6試論金融創(chuàng)新在我國(guó)的發(fā)展(編輯修改稿)
2025-09-26 13:14 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 。特別引人注目的是近幾年間有關(guān)金融的法制、法規(guī)環(huán)境建設(shè)取得了重大進(jìn)步，這樣的金融環(huán)境是創(chuàng)新展開(kāi)的最有利時(shí)機(jī)。金融創(chuàng)新活動(dòng)有了立法保障以后，創(chuàng)新活動(dòng)的未來(lái)預(yù)期損失將會(huì)下降，信用價(jià)值會(huì)逐步得到體現(xiàn)，社會(huì)信用機(jī)制因而能夠在法律和法規(guī)的基礎(chǔ)上得到加強(qiáng)，信用機(jī)制和以信用機(jī)制為基礎(chǔ)市場(chǎng)引導(dǎo)，使得金融創(chuàng)新可能進(jìn)入快車(chē)道。 多元化金融主體的并存和壯大，會(huì)加劇競(jìng)爭(zhēng)，導(dǎo)致金融創(chuàng)新向縱深發(fā)展?！缎磐蟹ā贰ⅰ躲y行間中間業(yè)務(wù)管理辦法》、《證券公司管理辦法》等相關(guān)法規(guī)的出臺(tái)，為多元金融機(jī)構(gòu)的并存和在競(jìng)爭(zhēng)中尋求發(fā)展提供了指引。更重要的是，我們從中還看到了金融機(jī)構(gòu)分業(yè)經(jīng)營(yíng)向混業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展的趨勢(shì)，銀行、保險(xiǎn)、證券、財(cái)務(wù)公司等各種中介業(yè)務(wù)在激烈競(jìng)爭(zhēng)中謀求生存和發(fā)展，行業(yè)間競(jìng)爭(zhēng)的加劇在第一階段會(huì)引導(dǎo)金融部門(mén)用技術(shù)壁壘謀求寡頭壟斷；在第二階段，則很可能會(huì)直接通過(guò)不斷的技術(shù)創(chuàng)新尋找技術(shù)上的先占優(yōu)勢(shì)，這都有利于金融創(chuàng)新。在金融行業(yè)內(nèi)部，一些政策性、違規(guī)性盈利逐漸被堵塞，業(yè)務(wù)趨同、管理相似的粗放式經(jīng)營(yíng)已進(jìn)入微利甚至虧損時(shí)代，依托金融創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)分化與飛躍是金融業(yè)發(fā)展的內(nèi)在要求。 金融業(yè)的對(duì)外開(kāi)放和全球化進(jìn)程加快。進(jìn)入wto使中國(guó)在市場(chǎng)建設(shè)和管制取向上要與國(guó)際接軌；同時(shí)，外資機(jī)構(gòu)的進(jìn)入加劇了競(jìng)爭(zhēng)，中國(guó)必須通過(guò)金融創(chuàng)新來(lái)與之抗衡。 從金融市場(chǎng)發(fā)展的內(nèi)在規(guī)律來(lái)看，金融市場(chǎng)的內(nèi)涵式擴(kuò)張和外延式擴(kuò)張都會(huì)促使進(jìn)一步的金融創(chuàng)新成為必要。中國(guó)金融市場(chǎng)存量巨大，但結(jié)構(gòu)畸形，嚴(yán)重影響市場(chǎng)的培育和發(fā)展。另一方面，金融市場(chǎng)發(fā)展空間巨大，創(chuàng)新需求旺盛。目前，盡管銀行8次降息，銀行存款卻仍高達(dá)6萬(wàn)多億元，加上居民和機(jī)構(gòu)1萬(wàn)多億元的滯留現(xiàn)金，總共高達(dá)7萬(wàn)多億元的資金沒(méi)有合適的流向。一些金融產(chǎn)品如銀行間市場(chǎng)產(chǎn)品、資產(chǎn)支持的抵押擔(dān)保產(chǎn)品、銀行中間業(yè)務(wù)等，以及股票指數(shù)期權(quán)、期貨，可轉(zhuǎn)換債券等創(chuàng)新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)所需的市場(chǎng)環(huán)境逐步具備。市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性缺陷所導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)積聚使投資者避險(xiǎn)要求增強(qiáng)，在缺乏賣(mài)空機(jī)制下開(kāi)發(fā)套期保值工具，為投資者提供組合選擇需求迫切。 投資者素質(zhì)逐步提高為創(chuàng)新產(chǎn)品市場(chǎng)開(kāi)發(fā)提供了客戶(hù)基礎(chǔ)。在間接融資市場(chǎng)，隨著產(chǎn)權(quán)改革的逐步深入，盲目貸款、逃廢債務(wù)的行為有所收斂，說(shuō)明理性，尤其是信用理性在逐步建立；在直接融資市場(chǎng)，近年來(lái)投資者行為發(fā)生了顯著變化，市場(chǎng)由濃烈的投機(jī)氣氛向注重基本面回歸，投資者行為開(kāi)始分化，金融產(chǎn)品的個(gè)性化要求出現(xiàn)。 三、我國(guó)金融創(chuàng)新的路徑選擇 我國(guó)金融創(chuàng)新總的發(fā)展路徑應(yīng)該是把市場(chǎng)主體的趨利沖動(dòng)科學(xué)合理地引導(dǎo)到法制化的軌道上，既不壓制市場(chǎng)主體的創(chuàng)新積極性，也不片面遷就，防止積累風(fēng)險(xiǎn)。 （一）在金融工具創(chuàng)新方面堅(jiān)持以原創(chuàng)性為主 由于我國(guó)市場(chǎng)環(huán)境與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，存在巨大差異，吸
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