2期貨市場(chǎng)組織結(jié)構(gòu)(編輯修改稿)
2025-03-26 05:19 本頁面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 付期貨保證金，不得利用證券資金賬戶為客戶存取、劃轉(zhuǎn)期貨保證金。 ? 申請(qǐng)資格：凈資本不低于 12億元，同時(shí)必須全資擁有或控股一家期貨公司或與一家期貨公司被同一家控制。 第三節(jié) 期貨結(jié)算機(jī)構(gòu) 一、期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的產(chǎn)生 ? 專門成立的期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)是由于日趨增加的交易而引起的復(fù)雜結(jié)算需求，以及提供交易結(jié)算交割的安全性的要求而產(chǎn)生的。 ? 1883年，美國成立了結(jié)算協(xié)會(huì) ? 1925年，芝加哥期貨交易所結(jié)算公司（ BOTCC）成立 二、結(jié)算機(jī)構(gòu)的性質(zhì)和職能 ? 性質(zhì) ：結(jié)算機(jī)構(gòu)作為結(jié)算保證金的收取，管理機(jī)構(gòu)。 ? 職能： ? ?計(jì)算交易盈虧：平倉盈虧結(jié)算和持倉盈虧結(jié)算，劃撥資金。 ? ?擔(dān)保交易履約：結(jié)算機(jī)構(gòu)是所有合約買方的賣方和合約賣方的買房。交易雙方只同結(jié)算機(jī)構(gòu)發(fā)生關(guān)系，避免買賣雙方見面，方便了對(duì)沖和保證履約。 ? ?控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)：保證金制度是期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制最根本，最重要的制度。（初始保證金、追加保證金、臨時(shí)追加保證金） 三、期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的組織形式 ? 。 (中國 )（ Eg:CME的結(jié)算機(jī)構(gòu)。） 優(yōu)點(diǎn) ：結(jié)算部作為業(yè)務(wù)部門直接受控于交易所，便于交易所全面掌握市場(chǎng)參與者的資金狀況。 局限性： 結(jié)算機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力有限。 ? （ Eg:美國國際結(jié)算公司為紐約期貨交易所提供結(jié)算服務(wù)）兩家機(jī)構(gòu)各位獨(dú)立法人，交易所的結(jié)算業(yè)務(wù)全部由該結(jié)算公司負(fù)責(zé)。 優(yōu)點(diǎn) :保持交易和結(jié)算的相對(duì)獨(dú)立性，有針對(duì)行的防止一些不規(guī)范的交易所在利益驅(qū)動(dòng)下的違規(guī)行為 ? 成一家獨(dú)立的結(jié)算公司 ，多家交易所公用一個(gè)結(jié)算公司。（ Eg:英國的商品結(jié)算公司） 四、國際期貨市場(chǎng)結(jié)算體系 ? 國際期貨市場(chǎng)結(jié)算體系：采用分級(jí)、分層的管理體系。 ? 結(jié)算機(jī)構(gòu)通常采用會(huì)員制，只有結(jié)算機(jī)構(gòu)的會(huì)員才能直接得到結(jié)算機(jī)構(gòu)提供的服務(wù)。 ? 結(jié)算體系三層次： ? ?結(jié)算機(jī)構(gòu)對(duì)結(jié)算會(huì)員進(jìn)行結(jié)算 ? ?結(jié)算會(huì)員但對(duì)非結(jié)算會(huì)員之間的結(jié)算；結(jié)算會(huì)員對(duì)客戶的結(jié)算 ? ?非結(jié)算會(huì)員對(duì)客戶的結(jié)算。 結(jié)構(gòu)圖 結(jié)算機(jī)構(gòu) 結(jié)算會(huì)員 非結(jié)算會(huì)員 客戶 :普通投資者 客戶 :普通投資者 Ⅰ Ⅱ Ⅲ 交易所會(huì)員未必同時(shí)是結(jié)算機(jī)構(gòu)會(huì)員 結(jié)算機(jī)構(gòu)會(huì)員也未必同是交易所會(huì)員 五、中國國內(nèi)結(jié)算體系 ? 中國的結(jié)算機(jī)構(gòu)是作為交易所的內(nèi)部機(jī)構(gòu)來設(shè)立的。 ? 。（ 與國際上的結(jié)算機(jī)構(gòu)會(huì)員制相近） ? 期貨交易所會(huì)員分為結(jié)算會(huì)員和非結(jié)算會(huì)員。交易所對(duì)結(jié)算會(huì)員進(jìn)行結(jié)算，結(jié)算會(huì)員對(duì)投資者和非結(jié)算會(huì)員進(jìn)行結(jié)算，非結(jié)算會(huì)員在對(duì)自己的客戶進(jìn)行結(jié)算 ? 結(jié)算會(huì)員聯(lián)保制度：繳納結(jié)算擔(dān)保金試行風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān) ? 、大連、上海的非分級(jí)結(jié)算制度。沒有結(jié)算與非結(jié)算之分，交易所會(huì)員既是交易會(huì)員，也是結(jié)算會(huì)員 會(huì)員 非結(jié)算會(huì)員 結(jié)算會(huì)員 交易結(jié)算會(huì)員 全面結(jié)算會(huì)員 特別結(jié)算會(huì)員 客戶 交易會(huì)員 交易會(huì)員 客戶 客戶 結(jié)算機(jī)構(gòu) 結(jié)算會(huì)員交易會(huì)員 客戶 結(jié)構(gòu)圖 2 第四節(jié) 期貨投資者 ? 一、分類與特點(diǎn) （ 二）投機(jī)者 （三）套利者 根據(jù)入市 目的不同 （一 ）套期保值者 （一）套期保值者 ? 套期保值者 是那些把期貨市場(chǎng)當(dāng)做轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的場(chǎng)所，利用期貨合約作為將來在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買賣某種標(biāo)的物（實(shí)物商品 /金融商品）的臨時(shí)替代物，對(duì)其現(xiàn)在買進(jìn)（或已擁有、將擁有）準(zhǔn)備以后出售的某種標(biāo)的物，或?qū)硪I進(jìn)的某種標(biāo)的物價(jià)格進(jìn)行保險(xiǎn)的個(gè)人或企業(yè)。 ? 商品期貨套期保值者：生產(chǎn)商、加工商、經(jīng)營(yíng)商 .. ? 金融期貨套期保值者：債權(quán)人、債務(wù)人、進(jìn)出口商 ... （二）投機(jī)者 ? 投機(jī)者（單向頭寸擁有者） ? 是那些試圖預(yù)測(cè)商品價(jià)格的未來走勢(shì)，甘愿利用自己的資金去冒險(xiǎn)，不斷買進(jìn)賣出期貨 合約，以期從價(jià)格波動(dòng)中獲取收益的個(gè)人或企業(yè) ? 實(shí)際的合約標(biāo)的并不重要，重要的是標(biāo)的物價(jià)格走勢(shì)與自己的預(yù)測(cè)是否一致。 ? Eg:預(yù)測(cè)標(biāo)的物價(jià)格要上漲，就選擇買進(jìn)期貨合約，反之，就賣出期貨合約?？礉q：做多；看跌：做空。 ? 大投機(jī)者和小投機(jī)者；基本分析派和技術(shù)分析派；做空或做多投機(jī)者 （三）期貨套利者 ? 套利者是針對(duì)市場(chǎng)上兩個(gè)相同或相關(guān)資產(chǎn)暫時(shí)出現(xiàn)不合理價(jià)差，同時(shí)進(jìn)行買低賣高的交易的個(gè)人或企業(yè)。 ? 跨時(shí)期套利者 ? 跨市場(chǎng)套利者 ? 跨品種套利者 ? 期現(xiàn)套利者 二、三種投資者的關(guān)系 ? 、套利者承擔(dān)了套期保值者者轉(zhuǎn)移出來的風(fēng)險(xiǎn)。 ? 期貨市場(chǎng)中買入和賣出套期保值者交易數(shù)量不平衡是經(jīng)常的 ? 期貨市場(chǎng)套期保值交易能夠?yàn)樯a(chǎn)經(jīng)營(yíng)者規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，但它只是轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，并不能消滅風(fēng)險(xiǎn)，轉(zhuǎn)移出來的風(fēng)險(xiǎn)需要有相應(yīng)的承擔(dān)者 ? 、套利者交易促進(jìn)市場(chǎng)流動(dòng)性，促進(jìn)了期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能。 ? 價(jià)格發(fā)現(xiàn)是
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