【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 上，目前大量流通的是融通票據(jù)。銀行承兌票據(jù)：在商業(yè)票據(jù)的基礎(chǔ)上，由銀行介入，允諾票據(jù)到期履行支付義務(wù)，是銀行承兌票據(jù)（bank acceptance）.票據(jù)承兌市場(chǎng)、票據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng)票據(jù)承兌市場(chǎng)：一般由商業(yè)銀行辦理票據(jù)承兌，也有由專門的票據(jù)承兌機(jī)構(gòu)辦理的。票據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng)：票據(jù)貼現(xiàn)機(jī)構(gòu)主要由商業(yè)銀行和專營(yíng)票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。貼現(xiàn)的三種方式：貼現(xiàn)，轉(zhuǎn)貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)。貼現(xiàn)市場(chǎng)也是中央銀行進(jìn)行公開市場(chǎng)操作的場(chǎng)所。我國(guó)的票據(jù)市場(chǎng)1982年2月，中國(guó)人民銀行試辦同城商業(yè)承兌匯票貼現(xiàn)業(yè)務(wù)，1986年專業(yè)銀行正式開辦票據(jù)承兌、貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)。我國(guó)現(xiàn)在的商業(yè)票據(jù)，絕大部分是銀行承兌票據(jù)。票據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng)規(guī)模小，辦理貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)只有商業(yè)銀行；貼現(xiàn)市場(chǎng)不發(fā)達(dá)的原因主要是用于貼現(xiàn)的票據(jù)太少，同時(shí)沒(méi)有匯票交易市場(chǎng)。三、短期債券市場(chǎng)（一）國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)由政府發(fā)行的期限品種有9和12個(gè)月的短期國(guó)債。發(fā)行頻率較高，許多國(guó)家定期發(fā)行。由于其期限短、流動(dòng)性強(qiáng)且有政府信用支撐，被視為零風(fēng)險(xiǎn)債券或“金邊債券”。國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)的流動(dòng)性在貨幣市場(chǎng)是最高的，幾乎所有的金融機(jī)構(gòu)都參與這個(gè)市場(chǎng)的交易。一些非金融公司和企業(yè)也參與。中央銀行參與市場(chǎng)交易，以實(shí)現(xiàn)貨幣政策操作目標(biāo)。我國(guó)的國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)我國(guó)典型意義的國(guó)庫(kù)券，數(shù)量很少；由于發(fā)行沒(méi)有采用連續(xù)方式，國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)沒(méi)有形成有規(guī)模的交易市場(chǎng)。（二）企業(yè)短期融資券市場(chǎng) 市場(chǎng)主體主體：主要公司發(fā)行成本，數(shù)量，方式，承銷機(jī)構(gòu)，評(píng)級(jí)等投資者：大商業(yè)銀行，非金融公司，保險(xiǎn)公司，養(yǎng)老基金，互助基金，投資公司，地方政府四、回購(gòu)市場(chǎng)回購(gòu)（counter purchase）市場(chǎng)是指對(duì)回購(gòu)協(xié)議（repurchase agreement）進(jìn)行交易的短期融資市場(chǎng)?；刭?gòu)協(xié)議是證券在出售時(shí)賣方向買方承諾在未來(lái)某個(gè)時(shí)間將證券買回的協(xié)議，實(shí)質(zhì)是一種質(zhì)押貸款；回購(gòu)交易的期限一般較短，一般是1天（也稱“隔夜”）、以及14天等，最長(zhǎng)不超過(guò)1年；充當(dāng)質(zhì)押的一般是信用等級(jí)較高的證券，如國(guó)債、銀行承兌匯票、金融債券、央行票據(jù)等。具有風(fēng)險(xiǎn)低、流動(dòng)性高的特點(diǎn)； 回購(gòu)市場(chǎng)的運(yùn)行：參與者：央行，商行，券商，非金融機(jī)構(gòu)，政府交易層次：券商與投資者；銀行同業(yè)間；央行公開市場(chǎng)操作我國(guó)的回購(gòu)市場(chǎng)，相比其他的貨幣市場(chǎng)比較活躍?；刭?gòu)交易的質(zhì)押品均是政府債券。五、可轉(zhuǎn)讓大額定期存單（CDs）市場(chǎng)CDs具有較好的流動(dòng)性，是商業(yè)銀行改善負(fù)債結(jié)構(gòu)的融資工具；與普通定期存單相比，CDs的特點(diǎn)包括：不記名，可轉(zhuǎn)讓流通；金額固定，起點(diǎn)較高；必須到期才能提取本息；期限短，一般在一年以內(nèi)；1989年，中國(guó)人民銀行發(fā)布大額可轉(zhuǎn)讓定期存單管理辦法。我國(guó)的可轉(zhuǎn)讓定期存單市場(chǎng)交易很清淡；特別是1999年銀行借差轉(zhuǎn)為存差后，CDs的發(fā)行受到影響；（四）貨幣市場(chǎng)的地位貨幣市場(chǎng)為信用發(fā)展創(chuàng)造條件票據(jù)市場(chǎng)的產(chǎn)生和發(fā)展，為商業(yè)信用的規(guī)范和發(fā)展開辟了廣闊的前景。同業(yè)拆借市場(chǎng)和回購(gòu)市場(chǎng)是銀行調(diào)劑資金余缺的重要場(chǎng)所，為銀行信用的發(fā)展創(chuàng)造了條件。國(guó)家在貨幣市場(chǎng)發(fā)行短期債券可以解決臨時(shí)性周轉(zhuǎn)困難，而短期國(guó)債的流通提升了流動(dòng)性，為以后的發(fā)行創(chuàng)造了條件，成為國(guó)家信用得以發(fā)展的基本條件。貨幣市場(chǎng)為貨幣政策調(diào)控提供條件例如中央銀行貨幣政策的三大傳統(tǒng)工具都是通過(guò)貨幣市場(chǎng)實(shí)施的。資本市場(chǎng) 含義資本市場(chǎng)是政府、企業(yè)、個(gè)人籌措長(zhǎng)期資金的市場(chǎng)，包括長(zhǎng)期借貸市場(chǎng)和長(zhǎng)期證券市場(chǎng)，基本功能是促進(jìn)資本形成。在長(zhǎng)期借貸中，一般是銀行對(duì)個(gè)人提供的消費(fèi)信貸；在長(zhǎng)期證券市場(chǎng)中，主要是股票市場(chǎng)和長(zhǎng)期債券市場(chǎng)。資本市場(chǎng)的資金融通具有期限長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)大、流動(dòng)性低和收益高等特點(diǎn)。資本市場(chǎng)參與者個(gè)人企業(yè)金融機(jī)構(gòu)（商業(yè)銀行投資銀行經(jīng)紀(jì)商代理商 機(jī)構(gòu)投資者）、政府 資本市場(chǎng)金融工具債券：公司債券 /國(guó)債、地方政府債券/金融債券股票：普通股優(yōu)先股一、股票市場(chǎng)股票是由股份公司發(fā)行的權(quán)益憑證，代表持有者對(duì)公司資產(chǎn)和收益的剩余要求權(quán)。股票有多種類型，最基本的是普通股。股票市場(chǎng)是指專門對(duì)股票進(jìn)行公開發(fā)行和交易的場(chǎng)所，包括股票的發(fā)行和轉(zhuǎn)讓。與貨幣市場(chǎng)不同，大部分的股票有固定的交易場(chǎng)所，稱為證券交易所，如我國(guó)的上海和深圳證券交易所。證券交易所為交易雙方提供一個(gè)公開交易的場(chǎng)所，但能進(jìn)入的只是取得交易所會(huì)員資格的經(jīng)紀(jì)人和交易商。會(huì)員資格的取得有各種嚴(yán)格限制并須交納巨額會(huì)費(fèi)。（一）股票的一級(jí)市場(chǎng)一級(jí)市場(chǎng)也稱發(fā)行市場(chǎng)、初級(jí)市場(chǎng)。在這個(gè)市場(chǎng)，股份公司通過(guò)向社會(huì)發(fā)行新股借以籌集資金。股票發(fā)行審核制度股票發(fā)行價(jià)格平價(jià)、溢價(jià)、折價(jià)發(fā)行股票發(fā)行方式公募形式，即面向公眾發(fā)行，公募發(fā)行的證券能進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行交易；私募發(fā)行形式，即向特定對(duì)象發(fā)行，私募發(fā)行的證券一般不能進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行交易。股票的二級(jí)市場(chǎng)二級(jí)市場(chǎng)也稱交易市場(chǎng)、流通市場(chǎng)。這一市場(chǎng)為股票創(chuàng)造流動(dòng)性。二級(jí)市場(chǎng)的組織方式：交易所市場(chǎng)和場(chǎng)外交易市場(chǎng) 交易所市場(chǎng)：通過(guò)競(jìng)價(jià)成交。競(jìng)價(jià)成交后，還須辦理交割（delivery）和過(guò)戶(tranfer ownership)。交割是指買方付款取貨與賣方交貨授權(quán)的手續(xù)；過(guò)戶手續(xù)僅對(duì)購(gòu)買人而言。場(chǎng)外交易（OTC）場(chǎng)外交易的特點(diǎn)：無(wú)集中交易場(chǎng)所，交易通過(guò)信息網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行；由雙方協(xié)商議定價(jià)格，不同于交易所的競(jìng)價(jià)制度；證券發(fā)行市場(chǎng)與流通市場(chǎng)的關(guān)系證券發(fā)行市場(chǎng)是流通市場(chǎng)的基礎(chǔ)和前提。證券發(fā)行的種類、數(shù)量和發(fā)行方式?jīng)Q定著流通市場(chǎng)的規(guī)模和運(yùn)行。流通市場(chǎng)為證券的轉(zhuǎn)讓提供保證，才使發(fā)行市場(chǎng)充滿活力和彈性。流通市場(chǎng)的價(jià)格制約和影響著證券的發(fā)行價(jià)格，是證券發(fā)行時(shí)需要考慮的重要因素。股票交易程序開戶：開設(shè)證券交易賬戶和資金賬戶；委托：向經(jīng)紀(jì)人發(fā)出代表愿意某種價(jià)格買賣一定數(shù)量某種證券的請(qǐng)求或指令；競(jìng)價(jià)成交：證券交易所的競(jìng)價(jià)方式有兩種：一是集合競(jìng)價(jià)方式，二是連續(xù)競(jìng)價(jià)方式； 集合競(jìng)價(jià)是指對(duì)一段時(shí)間內(nèi)接受的買賣申報(bào)一次集中撮合的競(jìng)價(jià)方式，我國(guó)的兩大交易所的集合競(jìng)價(jià)時(shí)間為每個(gè)交易日上午9：159：25，集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生開盤價(jià)；連續(xù)競(jìng)價(jià)是指開盤后投資者根據(jù)市場(chǎng)價(jià)格的變化，連續(xù)不斷地進(jìn)行申報(bào)、競(jìng)價(jià)，以確定即時(shí)成交價(jià)格價(jià)格的過(guò)程。我國(guó)為每個(gè)交易日上午9：3011：30，下午1：003：00。連續(xù)競(jìng)價(jià)遵循“時(shí)間優(yōu)先，價(jià)格優(yōu)先，數(shù)量?jī)?yōu)先”的原則；清算與交割過(guò)戶股票的收益來(lái)自于什么渠道? 一是定期獲得股利二是從股價(jià)的變動(dòng)中獲取資本增值（五）股票的價(jià)格 股票的面值股票的帳面價(jià)值（股票的資本凈值）每股股票的帳面價(jià)格=（資產(chǎn)總額—負(fù)債總額）/總股數(shù)股票的市場(chǎng)價(jià)格 股票價(jià)格=每股預(yù)期收益/市場(chǎng)利率普通股、優(yōu)先股對(duì)比優(yōu)先股分紅優(yōu)先，資產(chǎn)求償權(quán)優(yōu)先股息收益固定 風(fēng)險(xiǎn)低，但不能分享公司利潤(rùn)增加的收益股東權(quán)力范圍小普通股 股息隨企業(yè)利潤(rùn)變動(dòng)而變動(dòng)股東可參與對(duì)公司重大經(jīng)營(yíng)事件的投票權(quán)我國(guó)普通股種類記名/不記名股(我國(guó)記名股）按投資主體分為：國(guó)家股、法人股和個(gè)人股 按發(fā)行對(duì)象和上市地區(qū)分：A股、B股、H股和N股二、長(zhǎng)期債券市場(chǎng)債券代表持有人一定權(quán)益的債權(quán)憑證；債券的種類主要有國(guó)債、金融債券和企業(yè)債券。長(zhǎng)期債券市場(chǎng)的品種結(jié)構(gòu)長(zhǎng)期中央政府債券長(zhǎng)期地方政府債券 長(zhǎng)期公司債券長(zhǎng)期金融債券債券市場(chǎng)的運(yùn)作長(zhǎng)期債券的四種發(fā)行方式：集團(tuán)認(rèn)購(gòu)、招標(biāo)發(fā)行、非招標(biāo)發(fā)行、私募發(fā)行 債券發(fā)行價(jià)格平價(jià)發(fā)行：以票面價(jià)格為發(fā)行價(jià)格溢價(jià)發(fā)行：以高出票面價(jià)格發(fā)行 折價(jià)發(fā)行：以低于票面價(jià)格發(fā)行影響債券發(fā)行價(jià)格的因素市場(chǎng)利率、市場(chǎng)供求狀況、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、財(cái)政收支、貨幣政策、國(guó)際利差和匯率影響 長(zhǎng)期債券的償還 定期償還、任意償還長(zhǎng)期債券評(píng)級(jí)債券價(jià)格與市場(chǎng)利率一般債券的票面利率是固定的，市場(chǎng)利率走低時(shí)，持有人所獲得的配息并不會(huì)比較少，反而因?yàn)槭袌?chǎng)利率下跌了，原本的債券因?yàn)榕湎⑾鄬?duì)較多，因此變得較具有吸引力，價(jià)格自然會(huì)上揚(yáng)三、證券投資基金市場(chǎng)投資基金市場(chǎng)的參與者發(fā)起人管理人托管人投資人服務(wù)機(jī)構(gòu) 投資基金的運(yùn)作與投資封閉式基金的發(fā)行與流通 發(fā)行：方式（公/私募），自行/代理發(fā)行，發(fā)行價(jià)格，發(fā)行費(fèi)用，發(fā)行期限 流通：交易帳戶設(shè)立，交易委托與交收，交易費(fèi)用 開放式基金的運(yùn)行：銷售渠道（商業(yè)銀行、直接銷售），申購(gòu)，贖回，費(fèi)用基金價(jià)格金融衍生工具市場(chǎng)金融衍生工具(financial derivatives)，是指一類其價(jià)值依賴于原生性金融工具的金融產(chǎn)品。原生的金融工具一般包括股票、債券、存單、貨幣等。四種常見(jiàn)的金融衍生工具目前較為流行的金融衍生工具合約主要有遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)和互換這四種類型。其他任何復(fù)雜的合約都是以此為基礎(chǔ)演化而來(lái)的。遠(yuǎn)期合約(Forward)遠(yuǎn)期合約是相對(duì)最簡(jiǎn)單的一種金融衍生工具。合約雙方約定，在未來(lái)某個(gè)確定時(shí)間，按照某個(gè)特定的價(jià)格，出售或購(gòu)買約定數(shù)量的金融資產(chǎn)。遠(yuǎn)期合約的交易一般不在規(guī)范的交易所內(nèi)進(jìn)行。期貨(Future)買賣雙方分別向?qū)Ψ匠兄Z在合約規(guī)定的未來(lái)某時(shí)間按約定價(jià)格買進(jìn)或賣出一定數(shù)量某種資產(chǎn)的書面協(xié)議。期貨與遠(yuǎn)期非常相似，二者的區(qū)別如下： 期貨與遠(yuǎn)期的差別 金融期貨種類 利率期貨：以價(jià)格與利率水平相關(guān)的金融憑證為標(biāo)的（主要是國(guó)債）外匯期貨：以匯率為標(biāo)的股指期貨：以股票指數(shù)為標(biāo)的期權(quán)(option)合約持有人有權(quán)在未來(lái)的一段時(shí)間內(nèi)以一定價(jià)格向?qū)Ψ劫?gòu)買或出售一定數(shù)量的特定標(biāo)的物,也可以根據(jù)需要放棄行使這一權(quán)利。為了取得這一權(quán)利，合約的買方必須向賣方支付一定數(shù)額的費(fèi)用，即期權(quán)費(fèi)（option premium）。期權(quán)的兩種類型看漲期權(quán)（call option）,也稱買權(quán)?？礉q期權(quán)的買方有權(quán)在某一確定時(shí)間以約定價(jià)格購(gòu)買相關(guān)資產(chǎn)；看跌期權(quán)（put option）,也稱賣權(quán)?？吹跈?quán)的買方有權(quán)在未來(lái)某一確定時(shí)間以約定價(jià)格出售相關(guān)資產(chǎn)；美式期權(quán)和歐式期權(quán)期權(quán)工具的最大魅力是可以使期權(quán)合約的買方將風(fēng)險(xiǎn)鎖定在一定范圍之內(nèi)，買方損失有限而收益無(wú)限；但賣方的的損失無(wú)限而收益有限；金融互換（Financial Swap)金融互換:互換雙方在互利原則下所進(jìn)行的不同金融工具的交換。互換交易中，劃分金融工具不同類型的標(biāo)志：一是貨幣的種類；一是計(jì)息的方式。種類：貨幣互換/利率互換貨幣互換：雙方約定在一定時(shí)期內(nèi)交換與不同貨幣表示的資產(chǎn)或負(fù)債； 做貨幣互換的目的，是為了充分發(fā)揮自己的籌資優(yōu)勢(shì)，以較低的成本取得自己所需要的以某種貨幣表示的資金； 利率互換：將自己持有的采用一種計(jì)息方式的資產(chǎn)或負(fù)債調(diào)換成以同一貨幣表示的、但采用另一種計(jì)息方式計(jì)息的資產(chǎn)或負(fù)債；互換雙方利用各自的籌資優(yōu)勢(shì)合作衍生工具的“雙刃”作用 一方面，迅速發(fā)展的衍生工具使規(guī)避形形色色的風(fēng)險(xiǎn)有了靈活方便、極具針對(duì)性且交易成本日趨降低的手段；但衍生工具的發(fā)展也促成了世界性的投機(jī)活動(dòng)；目前世界性的投機(jī)資本，其運(yùn)作的主要手段就是衍生工具。衍生工具交易具有高杠桿性，因此，投機(jī)資本往往可以支配510倍于自身資本進(jìn)行投資操作；這對(duì)金融市場(chǎng)無(wú)疑是一個(gè)巨大的沖擊；金融機(jī)構(gòu)：商業(yè)銀行中國(guó)金融機(jī)構(gòu)體系（P141）西方國(guó)家金融機(jī)構(gòu)體系構(gòu)成（P165）中央銀行商業(yè)銀行專業(yè)銀行開發(fā)銀行投資銀行進(jìn)出口銀行 儲(chǔ)蓄銀行農(nóng)業(yè)銀行住房信貸銀行（一）非銀行金融機(jī)構(gòu)：保險(xiǎn)公司、退休基金或養(yǎng)老基金、投資基金、郵政儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)、信用合作社銀行在保證金融體系和整個(gè)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定有效運(yùn)行方面發(fā)揮重要作用。它貸款給工商企業(yè)，為我們上大學(xué)、購(gòu)買住房和汽車提供資金幫幫助，并向我們提供諸如支票帳戶和儲(chǔ)蓄帳戶之類的服務(wù)。商業(yè)銀行概念理解商業(yè)銀行的運(yùn)作機(jī)制設(shè)立基本業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)管理監(jiān)管現(xiàn)代商業(yè)銀行的發(fā)展趨勢(shì)現(xiàn)代商業(yè)銀行發(fā)展的外部環(huán)境 商業(yè)銀行的全方位創(chuàng)新組織形式創(chuàng)新 經(jīng)營(yíng)體制：分業(yè)經(jīng)營(yíng)與混業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)創(chuàng)新經(jīng)營(yíng)管理創(chuàng)新 商業(yè)銀行地位的爭(zhēng)論商業(yè)銀行概念理解最初，商業(yè)銀行資金來(lái)源短期存款，發(fā)放短期商業(yè)貸款，貸款對(duì)象一般為商人，因此，早期將其稱為“商業(yè)銀行”?！吨腥A人民共和國(guó)商業(yè)銀行法》第二條：商業(yè)銀行是指吸收公眾存款、發(fā)放貸款、辦理結(jié)算業(yè)務(wù)等的企業(yè)法人。商業(yè)銀行的產(chǎn)生:商業(yè)銀行的產(chǎn)生與商品經(jīng)濟(jì)和對(duì)外貿(mào)易的發(fā)展聯(lián)系在一起。銀錢業(yè)向現(xiàn)代銀行業(yè)的轉(zhuǎn)變：貨幣鑒定兌換——貨幣保管、匯兌業(yè)務(wù)—— 貨幣借貸由于中國(guó)封建社會(huì)的長(zhǎng)期停滯，中國(guó)古老的銀錢業(yè)一直未能實(shí)現(xiàn)向現(xiàn)代銀行業(yè)的質(zhì)的轉(zhuǎn)化。所以對(duì)于現(xiàn)代銀行業(yè)的興起，還需要從西方考察。商業(yè)銀行的形成途徑從舊的高利貸銀行轉(zhuǎn)變而來(lái)以股份制形式組建而成（1694年，英格蘭銀行的成立，標(biāo)志現(xiàn)代銀行制度的建立）中國(guó)近代商業(yè)銀行的出現(xiàn)最早出現(xiàn)在中國(guó)的現(xiàn)代商業(yè)銀行是由西方列強(qiáng)建立的。1845年英國(guó)在中國(guó)開設(shè)的麗如銀行，是中國(guó)的第一家商業(yè)銀行；中國(guó)自辦的第一家銀行是1897年成立的中國(guó)通商銀行，他的建立標(biāo)志著中國(guó)現(xiàn)代銀行業(yè)的開端。商業(yè)銀行的性質(zhì)：商業(yè)銀行是以追求最大利潤(rùn)為目標(biāo)，以多種金融負(fù)債籌集資金，以多種金融資產(chǎn)為其經(jīng)營(yíng)對(duì)象，能利用負(fù)債進(jìn)行信用創(chuàng)造，并向客戶提供多功能、綜合性服務(wù)的金融企業(yè)。商業(yè)銀行的功能：商業(yè)銀行的功能是其本質(zhì)屬性的延續(xù)和具體形態(tài)的表現(xiàn) 便利支付結(jié)算：商業(yè)銀行通過(guò)活期存款賬戶，為客戶辦理貨幣結(jié)算、貨幣收付、貨幣兌換等；通過(guò)銀行賬戶資金劃轉(zhuǎn)來(lái)完成對(duì)債權(quán)債務(wù)關(guān)系的清償；（二）信用中介（融資中介）信用中介是最基本、也是最能反映其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)特征的職能； 通過(guò)負(fù)債業(yè)務(wù)集聚社會(huì)閑置資金，通過(guò)資產(chǎn)業(yè)務(wù)將資金投放給需要的客戶，引導(dǎo)資金從盈余單位流向赤字單位；時(shí)態(tài)轉(zhuǎn)換（借短貸長(zhǎng)）和規(guī)模轉(zhuǎn)換（集聚小額資金，發(fā)放大額貸款）通過(guò)信用中介功能促進(jìn)了儲(chǔ)蓄向投資的轉(zhuǎn)化；信用創(chuàng)造(P206)商業(yè)銀行利用活期存款，通過(guò)放貸等業(yè)務(wù)派生出更多的存款； 信用創(chuàng)造功能影響貨幣供應(yīng)量；信息中介商業(yè)銀行利用其處理信息問(wèn)題的優(yōu)勢(shì)解決信息不對(duì)稱導(dǎo)致的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)；信息不對(duì)稱(Information Asymmetry)：交易雙方對(duì)交易對(duì)象的掌握情況不對(duì)等。信息不對(duì)稱會(huì)帶來(lái)交易前的逆向選擇和交易后的道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。逆向選擇（Adverse Selection）：那些最可能造成逆向（不利）結(jié)果的人，往往是那些尋找貸款最積極，最可能獲得貸款的人（交易發(fā)生前