【文章內(nèi)容簡介】 金獎、北京國際經(jīng)貿(mào)博覽會金獎、中國國際新產(chǎn)品新技術(shù)博覽會金獎和中國白酒典型風(fēng)格金杯獎，曾榮獲“中國十大文化名酒”、“國產(chǎn)精品”、“中國名牌消費(fèi)品”、“世界名牌消費(fèi)品”等稱號。酒鬼酒公司位于湖南吉首市北郊酒鬼工業(yè)園區(qū)，旁依枝柳鐵路和1828省道，為風(fēng)景名勝區(qū)張家界、猛洞河、王村古鎮(zhèn)至德夯苗寨、鳳凰古城的必經(jīng)之地，這里群山環(huán)抱，風(fēng)景如畫，酒鬼生態(tài)工業(yè)園已被國家旅游局列為全國首批工業(yè)旅游示范點(diǎn)。2007年，酒鬼酒公司在湖南省委、省政府及湘西州委、州政府的支持下，在社會各界的關(guān)心下，完成企業(yè)重組和改制工作。中國糖業(yè)酒類集團(tuán)公司子公司中皇有限公司成為公司第一大股東。目前公司總股本30305萬股，%；，占總股本的12%；其他7家社會法人股東持有5000萬股，%；社會流通股東共持有10725萬股，%。企業(yè)重組改制工作的成功告罄，標(biāo)志著公司進(jìn)入了一個嶄新的發(fā)展階段。行業(yè)分析白酒繼產(chǎn)量創(chuàng)新高之后，收入和利潤也創(chuàng)歷史新高：2011全年白酒行業(yè)收入增40%、利潤增52%、產(chǎn)量增31%，收入和產(chǎn)量增速均創(chuàng)歷年新高。噸酒價增7%，行業(yè)毛利率和稅前利潤率均呈上升趨勢，提價和產(chǎn)品升級成為主旋律。高增長勢頭有望在2012一季度得到延續(xù)，建議一季報前適當(dāng)加倉。年初以來，三線白酒公司紛紛發(fā)布業(yè)績預(yù)增公告，利潤增速大超市場預(yù)期。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，三線白酒大幅增長的動力來自政府支持、行業(yè)競爭壓力、行業(yè)形勢大好、企業(yè)自身改善等諸多因素，并預(yù)計(jì)2012年三線白酒板塊有望繼續(xù)維持高增長。三線白酒業(yè)績爆發(fā)，酒鬼酒、金種子酒、沱牌舍得、老白干酒等公司的利潤增速均超過了100%。民生證券認(rèn)為，一線白酒提價、消費(fèi)升級、營銷變革、政府支持是三線白酒快速崛起的主要原因。一線白酒提價、消費(fèi)升級、行業(yè)集中度提升是三線白酒崛起的外因。近年來一線白酒持續(xù)提價，茅臺終端價已接近2000 元，和三線白酒主力產(chǎn)品終端價差拉大到1000 元以上，給三線白酒帶來了巨大的價格生存空間。隨著我國居民收入水平提升，消費(fèi)升級顯現(xiàn)，加大了次高端和中高端白酒的消費(fèi)，有利于三線白酒高速成長。伴隨著消費(fèi)升級，人們對名優(yōu)白酒需求逐年增加，行業(yè)集中度有望持續(xù)提升，這將有利于三線優(yōu)質(zhì)白酒崛起。營銷變革是三線白酒崛起的內(nèi)因。營銷渠道變革、中高端以上單品熱賣，是民生證券判斷二、三線白酒企業(yè)能否崛起的核心判斷指標(biāo)。酒鬼酒和沱牌的營銷渠道11 年均發(fā)生質(zhì)的變革，同時將伴隨著優(yōu)勢單品的出現(xiàn)。此外，政府支持是三線白酒崛起的必要條件。2011 年湖南省政府出臺文件，促進(jìn)湘酒產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展，到2015 年培育年收入超過30 億元和20 億元的白酒生產(chǎn)企業(yè)各1 家。遂寧市政府對白酒產(chǎn)業(yè)的總體發(fā)展目標(biāo)為：到2012 年達(dá)50 億元，2015 年達(dá)100 億元。公司戰(zhàn)略公司在1997年成功上升后，實(shí)行了迅速擴(kuò)張的戰(zhàn)略,從而導(dǎo)致公司出現(xiàn)了巨大的經(jīng)營危機(jī)，以多元化的戰(zhàn)略思想指導(dǎo)著企業(yè)的經(jīng)營方向。在此之后，企業(yè)完成重組。企業(yè)在諸多經(jīng)營戰(zhàn)略中選擇了“聚焦戰(zhàn)略”和“成本控制戰(zhàn)略”針對酒鬼酒公司現(xiàn)階段的特定情況下，做好“聚焦戰(zhàn)略”就是要制定實(shí)施好四項(xiàng)子戰(zhàn)略。第一，主業(yè)聚焦戰(zhàn)略，即以白酒經(jīng)營為主業(yè)，在近三年內(nèi)，咬定主頁不放松，集中精力，財(cái)力專心做好。第二，品牌聚焦戰(zhàn)略，即聚合各種資源踏下心來專攻“酒鬼”主品牌。在未來幾年內(nèi)，使“酒鬼”真正復(fù)蘇、回歸高端白酒陣營，激發(fā)、喚起市場對“酒鬼”高端身價的認(rèn)知和認(rèn)同，為“酒鬼”下一步騰飛打下基礎(chǔ)。第三，產(chǎn)品聚焦戰(zhàn)略，即根據(jù)公司品牌聚焦的戰(zhàn)略思想，本真刪繁就簡的原則，制定“酒鬼”、“湘泉”兩個品牌、品系的產(chǎn)品規(guī)劃，科學(xué)確立各自長期的現(xiàn)象產(chǎn)品、主銷產(chǎn)品和研發(fā)儲備產(chǎn)品的比例。第四，市場聚焦戰(zhàn)略，市場戰(zhàn)略的核心仍然是“聚焦”，把有限的財(cái)力、人力、精力的大部聚集到重點(diǎn)市場上。針對酒鬼酒的現(xiàn)狀看，公司先是坐穩(wěn)一個市場后，再轉(zhuǎn)向另一個市場，實(shí)現(xiàn)以市場養(yǎng)市場，漸進(jìn)式拓展，不能急于求成。其次，就是總成本領(lǐng)先戰(zhàn)略。實(shí)質(zhì)就是以企業(yè)各項(xiàng)成本管理為核心，強(qiáng)化對生產(chǎn)、采購、運(yùn)輸、產(chǎn)品開發(fā)、銷售、宣傳、后勤等所有管理項(xiàng)目、工作流程的預(yù)算與績效管理，逐步實(shí)現(xiàn)管理的精確化、科學(xué)化，達(dá)到提高綜合成本控制水平，不斷優(yōu)化整個經(jīng)營系統(tǒng)的目的。實(shí)現(xiàn)此戰(zhàn)略的三步驟：第一、建立健全的總成本控制目標(biāo)體系。第二、實(shí)行全員預(yù)算制。第三、建立健全三個專項(xiàng)工作制度——計(jì)劃工作制度、全員預(yù)算制度、獎懲工作制度。主營業(yè)務(wù)公司主營業(yè)務(wù)以銷售白酒為主，其中“酒鬼”系列為主品牌，共9個產(chǎn)品，“湘泉”系列為副品牌，共6個產(chǎn)品，“內(nèi)參”酒系列有52度一種。盈利預(yù)測隨著價格體系理順及定向增發(fā)完成,2012年酒鬼酒將迎來歷史性大發(fā)展。(1)湖南省白酒市場估算容量約為130億元,%,按照目前洋河和汾酒平均省內(nèi)市場占有率25%估算,。(2)隨著全省價格統(tǒng)一,酒鬼酒2011年價格體系逐步理順,目前成效已經(jīng)開始顯現(xiàn),2012年酒鬼酒將迎來歷史性大發(fā)展。(3)定向增發(fā)完成,隨著募集資金到位,公司必將在營銷方面進(jìn)行大量投入,收入突破30億的 目標(biāo)有望提前實(shí)現(xiàn)。(4)管理層穩(wěn)固,力促酒鬼酒健康快速發(fā)展。2010年以來酒鬼酒在省外市場積極開拓,2011年華北大區(qū)收入預(yù)計(jì)同比增長83%,華南大區(qū)也保持高增長。隨著省外市場深耕,2012年將繼續(xù)保持高增長。酒鬼酒當(dāng)年曾比肩于茅臺、五糧液、劍南春,是沒落的貴族,收入到20個億只是老品牌復(fù)蘇。次高端白酒持續(xù)高速發(fā)展的行業(yè)背景,力推酒鬼酒銷售過20億。風(fēng)險分析首先，白酒作為情感溝通的主要工具，與中國固定資產(chǎn)投資密切相關(guān)。在房地產(chǎn)“調(diào)控方向不動搖、調(diào)控力度不放松”的背景下，工程類投資很有可能大幅下降。同時，制造業(yè)設(shè)備投資受出口影響明顯，如果全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退，那么制造業(yè)投資高速增長的態(tài)勢也將難以維持。屆時，白酒行業(yè)很有可能結(jié)束之前快速發(fā)展的“黃金十年”，進(jìn)入行業(yè)調(diào)整期。其次，在需求增長的推動下，各地區(qū)、各企業(yè)紛紛大規(guī)模新建產(chǎn)能，但是受白酒傳統(tǒng)工藝的影響，新建產(chǎn)能短期很難達(dá)到優(yōu)質(zhì)白酒的要求，而決定短期供給的基酒儲量明顯不足。于是，基酒外購、年份酒虛假宣傳等問題，很可能引發(fā)白酒行業(yè)出現(xiàn)類似“達(dá)芬奇”家具這樣的事件，從而出現(xiàn)信用危機(jī)。再次，目前白酒行業(yè)的發(fā)展過度依賴營銷，大部分企業(yè)將上一年 50%以上的利潤投入到下一年的廣告當(dāng)中，有的企業(yè)甚至達(dá)到 120%130%。這對企業(yè)下一年的經(jīng)營造成極大的風(fēng)險，一旦下一年的銷售沒有達(dá)到預(yù)期目標(biāo)，將使企業(yè)陷入資金鏈斷裂的危險。另外，雖然 2009 年國家要求稅務(wù)機(jī)關(guān)對白酒企業(yè)核定消費(fèi)稅稅基，但是