pvc管材企業(yè)戰(zhàn)略采購與套期套保(編輯修改稿)
2025-04-24 13:42 本頁面
【文章內容簡介】 成本是 6470450＝ 6020元 /噸，不僅鎖定了保值時的成本，還降低成本 63006020＝ 280元 /噸。 套保方案過程評估、了結與評價 （不止損前提下，兩種假定走勢） ? 假定二： 套保多頭與實際走勢相反，按照理論上不提前止損了結，一直持有多頭部位到采購現貨時才對沖平倉。而實踐中，任何形式的交易，都要設置止損極限額度。為清楚講解期現兩市風險相抵，而做如下理論上或者是死板的套保操作方式。 ? 2023年 4月 11日，企業(yè)計劃近期買進現貨備產，套保部門當日了結套保多頭。 套保方案過程評估、了結與評價 （不止損前提下，兩種假定走勢 ? 市場在三個月時間內，上升乏力，目前大幅下降到 6420元 /噸低價區(qū)?；?60元，走強 80元。疆內市場價 6150元 /噸，華東市場價 6360元 /噸。 ? 套保多頭了結虧損 130000元，每噸虧損 130元，保證金剩余655000130000＝ 525000元，損失 ％。 ? 當期采購原料名義成本是 6150元 /噸，實際采購成本是6150+130＝ 6280元 /噸，比買入保值時成本稍微增加 30元 /噸（ 63006280，節(jié)省成本 20元 /噸； 62506280，成本增加30元，兩價相差一天）。 ? 整體期現兩市損益基本相抵，達到了買入套期保值，鎖定當期原料成本的目標。 套期保值效果分析 ? 期貨市場損失 130元 /噸，原料現貨相比買入保值時成本降低 62506150＝ 100元 /噸（若取 6300，則為150）。 ? 期現兩市沒有完全損益相抵，保證當期采購成本與買入保值時采購成本完全一致（ 6250元 /噸），是因為兩市價并不是完全同幅度的變動，即有基差變化風險。 ? 本例中，套保結果是成本增加 30元 /噸或者是節(jié)省20元 /噸，鎖定了當初成本水平，完成了套保目標。 關于前面案例的說明 ? 上面的買入保值多頭虧損綜合損益的案例是在虛構的走勢和價格情境中的案例。 ? 下面的案例是將繼續(xù)是真實走勢和價格情境中的案例。 ? 請繼續(xù)觀看，謝謝。 案例二： 針對戰(zhàn)略采購實施套期保值 ? 2023年 3月 9日，管材和原料需求旺季即將到來。根據往年經驗，為防止原料價格繼續(xù)走高，企業(yè)決定實施戰(zhàn)略采購，把年度主原料成本控制在 6500元 /噸附近。 ? 針對下半年的銷售形勢，先確定了 1000噸原料買入套期保值方案。 ? 此時，疆內市場價是 6520元 /噸出廠（ 25公斤標準包裝），華東市場價是 6750元 /噸，大連商品交易所 PVC期貨價格是 7015元 /噸，基差 265元（若交割，應采用結算價計算真正的基差）。 買入套期保值可行性分析 ? 三個月來現貨市場穩(wěn)中有升，仍處于歷史底部區(qū)域。 ? 目前期貨市場剛經歷了階段性比較充分的調整，可認為是底部抬升而后回調，正是多頭進場的時機。 ? 三個月來期貨市場價格一直是升水狀態(tài)，市場偏多，但基差近期似乎有走強意愿，對買入保值不利，進場還需慎察。 ? 基本結論是，（ 1）原料 PVC買入套期保值的決策原則上可行；（ 2）近期可考慮買入保值的時機。 決定買入套期保值方案 ? 2023年 3月 30日，套保部門認為現貨和期貨市場均已經企穩(wěn)，市場需求增加，出現買入保值機會。 ? 期現基差走強 95元（相對與前面低點），對買入保值不利，但半月內價差階段性走弱 160元，待觀察。 ? 此時疆內市場價是 6530元 /噸，華東市場價是 6750元 /噸，期貨主力市場價 6920元 /噸，基差是 170元 /噸。 ? 套保部門經西節(jié)決策層核準后，制定獨立交易方案，決定下周 4月 5日開盤三天內，完成套保方案。 實施交易方案 ? 套保部門制定了在 6880到 6905這個區(qū)間執(zhí)行套保方案的交易方案。 ? 次周，套保團隊嚴格而靈活地執(zhí)行部門內部的交易方案，周四開盤后，在預定價格區(qū)間執(zhí)行買入套期保值1000噸 PVC，執(zhí)行均價 /噸， ? 占用保證金 1000**10％＝ 687850元，風險準備金 687850*25％＝ 。 ? 此時，疆內市場價 6530元 /噸，華東市場價 6750元 /噸，期貨收盤于 7025元 /噸，基差 275元 /噸（基差走弱）。 套保方案跟蹤（一） ? 2023年 4月 26日，疆內市場價 6560元 /噸，華東市場價 6800元 /噸，期貨主力價 7010，基差 210元，走強 65元（對套保不利）。 ? 此時，期貨保值利潤 131500元，收益率 ％。疆內市場價格上升 30元 /噸（平
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