【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 要求。 三是 以 杜邦分析法盈利能力 為基礎(chǔ)進(jìn)行探索 。在《杜邦分析法視閾下上市商業(yè)銀行盈利能力分析》 [11]中 ， 蔣倩 運(yùn)用杜邦 分析 法考查了解了十家上市銀行的經(jīng)營(yíng)狀況，而且為銀行業(yè)的健康發(fā)展 壯大提供了寶貴 的意見(jiàn) 。 張文琪在其所著《基于杜邦分析法的武漢鋼鐵股份有限公司盈利能力分析》 [12]中運(yùn)用杜邦 模型研究發(fā)現(xiàn)了 武鋼當(dāng)前處于微利狀態(tài)， 獲利能力較弱，為其 提出提 高 盈利的對(duì)策及建議。王傳東在《基于杜邦模型的 DS 煙草公司盈利能力分析》 [14]中從杜邦模型入手，以實(shí)證分析為主，結(jié)合 DS 的財(cái)務(wù) 和 經(jīng)營(yíng) 狀況來(lái)研究 盈利能力 ，驗(yàn)證了杜邦 體系 在 分析 企業(yè)盈利方面 具 有實(shí)用性和適用性。 王春娜在《基于新杜邦財(cái)務(wù)體系的新能源產(chǎn)業(yè)盈利水平研究》 [15]中 選取 67 家清潔能源公司 作為模板 ， 利用 新杜邦體系對(duì) 清潔能源公司 的 經(jīng)營(yíng)狀況開(kāi)展不同方面 的考查 ， 提出了許多有利于增強(qiáng) 該 行 業(yè)的 收益水平的指導(dǎo) 性 意見(jiàn) 。 華南理工大學(xué)廣州學(xué)院本科畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文 ） 4 研究?jī)?nèi)容和研究方法 研究?jī)?nèi)容 本文研究?jī)?nèi)容主要分成五個(gè)部分： 第一部分為緒論， 大致敘述了 杜邦財(cái)務(wù)分析的 研究背景和意義 ， 并 系統(tǒng)的地說(shuō)明 了國(guó)內(nèi)外 專(zhuān)家探索 杜邦體系 所取得的成就 ； 第二部分全面解釋了 盈利能力的主要理論，闡明 了 關(guān)于盈利能力 的定義、考查 方式和與 盈利 考核 指標(biāo) 有關(guān)的概括性信息，并且解釋了利用杜邦分析法來(lái)考查東風(fēng)汽車(chē)經(jīng)營(yíng)情況的理由 ； 第三部分對(duì)東風(fēng)汽車(chē)進(jìn)行實(shí)證設(shè)計(jì)，介紹企業(yè)概況、選取相關(guān)指標(biāo)和構(gòu)建杜邦模型； 第四部分為實(shí)證分析， 運(yùn)用杜邦分析法研究東風(fēng)汽車(chē)的盈利水平， 并利用連環(huán)替代法找出企業(yè)盈利的影響因素； 第五部分得出實(shí)證結(jié)論，并提出提高盈利能力的建議。 研究方法 本文借鑒了國(guó)內(nèi)外有關(guān)杜邦模型在企業(yè)盈利能力的研究成果，采用了以下兩種方法針對(duì)東風(fēng)汽車(chē)股份有限公司的盈利能力進(jìn)行分析：（ 1）文獻(xiàn)研究法： 在 搜集 好的 相關(guān)文獻(xiàn)資料 中， 選取幾篇具有代表性的文章作為研究的理論基礎(chǔ) 。 （ 2）實(shí)證分析法： 是 指 會(huì)計(jì)理論分析的普通 方法，本文 主要利 用 杜邦模型 對(duì)東風(fēng)汽車(chē) 獲利狀況展開(kāi) 實(shí)證分析。（ 3）定性和定量分析法：以杜邦分析作為核心，將凈資產(chǎn)收益率逐層分離成幾項(xiàng)相關(guān)比率，通過(guò)連環(huán)替代法，并綜合與盈利能力相關(guān)的知識(shí)體系，及時(shí)找到與 東風(fēng)汽車(chē)盈利 有關(guān)的方面 。 本文的框架圖 1 如下： 圖 11 論文框架圖緒論 盈利能力基本理論 選取因素和構(gòu)建模型 實(shí)證分析 盈利能力分析 盈利能力的杜邦分析 盈利能力影響因素 結(jié)論與建議 第一章 緒論 5 第二章 盈利能力基本理論分析 盈利能力含義 盈利能力 是 指 公司 在 一段時(shí)間 內(nèi) 取得效益的能力 。 公司 的盈利能力 主要 依據(jù) 利用 利潤(rùn)率來(lái) 判定 的，兩者是 成 正 比 關(guān)系 的。如果 利潤(rùn)率越高， 那么 盈利能力 就 越強(qiáng)。盈利能力 與企業(yè)的運(yùn)營(yíng)狀況有很大關(guān)系 ， 它 直接 體現(xiàn)了企業(yè)效益 的好壞， 因此，企業(yè)管理者和合伙人都應(yīng)重視企業(yè)的盈利狀況 ， 并且及時(shí)了解和推測(cè) 企業(yè)的 利潤(rùn)率及其 發(fā)展 情況 ，制定合理化建議。 盈利 狀況 分析 作為 企業(yè) 財(cái)務(wù)分析 中的 主要 方面 ， 包括 財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)分析、償債能力分析等，通過(guò) 及時(shí) 了解調(diào)查 問(wèn)題， 實(shí)現(xiàn)公司 財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu) 最佳化 ， 進(jìn) 而提升 公司 的還 債能力 與管理水平 ，來(lái)實(shí)現(xiàn) 獲利的目標(biāo) ， 有助于公 司的長(zhǎng)遠(yuǎn)進(jìn)步 。企業(yè) 經(jīng)營(yíng)狀況 的分析主要 是 通過(guò) 指 對(duì)利潤(rùn)率考核標(biāo)準(zhǔn) 進(jìn)行 調(diào)查和對(duì)比 。 盡管 利潤(rùn)額分析能代表公司的運(yùn)營(yíng)狀況，但由于公司會(huì)受到生產(chǎn)規(guī)模和資金投入等因素的干擾，利潤(rùn)額分析會(huì)對(duì)不同的 企業(yè) 產(chǎn)生不同的影響 。 所以 ， 對(duì)公司展開(kāi)利潤(rùn)額分析無(wú)法達(dá)到各層次對(duì)經(jīng)營(yíng)狀況信息的規(guī)定，還要展開(kāi)對(duì)利潤(rùn)率指標(biāo)的考查。由于考察方面和調(diào)查目的有所區(qū)別 ， 所以可以采用多種方式進(jìn)行 利潤(rùn)率指標(biāo) 分析 。 盈利能力分析方法 比率分析法 比率分析法 是 指將 同期報(bào)表 項(xiàng)目 上一些相 關(guān)數(shù)據(jù) 信息展開(kāi) 對(duì)比 ， 運(yùn)算 各項(xiàng)比率來(lái) 對(duì) 公司 經(jīng)營(yíng) 情況 進(jìn)行分析的 方法 ， 這 是財(cái)務(wù)分析法中 最常見(jiàn) 一種方法。 一般來(lái)講可以分為 三類(lèi)：（ 1） 構(gòu)成比率。構(gòu)成比率是指 各項(xiàng) 指標(biāo) 構(gòu)成部分 占 總體 的 百分比 。（ 2） 效率比率。效率比率是指 在經(jīng)營(yíng)過(guò)程 中 投入和產(chǎn)出的 比 例。（ 3） 相關(guān)比率 是指 分析考核標(biāo)準(zhǔn) 數(shù)據(jù) 與相關(guān)考核標(biāo)準(zhǔn) 數(shù)據(jù) 的 比率 比較分析法 比較分析法是 利用 對(duì)比 實(shí)際數(shù) 和 基數(shù) 來(lái)明確區(qū)別 ， 來(lái)進(jìn)一步考查 企業(yè) 的運(yùn)營(yíng)情況 的方法，在 財(cái)務(wù)分析中 常常會(huì)用到 。 在 生產(chǎn)過(guò)程 中 主要采取 以 下幾種 方式 ： （ 1） 實(shí)際指標(biāo)與計(jì)劃 、 配額 指標(biāo) 進(jìn)行比較 ， 分析 任務(wù) 與實(shí)際 的 任務(wù) 完成 量 。 （ 2） 實(shí)際指標(biāo)與前期指標(biāo) 進(jìn)行對(duì)比 ， 進(jìn)一步表明 實(shí)際 參考標(biāo)準(zhǔn) 的 發(fā)展 情況 。（ 3） 實(shí)際 參考標(biāo)準(zhǔn) 與行業(yè) 權(quán)威參考標(biāo)準(zhǔn) 進(jìn)行比較從而找到差異 ， 改善企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo) 管理 ， 促進(jìn)企業(yè)的健康平穩(wěn)發(fā)展 。 趨勢(shì)分析法 趨勢(shì)分析法是 指 將 企業(yè) 不同發(fā)展階段 的同種 指標(biāo) 進(jìn)行對(duì)比 ， 來(lái)明確漲幅 變動(dòng) 情況和資金 ， 從而考查 企業(yè) 財(cái)務(wù)和管理狀況和 的一種方法。 主要 方法如下： （ 1） 對(duì) 關(guān)鍵 財(cái)務(wù) 參考標(biāo)華南理工大學(xué)廣州學(xué)院本科畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文 ） 6 準(zhǔn) 進(jìn)行對(duì)比 。 對(duì)比 不同 階段 報(bào) 表 中 的同種 參考標(biāo)準(zhǔn) ， 來(lái)明確漲幅 變動(dòng) 情況和資金 。 （ 2） 對(duì)會(huì)計(jì) 報(bào)表 進(jìn)行比較 。 它是通過(guò)對(duì)一段時(shí)期的 報(bào)表 金額 進(jìn)行 同期比較 ， 來(lái)分析同種 參考標(biāo)準(zhǔn)的 變化過(guò)程 。 （ 3） 會(huì)計(jì)報(bào)表項(xiàng)目 組成部分 的 比對(duì) 。 它 是 將一個(gè) 總體指標(biāo) 定額 為 一個(gè)整體 ，然后 計(jì)算出 各 組成 項(xiàng)目 的所占百分比 ， 來(lái)對(duì)比各項(xiàng)目比值的增減情況 。 杜邦分析法 杜邦分析法， 也叫 杜邦 財(cái)務(wù) 體系， 在 美國(guó)杜邦公司 最先 使用，它 是將 幾項(xiàng)具有內(nèi)在聯(lián)系財(cái)務(wù)指標(biāo)綜合考慮 ， 逐級(jí)分析，從而組成一個(gè)完備的分析體系 ， 主要依靠?jī)糍Y產(chǎn)收益率來(lái)表明全面了解 和 評(píng)估企業(yè)運(yùn)營(yíng)情況的一種常見(jiàn)方法。企業(yè)管理者利用該方法，能得到全面透徹的的財(cái)務(wù)比率分析，有利 于 企 業(yè)財(cái)務(wù)的合理收支與管理，促進(jìn)企業(yè)獲得最佳收益 ，并 實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)足發(fā)展 。 盈利能力的分析指標(biāo) 資本資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力指標(biāo) （ 1）銷(xiāo)售凈利率 ， 是 指 凈 收益 除以 銷(xiāo)售收入 所得的值 ， 代表 單位 銷(xiāo)售收入 能產(chǎn)生多少凈利潤(rùn)， 能體現(xiàn) 銷(xiāo)售收入的 盈利 水平 。 其計(jì)算公式為： 銷(xiāo)售凈利率 =（凈利潤(rùn) /銷(xiāo)售收入） 100% （ 2）凈資產(chǎn)收益率 ， 也叫 股東權(quán)益收益率， 是指 企業(yè) 納 稅后 所得 利潤(rùn) 除以 公司 凈資產(chǎn)所得的 值 ， 體現(xiàn)了產(chǎn)權(quán) 者 利益 的 盈利 水平 ， 表明公司 現(xiàn)階段 的運(yùn)營(yíng)狀況 。 該指標(biāo)值越高，說(shuō)明投資帶來(lái)的收益越高。 其計(jì)算公式為： 凈資產(chǎn)收 益率 =凈利潤(rùn) /平均股東權(quán)益 100% （ 3）總資產(chǎn)報(bào)酬率 ， 是 指 公司 息稅前利潤(rùn) 在 平均總資產(chǎn) 中所占的比例 ， 體現(xiàn) 公司 資 本運(yùn)營(yíng)狀況 的 參考標(biāo)準(zhǔn) ， 代表了 公司所有資本運(yùn)作的總成績(jī) 。 其計(jì)算公式為： 總資產(chǎn)報(bào)酬率＝ (利潤(rùn)總額＋利息支出 )/平均總資產(chǎn) 100% 商品經(jīng)營(yíng)盈利能力指標(biāo) （ 1） 銷(xiāo)售 收入利潤(rùn)率 ， 指企業(yè) 實(shí)現(xiàn) 的利潤(rùn)總額對(duì)同期的 總收入 的 比率 ， 反映企業(yè) 收入與 利潤(rùn) 之間的關(guān)系 ，衡量企業(yè)在一定時(shí)期銷(xiāo)售收入的收益水平。 其計(jì) 算公式是 ： 銷(xiāo)售 收入 利潤(rùn) 率 =利潤(rùn)總額 /總收入 100% （ 2）成本利潤(rùn)率 體現(xiàn)了 企業(yè)銷(xiāo)售成本與 利潤(rùn) 之間 的關(guān) 系 ，同時(shí) 是 評(píng)判 工業(yè)經(jīng)濟(jì) 收益 的重要 參考標(biāo)準(zhǔn)。這個(gè)參考標(biāo)準(zhǔn)越高，表明企業(yè)所得利潤(rùn)的單位成本越小，管理付出 最低 的成本費(fèi)用，就能得到最佳 的 效益 。 其計(jì)算公式為 ： 成本利潤(rùn)率 =報(bào)告期實(shí)現(xiàn) 利潤(rùn)總額 /報(bào)告期產(chǎn)品銷(xiāo)售成本 100% 上市公司盈利能力指標(biāo) （ 1）每股收益 ， 指稅后 利潤(rùn) 與 股本 總數(shù)的比率。是 普通股 股東每持有一股所能享有的企業(yè)凈利潤(rùn)或需承擔(dān)的企業(yè) 凈虧損 。 它 通常被用來(lái)反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果，衡量 普通股 的獲第一章 緒論 7 利水平及投資風(fēng)險(xiǎn) 。 （ 2）每股凈資產(chǎn) ， 指股東權(quán)益 占 股本總額 中的比例 。 該 參考標(biāo)準(zhǔn) 體現(xiàn)了單位 股票所 代表的資本 額 。 每股凈資 本 額 越 多 ， 表示公司單位股票具備的 價(jià)值 更大 ， 股東 就 擁有 更多的資本 額 ， 反 過(guò)來(lái)，就會(huì)更少 。 （ 3）市盈率 ， 指在一個(gè)考察期內(nèi)，股票的價(jià)格和 每股收益 的比 值。 投資者通常利用該比例值 估量某股票的 投資價(jià)值 ， 評(píng)估股價(jià)水平是否合理， 或者用 來(lái)進(jìn)行 不同公司 的 股票 之間比較分析 。 （ 4）市凈率 ， 指每股 股價(jià) 與每股 凈資產(chǎn) 的比率 。 市凈率可用于 投資考查 ， 總的來(lái)說(shuō) ，市凈率 越低 的股票， 收益回報(bào)就越 高 ；反 過(guò)來(lái)，就會(huì)越少 ； 而且 在 考慮收益回報(bào) 時(shí)還 要顧及 市場(chǎng)環(huán)境 、 公司經(jīng)營(yíng)情況等 其它 因素。 研究方法的選取 比較多種盈利能力評(píng)估方法，考查東風(fēng)汽車(chē)盈利能力最適宜采 用杜邦分析法 。權(quán)益 報(bào)酬率是 杜邦分析系統(tǒng)的中心 ，是一個(gè)全面、系統(tǒng)和客觀的財(cái)務(wù)指標(biāo)， 同時(shí) 也是體現(xiàn) 上市公司 經(jīng)營(yíng)狀況的重要指標(biāo)。東風(fēng)汽車(chē)在汽車(chē) 行 業(yè) 里 是一家大規(guī)模的 上市公司， 運(yùn)用 杜邦財(cái)務(wù)分析 系統(tǒng) 來(lái) 考察其經(jīng)營(yíng)狀況 ， 把公司的 益 報(bào)酬率逐級(jí)分解為多項(xiàng)相關(guān)財(cái)務(wù)比率的乘積，能夠更深入全面分析東風(fēng)汽車(chē)的盈利水平，使企業(yè)及時(shí)認(rèn)識(shí)到自身經(jīng)營(yíng)存在的一些問(wèn)題，并為這些問(wèn)題提出有效的建議對(duì)策。因此，本文采用了杜邦模型對(duì)東風(fēng)汽車(chē)的盈利能力進(jìn)行研究分析。 本章小結(jié) 本章的主要內(nèi)容是對(duì)盈利能力基本理論進(jìn)行具體闡述，分別介紹了盈利能力的含義、分析方法及盈利能力方面的相關(guān)指標(biāo)，同時(shí)說(shuō)明了選取杜邦分析法研究東風(fēng)汽車(chē)盈利水平的原因，初步篩選了一些相關(guān)的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)。華南理工大學(xué)廣州學(xué)院本科畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文 ） 8 第三章 實(shí)證設(shè)計(jì) 企業(yè)概況 東風(fēng)汽車(chē)股份有限公司 也稱(chēng) 東風(fēng)汽車(chē) ， 1998 年由 東 風(fēng)汽車(chē)公司 發(fā)起 成立 ， 利用 社會(huì) 集資合股 方式 成立于 1999 年 7 月 15 日 ， 在 1999 年 7 月 27 日 于 上海證券交易所 成功 上市 。 公司總 股本 額 統(tǒng)計(jì) 為 20 億 股 ， 東風(fēng)汽車(chē)有限公司占 總額的六成 ， 其余流通股 股東合計(jì) 占總股份的 四成，旗下分為 汽車(chē)、鑄造、常州東風(fēng)、車(chē)廂等 4 個(gè)分公司， 包括 工程車(chē)、海外、特種車(chē)、凱普特、微車(chē)等 5 個(gè)事業(yè)部， 由 東風(fēng)康明斯發(fā)動(dòng)機(jī)有限公司、鄭州日產(chǎn)汽車(chē)有限公司、東風(fēng)輕型發(fā)動(dòng)機(jī)有限公司等 10家子公司組成， 公司辦事處分布 在 襄樊、武漢、常州、鄭州、十堰等多座城市 。 汽車(chē)事業(yè)和動(dòng)力總成事業(yè) 作為東風(fēng)汽車(chē)的兩大重要 業(yè)務(wù) ， 即 機(jī)械設(shè)計(jì)、制造和營(yíng)銷(xiāo) 東風(fēng) 、 日產(chǎn) 系列 輕型 商務(wù) 車(chē) 和 東風(fēng)康明斯系列發(fā)動(dòng)機(jī) 以及東風(fēng)、日產(chǎn)系列輕型發(fā)動(dòng)機(jī) 。 東風(fēng)、日產(chǎn)系列輕型商用車(chē)現(xiàn)已發(fā)展 了東風(fēng)凱普特、東風(fēng)多利卡、東風(fēng)福瑞卡等 品牌 車(chē) ， 共 計(jì) 2021多個(gè)車(chē)型。公司 堅(jiān)持 “ 突出主業(yè)、相機(jī)擴(kuò)張、注重利潤(rùn)、穩(wěn)健發(fā)展 ” 的經(jīng)營(yíng) 理念 ， 長(zhǎng)期 組合、提升 供應(yīng)、 設(shè)計(jì) 、制造、 營(yíng)銷(xiāo)產(chǎn)業(yè) 鏈， 已 經(jīng) 形成 年產(chǎn) 30萬(wàn)輛整車(chē) 的制造 能力， 其中 部分整車(chē)、總成及零部件 遠(yuǎn)銷(xiāo)國(guó)外 。 近幾年，東風(fēng)汽車(chē)盈利水平不斷波動(dòng)起伏著。 2021 年?yáng)|風(fēng)汽車(chē)的總資產(chǎn)為 億元，凈利潤(rùn)為 億元，股東權(quán)益為 億 元， 整體盈利水平相當(dāng)樂(lè)觀。但是到 2021 年因境內(nèi)汽車(chē)工業(yè) 核心技術(shù)的缺乏遭到外國(guó)汽車(chē) 工 業(yè)的巨大挑戰(zhàn)， 總資產(chǎn)為 億元，凈利潤(rùn)為 億元，股東權(quán)益為 億元，東風(fēng)汽車(chē)等多家汽車(chē)制造業(yè) 盈利增速下滑，甚至虧損 。直至 2021 年，東風(fēng)汽車(chē)的總資產(chǎn)為 億元，凈利潤(rùn)為 億元，股東權(quán)益 億元，盈利水平相比 2021 年有上升跡象，但上升不明顯，與 2021 年相差大截距離。本文將運(yùn)用杜邦分析法對(duì)東風(fēng)汽車(chē)的盈利狀況進(jìn)行研究分析。 影響因素的選取 凈資產(chǎn)收益率，也叫 股東權(quán)益報(bào)酬率，是一個(gè) 全 面、系統(tǒng)、最具說(shuō)服力的財(cái)務(wù) 參考標(biāo)準(zhǔn) ，是杜邦分析系統(tǒng)的精髓，它能 直接 體現(xiàn)股東投資 的 盈利能力 ， 是表明企業(yè)各經(jīng)營(yíng)部門(mén)效益高低的重要指標(biāo) 。該 參考指標(biāo) 值越大， 代表投資獲得的效益越高。該比率與 銷(xiāo)售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)三個(gè)方面 息息相關(guān)，這三個(gè)比率 能直觀體現(xiàn) 企業(yè)的 獲利 能力、運(yùn)行 能力和 償還 能力 。 本文運(yùn)用杜邦體系來(lái)研究東風(fēng)汽車(chē)的盈利水平，我們將選取以上三因素進(jìn)行重點(diǎn)分析。 第一章 緒論 9 銷(xiāo)售凈利率 銷(xiāo)售凈利率 是指凈利潤(rùn)與 銷(xiāo)售收入 的比值，意味著 單位 銷(xiāo)售收入能產(chǎn)生多少凈利潤(rùn)，用來(lái)代表 銷(xiāo)售收入的 盈利能力。企業(yè)要想長(zhǎng)期盈 利，就要努力提升銷(xiāo)售凈利率。不難發(fā)現(xiàn)，