行業(yè)報告吳敬璉經(jīng)濟形勢分析與展望(編輯修改稿)
2025-06-20 11:45 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 ， M1和 M2比去年同期分別增長 %和 %。 這樣 ， 就引發(fā)了貨幣供應(yīng)是否過量 ， 并由此造成投資過熱和泡沫生成的爭論 。 17 對于目前的經(jīng)濟是否過熱 ， 有三種不同的估計和對策 。 —— 大多數(shù)經(jīng)濟學家：出現(xiàn)了過熱的苗頭 ， 但還不能說是全面過熱 。 —— 胡鞍鋼 、 許小年等：肯定出現(xiàn)了過熱 。 —— 主張采取適度從緊的總量政策 。 —— 宋國青認為，經(jīng)過一段時滯以后，貨幣超發(fā)很快就會表現(xiàn)為物價上漲。 —— 夏斌、張立群：“慎言過熱” —— “對這輪增長要保護好”，貨幣供應(yīng)從去年以來的加速，適合于增長內(nèi)需和抑制通貨緊縮的需要，不應(yīng)踩動剎車。 18 雖然目前投資和 GDP都增長迅速，但物價只有少量上升，而并無明顯的需求拉動物價上漲的跡象。 圖 5 投資與物價走勢 消費價格指數(shù) 實際固定資產(chǎn)投資 資料來源： CEIC 19 另外一種可能性是，過量貨幣供應(yīng)造成資產(chǎn)價格膨脹 增長最快 ， 投資最多的是房地產(chǎn) ， 上半年固定資產(chǎn)投資增長 34%（ 去年為 %） 。 其余如鋼鐵業(yè)投資增長 150%、 機械 74%、 煤炭 52%、 紡織 626%， 都達到了空前的水平 。 爭論集中在房地產(chǎn)業(yè)是否有泡沫上 。 —— 認為沒有泡沫的主要論據(jù)是： （ 1） 我國居民住房消費水平仍然很低 ， 房地產(chǎn)的潛在需求旺盛； （ 2） 空房率并沒有明顯提高 ， 房地產(chǎn)價格上漲有現(xiàn)實的購買力支撐 。 —— 認為存在泡沫的主要論據(jù)是： （ 1） 目前有些地區(qū)的房地產(chǎn)熱主要是由投資需求支持 、 而非最終消費支持的； （ 2） 不論是開發(fā)商還是購房戶都靠大量信貸資金支持； （ 3） 目前房價走高而房租走低 ， 這一差距表明泡沫的存在 。 20 在發(fā)生資產(chǎn)型膨脹時 ， 政府如何應(yīng)對是一個世界性的難題 胡錦濤總書記在十六屆三中全會講話中也把“ 信貸增長過快 ” 列為當前面臨的突出矛盾和主要問題之一 。 近來 ， 央行 、 銀監(jiān)會和其他部門都已采取措施 ，
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