債卷風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制(編輯修改稿)
2025-03-28 22:03 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 包括多少種證券，只要證券組合中每對(duì)證券間的相關(guān)系數(shù)小于 1，證券組合的標(biāo)準(zhǔn)差就會(huì)小于單個(gè)證券標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均數(shù)，這意味著只要證券的變動(dòng)不完全一致，單個(gè)有高風(fēng)險(xiǎn)的證券就能組成一個(gè)只有中低風(fēng)險(xiǎn)的證券組合。 Copyright169。 Zhenlong Zheng2023, Department of Finance, Xiamen University* 系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的衡量 可以用某種證券的收益率和市場(chǎng)組合收益率之間的 β系數(shù)作為衡量這種證券系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo) 。 βi=σ im /σ m2 Copyright169。 Zhenlong Zheng2023, Department of Finance, Xiamen University* 系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的衡量 由于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法通過(guò)多樣化投資來(lái)抵消 ,因此一個(gè)證券組合的 β系數(shù) βi等于該組合中各種證券的 β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù) ,權(quán)重為各種證券的市值占整個(gè)組合總價(jià)值 的 比重 Xi : ???Niiip X1??Copyright169。 Zhenlong Zheng2023, Department of Finance, Xiamen University* 證券組合與分散風(fēng)險(xiǎn) 在 1989年 1月至 1993年 12月間， IBM股票的月平均收益率為 %，標(biāo)準(zhǔn)差為%。而同期標(biāo)準(zhǔn)普爾 500（ SP500）的月平均收益率和標(biāo)準(zhǔn)差分別為 %和%，即雖然 IBM收益率的標(biāo)準(zhǔn)差大大高于標(biāo)準(zhǔn)普爾 500指數(shù)的標(biāo)準(zhǔn)差，但是其月平均收益率卻低于標(biāo)準(zhǔn)普爾 500指數(shù)的月平均收益率 。 為什么會(huì)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)高的股票其收益率反而會(huì)低的現(xiàn)象呢？ Copyright169。 Zhenlong Zheng2023, Department of Finance, Xiamen University* 證券組合與分散風(fēng)險(xiǎn) 原因在于每個(gè)證券的全部風(fēng)險(xiǎn)并非完全相關(guān)，構(gòu)成一個(gè)證券組合時(shí)，單一證券收益率變化的一部分就可能被其他證券收益率反向變化所減弱或者完全抵消。 與投資預(yù)期收益率相 對(duì)應(yīng) 的只能是通過(guò)分散投資不能相互抵消的那一部分風(fēng)險(xiǎn)，即系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。 Copyright169。 Zhenlong Zheng2023, Department of Finance, Xiamen University* 證券組合與分散風(fēng)險(xiǎn) 有效證券組合的任務(wù)就是要找出相關(guān)關(guān)系較弱的證券組合，以保證在一定的預(yù)期收益 率水平上 盡可能降低風(fēng)險(xiǎn)。 Copyright169。 Zhenlong Zheng2023, Department of Finance, Xiamen University* 韋恩 ?韋格納和謝拉 ?勞 的研究 一個(gè)證券組合的預(yù)期收益率與組合中股票的只數(shù)無(wú)關(guān)，證券組合的風(fēng)險(xiǎn)隨著股票只數(shù)的增加而減少。 平均而言 ， 由隨機(jī)抽取 的 20只股票構(gòu)成的股票組合的總風(fēng)險(xiǎn)降低到只包含系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的水平 。 一個(gè)充分分散的證券組合的收益率的變化與市場(chǎng)收益率的走向密切相關(guān)。 Copyright169。 Zhenlong Zheng2023, Department of Finance, Xiamen University* 現(xiàn)代投資組合理論 不滿(mǎn)足性 投資者在其他情況相同的兩個(gè)投資組合中進(jìn)行選擇時(shí)，總是選擇預(yù)期回報(bào)率較高的那個(gè)
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