行業(yè)報(bào)告吳敬璉經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析與展望(編輯修改稿)
2025-06-20 11:45 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 ， M1和 M2比去年同期分別增長(zhǎng) %和 %。 這樣 ， 就引發(fā)了貨幣供應(yīng)是否過(guò)量 ， 并由此造成投資過(guò)熱和泡沫生成的爭(zhēng)論 。 17 對(duì)于目前的經(jīng)濟(jì)是否過(guò)熱 ， 有三種不同的估計(jì)和對(duì)策 。 —— 大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家：出現(xiàn)了過(guò)熱的苗頭 ， 但還不能說(shuō)是全面過(guò)熱 。 —— 胡鞍鋼 、 許小年等：肯定出現(xiàn)了過(guò)熱 。 —— 主張采取適度從緊的總量政策 。 —— 宋國(guó)青認(rèn)為，經(jīng)過(guò)一段時(shí)滯以后，貨幣超發(fā)很快就會(huì)表現(xiàn)為物價(jià)上漲。 —— 夏斌、張立群：“慎言過(guò)熱” —— “對(duì)這輪增長(zhǎng)要保護(hù)好”，貨幣供應(yīng)從去年以來(lái)的加速，適合于增長(zhǎng)內(nèi)需和抑制通貨緊縮的需要，不應(yīng)踩動(dòng)剎車。 18 雖然目前投資和 GDP都增長(zhǎng)迅速，但物價(jià)只有少量上升，而并無(wú)明顯的需求拉動(dòng)物價(jià)上漲的跡象。 圖 5 投資與物價(jià)走勢(shì) 消費(fèi)價(jià)格指數(shù) 實(shí)際固定資產(chǎn)投資 資料來(lái)源： CEIC 19 另外一種可能性是，過(guò)量貨幣供應(yīng)造成資產(chǎn)價(jià)格膨脹 增長(zhǎng)最快 ， 投資最多的是房地產(chǎn) ， 上半年固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng) 34%（ 去年為 %） 。 其余如鋼鐵業(yè)投資增長(zhǎng) 150%、 機(jī)械 74%、 煤炭 52%、 紡織 626%， 都達(dá)到了空前的水平 。 爭(zhēng)論集中在房地產(chǎn)業(yè)是否有泡沫上 。 —— 認(rèn)為沒(méi)有泡沫的主要論據(jù)是： （ 1） 我國(guó)居民住房消費(fèi)水平仍然很低 ， 房地產(chǎn)的潛在需求旺盛； （ 2） 空房率并沒(méi)有明顯提高 ， 房地產(chǎn)價(jià)格上漲有現(xiàn)實(shí)的購(gòu)買力支撐 。 —— 認(rèn)為存在泡沫的主要論據(jù)是： （ 1） 目前有些地區(qū)的房地產(chǎn)熱主要是由投資需求支持 、 而非最終消費(fèi)支持的； （ 2） 不論是開(kāi)發(fā)商還是購(gòu)房戶都靠大量信貸資金支持； （ 3） 目前房?jī)r(jià)走高而房租走低 ， 這一差距表明泡沫的存在 。 20 在發(fā)生資產(chǎn)型膨脹時(shí) ， 政府如何應(yīng)對(duì)是一個(gè)世界性的難題 胡錦濤總書(shū)記在十六屆三中全會(huì)講話中也把“ 信貸增長(zhǎng)過(guò)快 ” 列為當(dāng)前面臨的突出矛盾和主要問(wèn)題之一 。 近來(lái) ， 央行 、 銀監(jiān)會(huì)和其他部門都已采取措施 ，
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