工程項目投資與融資07(編輯修改稿)
2025-03-27 22:22 本頁面
【文章內容簡介】 根據(jù)定義，顯然 NPV（ i） =0表示項目剛好達到所預定的收益率水平； NPV（ i） 0意味著除保證項目可實現(xiàn)預定的收益外，尚可獲得更高的收益； NPV（ i） 0僅表示項目未能達到所預定的收益率水平，但不能確定項目已虧損。因此凈現(xiàn)值法的評價標準為 : NPV（ i） ≥0，考慮接受該項目； NPV（ i） 0，考慮拒絕該項目。 NPV的優(yōu)點 :考慮了資金時間價值并全面考慮了項目在整個壽命期間的經(jīng)濟狀況；直接以貨幣額表示項目的凈收益，經(jīng)濟意義明確、直觀。 但是，采用凈現(xiàn)值法必須事先確定一個較符合經(jīng)濟現(xiàn)實的基準收益率 i，而 i的確定比較復雜困難。若 i定得太高，會失掉一些經(jīng)濟效益好的項目；若 i定得太低，則可能會接受過多的項目，造成投資風險增大。 [例 34] 某公司欲引進一條自動化生產(chǎn)線，預計投資 8000萬元，安裝調試后生產(chǎn)能力逐步穩(wěn)定，可能產(chǎn)生的現(xiàn)金流見表33。假定公司期望的收益率為 10%，試分析該生產(chǎn)線的引進能否達到公司的要求。 解：根據(jù)公式 故該公司引進的生產(chǎn)線能夠達到公司期望的收益水平，該項目可行。 （四）凈年值 將項目各年的凈現(xiàn)金流量以 i為中介折算成與其等值的各年年末為等額的凈現(xiàn)金流量。其計算公式為 : NAV與 NPV只相差一個系數(shù)，故評價標準相同。 NAV≥0，考慮接受該項目； NAV0，考慮拒絕該項目。 NAV在用于壽命期不等的互斥方案比較時比用 NPV指標更方便。 （五）內部收益率 IRR 1．定義 凈現(xiàn)值等于零時對應的折現(xiàn)率稱為內部收益率，用 IRR表示。其表達式為： 內部收益率計算出來后，與基準收益率進行比較。當 IRR≥i時， NPV≥0，考慮接受該項目；當 IRR i時， NPV0，考慮拒絕該項目。 由凈現(xiàn)值和內部收益率定義知，凈現(xiàn)值 NPV（ i）與折現(xiàn)率 i與之間存在著一種曲線關系。對于常規(guī)型投資項目（即在項目初期有一次或若干次投資支出，其后凈現(xiàn)金流量為正的投資項目），在其定義域 1i∞區(qū)間，凈現(xiàn)值曲線是一條單調遞減曲線，且必在 i0的某個折現(xiàn)率上與橫軸相交，交點即為內部收益率，如圖 37所示。 4. 內部收益率優(yōu)缺點 內部收益率的優(yōu)點在于考慮了資金時間價值并全面考慮了項目在整個壽命期間的經(jīng)濟狀況；與其他判據(jù)相比，不用事先知道準確的 i數(shù)值，而只需要知道基準收益率的大致范圍即可。此外，由圖 7－ 7看出，對于常規(guī)項目而言，內部收益率是唯一的。 內部收益率不足是內部收益率計算比較麻煩；而且對于非常規(guī)項目來講，其內部收益率在某些情況下甚至不存在或存在多個內部收益率。 [例 35] 某投資項目產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量如表 34所示。試求該項目的內部收益率。 表 34 凈現(xiàn)金流量 （六）凈現(xiàn)值率 NPVR 凈現(xiàn)值率是指凈現(xiàn)值與投資現(xiàn)值和之比。其公式為 NPVR（ i） =NPV（ i） /I （ 3－ 48） 其中 I為投資的現(xiàn)值和。 NPVR（ i） ≥0，考慮接受該項目；NPVR（ i） 0考慮拒絕該項目。 NPVR指標的評價準則與NPV相同，但
法律信息相關推薦
鄂ICP備17016276號-1