4論信用制度僭越動力表現(xiàn)(編輯修改稿)
2024-09-11 16:55 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 融虛擬化相對獨立于信用制度之外，它的運行更多的是一種基于貨幣內(nèi)生虛擬性突破各種束縛發(fā)展壯大的自然發(fā)展過程；虛擬資 第 6 頁 共 13 頁 本產(chǎn)生之后，金融虛擬化一方面得到了實現(xiàn)虛擬性外溢的強大信用保證，另一方面自身的獨立性又始終成為突破制度設(shè)定的框架在更大范圍實施虛擬性擴張的內(nèi)在沖動。 制度存在的本身就是一種約束。諾思（ north）認為。 “ 制度提供了人類相互關(guān)聯(lián)影響的框架，它們確定了構(gòu)成一個社會或更確切地講，一種經(jīng)濟秩序的合作與競爭關(guān)系。 ” 盡管金融虛擬化要求信用 制度在其發(fā)展過程中起著制度保障作用，但這種制度保障的存在也意味著將金融創(chuàng)新抑制在已知制度框架內(nèi)，客觀上又為金融虛擬性的擴張?zhí)咨狭艘桓睙o形的 “ 鎖鏈 ” 。畢竟金融虛擬化源于貨幣虛擬化所表現(xiàn)的商品經(jīng)濟（或者說市場經(jīng)濟）內(nèi)在矛盾的作用與外化，是一個主觀意志無法控制的客觀過程，制度的衍生則是人類尋求自身價值實現(xiàn)得以保證的外在表現(xiàn)形式，它是人類主觀意志對客觀規(guī)律遵循的基礎(chǔ)上建立起來的。辯證地講，信用制度的產(chǎn)生和發(fā)展始終是落后于金融虛擬擴張的，這就決定了早期金融虛擬化所推動的信用生成在虛擬性膨脹后又反過來成為制約其內(nèi)在發(fā)展 的桎梏。由此可見，金融的內(nèi)在虛擬性僅僅表征著金融具有虛擬化的傾向與能力，而其虛擬化程度是否顯著則受到不同歷史階段制度（尤其是信用制度）環(huán)境的影響與制約，這也為金融機構(gòu)規(guī)避信用約束，實現(xiàn)虛擬創(chuàng)新提供了動力來源。 美國經(jīng)濟學家凱恩（ ）于 1984 年提出規(guī)避型金融創(chuàng)新理論。規(guī)避創(chuàng)新就是指回避各種金融規(guī)章制度的管制以期達 第 7 頁 共 13 頁 到理論最大化的目標模式。規(guī)制型金融創(chuàng)新意味著內(nèi)在市場自發(fā)力量與外在市場機制相結(jié)合共同回避金融控制和規(guī)章制度時所尋求的金融創(chuàng)新行為。凱恩的理論實際也為我們詮釋當前金融虛擬化的全 球性擴張?zhí)峁┝艘欢ǖ睦碚摻梃b。金融市場的微觀行為主體 —— 金融企業(yè)或機構(gòu)與宏觀規(guī)制主體 —— 政府和銀行之間，存在著自由與管制的博弈。金融企業(yè)或機構(gòu)作為追求利益最大化的整體，其尋求的是以市場力量的自發(fā)運動來維系其價值創(chuàng)作、增值過程，實質(zhì)上是金融虛擬化得以發(fā)展的內(nèi)生動力在企業(yè)或組織制度層面的體現(xiàn)。而以金融穩(wěn)定為宏觀目標的政府和銀行則必須兼顧雙面責任，即一面保持金融市場的活力和動力，為金融企業(yè)或機構(gòu)提供信用制度支持；另一面要對這種動力實施管制，使其限制在可以調(diào)節(jié)的范圍內(nèi)，即設(shè)定并實施的規(guī)章制度框架。金融企業(yè)或機構(gòu)通過 創(chuàng)新來規(guī)避管制，一旦危機金融穩(wěn)定，政府又會加以管制，這種管制將導致新一輪的規(guī)避行為。管制和規(guī)避引起的創(chuàng)新總是不斷交替，形成一個動態(tài)的博弈過程。 從當前全球虛擬經(jīng)濟發(fā)展的態(tài)勢看，金融虛擬性的規(guī)避創(chuàng)新主要通過金融衍生品的不斷創(chuàng)設(shè)與泛化表現(xiàn)出來。廣義的金融衍生品不僅僅涉及金融期貨和商品期貨合約，而且應(yīng)當涵蓋基于實體標的產(chǎn)權(quán)證券化或債權(quán)證券化所形成的混成組合型衍生產(chǎn)品。這種寬口徑金融衍生品的市場交易是對既定制度規(guī)范圈設(shè)框架的突破，它使國家決策和信用規(guī)制的對象 “ 進化 ” 得虛無化，從 第 8 頁 共 13 頁 而為金融虛擬化的膨脹與擴張?zhí)?供了一種逆反動力。 四、金融虛擬化對信用制度的僭越 從理論上講，當前金融虛擬化的擴張是失去了有效信用控制的必然結(jié)果。當貴金屬非貨幣化之后，所有的貨幣形式都失去了自然控制其在市場中流通的數(shù)量機制，市場機制的自發(fā)調(diào)節(jié)作用面對貨幣的不斷虛擬化顯得力不從心。此時，各國的貨幣發(fā)行主體必須依靠國家制定的信用制度來控制各國信
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