計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)及其他統(tǒng)計(jì)分析技術(shù)和方法對(duì)企業(yè)運(yùn)營過程進(jìn)行剖析，反映企業(yè)真實(shí)運(yùn)營狀況，并在一定程度上能夠預(yù)測(cè)企業(yè)未來發(fā)展。 通過對(duì)國內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)的研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)方法豐富多樣，經(jīng)濟(jì)增加值（ EVA）法、數(shù)據(jù)包絡(luò)分析（ DEA）方法 、杜邦分析法等方法都應(yīng)用較為廣泛且具有較大影響力，根據(jù)上文對(duì)企業(yè)績(jī)效概念的界定，本文選取經(jīng)濟(jì)增加值（ EVA）法、數(shù)據(jù)包絡(luò)分析（ DEA）方法對(duì)高新技術(shù)企業(yè)進(jìn)行績(jī)效評(píng)價(jià)。 經(jīng)濟(jì)增加值（ EVA）評(píng)價(jià)法經(jīng)濟(jì)增加值英文是 Economic ValueAdded，簡(jiǎn)稱 EVA，是美國思騰思特咨詢公司（ Stern Stewart amp。 Co.）于 1991 年首次創(chuàng)造用來衡量企業(yè)業(yè)績(jī)的指標(biāo)，并在此基礎(chǔ)上建立了一整套管理評(píng)價(jià)體系。經(jīng)濟(jì)增加值作為公司業(yè)績(jī)度量指標(biāo)，特點(diǎn)在于： EVA 考慮了帶來企業(yè)利潤(rùn)的所有資金成本，即企業(yè)價(jià)值的 真實(shí)增長(zhǎng)要求 其創(chuàng)造的總收益必須能夠彌補(bǔ)全部的機(jī)會(huì)成本。如果差額大于零，即 EVA 為正 則意味著公司創(chuàng)造了價(jià)值，有真實(shí)利潤(rùn)；反之，即使從傳統(tǒng)的報(bào)表上看利潤(rùn)大于零，公司也是在天津工業(yè)大學(xué) 20xx 屆本科生畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文） 10 發(fā)生經(jīng)營虧損，從投資者角度看，該企業(yè)并未能為投資者保值。 EVA 方法的研究者們做了大量的實(shí)證研究。研究發(fā)現(xiàn)該方法在對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)中比傳統(tǒng)會(huì)計(jì)指標(biāo)有優(yōu)勢(shì)，且采用 EVA 方法的企業(yè)在該方法的引導(dǎo)下改善經(jīng)營，使財(cái)富創(chuàng)造能力有一定程度的增加。在研究過程中， EVA 方法顯示出眾多優(yōu)點(diǎn)： ① 從長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展角度反映企業(yè)現(xiàn)在的經(jīng)營業(yè)績(jī)；② 能夠反映企業(yè)的真實(shí)利 潤(rùn)。由于會(huì)計(jì)原則的約束，使企業(yè)在進(jìn)行核算時(shí)，利潤(rùn)產(chǎn)生偏差，計(jì)算 EVA 時(shí)，對(duì)營業(yè)利潤(rùn)及權(quán)益資本進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整后，能夠糾正由于會(huì)計(jì)準(zhǔn)則所造成的真實(shí)利潤(rùn)偏差； ③ 經(jīng)濟(jì)增加值反映股東創(chuàng)造的財(cái)富； ④ 使得業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)服務(wù)于企業(yè)決策； ⑤ 有利于激勵(lì)機(jī)制建立。 EVA 方法因其眾多優(yōu)點(diǎn)及企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的有效性，現(xiàn)階段在國際及國內(nèi)企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)中應(yīng)用越來越廣泛。在美國很多大型公司都采用 EVA 評(píng)價(jià)體系，并取得了可觀的效果。 20xx 年末，《中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營業(yè)績(jī)考核暫行辦法》由我國國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)（簡(jiǎn)稱“國資委”）發(fā)布。辦 法要求，從 20xx 年起，經(jīng)濟(jì)增加值考核辦法在國資委系統(tǒng)內(nèi)全面使用，用來評(píng)價(jià)中央企業(yè)經(jīng)營成果，同時(shí)，經(jīng)濟(jì)增加值（ EVA）指標(biāo)被列為考核中央企業(yè)年度經(jīng)營