2期貨市場組織結構(編輯修改稿)
2025-03-26 05:19 本頁面
【文章內容簡介】 付期貨保證金，不得利用證券資金賬戶為客戶存取、劃轉期貨保證金。 ? 申請資格：凈資本不低于 12億元，同時必須全資擁有或控股一家期貨公司或與一家期貨公司被同一家控制。 第三節(jié) 期貨結算機構 一、期貨結算機構的產生 ? 專門成立的期貨結算機構是由于日趨增加的交易而引起的復雜結算需求，以及提供交易結算交割的安全性的要求而產生的。 ? 1883年，美國成立了結算協(xié)會 ? 1925年，芝加哥期貨交易所結算公司（ BOTCC）成立 二、結算機構的性質和職能 ? 性質 ：結算機構作為結算保證金的收取，管理機構。 ? 職能： ? ?計算交易盈虧：平倉盈虧結算和持倉盈虧結算，劃撥資金。 ? ?擔保交易履約：結算機構是所有合約買方的賣方和合約賣方的買房。交易雙方只同結算機構發(fā)生關系，避免買賣雙方見面，方便了對沖和保證履約。 ? ?控制市場風險：保證金制度是期貨市場風險控制最根本，最重要的制度。（初始保證金、追加保證金、臨時追加保證金） 三、期貨結算機構的組織形式 ? 。 (中國 )（ Eg:CME的結算機構。） 優(yōu)點 ：結算部作為業(yè)務部門直接受控于交易所，便于交易所全面掌握市場參與者的資金狀況。 局限性： 結算機構風險承擔能力有限。 ? （ Eg:美國國際結算公司為紐約期貨交易所提供結算服務）兩家機構各位獨立法人，交易所的結算業(yè)務全部由該結算公司負責。 優(yōu)點 :保持交易和結算的相對獨立性，有針對行的防止一些不規(guī)范的交易所在利益驅動下的違規(guī)行為 ? 成一家獨立的結算公司 ，多家交易所公用一個結算公司。（ Eg:英國的商品結算公司） 四、國際期貨市場結算體系 ? 國際期貨市場結算體系：采用分級、分層的管理體系。 ? 結算機構通常采用會員制，只有結算機構的會員才能直接得到結算機構提供的服務。 ? 結算體系三層次： ? ?結算機構對結算會員進行結算 ? ?結算會員但對非結算會員之間的結算；結算會員對客戶的結算 ? ?非結算會員對客戶的結算。 結構圖 結算機構 結算會員 非結算會員 客戶 :普通投資者 客戶 :普通投資者 Ⅰ Ⅱ Ⅲ 交易所會員未必同時是結算機構會員 結算機構會員也未必同是交易所會員 五、中國國內結算體系 ? 中國的結算機構是作為交易所的內部機構來設立的。 ? 。（ 與國際上的結算機構會員制相近） ? 期貨交易所會員分為結算會員和非結算會員。交易所對結算會員進行結算，結算會員對投資者和非結算會員進行結算，非結算會員在對自己的客戶進行結算 ? 結算會員聯(lián)保制度：繳納結算擔保金試行風險共擔 ? 、大連、上海的非分級結算制度。沒有結算與非結算之分，交易所會員既是交易會員，也是結算會員 會員 非結算會員 結算會員 交易結算會員 全面結算會員 特別結算會員 客戶 交易會員 交易會員 客戶 客戶 結算機構 結算會員交易會員 客戶 結構圖 2 第四節(jié) 期貨投資者 ? 一、分類與特點 （ 二）投機者 （三）套利者 根據入市 目的不同 （一 ）套期保值者 （一）套期保值者 ? 套期保值者 是那些把期貨市場當做轉移價格風險的場所，利用期貨合約作為將來在現(xiàn)貨市場上買賣某種標的物（實物商品 /金融商品）的臨時替代物，對其現(xiàn)在買進（或已擁有、將擁有）準備以后出售的某種標的物，或對將來要買進的某種標的物價格進行保險的個人或企業(yè)。 ? 商品期貨套期保值者：生產商、加工商、經營商 .. ? 金融期貨套期保值者：債權人、債務人、進出口商 ... （二）投機者 ? 投機者（單向頭寸擁有者） ? 是那些試圖預測商品價格的未來走勢，甘愿利用自己的資金去冒險，不斷買進賣出期貨 合約，以期從價格波動中獲取收益的個人或企業(yè) ? 實際的合約標的并不重要，重要的是標的物價格走勢與自己的預測是否一致。 ? Eg:預測標的物價格要上漲，就選擇買進期貨合約，反之，就賣出期貨合約?？礉q：做多；看跌：做空。 ? 大投機者和小投機者；基本分析派和技術分析派；做空或做多投機者 （三）期貨套利者 ? 套利者是針對市場上兩個相同或相關資產暫時出現(xiàn)不合理價差，同時進行買低賣高的交易的個人或企業(yè)。 ? 跨時期套利者 ? 跨市場套利者 ? 跨品種套利者 ? 期現(xiàn)套利者 二、三種投資者的關系 ? 、套利者承擔了套期保值者者轉移出來的風險。 ? 期貨市場中買入和賣出套期保值者交易數量不平衡是經常的 ? 期貨市場套期保值交易能夠為生產經營者規(guī)避風險，但它只是轉移風險，并不能消滅風險，轉移出來的風險需要有相應的承擔者 ? 、套利者交易促進市場流動性，促進了期貨市場價格發(fā)現(xiàn)的功能。 ? 價格發(fā)現(xiàn)是
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